行業(yè)漲幅榜上，食品飲料排名第一。板塊內(nèi)18家個(gè)股漲停。
短期邏輯上消費(fèi)股不受影響，因此成為資金配置的首選目標(biāo)。業(yè)內(nèi)也普遍認(rèn)為食品飲料是長(zhǎng)期投資最好的賽道。
從發(fā)達(dá)國(guó)家的股市來(lái)看，能夠長(zhǎng)期上漲的基本上就是消費(fèi)品和醫(yī)藥這兩個(gè)行業(yè)。尤其是在美國(guó)這種人口基數(shù)大的國(guó)家，食品飲料的表現(xiàn)一直很好。巴菲特基本上一半左右倉(cāng)位是消費(fèi)品。眾多研究都表明消費(fèi)品確實(shí)是值得長(zhǎng)期投資的好行業(yè)。
食品飲料里面大概可以劃分出十幾二十個(gè)子行業(yè)。今天白酒表現(xiàn)一般，但從壁壘和護(hù)城河角度去看，最好的子行業(yè)是白酒。其中具備定價(jià)權(quán)、護(hù)城河、壁壘最好的就是白酒的龍頭企業(yè)。這些公司在全球來(lái)看，也是頂級(jí)的消費(fèi)品公司。白酒屬于A股特色，所以一直深受外資喜愛(ài)。
優(yōu)質(zhì)標(biāo)的還真不少，高端酒茅臺(tái)，五糧液，瀘州老酒一季度業(yè)績(jī)爆表；低端酒順鑫農(nóng)業(yè)的牛欄山光瓶酒成為流行趨勢(shì)；次高端競(jìng)爭(zhēng)激烈，但汾酒、水井坊、口子窖、古井、今世緣、洋河也各具優(yōu)勢(shì)。
調(diào)味品如醋、榨菜、醬油這些基本上也是天朝特色，由于海外沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)品種，導(dǎo)致行業(yè)毛利率、凈利率和ROE都很高。海天味業(yè)是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭，業(yè)績(jī)優(yōu)秀，具備定價(jià)權(quán)。中炬高新的美味鮮一季度營(yíng)收11.67億元，同比+15.31%，開(kāi)始邁向第一梯隊(duì)。
乳制品基本是雙寡頭壟斷，伊利依靠品牌及渠道優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)份額加速集中，同時(shí)加快并購(gòu)及國(guó)際化。蒙牛則通過(guò)提升品牌、改善自身業(yè)務(wù)及加大新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)來(lái)保持內(nèi)生盈利改善。
烘焙的龍頭是達(dá)利園，在香港上市，A股的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是桃李面包。2018年烘焙產(chǎn)品市場(chǎng)中，龍頭達(dá)利園市場(chǎng)份額為4%，桃李面包排名第二，份額為3.2%。桃李面包主打保質(zhì)期短的產(chǎn)品，今年來(lái)正快速全國(guó)化擴(kuò)張。2013-2018年間其市占率從1.8%提升至3.2%，而以長(zhǎng)保面包主業(yè)的達(dá)利園份額從5.5%下降到4%。
鹵制品中，絕味食品通過(guò)加盟模式輕資產(chǎn)擴(kuò)張，供應(yīng)鏈管理及門(mén)店數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)帶來(lái)規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯，其噸成本大幅低于周黑鴨。19年公司規(guī)劃新開(kāi)店800-1200家，在進(jìn)一步加大渠道下沉和產(chǎn)能加碼過(guò)程中，規(guī)模效應(yīng)未來(lái)有望逐漸強(qiáng)化。
火鍋料和速凍食品中，國(guó)內(nèi)A股近期上市的天味食品，是川式調(diào)味料龍頭，核心品牌“大紅袍”及“好人家”產(chǎn)品暢銷(xiāo)全國(guó)并遠(yuǎn)銷(xiāo)海外。速凍食品龍頭安井食品，2018年下半年推出丸之尊和凍品先生系列，在2019年都有望迎來(lái)量增。
從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)品的估值一般在20-30倍之間，所以20倍以下大概率是買(mǎi)點(diǎn)。
大盤(pán)方面，今天走勢(shì)比較動(dòng)蕩，這也是正常現(xiàn)象。長(zhǎng)陰暴跌之后市場(chǎng)情緒又再開(kāi)始悲觀起來(lái)。本身A股也是不成熟的市場(chǎng)，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就容易形成羊群效應(yīng)，出現(xiàn)大幅波動(dòng)。下午受到利好刺激再度出現(xiàn)反彈，但沒(méi)有成交量的配合，暫時(shí)也不要期望過(guò)高，可能只是下跌過(guò)快的一個(gè)修正，能不能企穩(wěn)還要繼續(xù)觀察。
總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)處于中期調(diào)整的格局沒(méi)變，在消息面沒(méi)有明朗前，本周這種動(dòng)蕩的走勢(shì)也難以改變。這一輪突發(fā)利空引發(fā)的暴跌與15年杠桿牛導(dǎo)致的股災(zāi)，16年熔斷引發(fā)的崩盤(pán)不太一樣。讓我想起了07年530的半夜雞叫。那次利空突襲讓指數(shù)五天跌掉20%，結(jié)果調(diào)整一個(gè)多月后，指數(shù)開(kāi)啟了從三千多到六千多的翻倍行情。
現(xiàn)在雖然沒(méi)有那樣的牛市基礎(chǔ)，但經(jīng)濟(jì)基本面開(kāi)始變好，估值也還很便宜，有減稅降費(fèi)的長(zhǎng)期利好，還有進(jìn)一步改革開(kāi)放的動(dòng)力催化，我覺(jué)得沒(méi)必要對(duì)市場(chǎng)太悲觀。戰(zhàn)略上我看多中國(guó)，戰(zhàn)術(shù)上則繼續(xù)穩(wěn)打穩(wěn)扎，擇機(jī)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的核心資產(chǎn)。
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