前面文章說(shuō)到日本不可能在目前維持資本自由流動(dòng)和保持獨(dú)立自主貨幣政策的前提下，采用固定匯率制度。其實(shí)根據(jù)蒙代爾不可能三角理論，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都不可能同時(shí)做到固定匯率、獨(dú)立自主貨幣政策與資本自由流動(dòng)，最多只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)其中任意兩個(gè)。
在進(jìn)一步闡述之前，先來(lái)舉一個(gè)例子
一個(gè)旅游景點(diǎn)比如說(shuō)故宮，管理者想要能夠根據(jù)自己的意愿來(lái)調(diào)控游客數(shù)量。比如淡季吸引人來(lái)參觀，熱門(mén)時(shí)間減少參觀人次，以免擠做一團(tuán)，誰(shuí)也玩不好。除此之外還想要票價(jià)固定不變，如果周一到周五30元，周末和節(jié)假日60元，恐怕被人批評(píng)是在敲竹杠。第三個(gè)目標(biāo)是游客可以自由進(jìn)出，明碼標(biāo)價(jià)，出錢(qián)就能進(jìn)，不用預(yù)約，不查戶口。
除了本來(lái)就沒(méi)什么人愿意去的景點(diǎn)，恐怕很少能同時(shí)做到這三點(diǎn)。
要是票價(jià)不變，游客又可以隨時(shí)買(mǎi)票進(jìn)來(lái)，那么自然是周末天氣好的時(shí)候人很多，工作日啦刮風(fēng)下雨時(shí)人就很少。
把工作日的票價(jià)定的低些，這樣外地來(lái)旅游的人可能就會(huì)有意把參觀時(shí)間安排在周內(nèi)，這樣利用人們對(duì)價(jià)格的敏感有效地調(diào)整了人流，不過(guò)價(jià)格就沒(méi)法固定了。
如果是采用預(yù)約制，每天賣(mài)100張票就不賣(mài)了，這樣不會(huì)出現(xiàn)某天突然擠爆的場(chǎng)面，但會(huì)出現(xiàn)有時(shí)想?yún)⒂^卻買(mǎi)不到票的情況。
所以景點(diǎn)采取的方案也可以分為三類(lèi)。
不管
通常是不熱門(mén)的景點(diǎn)，票價(jià)也不高，漲高了更沒(méi)人來(lái)，降也降不了多少，比如天壇公園，北海公園，地方大人不多，萬(wàn)一哪天人多了愛(ài)擠的擠愛(ài)走的走人就好了。
這就好比一國(guó)采用固定匯率制度（景點(diǎn)價(jià)格不變），允許資本自由流動(dòng)（不限制每天參觀的人數(shù)），但是這樣就無(wú)法擁有獨(dú)立的貨幣政策（門(mén)票的總收入無(wú)法調(diào)控，游客參觀體驗(yàn)也沒(méi)法保證）。
調(diào)價(jià)
像玉渡山這樣的自然景觀就有明顯的淡季旺季，冬天大幅降低票價(jià)能多吸引人來(lái)就吸引個(gè)來(lái)。
這就好比一國(guó)放棄固定匯率制度（景點(diǎn)價(jià)格隨季節(jié)變化），允許資本自由流動(dòng)（不限制每天參觀的人數(shù)），保持貨幣政策的獨(dú)立性（通過(guò)景區(qū)門(mén)票價(jià)格變化來(lái)調(diào)控人流量和總收入）。
預(yù)約
像故宮這樣票價(jià)固定不變或者日本的皇居外苑免費(fèi)參觀同時(shí)要控制人數(shù)上限就采用預(yù)約制。
這就好比一國(guó)采用固定匯率制度（景點(diǎn)價(jià)格不變），限制資本自由流動(dòng)（景區(qū)通過(guò)預(yù)約制和限量售票來(lái)控制人數(shù)），保持貨幣政策的獨(dú)立性（通過(guò)限制參觀人數(shù)來(lái)調(diào)控人流量和總收入）。
本質(zhì)上是有限的資源如何分配的問(wèn)題，或是物競(jìng)天則，各顯神通?；蚴莾r(jià)格敏感者給別人讓路?；蚴窍鹊较鹊没虺楹灴催\(yùn)氣。反正就是資源不足時(shí)無(wú)論如何都沒(méi)辦法使每人都能以相同的代價(jià)獲取到想要的東西。
下面回到主題-蒙代爾不可能三角
一個(gè)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)體無(wú)論是中國(guó)日本這樣的國(guó)家，或是香港這樣有自己貨幣的特別行政區(qū)，都符合蒙代爾不可能三角理論。
三條邊代表三個(gè)想要達(dá)到的目標(biāo)，三個(gè)頂點(diǎn)表示三個(gè)不利的情況。最多只能獲得任意兩條邊的好處，并忍受其頂點(diǎn)的“副作用”。比如想要金融政策獨(dú)立并匯率穩(wěn)定就要進(jìn)行資本管制。想要金融政策獨(dú)立和資本自由流動(dòng)就要浮動(dòng)匯率。
當(dāng)然也不是絕對(duì)的非黑即白的關(guān)系，比如允許匯率在一定程度波動(dòng)就可以放松資本管制，在約束的條件內(nèi)資本自由流動(dòng)。
匯率制度也可以有三種選擇
一種像日本一樣，資本自由流動(dòng)并且貨幣政策獨(dú)立，但匯率浮動(dòng)。想要把日元換成其它貨幣賺更高利息隨意，只不過(guò)換過(guò)去換回來(lái)由于匯率不同是衣錦還鄉(xiāng)還是遍體鱗傷就難說(shuō)了。并且浮動(dòng)匯率也有調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡的作用。本幣貶值時(shí)有利于出口，出口增加使外匯市場(chǎng)外幣增加，本幣趨于升值。反過(guò)來(lái)本幣升值有利于進(jìn)口企業(yè)，進(jìn)口增加使外匯減少抑制本幣升值。所以即便采用浮動(dòng)匯率制，匯率通常也不會(huì)大起大落。
一種是像香港一樣，資本自由流動(dòng)且匯率固定，但沒(méi)有獨(dú)立自主的貨幣政策。港元兌美元在7.8比1左右波動(dòng)，與美國(guó)的利率差要足夠小，使人們不值得為此去來(lái)回回來(lái)兌換港元美元。
另一種就是貨幣政策獨(dú)立且匯率固定，但實(shí)行資本管制。這在中國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)表現(xiàn)最為明顯了。后來(lái)隨著匯率制度不斷改革，資本管制越來(lái)越松，匯率波動(dòng)幅度也逐漸變大。現(xiàn)在我們普通人幾乎感覺(jué)不到外匯管制，畢竟每年5萬(wàn)美元購(gòu)匯額度足夠了，不過(guò)在銀行購(gòu)匯時(shí)，理由是沒(méi)有投資這個(gè)選項(xiàng)的。3月份時(shí)國(guó)內(nèi)好多投資原油的QDII基金暫停申購(gòu)，就是因?yàn)閲?guó)內(nèi)想抄底的人太多，基金的外匯額度用完了。
如果非要強(qiáng)行達(dá)到第三個(gè)目標(biāo)呢
還拿日本來(lái)舉例吧！
如果日本想在維持目前資本自由流動(dòng)和獨(dú)立自主貨幣政策的情況下，央行還干預(yù)外匯市場(chǎng)，采用固定匯率制。假如兩年后美聯(lián)儲(chǔ)升息了，改為2%了，日本為了刺激經(jīng)濟(jì)，降企業(yè)貸款成本，利率還是近接于0。
因?yàn)槲磥?lái)的匯率是固定的，同樣的換成美元存到美國(guó)可以獲得2%的利息，在日本卻沒(méi)有利息。如果美日之間允許資本自由流動(dòng)，那么大家都會(huì)把自己手里的日元換算成美元存到美國(guó)去，導(dǎo)致資本流失，那么日本國(guó)內(nèi)銀行也沒(méi)有錢(qián)可以貸給企業(yè)，達(dá)不到刺激經(jīng)濟(jì)的目的。所以日本想要通過(guò)貨幣政策（降息）來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)又想保持固定匯率，就必須要限制資本的自由流動(dòng)，讓資本出不去。
假如兩年后，美聯(lián)儲(chǔ)還是維持0利率，日本經(jīng)濟(jì)卻過(guò)熱了。央行把利率提高到2%，以提高企業(yè)貸款和銀行借貸的成本，并抑制通脹。
如果美日之間允許資本自由流動(dòng)，美國(guó)人就會(huì)把美元換成日元存到日本銀行來(lái)賺取利息，日元就會(huì)產(chǎn)生升值的壓力，日本想要維持固定的匯率制度就必須增加日元的貨幣投放量，這時(shí)候，日本國(guó)內(nèi)的通脹壓力增加，通過(guò)加息來(lái)抑制通脹失敗。所以日本想要通過(guò)貨幣政策（加息）來(lái)抑制國(guó)內(nèi)通脹又想保持固定匯率，就必須要限制資本的自由流動(dòng)，讓資本進(jìn)不來(lái)。
央行可以通過(guò)降低利率促進(jìn)企業(yè)投資來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，或在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)提高利率來(lái)抑制經(jīng)濟(jì)泡沫的增長(zhǎng)。然而在資本自由流動(dòng)和固定匯率時(shí)，這樣的舉措達(dá)不到預(yù)期目的，無(wú)論外匯儲(chǔ)備有多少。蒙代爾不可能三角沒(méi)有前提條件，就是三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到。
一個(gè)經(jīng)濟(jì)體或是放棄獨(dú)立貨幣調(diào)控，利率隨波逐流?；蚴菂R率浮動(dòng)，使資本不敢輕舉妄動(dòng)。或是進(jìn)行管制，想進(jìn)想出要先批準(zhǔn)。
景點(diǎn)門(mén)票本質(zhì)是有限資源如何分配，那么蒙代爾不可能三角的本質(zhì)呢？
固定匯率為資本的流動(dòng)掃除風(fēng)險(xiǎn)后，央行的政策與逐利的資本天生矛盾。
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