（1）期貨交易的參與者眾多，除了會(huì)員以外，還有他們所代表的眾多商品生產(chǎn)者、銷售者、加工者、進(jìn)出口商及投機(jī)者等。這些眾多的買家和賣家聚集在一起競(jìng)爭(zhēng)，可以代表供求雙方的力量，有助于公平價(jià)格的形成。
(2)期貨交易中的交易人士大多熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識(shí)和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測(cè)方法。他們把各自的信息、經(jīng)驗(yàn)和方法帶到市場(chǎng)上去，結(jié)合自己的生產(chǎn)成本、預(yù)期利潤(rùn)，對(duì)商品供需和價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行判斷、分析和預(yù)測(cè)，報(bào)出自己的理想價(jià)格，與眾多對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。這樣形成的期貨價(jià)格實(shí)際上反映了大多數(shù)人的預(yù)測(cè)，因而能夠比較接近地代表供求變動(dòng)趨勢(shì)。
（3）期貨交易的透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。期貨市場(chǎng)是集中化的交易場(chǎng)所，自由報(bào)價(jià)，公開競(jìng)爭(zhēng)，避免了現(xiàn)貨交易中一對(duì)一的交易方式容易產(chǎn)生的欺詐和壟斷行為，因?yàn)椋谪浗灰装l(fā)現(xiàn)的價(jià)格具有較高的權(quán)威性。
（二）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過套期保值實(shí)現(xiàn)的。套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在為來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制（可能用期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，也可能是用現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利來彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損），最終是次按期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧大致相抵。
在期貨市場(chǎng)上通過套期保值實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原理：對(duì)于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般的情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。套期保值就是利用兩個(gè)市場(chǎng)的種種關(guān)系，在期貨市場(chǎng)采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易方向相反的交易（如現(xiàn)貨市場(chǎng)沖抵的機(jī)制，無論價(jià)格怎樣變動(dòng)，都能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果。最終，虧損額與盈利額大致相等，兩相沖抵，從而將價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分轉(zhuǎn)出去。
（三）資產(chǎn)配置：期貨市場(chǎng)在一定程度上滿足了投資者對(duì)于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及個(gè)性化、分散化、多元化的資產(chǎn)配置的需求。
投資者可以將期貨作為資產(chǎn)配置的組成部分主要有兩個(gè)原因：首先，借助期貨能夠?yàn)槠渌Y產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；其次，期貨市場(chǎng)的杠桿機(jī)制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，雖然風(fēng)險(xiǎn)較大，但同時(shí)也能獲取高額的收益。
原理：首先，期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)或投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。其次，商品期貨是良好的保值工具。最后，將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)——收益組合。
期貨的種類
我國(guó)期貨目前主要有兩大類，一類是商品期貨，一類是金融期貨。
目前我國(guó)主要品種及分類如表1.4-1。
表1.4-1
期貨種類
期貨品種
商品期貨
農(nóng)產(chǎn)品期貨
棉花、棉紗、白糖、雞蛋、黃豆一號(hào)、黃豆二號(hào)、豆粕、豆油、菜籽、菜粕、菜油、玉米、淀粉、蘋果、早稻、晚稻、粳稻、棕櫚油、纖板、膠板、鄭麥等
能源化工期貨
原油、燃油、瀝青、甲醇、PTA、PP、PVC、塑料、橡膠、甲醇、鐵礦石、焦煤、焦炭、動(dòng)力煤等
金屬期貨
黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、熱卷、硅鐵、錳硅等
金融期貨
股指期貨
上證50指數(shù)期貨（IH）、滬深300指數(shù)期貨（IF）、中證500指數(shù)期貨（IC）
利率期貨
五年期國(guó)債（五債）、十年期國(guó)債（十債）
國(guó)際上還有除了上述兩種金融期貨，還有兩種國(guó)內(nèi)沒有的，一種是外匯期貨，就是平時(shí)大家在日常生活中聽到的外匯交易，即歐元/美元、日元/美元等；另外一種就是股票期貨，例如25只全球性股票期貨（USF）等。
國(guó)內(nèi)期貨交易所
目前國(guó)內(nèi)期貨交易所共有4家,分別是：、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所。原油掛牌交易的上海國(guó)際能源中心屬于上海期貨交易所。
國(guó)際期貨市場(chǎng)
目前主要的國(guó)際期貨市場(chǎng)主要以下幾個(gè)：
一、芝加哥期貨交易所：芝加哥商業(yè)交易所(CME)和芝加哥期貨交易所(CBOT)合并而成，是當(dāng)前世界上最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所；
二、紐約商業(yè)交易所(NYMEX)：主要涉及能源和稀有金屬兩大類產(chǎn)品；
三、紐約期貨交易所(NYBOT) ：近十幾年來，美國(guó)紐約期貨交易所(NYBOT)是棉花國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)中心。我國(guó)棉花期貨推出后，鄭州和紐約兩市互相影響，鄭棉期貨價(jià)格走勢(shì)主導(dǎo)作用越來越明顯。
四、倫敦金屬交易所(LME)：是世界上最大的有色金屬交易所，成立于1876年，為
港交所間接全資附屬公司。交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、
鎳和鋁合金，交易所的價(jià)格和庫存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的 影響。
五、倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)：是歐洲最重要的
能源期貨和
期權(quán)的交易場(chǎng)所。目前是世界第二大能源期貨和期權(quán)
交易所。 它是由一批
能源與期貨公司牽頭成立的，是非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。
六、東京工業(yè)品交易所(TOCOM)：由東京紡織品交易所、東京橡膠交易所和東京黃金交易所三家交易所合并后改為現(xiàn)名。是世界上最大的鉑金和橡膠交易所、日本唯一的一家綜合商品交易所。此所是日本唯一的一家綜合
商品交易所，主要進(jìn)行期貨交易，并負(fù)責(zé)管理在日本進(jìn)行的所有商品的期貨及
期權(quán)交易，是世界上為數(shù)不多的交易多種貴金屬的
期貨交易所。交易所對(duì)棉紗、毛線和橡膠等商品采用
集體拍板定價(jià)制進(jìn)行交易，對(duì)貴金屬則采用電腦系統(tǒng)進(jìn)行交易。該所以貴金屬交易為中心，同時(shí)近年來大力發(fā)展石油，汽油，汽石油等能源類商品。
七、新加坡國(guó)際金融交易所(SIMEX)：是亞洲第一家金融
期貨交易所，是一家國(guó)際性的交易所，SIMEX的交易品種涉及
期貨和
期權(quán)合約、
利率、貨幣、
股指、能源和
黃金等交易。新加坡國(guó)際金融交易所搶在日本之前推出日經(jīng)225指數(shù)期貨，成為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行
日經(jīng)225股指交易的主要場(chǎng)所，開創(chuàng)了以別國(guó)股指為期貨交易標(biāo)的物的先例。
八、香港期貨交易所(HKFE)：已并入港交所，恒生指數(shù)期貨為期貨交易的頭類合約。1998年恒生指數(shù)期貨和期權(quán)合約交易量占市場(chǎng)總交易量的90%以上。目前在香港期貨交易所上市的還有紅籌股票指數(shù)、個(gè)股等金融品種的期貨和期權(quán)。香港是國(guó)際金融中心，有著發(fā)達(dá)的外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。
九、美國(guó)洲際交易所：一共有三個(gè)。（1）洲際交易所（歐洲）主要交易全世界半數(shù)以上的原油和煉油期貨，交易的品種有布倫特原油和西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）；（2）洲際交易所（美國(guó)）和洲際交易所（加拿大）上市的品種有農(nóng)產(chǎn)品、貨幣、拉塞爾指數(shù)等期貨和期權(quán)；（3）洲際交易所（美國(guó)）交易品種有11號(hào)原糖、16號(hào)原糖、棉花、可可、拉塞爾指數(shù)、外匯和美元指數(shù)期貨；洲際交易所（加拿大）主要交易油菜籽期貨；ICE的英國(guó)子公司ICE Futures以能源期貨產(chǎn)品為主，如北海布侖特原油及西德州中級(jí)原油等；美國(guó)子公司the New York Board of Trade則專營(yíng)軟式原物料及金融期貨業(yè)務(wù)。洲際交易所同樣也提供能源和信用衍生品OTC市場(chǎng)的交易和清算。
十、馬來西亞BMD：主要對(duì)世界上的棕櫚油價(jià)格影響比較大。
期貨市場(chǎng)交易時(shí)間
期貨品種不同，交易時(shí)間段不同，與國(guó)際接軌的品種會(huì)有夜盤。一般交易日為周一至周五。周末及法定節(jié)假日休市不交易，有夜盤交易的品種在法定節(jié)假日開始的前一交易日的夜盤休市不交易。周五的晚上開盤交易的時(shí)間計(jì)入周一，周一晚上的夜盤開盤交易時(shí)間計(jì)入周二的開盤，依次類推。具體主要交易品種交易時(shí)間段如表2.3-1所示。
品種
日盤交易時(shí)間
夜盤交易時(shí)間
鄭商所
菜粕
09：00——10：15
10：30——11：30
13：30——15：00
21：00——23：30
鄭油
PTA
鄭棉
玻璃
甲醇
白糖
鄭煤
硅鐵
無
錳硅
紅棗（大棗）
蘋果
大商所
豆一
09：00——10：15
10：30——11：30
13：30——15：00
21：00——23：00
豆二
豆粕
豆油
焦炭
焦煤
鐵礦石
棕櫚油
淀粉
玉米
PP
PVC
塑料
乙二醇
雞蛋
無
接上表
交易所
品種
日盤交易時(shí)間
夜盤交易時(shí)間
上期所
銅
09：00——10：15
10：30——11：30
13：30——15：00
21：00——次日01：00
鋁
鋅
鉛
鎳
錫
紙漿
21：00——23：00
熱卷
螺紋
瀝青
橡膠
燃油
原油
21：00——次日02：30
中金所
滬深300（IF）
09：30——11：30
13：00——15：00
無
上證50（IH）
中證500（C）
十債
09：15——11：30
13：00——15：15
合約標(biāo)準(zhǔn)化
指由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，在合約中，交易所規(guī)定了標(biāo)的物的數(shù)量、規(guī)格、最小變動(dòng)價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等。
保證金制度:
保證金制度是期貨交易的特點(diǎn)之一，是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（交易所規(guī)定一般為期貨合約價(jià)值的2%——15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。期貨品種不一樣保證金百分比不一樣；同一品種的不同月份的合約保證金百分比也不一樣；交易所規(guī)定的保證金比例是固定的，但是不同期貨公司會(huì)在交易所基礎(chǔ)上加不同比例的保證金，所以期貨公司不同，需要的保證金不一樣。也就是說交易者的期貨賬戶里的資金必須最少是所交易品種期貨合約價(jià)值的2%至15%，這就是通常人們所說的期貨交易有杠桿。品種不同，所需資金的比例不盡相同。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整交易保證金，交易所調(diào)整保證金的目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)。
我們交易的主流品種，交易所規(guī)定的最低繳納保證金比例及手續(xù)費(fèi)如表3-1所示。
雙向交易
交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端，也可以賣出期貨交易合約作為交易的開端，可以即先買入再賣出（即我們常說的做多、看多、買多、多頭、看漲、買漲），也可以先賣出再買入（即我們常說的做空、看空、賣空、空頭、看跌、買跌），也就是我們平常聽到的“多空”。這樣在價(jià)格下跌的過程中，投資者可以通過做空來增加盈利的機(jī)會(huì)。也就是說，當(dāng)你認(rèn)為某一月份的某一期貨品種的價(jià)格過高，未來會(huì)跌的時(shí)候，可以直接開空單，就是賣出期貨合約，等價(jià)格跌下來之后平倉獲得下跌的利潤(rùn)。當(dāng)你認(rèn)為期貨品種未來要上漲時(shí)，就開多單，就是買入期貨合約，等價(jià)格漲上去之后，平倉獲得利潤(rùn)。
對(duì)沖了結(jié)
交易者在期貨市場(chǎng)建倉后，大多并不是通過交割（即交收現(xiàn)貨）來結(jié)束交易，而是通過對(duì)沖了結(jié)。即買入建倉后，可以通過賣出同一期貨合約來解除履行責(zé)任；賣出建倉后，可以通過買入同一期貨合約來解除履約責(zé)任。對(duì)沖了結(jié)使投資者不必通過交割來結(jié)束期貨交易，從而提高了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。
當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度
期貨交易結(jié)算是由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”。它是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨交易所會(huì)員的保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉。
漲跌停板制度
所謂漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌停幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的。品種不一樣或者同一品種的不同月份的合約的漲跌停板的幅度不一樣，國(guó)內(nèi)商品漲跌停百分比一般為上一交易日結(jié)算價(jià)的上漲或下跌的4%——10%不等。同時(shí)，交易所可根據(jù)行情調(diào)動(dòng)漲跌停板的百分比。主要交易品種的漲跌停板百分比如表3-1所示。
持倉限額及大戶報(bào)告制度
持倉限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。實(shí)行持倉限額制度的目的在于防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過于集中于少數(shù)投資者。
大戶報(bào)告制度是與持倉限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。大戶報(bào)告制度，是指當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。通過實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉量較大的會(huì)員或投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。
強(qiáng)行平倉制度
強(qiáng)制平倉是指當(dāng)期貨交易所會(huì)員或客戶的交易保證金不足（即賬戶里的虧損已經(jīng)超過賬戶里的資金或者說賬戶里的資金減去保證金之后是負(fù)的）并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，而實(shí)行強(qiáng)制平倉，即交易所或者期貨公司直接把你額倉位平掉。
信息披露制度
信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。期貨交易所公布的信息主要包括在交易所期貨交易活動(dòng)中產(chǎn)生的所有上市品種的期貨交易行情、各種期貨交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)資料、交易所發(fā)布的各種公告信息以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定披露的其他相關(guān)信息。
實(shí)物交割制度
是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。商品期貨往往通過交易所指定的交割倉庫完成實(shí)物交割過程，而金融期貨大多實(shí)行現(xiàn)金交割來代替實(shí)物交割。實(shí)物交割要收取雙方一定的交割費(fèi)用。商品期貨交易采用實(shí)物交割方式。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。股指期貨交易采用現(xiàn)金交割方式。股指期貨合約最后交易日收市后交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉合約。也就是說，在合約的到期日，賣方無需交付股票組合，買方也無需交付合約總價(jià)值，只是根據(jù)交割結(jié)算價(jià)計(jì)算雙方的盈虧金額，通過增加盈利方和減少虧損方保證金賬戶資金的方式來了結(jié)交易。
交易制度
所謂的T+0的T，是指期貨成交的當(dāng)天日期。凡在期貨成交當(dāng)天辦理好期貨合約和價(jià)款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱為T+0交易。通俗地說，就是當(dāng)天買入的期貨在當(dāng)天就可以賣出，也就是說當(dāng)天開的倉，當(dāng)天就可以平。
交易單位
報(bào)價(jià)單位
最小變動(dòng)
漲跌停幅度
保證金率
開倉手續(xù)費(fèi)
日內(nèi)平今倉手續(xù)費(fèi)（元）
平倉手續(xù)費(fèi)（元）
IF
乘數(shù)300
點(diǎn)/手
0.2元
±10%
10%
萬分之0.23
萬分之3.45
萬分之0.23
IH
乘數(shù)300
點(diǎn)/手
0.2元
±10%
10%
萬分之0.23
萬分之3.45
萬分之0.23
IC
乘數(shù)200
點(diǎn)/手
0.2元
±10%
12%
萬分之0.23
萬分之3.45
萬分之0.23
十債
乘數(shù)10000
元/手
0.005元
±2%
2%
3元
免費(fèi)
3元
滬銅
5噸/手
元/噸
5元/噸
±5%
7%
萬分之0.5
免費(fèi)
萬分之0.5
滬鋁
5噸/手
元/噸
5元/噸
±5%
7%
3元
免費(fèi)
3元
滬鋅
5噸/手
元/噸
5元/噸
±5%
7%
3元
免費(fèi)
3元
滬鉛
5噸/手
元/噸
5元/噸
±5%
7%
萬分之0.4
免費(fèi)
萬分之0.4
滬鎳
1噸/手
元/噸
10元/噸
±6%
8%
1元
免費(fèi)
1元
滬錫
1噸/手
元/噸
10元/噸
±5%
7%
3元
免費(fèi)
3元
焦炭
100噸/手
元/噸
0.5元/噸
±6%
8%
萬分之0.6
萬分之1.8
萬分之0.6
焦煤
60噸/手
元/噸
0.5元/噸
±6%
8%
萬分之0.6
萬分之1.8
萬分之0.6
鄭煤
100噸/手
元/噸
0.2元/噸
±5%
6%
4元
4元
4元
螺紋
10噸/手
元/噸
1元/噸
±6%
8%
萬分之1
萬分之1
萬分之1
熱卷
10噸/手
元/噸
1元/噸
±6%
8%
萬分之1
萬分之1
萬分之1
鐵礦
100噸/手
元/噸
0.5元/噸
±6%
8%
萬分之0.6
萬分之0.6
萬分之0.6
玻璃
20噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
3元
3元
3元
燃油
50噸/手
元/噸
1元/噸
±8%
10%
萬分之0.5
免費(fèi)
萬分之0.5
原油
1000桶/手
元/桶
0.1元/桶
±7%
9%
20元
免費(fèi)
20元
橡膠
10噸/手
元/噸
5元/噸
±7%
9%
萬分之0.45
萬分之0.45
萬分之0.45
塑料
5噸/手
元/噸
5元/噸
±4%
5%
2元
1元
2元
PTA
5噸/手
元/噸
2元/噸
±5%
6%
3元
免費(fèi)
3元
PVC
5噸/手
元/噸
5元/噸
±4%
5%
2元
1
2元
PP
5噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
萬分之0.6
萬分之0.3
萬分之0.6
鄭醇
10噸/手
元/噸
1元/噸
±5%
7%
2元
6元
2元
eg
10噸/手
元/噸
1元/噸
±5%
6%
4元
2元
4元
瀝青
10噸/手
元/噸
2元/噸
±7%
9%
萬分之1
萬分之1
萬分之1
紙漿
10噸/手
元/噸
1元/噸
±5%
6%
萬分之0.5
免費(fèi)
萬分之0.5
豆一
10噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
2元
2元
2元
豆二
10噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
1元
1元
1元
玉米
10噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
1.2元
0.6
1.2元
紅棗
5噸/手
元/噸
5元/噸
±5%
7%
3元
免費(fèi)
3元
豆粕
10噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
1.5元
0.75元
1.5元
菜粕
10噸/手
元/噸
1元/噸
±5%
6%
1.5元
免費(fèi)
1.5元
豆油
10噸/手
元/噸
2元/噸
±4%
5%
2.5元
1.25元
2.5元
鄭油
10噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
2元
免費(fèi)
2元
棕櫚
10噸/手
元/噸
2元/噸
±4%
5%
2.5元
1.25元
2.5元
鄭棉
5噸/手
元/噸
5元/噸
±4%
5%
4.3元
免費(fèi)
4.3元
白糖
10噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
3元
免費(fèi)
3元
雞蛋
5噸/手
元/500kg
1元/500kg
±5%
7%
萬分之1.5
萬分之1.5
萬分之1.5
淀粉
10噸/手
元/噸
1元/噸
±4%
5%
1.5元
0.75元
1.5元
蘋果
10噸/手
元/噸
1元/噸
±6%
8%
5元
5元
5元
4 期貨合約
期貨合約的概念
期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。
期貨合約是期貨交易的對(duì)象，期貨交易參與者正是通過在期貨交易所買賣期貨合約，轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化是期貨合約的連續(xù)買賣更加便利，并使之具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性，極大地簡(jiǎn)化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。
期貨合約交易的選擇
期貨合約交易的選擇一般考慮以下條件：
（一）價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁
期貨交易者氛圍套期保值者和投機(jī)者。套期保值者利用期貨交易規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者利用價(jià)格波動(dòng)賺取利潤(rùn)。沒有價(jià)格波動(dòng)，就沒有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而也就失去了現(xiàn)貨交易者規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需要;價(jià)格波動(dòng)幅度小的，就沒有利潤(rùn)空間，對(duì)投機(jī)者而言就失去了參與期貨交易的動(dòng)力。
（二）交易活躍且持倉量大的合約
選擇交易的合約一定要持倉量多、交易活躍，即一般要交易主力合約，這樣才能保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，不被大資金或主力操縱。而且投機(jī)者開倉參與投機(jī)時(shí)，不會(huì)過多的影響市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)持倉量大，參與者多，投機(jī)者獲利之后才能夠及時(shí)保證利潤(rùn)在合適的價(jià)位對(duì)頭寸平倉離場(chǎng)。
期貨合約的主要條款
合約名稱：注明了該合約的品種名稱及其上市交易名稱。以上海期貨交易所銅合約為例，合約名稱為：上海期貨交易所陰極銅期貨合約。
交易單位/合約價(jià)值：交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。如大連商品交易所豆粕期貨合約的交易單位“10噸/手”
合約價(jià)值，指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值。如滬深300指數(shù)期貨的合約價(jià)值為“300元*滬深300指數(shù)”(其中“300”元為滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù))。在進(jìn)行期貨交易時(shí)，只能以交易單位（合約價(jià)值）的整數(shù)倍進(jìn)行買賣。
報(bào)價(jià)單位：指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。例如，國(guó)內(nèi)豆粕，螺紋鋼、鐵礦等期貨合約的報(bào)價(jià)單位以元（人民幣）/噸表示。
最小變動(dòng)價(jià)位：在期貨交易過程中，對(duì)每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，就是該合約的最小變動(dòng)值。例如，上海期貨交易所鋅期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是5元/噸，即每手合約的最小變動(dòng)值是5元/噸*5噸=25元。
每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的。
合約交割月份：指某種期貨合約到期交割的月份。
最后交易日：某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，過了這個(gè)期限未平倉期貨合約，必須按規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。
交割日期：指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)為平倉合約的時(shí)間。
交割等級(jí)：指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。
交割地點(diǎn)：有期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實(shí)物交割的指定地點(diǎn)。商品期貨交易大多涉及大宗實(shí)物商品的買賣。期貨交易所會(huì)根據(jù)指定交割倉庫所在地區(qū)的生產(chǎn)和消費(fèi)集中程度，指定交割倉庫的儲(chǔ)存條件、運(yùn)輸條件和質(zhì)檢條件等指定交割倉庫。交割的實(shí)物不同，指定交割倉庫所在地也不同。
交易手續(xù)費(fèi)：期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用。交易手續(xù)費(fèi)的高低對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性有一定影響。交易手續(xù)費(fèi)過高會(huì)增加期貨市場(chǎng)的成本，擴(kuò)大無套利區(qū)間，降低市場(chǎng)的交易量，不利于市場(chǎng)的活躍，但也可起到抑制過度投機(jī)的作用。
交割方式：分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長(zhǎng)期利率期貨通常采取實(shí)物交割方式，就是合約到期后，交易雙方按照合約上的約定一手交錢，一手交貨。股票指數(shù)期貨和短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割方式，指合約到期后通過現(xiàn)金來結(jié)算。
交易代碼：為便于交易，交易所對(duì)每一期貨品種都規(guī)定了交易代碼。如中國(guó)金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨的交易代碼為IF。國(guó)內(nèi)具體個(gè)品種代碼見表4-3
開戶
交易期貨合約，首先要有期貨賬戶。期貨賬戶是在期貨公司開立的。目前一般證券公司都會(huì)有相應(yīng)的代理開期貨戶的資格。投資者在經(jīng)過對(duì)比、判斷期貨公司的服務(wù)及交易傭金高低等條件，選定期貨公司，然后向該期貨公司提出委托申請(qǐng)，開立賬戶，成為該公司的客戶。個(gè)人期貨賬戶應(yīng)當(dāng)由本人親自辦理開戶手續(xù)，簽署開戶資料，不得委托代理人代為辦理開戶手續(xù)。需要的具體資料、詳細(xì)流程請(qǐng)向期貨公司咨詢。
下單
期貨賬戶開立出來之后，交易者按規(guī)定足額向期貨賬戶轉(zhuǎn)入保證金后，即可開始委托下單，進(jìn)行期貨交易。下單，是交易者把選擇交易的品種及月份，數(shù)量，價(jià)格，選擇交易方向即是多還是空，開平倉等一系列指令下達(dá)給期貨公司。
下單方式
客戶可以通過書面下單、電話下單、互聯(lián)網(wǎng)下單。目前，我國(guó)交易者基本上都通過互聯(lián)網(wǎng)下單。
互聯(lián)網(wǎng)下單就是指交易者在聯(lián)網(wǎng)的電腦或者手機(jī)上下載相關(guān)交易軟件，然后登陸自己的賬號(hào)，輸入想要交易的品種、月份、數(shù)量、價(jià)格、交易方向、開平倉等，完成交易。
常用指令
排隊(duì)價(jià)：指的是以盤口買價(jià)發(fā)出買入委托，盤口賣價(jià)發(fā)出賣出委托，這個(gè)價(jià)格不優(yōu)先，不能即時(shí)成交，所以要跟大家一起排隊(duì)，叫排隊(duì)價(jià)
對(duì)手價(jià)：指的是以對(duì)手的報(bào)價(jià)來委托，即以盤口賣價(jià)買入、以盤口買價(jià)賣出，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先原則，這個(gè)可以保證即時(shí)成交。
市價(jià)：指的是以漲停板價(jià)發(fā)出買入委托、以跌停板價(jià)發(fā)出賣出委托，也可以保證即時(shí)成交，特別是報(bào)價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí)，但不建議采用，因?yàn)槌山粌r(jià)有可能不理想，甚至被釣魚單逮到，即靠近漲跌停價(jià)格成交，造成重大損失。
最新價(jià)：以最新的成交價(jià)發(fā)出買賣指令，不保證即時(shí)成交，要看具體報(bào)價(jià)情況。
超價(jià)：如果是買入，委托價(jià)格比最新價(jià)高；如果賣出，委托價(jià)格比最新價(jià)格低
撤單：撤回未成交的委托單、訂單等合同性約定。
預(yù)備單：是指低于市價(jià)的買入或高于市價(jià)的賣出掛單，單子委托后即進(jìn)入交易系統(tǒng)。
條件單：是指高于市價(jià)的買入（比如突破某一價(jià)格）或者低于市價(jià)的賣出（比如跌穿某一價(jià)格），單子只有觸發(fā)條件成立時(shí)才進(jìn)入交易系統(tǒng)。
止損：止損也叫“割肉”，是指當(dāng)某一投資出現(xiàn)的虧損達(dá)到預(yù)定數(shù)額或預(yù)定點(diǎn)位時(shí)，及時(shí)平倉出局，以避免形成更大的虧損。
結(jié)算
根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的交易結(jié)果進(jìn)行資金清算和劃轉(zhuǎn)。
交割
期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行交割為實(shí)物交割，即一手交錢一手交貨的為實(shí)物交割；按結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。一般來說，商品期貨以實(shí)物交割方式為主；股票指數(shù)期貨、利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。
分時(shí)圖
在某一交易日內(nèi)，按照時(shí)間順序講對(duì)應(yīng)的期貨成交價(jià)格進(jìn)行連線所構(gòu)成的行情圖。圖6-1為十債1812合約的分時(shí)行情圖，圖中上側(cè)的白色曲線即為分時(shí)圖曲線。
圖
也稱閃電圖，是按照時(shí)間順序?qū)⑵谪浐霞s的每一筆成交價(jià)格變動(dòng)依次標(biāo)注出來并連線形成。Tick圖可以標(biāo)示出一段時(shí)間內(nèi)所有成交價(jià)格及其變動(dòng)幅度。圖6-2為十債1812合約的Tick圖，圖中白色曲線即為其Tick圖曲線。
線圖
也稱蠟燭圖、燭線圖、陰陽線圖等。蠟燭圖起源于日本18世紀(jì)德川幕府時(shí)代的米市交易，用來記錄米價(jià)每天的漲跌。因其標(biāo)化方法具有獨(dú)到之處，人們把它引入股票市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的分析中，并廣泛應(yīng)用于期貨、外匯，期權(quán)等市場(chǎng)。圖6-3為十債1812合約的日K線圖，橫軸代表時(shí)間，縱軸代表價(jià)格。
K線圖中的每一根K線標(biāo)示了某一交易時(shí)間段中的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)。以繪制日K線為例，首先確定開盤和收盤的價(jià)格，它們之間的部分畫成矩形實(shí)體。如果收盤價(jià)格高于開盤價(jià)格，則k線被稱為陽線，用空心的實(shí)體表示。反之稱為陰線用黑色實(shí)體或白色實(shí)體表示。很多軟件都可以用彩色實(shí)體來表示陰線和陽線，在國(guó)內(nèi)股票和期貨市場(chǎng)，通常用紅色表示陽線，綠色表示陰線。(但涉及到歐美股票及外匯市場(chǎng)的投資者應(yīng)該注意：在這些市場(chǎng)上通常用綠色代表陽線，紅色代表陰線，和國(guó)內(nèi)習(xí)慣剛好相反。)用較細(xì)的線將最高價(jià)和最低價(jià)分別與實(shí)體連接。最高價(jià)和實(shí)體之間的線被稱為上影線，最低價(jià)和實(shí)體間的線稱為下影線。
用同樣的方法，如果用一分鐘價(jià)格數(shù)據(jù)來繪K線圖，就稱為一分鐘k線。用一個(gè)月的數(shù)據(jù)繪制K線圖，就稱為月K線圖。繪圖周期可以根據(jù)需要靈活選擇，在一些專業(yè)的圖表軟件中還可以看到2分，3分鐘等周期的K線。K線是一種特殊的市場(chǎng)語言，不同的形態(tài)有不同的含義。在此就不做詳細(xì)講解。
開倉
開倉即建倉。在交易中通常有兩種操作方式，一種是看漲行情做多頭（買方），另一種是看跌行情做空頭（賣方）。無論是做多或做空，下單買賣就稱之為"開倉"。
持倉與平倉
在實(shí)物交割或者現(xiàn)金交割到期之前，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)行情和個(gè)人意愿，自愿地決定買入或賣出期貨合約。而投資者（做多或做空）沒有作交割月份和數(shù)量相等的逆向操作（賣出或買入），持有期貨合約，則稱之為“持倉”，操作者建倉之后手中就持有合約，這就叫持倉。
平倉是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為，簡(jiǎn)單的說就是“原先買入就賣出，原先是賣出的就買入”。
鎖倉
鎖倉一般是指投資者在買賣合約后，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)與自己操作相反的走勢(shì)時(shí)，開立與原先持倉相反的新倉，又稱對(duì)鎖、鎖單，甚至美其名曰蝴蝶雙飛。鎖倉，一般分為兩種方式，即盈利鎖倉與虧損鎖倉。所謂鎖倉，一般是指投資者做數(shù)量相等但方向相反的開倉交易，以便不管價(jià)格向何方運(yùn)動(dòng)均不會(huì)使持倉盈虧再增減的一種操作方法。
爆倉（穿倉）
爆倉是指在某些特殊條件下，投資者保證金賬戶中的客戶權(quán)益為負(fù)值的情形，也稱穿倉。即虧損大于你的賬戶中的保證金，客戶不僅將開倉前賬戶上的保證金全部虧掉，而且還倒欠期貨公司的錢。
在市場(chǎng)行情發(fā)生較大變化時(shí)，如果投資者保證金賬戶中資金的絕大部分都被交易保證金占用，而且交易方向又與市場(chǎng)走勢(shì)相反時(shí)，由于保證金交易的杠桿效應(yīng)，就很容易出現(xiàn)爆倉。如果爆倉導(dǎo)致了虧空且由投資者的原因引起，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。
單邊市
一般指行情走勢(shì)只朝著一個(gè)方向，或者是只漲不跌，或者是只跌不漲，盤內(nèi)不會(huì)有大幅震蕩，當(dāng)然小幅震蕩是難免的，但是大的趨勢(shì)是永遠(yuǎn)朝著一個(gè)方向。
基差與
基差為現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差 。升水指期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格高，或者遠(yuǎn)期合約比近月合約價(jià)格高，即基差為負(fù)值;貼水指現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高，或者近月合約價(jià)格比遠(yuǎn)月合約價(jià)格高，即基差為正值。
逼倉
是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或倉單優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)市場(chǎng)行情向單邊運(yùn)動(dòng)，導(dǎo)致另一方不斷虧損，最終不得不斬倉的交易行為.一般分為多逼空和空逼多兩種形式。逼倉是一種市場(chǎng)操縱行為，它主要通過操縱兩個(gè)市場(chǎng)即現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)逼對(duì)手就范，達(dá)到獲取暴利的目的。
倉儲(chǔ)費(fèi)用
是在實(shí)物交割過程中交易所指定的交割倉庫保管貨物所產(chǎn)生的一切費(fèi)用。
日內(nèi)交易
主要是指持倉時(shí)間短，不留過夜持倉的交易方式。開倉當(dāng)天就平倉，不持倉到第二天。
期轉(zhuǎn)現(xiàn)
持有方向相反的同一品種同一月份合約的客戶協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)）有交易所代為平倉，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。
