1生平概況
他的一生經(jīng)歷過18次經(jīng)濟衰退但他執(zhí)掌的基金在近50年的漫長時間里長期跑贏標桿股指他曾得到價值投資之父本格雷厄姆的親傳與美國股神巴菲特共事并被后者贊譽為超級投資人他長期堅守簡單的價值投資原則在九十歲高齡時仍保持著高度機敏的投資嗅覺他就是沃爾特施洛斯Walter Schloss
2012年2月19日沃爾特病逝享年95歲在聽聞這一消息后巴菲特發(fā)表聲明稱施洛斯是與自己相交61年的朋友他的投資記錄輝煌但更重要的是他樹立了正直的投資管理典范他信仰的道德標準與他的投資技巧同樣出色
在近50年的投資生涯中沃爾特為所有股東贏得了20%的年復(fù)合回報率在1955年至2002年期間他管理的基金在扣除費用后的年復(fù)合回報率達到15.3%遠高于標普500指數(shù)10%的表現(xiàn)期間累計回報率更高達698.47倍大幅跑贏同期標普500指數(shù)80倍回報率的水平
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1.在投資領(lǐng)域不受投資產(chǎn)生的情緒影響而頭腦清醒地思考,很不容易恐懼和貪婪都會影響人的判斷力格雷厄姆其實不是非常熱衷于賺錢和許多人相比他受情緒的影響比較小p9
2.我在1946年1月2日進入格雷厄姆公司為格雷厄姆工作后來1953年沃倫巴菲特也來到了格雷厄姆公司我為格雷厄姆工作了9年半總的來說我們就是尋找低估的股票
3.在選擇公司時最好和好人在一起公司的管理層不一定要多聰明他們不必是世界上最聰明的人但一定要誠實p23
4.有些股票一漲起來就一飛沖天我根本沒買這種股票生活就是這樣我們不和別人學我們做自己的事做自己做得來的事艾德文和我的投資風格是適合我們自己的p27
5.他們陷入困境的企業(yè)怎樣才能擺脫困境我不知道p30
6.不論做什么這一點是最為重要的就是喜歡自己做的事如果喜歡一件事而且還能做得很好那是再好不過了p67
7.能概括一下你們的投資方法嗎就是買便宜的股票沒別的p74
8.格雷厄姆從不拜訪管理層他認為一切都在數(shù)字里彼得林奇走訪數(shù)千家公司他選的股票非常出色我一直覺得我承受不了彼得林奇這種工作強度要是像他一樣我可能干幾年就干不下去了也可能會累死p112
9.現(xiàn)在的情況是所有人都追求有經(jīng)濟特權(quán)即護城河的企業(yè)在我看來成功投資的關(guān)鍵是比較價值和當前的價格許多投資管理人不用現(xiàn)在的價值而是用將來的價值和當前的價格比較我沒這個能力別人怎么做我不管我還是按照我們的老一套來p119
10.記住股票不是一張紙它代表對企業(yè)的部分所有權(quán)p122
11.我們買便宜的股票第一股價不能高出凈資產(chǎn)太多第二公司至少要有20年以上的歷史即使公司和多年前已經(jīng)不同第三公司不能有太多的負債p126
12.我們管理的資金量不大沒有管理大資金的基金經(jīng)理那么大的壓力我們追求輕松自如不想患上壓力性潰瘍要知道自己喜歡什么擅長什么不必在意別人比自己做得更好如果你誠實勤奮智商沒有問題有足夠的判斷能力只要不太貪婪在逆境時不太受情緒影響就能在投資領(lǐng)域干得很好p127
13.我們不能虧損30%這樣客戶就會撤資查理芒格管理自己資產(chǎn)曾經(jīng)連續(xù)虧損兩年損失了30%我們不會讓自己管理的資金虧損30%p140
14.沃倫看人很準看企業(yè)也很準我們的風格和他的不一樣他可以找到5家能看懂的公司而且?guī)缀跞墙鹑诠?strong>他游刃有余我們真的做不來人要知道自己什么行什么不行p142
15.根據(jù)施洛斯的長期經(jīng)驗如果公司的股價低于資產(chǎn)價值大多數(shù)情況下公司要么會恢復(fù)盈利的能力要么會被其他公司收購無論怎樣都需要時間他們的平均持股周期是4年左右沃爾特有耐心長期持有從根本上說他的投資邏輯是市場過度反應(yīng)給他帶來了買入便宜貨的機會只要等待足夠長的時間就會獲得回報他經(jīng)常說將來錯不了在等待過程中資產(chǎn)價值可以提供一定的保護防止股價繼續(xù)大幅下跌p154
16.作為獨立投資管理人的50年里施洛斯取得的收益是扣除費用后平均每年16%而標普500同期的收益率是每年10%p164
17.盈利非常容易變動沒有資產(chǎn)的穩(wěn)定就算你預(yù)測的盈利很準確市場給公司的市盈率可能也會發(fā)生變化p172
18.我不怎么關(guān)注明年盈利是多少我盡量保護自己盡量不虧錢p176
19.我覺得安全邊際是凈資產(chǎn)遠高于市場價格有這樣的安全邊際不能保證你的判斷正確我就是覺得有實在的東西在那價格低到一定程度就會有人收購這家公司管理層本身有意愿把公司經(jīng)營好你和管理層的利益并不沖突p185
20.我投資股票盡量不受情緒影響我不和管理層交流的原因之一就是管理層非常善于把希望你看到的一面展現(xiàn)出來p186
21.你愿意以合理的價格買入一個好公司還是愿意以超低的價格買入一般的公司這個問題問的好我不愿意在我認為合理的價格買好公司我不是不愿意買好公司只是我想在打折的時候買
22.我從來不考慮經(jīng)濟會怎么樣我刻意避開這些東西要是你問我我會說你不知道我也不知道我不知道經(jīng)濟是否會衰退我相信政府不希望經(jīng)濟衰退這對他們沒好處他們會想辦法解決的我買股票就看它值多少錢不考慮經(jīng)濟會怎么樣這很省心p190
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