經(jīng)常在網(wǎng)上看看到技術(shù)分析和基本面分析的支持者互懟，頗有文人相輕的味道，包括我自己在網(wǎng)上發(fā)布的一些偏向量化技術(shù)分析的文章，也經(jīng)常會遇到類似“技術(shù)無用論”、“量化無用論”的評論，實在是很沒有道理。
其實技術(shù)分析和基本面分析只是不同的兩種投資方法而已，存在即合理，這兩種方法能經(jīng)久不衰，必然是有它的獨特之處的，否則可能早就消亡了。
本文的目的，就是從多角度來比較技術(shù)分析和基本面分析的區(qū)別。
技術(shù)分析認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是對的，市場價格消融一切，所有能對證券價格產(chǎn)生影響的信息，都已經(jīng)反應(yīng)在價格的波動中了，包括對未來市場價格運動趨勢的提示信息。
由于技術(shù)分析認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是對的，所以它強(qiáng)調(diào)對價格的趨勢跟隨，市場價格運動的方向代表的是正確的道路，因此只要跟著市場價格走就行了
基本面分析恰恰相反，它認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是錯的。基本面分析對證券價格有自己的判斷，即價值，價值才是對的，而市場價格基本上永遠(yuǎn)和價值不相等，因此基本面分析認(rèn)為市場價格永遠(yuǎn)是錯的。
當(dāng)市場價格小于證券價值時，基本面分析認(rèn)為價格將會上漲到價值的位置，應(yīng)該買入；當(dāng)市場價格大于證券價值時，基本面分析組認(rèn)為價格將會下跌到價值的位置，應(yīng)該賣出。
技術(shù)分析只使用市場內(nèi)部數(shù)據(jù)，也即股票交易行為所形成的數(shù)據(jù)，比如價格、交易量、持倉量等，因為技術(shù)分析認(rèn)為所有市場外部有價值的信息都已經(jīng)反應(yīng)到市場內(nèi)部來了。
基本面分析則正好相反，基本面分析只使用和證券相關(guān)的市場外部數(shù)據(jù)，比如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)以及公司財務(wù)數(shù)據(jù)等。
基本面分析認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是錯誤的，市場先生是情緒化的，不理性的，我們應(yīng)該遠(yuǎn)離它，那么自然市場先生的信息也是沒有價值的。
技術(shù)分析是一種防御性的投資方法，強(qiáng)調(diào)順從市場，跟隨市場，不和市場對著干。
技術(shù)分析對投資風(fēng)險有著很強(qiáng)的控制能力，通過止損、自帶出場的趨勢跟蹤類指標(biāo)(如均線)，技術(shù)風(fēng)險對風(fēng)險的控制可以做到定量化。以均線策略為例，只要價格開始往下跌，那么價格遲早會下穿均線，從而觸發(fā)出場指令，本次交易的最大虧損金額就是價格和均線之間的距離。
基本面分析正好相反，它認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是錯的，強(qiáng)調(diào)和市場對著干，所以它的風(fēng)險控制能力是很弱的。
巴菲特賣出股票的三原則：股價極度高估、公司基本面出現(xiàn)問題、發(fā)現(xiàn)更好的股票，均沒有對投資風(fēng)險的控制能力。
舉個例子，假設(shè)有一只股票，經(jīng)過基本面分析認(rèn)為它的價值是15元，此時市場價格是10元，市場價格小于價值，判斷低估，以現(xiàn)價10元買入，接下來市場先生情緒化發(fā)作，市場價格下跌到8元，虧損20%，此時很有可能股票基本面根本沒有發(fā)生任何變化，那么投資者沒有賣出理由，但接下來價格還會跌倒哪完全是不可預(yù)測的，也即虧損是不可預(yù)測的。
甚至此時投資者應(yīng)該繼續(xù)買入，因為如果1只價值15元的股票，10元時都買入了，那么8元時更應(yīng)該買入，而虧損后加倉恰恰是一條自取滅亡的路。
根據(jù)法瑪提出的有效市場假說，在弱式有效市場中，技術(shù)分析無效而基本面分析有效，在半強(qiáng)式市場中，技術(shù)分析和基本面分析均無效，從這個理論看，基本面分析的有效性是要強(qiáng)于技術(shù)分析的，并且我覺得現(xiàn)實亦如此。
以A股市場為例，我覺得基本面分析應(yīng)用在個股上是有效的，而技術(shù)分析有效性可能不強(qiáng)，但對股票指數(shù)，技術(shù)分析是有效的。
另外，基本面分析所需的專業(yè)門檻要遠(yuǎn)高于技術(shù)分析，從這個角度看，基本面分析的有效性也應(yīng)該是要強(qiáng)于技術(shù)分析的。
但這并不是說用基本面分析的就都能賺錢，用技術(shù)分析的就都會虧錢，能否實現(xiàn)盈利，關(guān)鍵還是看投資者本身對各方法應(yīng)用的功底。
基本面分析和技術(shù)分析，也許易學(xué)，但一定難精，經(jīng)常看到有人只是學(xué)了點皮毛，可能連門都還摸到，就想靠它賺錢，結(jié)果虧了錢就怪方法沒用，而不是從自己身上找問題。
技術(shù)分析的普適性無疑是最強(qiáng)的，不論是股票還是債券，商品期貨還是外匯，只要有成交價格產(chǎn)生，就是能繪制出K線圖，就能將同一套技術(shù)分析指標(biāo)套上去用，當(dāng)然，我們先不說它有沒有效，起碼是有地方可以著手進(jìn)行分析的。
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)中，有部分是建立在市場參與者的群體性心理特征之上的，而人性的弱點，并不會因為市場形態(tài)和社會形態(tài)的不同有本質(zhì)區(qū)別，這從理論上保證了技術(shù)分析的多市場普適性。
基本面分析的普適性又正好是很弱的，先不說股票市場、商品期貨市場和外匯市場的分析方法可能是天壤之別，就算是同在股票市場中的不同行業(yè)的個股，同在商品期貨市場的化工品和有色金屬，分析方法可能也是大不一樣的。
一般個人投資者要能精通一個行業(yè)已經(jīng)是很不容易了，而要覆蓋股票市場中的多行業(yè)，甚至多市場，那基本上只有人力資源豐富的投資機(jī)構(gòu)才可能辦得到了。
技術(shù)分析和基本面均是局部地反映了證券市場的規(guī)律和特征，都各有其優(yōu)缺點，很難說是誰優(yōu)誰劣。
直接一味地否定基本面分析或技術(shù)分析的人，大多是對這種方法沒有正確的認(rèn)識，只能展示自己的無知。
其實不管基本面分析還是技術(shù)分析的投資者，都應(yīng)該擯棄這種無謂的門戶之間，好好研究對方的方法，汲取對自己有益的內(nèi)容，去其糟粕取其精華，形成同時兼具技術(shù)分析和基本面分析優(yōu)點的方法。
