兵無常勢(shì)、水無常形
--讀《凌鵬策略》有感
作者：zhulaozong2015
“兵無常勢(shì)、水無常形”，這是申萬策略分析師凌鵬經(jīng)常用來描述市場(chǎng)特征的詞語，它高度概括了市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律的最大特征。市場(chǎng)最大的魅力就是“變化”。身處市場(chǎng)環(huán)境的某一時(shí)刻，有時(shí)你會(huì)感到這是歷史重現(xiàn)，有時(shí)又會(huì)讓你感到“這次不一樣”，到底是孰對(duì)孰錯(cuò)，當(dāng)時(shí)很難做下定論，但這并不代表市場(chǎng)完全沒有規(guī)律可循，凌鵬的《行業(yè)比較思考系列》、《寬體策論系列》、《策略思考》等等，至今每遍讀來，仍會(huì)感到耳目一新、受益匪淺。市場(chǎng)本身是博大精深的，也是不斷變化，沒有十幾年投資經(jīng)驗(yàn)的人很難三言兩句說明白，更何況我這般道行尚淺悟性較差的人呢。抽時(shí)間寫下一點(diǎn)思考，權(quán)當(dāng)記錄，因?yàn)槲覍?duì)市場(chǎng)的認(rèn)知遠(yuǎn)不算深刻，既不準(zhǔn)確也不全面，望見諒。
凌鵬曾將策略研究分為三個(gè)層面：1、尋找強(qiáng)勢(shì)行業(yè)，牛市的特征板塊；2、把握市場(chǎng)風(fēng)格，板塊間進(jìn)行抉擇；3、構(gòu)造優(yōu)化組合，尋找個(gè)股機(jī)會(huì)。作為定位于基本面結(jié)合技術(shù)面風(fēng)格的交易者，我認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格以及運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識(shí)，是十分有必要的。認(rèn)清了所處的市場(chǎng)環(huán)境，就好比給自己帶上了指南針、定好了方位，知道了自己身處何方、將往何處，操作起來會(huì)更加得心應(yīng)手。不少人忽視對(duì)市場(chǎng)本身的研究，我覺得并不可取，因?yàn)樵贏股這個(gè)大幅波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，大部分時(shí)候都是個(gè)別板塊漲得驚天動(dòng)地，其他板塊則是波瀾不驚，比如17年白馬股行情，如果你不參與一輪主流行情，那基本就是意味顆粒無收，那你難受不？
在A股20多年的歷史中，歷史并不是簡單的重復(fù)，但又確實(shí)能在歷史上歸納總結(jié)出很多規(guī)律，這種規(guī)律性的認(rèn)識(shí)，并不需要準(zhǔn)確無誤、分毫不差，它更大的意義在操作層面指導(dǎo)股票操作，掌握市場(chǎng)節(jié)奏、懂得如何進(jìn)退。比如說到底要不要預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)？其實(shí)一定程度的預(yù)測(cè)還是少不了的，凌鵬也是提倡“預(yù)測(cè)+應(yīng)對(duì)”相結(jié)合的方法來預(yù)判市場(chǎng)，比如流動(dòng)性充裕的時(shí)候，哪類板塊表現(xiàn)亮眼？比如經(jīng)濟(jì)基本面下滑的話，哪類板塊會(huì)更有機(jī)會(huì)，比如預(yù)期經(jīng)濟(jì)改善的時(shí)候，哪類板塊最先反應(yīng)？就像春節(jié)躁動(dòng)是每年少不了的行情，今年只是比大家想象中要更強(qiáng)一些，緊接的四月決斷，要不要重視市場(chǎng)變化？還比如說記憶效應(yīng)，這次的券商板塊指數(shù)漲停行情，老司機(jī)們不自覺地與1999年的519行情作參考對(duì)照了，再比如通過追蹤東方通信、中信建投、雙邦等領(lǐng)頭羊走勢(shì)，就可以大概把握住一輪行情的啟動(dòng)與結(jié)束…….等等，下面摘錄一些筆記要點(diǎn)，同步更新一些思考。
多賺預(yù)期的錢，少賺兌現(xiàn)的錢
1、預(yù)期階段，空間無限；兌現(xiàn)階段，陷入超預(yù)期和低于預(yù)期的常規(guī)套路。
2、預(yù)期階段，估值提升，盈利不是最關(guān)鍵的，兌現(xiàn)階段，低于預(yù)期，則戴維斯雙殺；符合預(yù)期，則估值下降，股價(jià)是否上漲取決與估值和盈利的此消彼長。只有大幅超預(yù)期才有可能帶動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上行。
3、A股對(duì)于新的事物給了極高的“溢價(jià)”。一上來估值就是很高，后面是一個(gè)估值不斷下降的過程。
注釋：舉一個(gè)例子，18年9月份國家能源局特高壓投資超預(yù)期增長，我關(guān)注到了電氣設(shè)備股票平高電氣，這時(shí)候股價(jià)走勢(shì)反映的是業(yè)績的改善預(yù)期，俗稱就是常說的先炒預(yù)期、后炒業(yè)績，因?yàn)闃I(yè)績還沒有出來，這個(gè)時(shí)候業(yè)績改善程度是無法證偽的，只是跟隨趨勢(shì)。當(dāng)然，我也沒有操作好，慢了半拍，起始總想到等等算明白了業(yè)績?cè)僬f，其實(shí)現(xiàn)在想來沒必要算業(yè)績，最主要還是考慮大盤環(huán)境，環(huán)境好了直接上車。近來這次糖周期炒作買了南塘，投機(jī)了一把賺了10%多。
耐心等待 后發(fā)制人
1、一旦選擇進(jìn)攻，沒必要倉促出手，一定要等等到合適的品種。市場(chǎng)如果要持續(xù)上漲，并且有賺錢效應(yīng)，一定會(huì)出現(xiàn)某種可持續(xù)的龍頭板塊或品種，否則市場(chǎng)處于橫盤、補(bǔ)漲、和擴(kuò)散的環(huán)節(jié)中，這種環(huán)節(jié)很難賺到錢，無法集中有效倉位，而如果選擇廣種博收，或許可以收獲一些收益率，但整體倉位較高，一旦市場(chǎng)向下，得不償失。
2、市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)上不了車，一定要耐心
注釋：耐心等待，說實(shí)話做到這一點(diǎn)很難啊。有時(shí)候會(huì)因?yàn)楣?jié)奏把握不好，搞得原有倉位被套又不想割肉，所以經(jīng)常錯(cuò)過一些股票的買點(diǎn)。就像豬肉行情鋒神提到過，去年10月份我也有研究，主要看的是溫氏與牧原，雙邦是沒研究，18年11月份它們都有50日線買入的時(shí)候啊，被其他的倉位占住了，慚愧之極。
不要尋找替代物
1、錯(cuò)過一個(gè)品種，總希望找一個(gè)還沒有漲得替代物，但事實(shí)上，替代物的上漲屬于補(bǔ)漲和擴(kuò)散，除非比較大的牛市，否則這種補(bǔ)漲和擴(kuò)散大多都在行情的末期，一旦龍頭品種停止了上漲，買替代物是非常危險(xiǎn)的行為。
注釋：補(bǔ)漲和擴(kuò)散是否值得參與還是要看一輪行情空間的大小、持續(xù)時(shí)間。18年6、7月份的消費(fèi)股補(bǔ)漲行情，現(xiàn)在看明白了，是最后的狂歡，垃圾食品股都在補(bǔ)漲，當(dāng)時(shí)沒認(rèn)識(shí)到。年初這段行情，幾大主流板塊內(nèi)的行情先拉龍頭股打開空間，然后再擴(kuò)散到板塊低位其他股票，高低位輪動(dòng)一遍，然后再換一個(gè)主流板塊，算比較健康，但現(xiàn)在慢慢進(jìn)入補(bǔ)漲節(jié)奏，需要注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
不要因?yàn)?0%錯(cuò)過200%
1、很多時(shí)候，看好的品種，漲了20%就容易被放棄，甚至產(chǎn)生厭惡的逆反心理。
2、看到看好的品種上漲，應(yīng)該感到高興，說明市場(chǎng)開始與自己同步了，應(yīng)該進(jìn)入積極的加倉操作的階段。
注釋：這一點(diǎn)話不多說，吃過的虧太多了，總結(jié)原因是眼光與能力不夠、認(rèn)知不到位，我認(rèn)為研究基本面的一個(gè)重要作用就是解決持股信心問題。投資，是你認(rèn)知的變現(xiàn)，沒有透徹的認(rèn)知，隨意一震蕩，心慌得一比。
相對(duì)逃頂可行的方法
1、關(guān)注第一根大陰線，之后要適當(dāng)降低倉位，第二個(gè)大陰線要果斷離場(chǎng)，離場(chǎng)之后，不要輕易回來。
2、了解之前驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)行情的主導(dǎo)因素，密切關(guān)注這些因素的反向變化。
3、不可左側(cè)逃頂，一旦趨勢(shì)形成，會(huì)超出大部分的預(yù)期，并且后面一波更急更快，主觀逃頂，會(huì)錯(cuò)失很多機(jī)會(huì)
4、不要試圖躲避第一根大陰線
5、上證6124點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板4000逃頂，只是運(yùn)氣，不值得欽佩
注釋：經(jīng)歷尚淺，大牛市沒有碰到過。這次年初有一點(diǎn)膚淺體會(huì)：趨勢(shì)起來的時(shí)候最容易犯的錯(cuò)誤就是人為主觀逃頂，也就是提前下車，還美其名曰：“躲避調(diào)整”，實(shí)則是錯(cuò)誤操作，趨勢(shì)運(yùn)行起來，往往會(huì)超預(yù)期。前期3000點(diǎn)附近，不少人認(rèn)為過不去，我堅(jiān)信沒問題，因?yàn)橹髁靼鍓K走勢(shì)非常好，沒有調(diào)整跡象。
投資要?jiǎng)?wù)
投資第一層面：不能錯(cuò)過大勢(shì)，（抓住牛市、躲過熊市）
投資第二層面：對(duì)于級(jí)別大的中期逆勢(shì)行情，盡量去把握，
投資第三層面：盡量挖掘橫盤的結(jié)合性機(jī)會(huì)，但不能太苛求自己，也不要因小失大
投資第四層面：下跌過程通過做多賺錢，基本沒幾個(gè)人，非常危險(xiǎn)
注釋：這段話我認(rèn)為要背下來，與博士老師說的是如出一轍，回避熊市第一階段的大幅殺跌，后面控制倉位，可以適度參與。第四層面，逆勢(shì)做多是18年最大的教訓(xùn)，大盤環(huán)境好壞直接強(qiáng)勢(shì)股策略成效的好壞。
確定性比什么都重要
1、把握確定性的機(jī)會(huì)，如中信證券2014年12月
2、注意止盈，不可貪勝
1）正常市場(chǎng)，高位回落大跌，確定性的賣出信號(hào)
2）高位橫盤，破五日均線，綠景控股2015年12月20日左右的K線
3）板塊進(jìn)入擴(kuò)散和補(bǔ)漲階段，龍頭滯漲
注釋：確定性是投資的第一要義，當(dāng)然，沒有絕對(duì)的確定性，我們說的確定性是大概率風(fēng)險(xiǎn)可控在預(yù)期之內(nèi)的確定性。還有“不可貪勝”也是最近體會(huì)很深的地方，積小勝為大勝，也就是博士老師常說的“追求平庸穩(wěn)健的復(fù)利增長”，現(xiàn)在回看以往操作清單，大部分股票開始都賺了錢，最后卻止損出局。止損是規(guī)則，止盈是修為，說來讓人汗顏。
投資系統(tǒng)
1、建立邏輯上能產(chǎn)生“正收益”的系統(tǒng)，關(guān)鍵要符合波濤的三個(gè)條件，例如賭場(chǎng)規(guī)則
2、不斷打磨這個(gè)系統(tǒng)的每個(gè)環(huán)節(jié)，做到精益求精，例如田徑的訓(xùn)練
3、重復(fù)交易，利用大數(shù)定律取得穩(wěn)定的正收益，不要畢其功于一役，不可貪勝，不擇小流
4、要嚴(yán)格遵守系統(tǒng)，相信冷靜狀態(tài)下的決策，不要相信“神來之筆”
5、克羅倒拿球桿也有可能一桿進(jìn)洞，但這并不代表這是正確的
注釋：長期堅(jiān)持一種投資風(fēng)格并不容易，很多時(shí)候我們?nèi)菀妆皇袌?chǎng)拖著走、不自覺產(chǎn)生風(fēng)格漂移，我的體會(huì)是“守正出奇”這四字，可以比較好地解決這些問題，記住自己的“正”，這是大本營，是防守。偶爾適當(dāng)參與其他風(fēng)格，這是“奇”，這是一股奇兵，是進(jìn)攻，但不要忘了大本營，長時(shí)間訓(xùn)練下來，就會(huì)越來越守正了。還有一點(diǎn)體會(huì)就是部分系統(tǒng)環(huán)節(jié)打磨得不夠精細(xì)，很多高手們的投資復(fù)盤記錄都用客觀數(shù)據(jù)說話，自己則多是憑感覺大概，目前正在改正這個(gè)毛病。
用系統(tǒng)代替隨意
1、橋水：投資過程99%依靠系統(tǒng)，1%依靠“酌情處理”
2、系統(tǒng)不是某種方程式或者模型，而是形成閉環(huán)，買賣條件統(tǒng)一的法則
3、波濤：交易系統(tǒng)是完整的交易規(guī)則體系，一套設(shè)計(jì)良好的交易系統(tǒng)，必須對(duì)投資決策的各個(gè)環(huán)節(jié)作出相應(yīng)明確，這種規(guī)定必須是客觀的，唯一的，不允許有任何不同的解釋，一套設(shè)計(jì)良好的交易系統(tǒng)，必須符合使用者的心理特征、投資對(duì)象的統(tǒng)計(jì)特征以及投資資金的風(fēng)險(xiǎn)特征
4、《海龜交易法則》
市場(chǎng)：買賣什么？
頭寸規(guī)模：初始頭寸？
戰(zhàn)術(shù)：如何加減倉
入市：什么時(shí)候買賣？
止損：什么時(shí)候放棄一個(gè)虧損的頭寸
止盈：什么時(shí)候退出一個(gè)盈利的頭寸
注釋：關(guān)于交易的閉環(huán)，很重要的一點(diǎn)就是買賣原則一致性，不要上漲講空間，下跌講股票基本面，少一些臆測(cè)，多一些原則，跟著市場(chǎng)指示燈前進(jìn)。100倍作者斯坦恩說，當(dāng)你掌握基本的買賣技巧后，就要把大部分時(shí)間放在情緒控制和心態(tài)調(diào)節(jié)上，這里可以推薦《海龜交易法則》，認(rèn)為值得多看。
歷史大頂
通常會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)頭部，連續(xù)上漲后的突然一根大陰線，如果有基本面原因，特別是之前行情的驅(qū)動(dòng)力量，就要特別注意，往往不會(huì)馬上結(jié)束，會(huì)有反抽，在反抽期間一定要降低倉位，第二根大陰線一定要離場(chǎng)
注釋：沒有碰到過大牛市，但在復(fù)盤中發(fā)現(xiàn)有一個(gè)“事不過三”的現(xiàn)象，就是喊狼來了喊前兩遍基本都是假的，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)沿著原來趨勢(shì)運(yùn)行，等大家習(xí)以為常認(rèn)為繼續(xù)是假的時(shí)候，調(diào)整就來真的了。一句話，調(diào)整就是在大家都意想不到的時(shí)候到來。
交易機(jī)會(huì)
很少有人考慮系統(tǒng)產(chǎn)生交易機(jī)會(huì)的次數(shù)，大部分人追求驚鴻一瞥的投資機(jī)會(huì)，需要一年一倍的不多見，為什么不用三個(gè)30%或者四個(gè)20%的來代替呢？
一個(gè)投資系統(tǒng)產(chǎn)生越多的交易機(jī)會(huì)，會(huì)帶來兩個(gè)好處，其一，通過大量的交易機(jī)會(huì)會(huì)使系統(tǒng)符合大數(shù)定律，最終勝率才有意義，系統(tǒng)變得穩(wěn)定，其二，用周轉(zhuǎn)率提高收益率。眾所周知，ROE是杠桿率、毛利率和周轉(zhuǎn)率的結(jié)合，在這里，杠桿率就是加杠桿、毛利率就是尋找牛股，而周轉(zhuǎn)率就是提高換手。一個(gè)系統(tǒng)產(chǎn)生的機(jī)會(huì)過少會(huì)使投資者陷入倉位過重，難以放棄的境況，好不容易得到一次機(jī)會(huì)，不榨干怎么行，因此，即便風(fēng)險(xiǎn)收益不合適、大勢(shì)已去，也會(huì)堅(jiān)持，最終會(huì)傷你。
注釋：這段話講的特別好，尤其是對(duì)投資經(jīng)歷不太豐富的人更為實(shí)用。不要隨意幻想，能抓住翻倍幾倍大牛股，先看看自己有沒有那個(gè)能力或者定力，沒有的話就老實(shí)一點(diǎn)，一筆一筆認(rèn)真做，不可貪勝啊。
周期股
周期股的投資還是要講邏輯，應(yīng)該在數(shù)據(jù)最差、估值最高和邏輯變好的階段買入，在數(shù)據(jù)最好，估值最低和邏輯變差的階段賣出，但A股的很多周期研究似乎還是秉承成長股的研究路數(shù)。過于頻繁的跟蹤調(diào)研數(shù)據(jù)，將最好月份的盈利乘以12來推斷全年，講估值修復(fù)的故事，下跌過程還談具體公司的商業(yè)模式及優(yōu)秀管理層。
注釋：這次把這點(diǎn)運(yùn)用到南糖操作上了，預(yù)期起來加上大盤環(huán)境好，找一個(gè)相對(duì)好的買點(diǎn)就上了，果斷一點(diǎn)是最大的體會(huì)，不過真是太考驗(yàn)人，股價(jià)上下折騰心理有點(diǎn)發(fā)虛，慢慢摸索吧。周期股的投資，以前我是排斥的，最近了解了一下，其實(shí)每年都是各個(gè)細(xì)分行業(yè)周期股的機(jī)會(huì)，真要是搞明白了周期股，那也是很牛的。
春節(jié)躁動(dòng)
每一年的春季躁動(dòng)，往往有兩個(gè)主線，一個(gè)是漲價(jià)為主的周期股，因?yàn)槟悴还茏罱K證明經(jīng)濟(jì)是上去還是下來，但是年初的時(shí)候總會(huì)有一些復(fù)工（特別是南方），一旦復(fù)工，往往周期品的價(jià)格會(huì)上漲，所以會(huì)炒作周期股；另外一個(gè)主線，是會(huì)延續(xù)前一年的邏輯，這是一種慣性思維，10年春季躁動(dòng)炒出口的原因，是因?yàn)?9年市場(chǎng)的主線是復(fù)蘇（4月的基建、9月的制造業(yè)），既然09年是投資（基建）復(fù)蘇，那么延續(xù)到10年就是出口復(fù)蘇或者是消費(fèi)復(fù)蘇，所以這個(gè)邏輯是一脈相承的，這就是為什么10年消費(fèi)是主邏輯。
注釋：1月份的消費(fèi)白馬股，2月份的5G、豬肉、金融、科技以及各類題材應(yīng)接不暇。網(wǎng)絡(luò)上一段子，說“剛研究完區(qū)塊鏈又來邊緣計(jì)算，又泛電力物聯(lián)網(wǎng)啥的”，讓人學(xué)習(xí)都來不及，這回又來到績優(yōu)成長股。
龍頭與主線
一個(gè)缺乏龍頭和主線的市場(chǎng)是很難持續(xù)的,普漲和快速輪動(dòng)使投資者無所適從。這個(gè)時(shí)候如果廣種薄收,為買而買,效率其實(shí)很低。還不如耐心等待,等龍頭和主線適時(shí)出現(xiàn)再參與。這樣,即便錯(cuò)過了“魚頭”,但目標(biāo)明確,效率會(huì)高很多,也更安全。如果龍頭和主線一直沒有出現(xiàn),相信行情很難持續(xù),這樣的行情更像碰運(yùn)氣。
注釋：運(yùn)用股魔策略要十分重視板塊效應(yīng)與緊盯龍頭股，把握行情趨勢(shì)，擇股盡量要在主線板塊中選擇，這樣可以提高勝率和賠率，與龍頭股死纏亂打，方為正道，不過話說很多時(shí)候還是會(huì)恐高啊。
自上而下與自下而上
至上而下根本的出發(fā)點(diǎn)是市場(chǎng)，通過對(duì)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)（行業(yè)之間的關(guān)系、行業(yè)內(nèi)龍頭股和從屬股的變化、市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)度、市場(chǎng)對(duì)突發(fā)利好利空的反應(yīng)程度等等）持續(xù)的觀察，是獲知市場(chǎng)階段的真實(shí)基礎(chǔ)?！白陨隙隆迸c“自下而上”的根本區(qū)別不在于關(guān)心宏觀還是個(gè)股，而是根本的出發(fā)點(diǎn)是市場(chǎng)還是基本面
注釋：兩種方式一定程度上取決投資者發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的能力與個(gè)人風(fēng)格偏好，采取自下而上的方式，靠的是個(gè)人獨(dú)到眼光，能夠先于市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，出發(fā)點(diǎn)是對(duì)股票基本面的掌握與篤信，某種意義上這種是賠率大、勝率低。采取自上而下的方式，則是依賴市場(chǎng)走勢(shì)的力量，當(dāng)然這是借力，某種意義上這種方式勝率更高，但賠率低，前提是要把握好買賣時(shí)機(jī)。
牛市的回調(diào)
第一，牛市可以等，一定會(huì)有回調(diào)，大概在10%~20%的回調(diào)空間，后一個(gè)低點(diǎn)比前一個(gè)低點(diǎn)更高，這個(gè)回調(diào)是牛市很好的上車機(jī)會(huì)。第二，大概回調(diào)后投資風(fēng)格和品種會(huì)發(fā)生變化，如果固守之前的品種，可能不會(huì)有多少獲利。
注釋：這就是博士經(jīng)常講的，堅(jiān)持正確買點(diǎn)的重要性，這是很重要的原則，當(dāng)下市場(chǎng)行情好風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，買點(diǎn)可以靈活，適當(dāng)追高，當(dāng)然啊要記得這是投機(jī)，記得堅(jiān)持正確的買點(diǎn)才是根本。
強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌
歷史上造成強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的催化劑主要有三種，分別是一是經(jīng)濟(jì)持續(xù)低于預(yù)期，投資者降倉；二是流動(dòng)性收緊；三是風(fēng)格切換，調(diào)倉。
注釋：強(qiáng)勢(shì)股的買賣時(shí)間非常重要，往往股價(jià)上升起來迅猛，下跌起來也不會(huì)含糊。很多時(shí)候強(qiáng)勢(shì)股走弱，往往代表一段行情接近尾聲，記住，降低倉位對(duì)一般人往往是最優(yōu)的選擇。
投資機(jī)會(huì)
當(dāng)我們推薦一個(gè)投資機(jī)會(huì)時(shí)，更多的是一種假說和實(shí)驗(yàn)，是需要驗(yàn)證的，而不是信仰和賭博。投資機(jī)會(huì)的把握不在于一開始就重倉投入，而在于準(zhǔn)備彈藥（對(duì)這個(gè)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析，選擇這個(gè)機(jī)會(huì)下最受益的標(biāo)的），一旦確認(rèn)機(jī)會(huì)（市場(chǎng)出現(xiàn)某種信號(hào)），則重倉殺入，爭(zhēng)取在主升浪中獲取超額收益。而一旦機(jī)會(huì)無法確認(rèn)，則選擇等待。
注釋：大膽假設(shè)，小心求證，就是很好的詮釋。既要耐心堅(jiān)守當(dāng)初的原則，又要當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與個(gè)人預(yù)期不一致的時(shí)候，及時(shí)修正，不要盲目和盲從。市場(chǎng)機(jī)會(huì)總是有的，耐心等待，像貓抓老鼠一樣，盯住了再上。
基本面趨勢(shì)投資
在基本面趨勢(shì)投資中，把握買賣點(diǎn)依靠基本面邏輯的形成和破壞；估值則為風(fēng)險(xiǎn)收益比的評(píng)估提供了工具。目前白馬成長已由業(yè)績確定性溢價(jià)演繹到了透支估值切換行情的階段。動(dòng)量到來，我們敬畏市場(chǎng)，尊重市場(chǎng)。但這種時(shí)刻我們還是想提醒投資者切莫將預(yù)期收益率調(diào)得過高。白馬股行情補(bǔ)跌的催化劑：1、基本面趨勢(shì)的變壞，2、估值接近歷史高位，風(fēng)險(xiǎn)收益降低，3、籌碼壓力大。4、流動(dòng)性大幅收緊，5、多頭交易擁擠
注釋：在趨勢(shì)投資體系中，估值往往不被人重視，但趨勢(shì)總有拐點(diǎn)的時(shí)候，不能一直永遠(yuǎn)上漲或者下跌，這樣在基本面相對(duì)不變的前提下，估值則是衡量個(gè)股漲幅的空間大小的工具，這一點(diǎn)在股票魔法師或者笑傲股市中，都有“估值翻倍”后建議止盈回避調(diào)整的論述。
最后感謝jiushi兄及其推薦的《凌鵬策略》，打開了我對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)知。感恩網(wǎng)絡(luò)，感恩大家。
本文作者zhulaozong2015，大象編輯于吳江！
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