直至今日，已有4家A股上市銀行發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，分別是張家港行（002839.SZ）、鄭州銀行(002936.SZ)、杭州銀行（600926.SH）、寧波銀行(002142.SZ)。綜合來(lái)看，上半年4家銀行均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于股東凈利潤(rùn)的正增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股上市銀行第一份半年報(bào)預(yù)計(jì)由江陰銀行在8月2日披露。隨后，8月將迎來(lái)A股上市銀行中報(bào)的密集披露期。
綜合來(lái)看，4家銀行上半年的不良貸款率較年初均有不同程度的下降，而寧波銀行和杭州銀行表現(xiàn)較為出色。
業(yè)績(jī)符合預(yù)期
寧波銀行(002142.SZ)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收161.92億元，同比增長(zhǎng)19.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68.43億元，同比增長(zhǎng)20.03%。不良率0.78%，環(huán)比持平，繼續(xù)保持在歷史低位；撥備覆蓋率繼續(xù)提升1.82個(gè)百分點(diǎn)至522.5%。
今年2季度寧波銀行的營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)保持在20%附近，增速雖較1季度略有放緩，但仍維持在高水平線(xiàn)上。存貸款方面，2季度各項(xiàng)存款7591.61億，較年初增長(zhǎng)17.39%，反映公司優(yōu)于同業(yè)的吸儲(chǔ)能力；2季度各項(xiàng)貸款4518.23億，較年初增長(zhǎng)9,77%，投放依舊保持積極。
寧波銀行2季度不良率0.78%，相較于1季度環(huán)比持平，維持在2013年以來(lái)的歷史低位，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持優(yōu)異。撥備覆蓋率繼續(xù)得到提高，2季度撥備覆蓋率環(huán)比提升2pct至522%，撥貸比提升3BP至4.09%，撥備水平繼續(xù)保持上市銀行最高水平。由此來(lái)看，該行的資產(chǎn)質(zhì)量依然維持在不錯(cuò)的水平線(xiàn)上。
為何能保持穩(wěn)健增長(zhǎng)？
一般來(lái)說(shuō)區(qū)域的GDP總量和社會(huì)融資需求的高低決定了本地銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的土壤是否肥沃。寧波銀行地處江浙經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，以長(zhǎng)三角為主體，珠三角、環(huán)渤海灣為兩翼，覆蓋了我國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的區(qū)域。江蘇和浙江的GDP排名在全國(guó)位居第二和第四，社融規(guī)模分別是第四和第二，優(yōu)異的區(qū)位為寧波銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了很好的養(yǎng)分。
寧波銀行40%的貸款集中在寧波，寧波是浙江省的經(jīng)濟(jì)中心，也是傳統(tǒng)制造業(yè)和港口貿(mào)易發(fā)達(dá)的城市，與行中并列為浙江的副省級(jí)城市，寧波銀行作為最早上市的城商行，率先在北京、上海、廣東、江蘇設(shè)置了分行。
圖：寧波銀行2018年末貸款區(qū)域分布，來(lái)源：長(zhǎng)城證券研究所
另一方面，差異化競(jìng)爭(zhēng)也是很重要的一個(gè)原因。
寧波銀行堅(jiān)持“大銀行做不好，小銀行做不了”的經(jīng)營(yíng)策略，建立自身業(yè)務(wù)的“護(hù)城河”。隨著直接融資比例的提高，金融脫媒導(dǎo)致大企業(yè)越來(lái)越多地通過(guò)發(fā)債的形式來(lái)融資，銀行對(duì)大企業(yè)的議價(jià)能力趨弱，若要維持過(guò)去的ROE，必須在銀行議價(jià)能力較強(qiáng)的小企業(yè)和零售業(yè)務(wù)上找到適合自己的路。
寧波銀行針對(duì)中小企業(yè)服務(wù)很早就制定了一系列的管理體系和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)機(jī)制，促使客戶(hù)經(jīng)理有動(dòng)力且敢于開(kāi)展業(yè)務(wù)，堅(jiān)持差異化發(fā)展，深化其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
通常來(lái)說(shuō)，規(guī)模小的銀行缺少境外合作行的支持，也不具備開(kāi)展類(lèi)似外匯擔(dān)保、同業(yè)外匯拆借等業(yè)務(wù)。而寧波銀行不僅是城商行中上市最早的一批，同時(shí)與境外代理行的合作也十分密切，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供全方位的融資服務(wù)，尤其是外匯業(yè)務(wù)。
市場(chǎng)化的激勵(lì)體制
格隆匯APP查閱寧波銀行前十大股東發(fā)現(xiàn)，該行前三大股東中，既有國(guó)資背景，又有外資和民企的身影。寧波市國(guó)資委是第一大股東，持股比例21.6%；新加坡華僑銀行是公司上市前引進(jìn)的境外戰(zhàn)略投資，目前直接和間接持股合計(jì)20%；雅戈?duì)栕鳛榫硟?nèi)最大的戰(zhàn)略投資者，占股15.2%。寧波銀行多樣化的股東背景，使得其具備更為市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)體制以及規(guī)范化的公司治理。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
因銀行高管持股比例居前，可以將發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益放在第一位。在上市前，寧波銀行已經(jīng)完成了員工持股激勵(lì)計(jì)劃，高管持股比例一直維持在高位。在A股上市的城商行中，寧波銀行董監(jiān)共持有765萬(wàn)股，占總股本比例為0.15%，股權(quán)市值超過(guò)1.2億元，金額在上市銀行中排第一。高管持股有利于銀行堅(jiān)持和實(shí)施長(zhǎng)期戰(zhàn)略，把銀行管理團(tuán)隊(duì)和銀行的長(zhǎng)期價(jià)值綁定在一起。
業(yè)務(wù)定位精準(zhǔn)
同樣是城商行，寧波銀行的資質(zhì)質(zhì)量遠(yuǎn)優(yōu)于其他城商行，其原因可以從兩方面來(lái)看：
一是寧波銀行只做自己區(qū)域以?xún)?nèi)的熟悉客群，所以在2011-2015年浙江省不良快速惡化的階段，寧波銀行的不良生成率基本與上市銀行同步，并沒(méi)有顯著高于銀行業(yè)整體，原因是溫州發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)的企業(yè)寧波銀行基本沒(méi)有涉及。
二是寧波銀行在長(zhǎng)期服務(wù)中小企業(yè)的過(guò)程中形成了自己的方法：對(duì)于小企業(yè)，寧波銀行首先要求企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)人員、客戶(hù)經(jīng)理分離，避免操作風(fēng)險(xiǎn)，降低和企業(yè)串通騙貸的風(fēng)險(xiǎn)；第二，不看企業(yè)提供的所謂財(cái)務(wù)報(bào)表，而是看第三方——水費(fèi)、電費(fèi)、報(bào)稅單，從他處分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否正常。
在消費(fèi)貸上，寧波銀行白領(lǐng)通的不良率也很低，同樣有自己的選客標(biāo)準(zhǔn)：首先優(yōu)選公務(wù)員、大中型企業(yè)白領(lǐng)員工；其次通過(guò)收入證明、掛鉤公積金等確保有足夠的收入還款，房、車(chē)等抵押物從側(cè)面佐證償付能力；最后抓住客戶(hù)心理，白領(lǐng)通的客戶(hù)常不愿冒著被銀行打官司的風(fēng)險(xiǎn)而惡性違約，違約的結(jié)果可能是工作受到影響。
小結(jié)
這些似乎也解釋了年初至今以來(lái)，為何寧波銀行股價(jià)的一路上揚(yáng)。由高成長(zhǎng)、高盈利、高撥備、低不良,優(yōu)異的基本面支撐股價(jià)表現(xiàn).截至發(fā)稿，今日寧波銀行受益漲3.39%，而年初至今該行漲幅超48%,位居銀行板塊第六。
針對(duì)寧波銀行的估值情況，申萬(wàn)宏源研究預(yù)計(jì)2019-2021年寧波銀行歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)19.7%、20%、20.4%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)19年的1.6倍PB。長(zhǎng)城證券也認(rèn)為寧波銀行有足夠的財(cái)務(wù)余地支撐未來(lái)20%的復(fù)合增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019-2021年凈利潤(rùn)增速分別為19.6%、18.8%、20.5%，寧波銀行目前估值對(duì)應(yīng)1.6x19PB。
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