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上期剛說(shuō)完四大AMC之后馬上就是長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制了，沒(méi)想到監(jiān)管層這么給力，第二天就發(fā)合規(guī)檢查通知，第三天就公布問(wèn)題清單108條細(xì)則。這份清單我們等了太久，關(guān)于這份問(wèn)題清單，這期挑幾個(gè)與我們息息相關(guān)的重點(diǎn)解讀下。

關(guān)于這次針對(duì)平臺(tái)的合規(guī)檢查，我們需要了解哪些。

1、全國(guó)統(tǒng)一

這是在備案延期后首次按全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的監(jiān)管細(xì)則，意味著原先北京、深圳的148條，上海的168全部作廢，地方套利空間消失。

2、精簡(jiǎn)化

108條問(wèn)題清單是依據(jù)“1+3”監(jiān)管體系而來(lái)的，也就是說(shuō)沒(méi)有新增，只是精簡(jiǎn)了。根據(jù)推論，以監(jiān)管目前維穩(wěn)的調(diào)性，以及大環(huán)境下迫切需要增強(qiáng)行業(yè)信心的剛需，這份清單很大程度上是監(jiān)管層根據(jù)網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)狀及平臺(tái)狀態(tài)權(quán)衡而定的。

3、機(jī)制調(diào)整

原先是直接地方驗(yàn)收，現(xiàn)在是三層檢查后進(jìn)行分類(lèi)處置，其中也要求查改結(jié)合。機(jī)構(gòu)自查，也就是平臺(tái)根據(jù)清單自己檢查；自律檢查，地方整治辦指定地方協(xié)會(huì)或相關(guān)機(jī)構(gòu)開(kāi)展自律檢查；行政核查，地方整治辦在機(jī)構(gòu)自查和自律檢查的基礎(chǔ)上進(jìn)行核查，并具有“一票否決制”，地方整治辦匯總后形成報(bào)告上交全國(guó)整治辦進(jìn)行分類(lèi)處置，條件成熟的平臺(tái)還要接入信息披露以及產(chǎn)品登記系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間才可以申請(qǐng)備案。（這次合規(guī)檢查截止的時(shí)間是2018年12月底前）

可以概括為，這次檢查只是一次分類(lèi)前的梳理，分類(lèi)后繼續(xù)運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)獲得備案資格，只有通過(guò)接入相關(guān)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間的合規(guī)平臺(tái)才可以備案。

4、重點(diǎn)內(nèi)容

（1）剛兌問(wèn)題

去剛兌是趨勢(shì)，是很早就強(qiáng)調(diào)過(guò)的，P2P已去剛兌的平臺(tái)也不少，例如拍拍貸，但依舊有很多人在投。去剛兌不可怕，只要平臺(tái)風(fēng)控做到位，底層資產(chǎn)夠透明，其實(shí)影響都不大，投資人自己能夠選擇判斷就好。

其次，第三方擔(dān)保和履約險(xiǎn)擔(dān)保模式，依然適用。雖然可能會(huì)折損些收益，但也適合有這方面需要的出借人。

（2）期限錯(cuò)配問(wèn)題

7月地方協(xié)會(huì)曾多次發(fā)文要求整改，在這次的細(xì)則中也不例外。細(xì)則第12條與第13條表明，借款人實(shí)際借款期限和出借人出借期限不能不匹配和不對(duì)應(yīng)，不能存在期限錯(cuò)配。也不能向出借人提供各類(lèi)定期產(chǎn)品或承諾出借資金可以隨時(shí)提取、包括在合同協(xié)議中約定通過(guò)債券轉(zhuǎn)讓方式到期退出的定期產(chǎn)品。

意思就是目前市面上大部分的產(chǎn)品都是不合規(guī)的，包括“自動(dòng)投標(biāo)工具”與“集合標(biāo)”。那么這也將是下半年平臺(tái)整改的重點(diǎn)，“自動(dòng)投標(biāo)工具”大概率還需要升級(jí)。

從以上的概括中，我們也能感受到，短時(shí)間想見(jiàn)著備了案的平臺(tái)白名單，然后閉眼投是不太現(xiàn)實(shí)的。這次合規(guī)檢查（查改結(jié)合）最主要的目的有兩個(gè)：掃除問(wèn)題平臺(tái)，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；提升行業(yè)信心（出借人信心），促進(jìn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

雷潮目前基本結(jié)束，市場(chǎng)正在回暖，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也逐步在降低，監(jiān)管組合拳下，一切都在往好的方向在發(fā)展，那么我們要投網(wǎng)貸的話(huà)，需要注意哪些呢？

1、我們先把行業(yè)趨勢(shì)了解一下：

（1）雷潮雖撤，但陸續(xù)會(huì)有小平臺(tái)退出

本身資質(zhì)差、人氣低、合規(guī)度低的平臺(tái)很難在這次合規(guī)檢查中存活下來(lái)，再加上雷潮本就是一個(gè)良幣逐劣幣的過(guò)程，小平臺(tái)的生存環(huán)境會(huì)越來(lái)越惡劣。

（2）資金會(huì)涌向一線(xiàn)、二線(xiàn)平臺(tái)，收益只高不會(huì)低

市場(chǎng)影響，行業(yè)間的馬太效應(yīng)會(huì)越來(lái)越明顯，首批備案平臺(tái)基本都會(huì)集中在一線(xiàn)、二線(xiàn)，出借人自然也會(huì)擇良木而棲。另外，在行業(yè)信心待重建，平臺(tái)長(zhǎng)期缺錢(qián)的情況下，給到出借人的收益只高不會(huì)低。

（3）“休克”平臺(tái)部分會(huì)復(fù)活，已雷平臺(tái)加速清算

目前，有很多在運(yùn)營(yíng)平臺(tái)都處于“休克”狀態(tài)，包括：回款提現(xiàn)慢、逾期、展期等現(xiàn)象。目前有消息得知四大AMC正在出具方案，將對(duì)P2P的不良資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)、管理、處置，將有效緩解P2P目前的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以，有真實(shí)資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)，有希望盤(pán)活；已雷平臺(tái)會(huì)加速清算，加快雷潮后的的善后工作。

2、當(dāng)下時(shí)段，投資網(wǎng)貸需要注意哪些？

（1）資產(chǎn)第一

P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)是信息中介機(jī)構(gòu)，為什么強(qiáng)調(diào)是信息中介，那么資產(chǎn)的真假好壞就決定了平臺(tái)的命脈。雷潮中的教訓(xùn)最慘的就是被各種增信背景套路迷惑，什么上市公司控股、國(guó)資控股、融資、排名、都是空的，這已經(jīng)是一個(gè)資產(chǎn)為王的時(shí)代了。

（2）合規(guī)透明

合規(guī)是目前的基調(diào)，108細(xì)則已出，我們可以簡(jiǎn)單對(duì)比平臺(tái)來(lái)判斷，像簡(jiǎn)理財(cái)代銷(xiāo)的基金、金交所產(chǎn)品，明顯就違反了細(xì)則中第十七條“代銷(xiāo)各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、券商資管產(chǎn)品等”，屬于不合規(guī)。

透明方面，在十項(xiàng)舉措中，監(jiān)管層提出平臺(tái)要透明化運(yùn)營(yíng)，并且加強(qiáng)與出借人溝通。目前不少平臺(tái)也開(kāi)放查標(biāo)功能，并且積極主動(dòng)暴露自己，我們?cè)谶x擇平臺(tái)的時(shí)候，也可以參考透明度投資。

（3）不投活期類(lèi)活期

前面也有提到期限錯(cuò)配問(wèn)題，細(xì)則中明顯規(guī)定了不能承諾出借資金可以隨去隨存，也不能將長(zhǎng)期借款拆分成多個(gè)短期借款。P2P的活期與類(lèi)活期一直以來(lái)都深受出借人喜愛(ài)，但是大白不得不提醒，政策風(fēng)險(xiǎn)太大，還是別投了吧！

（4）第三方保障尤為重要

去剛兌后，對(duì)平臺(tái)風(fēng)控不放心的話(huà)，要考慮所投資網(wǎng)貸項(xiàng)目是否有第三方擔(dān)保公司擔(dān)?；蚴欠裼新募s險(xiǎn)承保，畢竟關(guān)系到你的回款保障。

（5）優(yōu)先考慮完成了自查、審查的平臺(tái)

合規(guī)度高的平臺(tái)自然會(huì)先提交自查和申請(qǐng)審查，因行政核查是有一票否決權(quán)的，所以提交資產(chǎn)和審查的需要非常慎重，如果有平臺(tái)率先完成，那么大概率會(huì)是第一批備案平臺(tái)，但也需要具體問(wèn)題具體分析。

（6）調(diào)整投資策略

鑒于目前網(wǎng)貸重新進(jìn)入備案階段，而且備案完成時(shí)間暫無(wú)定論，分類(lèi)管理目前也不明朗。所以此時(shí)入場(chǎng)的出借人，需要調(diào)整投資期限以及倉(cāng)位。

大白建議以中短期投資為主，提高資金使用率，投資長(zhǎng)期項(xiàng)目一定要考慮流動(dòng)性，即可債轉(zhuǎn)鎖定期不宜太長(zhǎng)。倉(cāng)位建議可重倉(cāng)頭部平臺(tái)，輕倉(cāng)一線(xiàn)、二線(xiàn)優(yōu)質(zhì)平臺(tái)。