周五MSCI官宣：增加中國A股在MSCI指數中的權重，將三步把大盤A股納入因子從5%提升至20%，首次納入創(chuàng)業(yè)板股票。消息一經發(fā)布，三大指數早盤高開，創(chuàng)指更是高開漲1.5%，可見市場對于此利好的認可。其實“MSCI提高A股納入因子”并不是什么新鮮事，早在去年對此就已經有所預期?！癆股將走向國際化”、“外資將大幅買入A股”等觀點，對于吃瓜的投資朋友更是耳熟能詳、司空見慣。但真正了解此事背后邏輯的投資者卻少之又少，故下文將詳細介紹：MSCI擴大A股納入因子后，對于國內市場影響幾何？
MSCI指數對于A股而言有那么重要嗎？
MSCI是摩根士丹利所編制的一系列股價指數，其中MSCI指數是全球基金經理采用最多的基準指數，全球追蹤MSCI指數的資產規(guī)模可高達十萬億美元，可謂國際資本的投資樣本。A股被納入MSCI指數后，可以被更多的全球投資人所看到，引起基金經理的關注，從而促進國際資金向A股流入。
A股自2013年入選“MSCI觀察名單”后，連續(xù)三次申請納入MSCI指數都遭拒，終于在2018年成功納入并將納入因子提高至5%。當下，MSCI再度官宣將中國A股納入因子提升至20%，并首次納入創(chuàng)業(yè)板股票。隨著A股的體制及與國際水平越來越貼合，就像科創(chuàng)板及試點注冊制的設立，將來A股在MSCI進程上將會不斷深化，不光納入因子會不斷提升，其中的成分股也會陸續(xù)擴充，到時外資加大配置A股也將成為必然趨勢。
納入因子從5%提升至20%，A股權重地位抬高，而這僅僅只是開始！
在MSCI指數中的這個納入因子并非等于權重比例，納入因子可以理解為成分股的“納入折扣率”。打個比喻，假設某Q股票流通市值為1000億，即將將納入MSCI指數，其納入因子為20%，那么這個Q股票可納入的市值只有1000*20%=200億。若當前MSCI指數中，成分股已有1萬億的市值，那么此Q股占指數中的權重為200/（10000+200）=1.96%。那么若Q股的納入因子為100%，那么可納入市值為1000億，而占指數的權重為1000/（1000*10000）=9.01%。所以MSCI中納入因子并非權重比例，下圖可直觀了解當前A股在MSCI EM（MSCI新興市場指數）的占比情況，及今后納入因子為100%后的權重（MSCI預測數據）。
資料來源：MSCI官網
中國作為全球第二大股票市場以及最大的新興市場，而A股當前占比MSCI新興市場指數的權重卻僅有0.7%，這顯然是不正常的，主要是由于我們股市創(chuàng)建較晚，體制尚未完善。隨著科創(chuàng)板、注冊制試點等機制不斷地開放，A股與國際資本市場體制將會不斷貼合，A股納入因子提升至100%是早晚的事。不僅如此，原本預期于2020年6月才納入的168只中盤股，也在今年提前擴充進本次的成分股中，所以MSCI官網此前所預估的A股權重為2.82%早已過時，據計算,擴容后準確的權重比例應為3.4%左右。憧憬未來，還會有更多優(yōu)質的大盤股、中盤股被納入MSCI的成分股，最終A股占MSCI指數的權重將遠不止16%，而直接的影響就是促進大量外資流入A股市場。
MSCI計劃調整后，存在4200億潛在增量資金
隨著MSCI將A股納入因子提升至20%，并且提前擴充至中盤股，A股于MSCI指數中的權重將大幅提升。其中，在MSCI ACWI（MSCI國家指數）中的A股權重將會由當前0.1%提升至0.48%，而在MSCI EM（新興市場指數）中的權重將會由0.71%提升至3.36%。A股于MSCI指數中所占權重提升后，將直接導致國際資金更為關注及重視A股，追蹤MSCI指數的基金將有望布局A股市場，其中按照MSCI 指數成份買入的被動型基金會跟隨MSCI 的調整變動而買入A股。如上表所示，今年隨著A股納入因子及指數權重的提升，樂觀估計可引起630億美元的潛在增量資金流入A股，按6.70的美元兌人民幣匯率計算，折合人民幣為4200億元。
外資長期流入A股將成為必然趨勢
臺灣股市歷經9年完全納入MSCI，十年間外資不斷大幅流入，境外投資者持股市值占比從開始不到10%,攀升至當前將近30%。韓國股市亦是如此，初步納入MSCI開始，外資放量式涌入韓國股市，境外投資者的持股市值占比從1990年的2%，上升至2005年最高23%。借鑒臺灣股市及韓國股市納入MSCI的經驗，隨著A股于MSCI中的權重不斷提高，A股中的境外投資者占比注定也會隨之攀升。相比于臺灣及韓國股市，由于A股的總市值相對較高，而大陸地區(qū)的股民相對較多，所以外資持股市值占比可能并不會高達30%甚至更高，但是外資長期流入A股將成為必然趨勢。
資料來源：iFinD、神光財經
自從2018年4月以來，外資大舉買入A股：2018年外資通過滬深港通流入的資金量高達3000億人民幣；而2019年才過去兩個月，已經有超1300億元外資流入A股市場。當然這并不完全是由“A股納入MSCI”單一因素所導致的，還有其他原因：富時及道瓊斯納入A股；政策上放寬QIFF準入了解，擴大外資投資范圍；2018年股價暴跌，A股估值較低于外圍股市，外資乘機前來建倉……無論從政策導向還是從客觀因素來看，A股正在逐漸與國際資本市場深度接軌，今后外資在A股市場的權重占比將會越來越大。
思考：外資大幅流入A股！蛋糕將如何分？股民又該腫么辦？
粉絲回復：周六早晨正式發(fā)布科創(chuàng)板制度規(guī)則，很多網友私信提示我，問具體細則是否變動，讓我更新科創(chuàng)板相關文章。并非不想更新，確實最近太忙啦。這篇MSCI的文章還是周五、周六加班趕寫的，表格的所有數據都是自己算出來的。為了質量只能犧牲數量！科創(chuàng)板的規(guī)則我看過了，大體都沒有變動，和我之前的一篇文章內容是一樣的，只是在細節(jié)的地方改了一下。具體的可以去看上證報的一篇《科創(chuàng)板“2+6”規(guī)則定稿67處重要修改，逐條比對一圖看懂》，已經非常詳細！
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