央企的海外投資為什么總是輸
在香港上市的著名中資紅籌股公司中信泰富近日發(fā)布的一則公告說，該公司已經(jīng)向香港聯(lián)交所申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)25億美元中期票據(jù)，用于公司包括西澳磁鐵礦項(xiàng)目的資金需求。
中信泰富在這則公告中所提到的西澳磁鐵礦項(xiàng)目，啟動(dòng)于2006年3月，當(dāng)時(shí)它買下西澳兩個(gè)分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)權(quán)的公司，原計(jì)劃總投資12億美元，2009年上半年投產(chǎn)。但是，這個(gè)項(xiàng)目實(shí)施以后，直到今天都未能投產(chǎn)。截至6月底，項(xiàng)目開支涉及78億美元，與2009年預(yù)期的42億美元相比，已經(jīng)超支86%。
事實(shí)已經(jīng)證明，中信泰富6年前投資的這個(gè)西澳磁鐵礦項(xiàng)目，是一個(gè)不成功的投資，它的成本像無底洞，不斷地吞噬著中信泰富追加投入的資金。盡管前不久中信泰富董事局主席常振明已經(jīng)表示不出意外年底可投產(chǎn)，但為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，中信泰富只能以發(fā)行中期票據(jù)的形式來繼續(xù)填補(bǔ)這個(gè)項(xiàng)目的虧空，顯然，即使這個(gè)項(xiàng)目真的能夠在今年底投產(chǎn)，但中信泰富何時(shí)能收回已經(jīng)投下去的巨額成本，也是一個(gè)未知數(shù)。
由于鐵礦石資源為海外市場所操控，導(dǎo)致我國鋼鐵行業(yè)深陷困局，因此，如果中信泰富能夠通過對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的投資改變這種被動(dòng)局面，無疑是有積極意義的。但是，中信泰富在作出這項(xiàng)投資時(shí)，顯然未能對(duì)市場作出具有前瞻性的評(píng)估，未能考慮到全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷于低迷，鋼鐵行業(yè)正處于萎縮之中，對(duì)鐵礦石的需求也在減少，這直接導(dǎo)致鐵礦石的價(jià)格從最高時(shí)的每噸200美元下降到目前的每噸130美元。鐵礦石市場的這種變化使中信泰富的這個(gè)投資項(xiàng)目充滿風(fēng)險(xiǎn)。它經(jīng)歷了漫長的6年投資陷于顆粒無收的困境，并且還要追加投資，其間蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)昭然若揭。
一個(gè)海外投資項(xiàng)目就把一家央企拖得“筋疲力盡”，事實(shí)再一次證明了央企的海外投資缺少嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于中信泰富來說，這已經(jīng)是它第二次在海外投資上“走麥城”了，2008年10月，中信泰富因涉足外匯衍生品投資出現(xiàn)147億港元的巨虧，引起香港證監(jiān)會(huì)的正式調(diào)查，成為當(dāng)時(shí)全球性金融危機(jī)初起時(shí)引爆香港股市暴跌的一顆“地雷”，公司董事長事局主席榮智健黯然下臺(tái)。但是，現(xiàn)在來看，中信泰富海外投資的失誤，不僅表現(xiàn)在這一樁外匯衍生品投資上，而是一種全局性的、系統(tǒng)性的失誤。
央企海外投資的全局性、系統(tǒng)性失誤不僅表現(xiàn)在中信泰富這一家公司，而且還表現(xiàn)在為數(shù)眾多的其他央企身上。即以將中信泰富拖入泥坑的國際金融市場衍生品投資來說，近10年來就先后出現(xiàn)了中航油、國儲(chǔ)銅、中國遠(yuǎn)洋、中國中鐵、中國國航、東方航空等多個(gè)案例，它們的虧損動(dòng)輒以數(shù)十億元計(jì)，給國家財(cái)產(chǎn)帶來了巨大的損失。一個(gè)公司在一筆投資上出現(xiàn)的失誤或許有偶然性，但這么多的公司從事的一系列海外投資一片敗績，這就不能不從投資機(jī)制上尋找其原因了。
這些在海外投資上遭遇巨虧的企業(yè)，大都是直屬于我國中央政府之下的央企，它們在國內(nèi)市場上的投資，大都無往而不勝，今天的央企已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中的一支重要力量。但是，央企在國內(nèi)市場上的成功，基本上利用國家賦予的政策保護(hù)所得到的，而當(dāng)它們投身于海外市場時(shí)，這種政府庇護(hù)就完全失去了作用。央企過高地估計(jì)了自己在殘酷的國際市場上的競爭力，把因受惠于政策護(hù)佑而取得的成績當(dāng)作自己的天賦能力，以“博一記”的心態(tài)參與到國際市場，博對(duì)了名利雙收，博錯(cuò)了也不用負(fù)什么責(zé)任。這種狀態(tài)再也不能繼續(xù)下去了。
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