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近日，某白馬股藥企財務(wù)造假引起了廣大投資者的關(guān)注。該企業(yè)通過粉飾財務(wù)報表的做法居然憑空捏造出近300億元的現(xiàn)金收入，實在是讓人瞠目結(jié)舌。
很多人在藥企造假被爆出后開始說價值投資在A股市場根本不可行，原因就是企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)都可以造假，還有什么價值投資可言。說這樣話的人其實并不懂得什么是真正的價值投資，連最基本的企業(yè)財務(wù)報表都沒看清楚何談價值投資？如果我們深入的研究一下這家暴雷的企業(yè)就會發(fā)現(xiàn)，它的財務(wù)數(shù)據(jù)其實很一般，真正懂得投資的人并不會選擇它，而且在現(xiàn)金流量表當中問題尤為明顯。
一個企業(yè)財務(wù)造假其實通過它的財報是可以看出來的，其中以現(xiàn)金流量表為最基本的判斷方法，原因我們在之前的文章中說過，現(xiàn)金的流量與銀行的記賬有關(guān)系，一個企業(yè)拉著銀行一起造假的概率幾乎為零，那么我們應(yīng)該看現(xiàn)金流量表中的哪些數(shù)據(jù)呢？
1、現(xiàn)金流量比率。
現(xiàn)金流量比率就是一個企業(yè)年營收現(xiàn)金對流動負債的償還能力。計算公式為：現(xiàn)金流量比率=營業(yè)活動現(xiàn)金流量/流動負債。
該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負債的程度。比率越高，說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好。不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型），經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大?，F(xiàn)金流量比率的值以100%為最佳。
2、現(xiàn)金流量允當比率。
現(xiàn)金流量允當比率的計算公式為：最近五年度營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量/最近五年度(資本支出+現(xiàn)金股利）。
這個比率大于100%則代表公司最近的5個年度，靠正常的營業(yè)活動所賺進來的現(xiàn)金流，大于最近5年為了成長所需的資本支出、存貨和固定要發(fā)給股東的現(xiàn)金股利。同樣也代表公司最近5年不需要對外借錢就可以活的很好，不太需要看銀行和股東的臉色。這個比率的值顯然是越大越好。
3、現(xiàn)金再投資比率。
現(xiàn)金再投資比率表示企業(yè)可以用于再投資的各項資產(chǎn)，這個該比率越高，表明企業(yè)可用于再投資在各項資產(chǎn)的現(xiàn)金越多，企業(yè)再投資能力強；反之，則表示企業(yè)再投資能力弱。一般而言，凡現(xiàn)金再投資比率達到8%和10%的，即被認為是一項理想的比率。
公式為：現(xiàn)金再投資比率=業(yè)務(wù)活動凈現(xiàn)金流量/（固定資產(chǎn)+長期投資+其他資產(chǎn)+運營資金）=經(jīng)營現(xiàn)金流量/資本性支出
公式中的分子就是：公司通過運營賺來的錢（營業(yè)活動現(xiàn)金流量）扣除掉給股東現(xiàn)金股利。而分母中的這四項資產(chǎn)再加上流動負債其實就是構(gòu)成總資產(chǎn)的全部，因此，只要將總資產(chǎn)值減去流動負債就能得到分母—用于再投資的資產(chǎn)值。兩者的比值就是現(xiàn)金再投資比率。
以上為現(xiàn)金流量表主要數(shù)值的計算方法，公式雖然看起來復(fù)雜但是運用起來其實并不難，各個上市公司的財報當中都會對這些數(shù)值列明，隨時可以查看?，F(xiàn)金流量看出企業(yè)財務(wù)是否造假只是一種簡單的手法，還有很多指標可以參考，就不在這里一一列舉了。我始終堅定的認為在A股市場價值投資是散戶可以獲利的為數(shù)不多的手段之一，那些宣稱價值投資不可行的人多半是不懂得什么是真正的價值投資。。本文不構(gòu)成投資建議，如果對你有所啟發(fā)歡迎轉(zhuǎn)發(fā)、關(guān)注。
