編者按：本文為智本社經(jīng)濟(jì)學(xué)社課程《人口經(jīng)濟(jì)學(xué)》的第二講《02 | 日本：老齡化、低增長、高儲(chǔ)蓄與高負(fù)債》。
上一講關(guān)于低生育老齡化的三個(gè)合理因素和三個(gè)不合理因素，是我們分析人口問題的基本框架。這一講，我們用這個(gè)基本分析框架來分析日本的低生育、老齡化，嘗試揭開“日本增長陷阱”的謎題。
如今，日本是一個(gè)深度老齡化的國家。一般認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)國家60歲以上的老年人口占比超過10%，或者65歲以上老年人口占比超過7%，就說明這個(gè)國家開始進(jìn)入老齡化社會(huì)了。而日本的老齡化程度遠(yuǎn)比這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)高得多【1】：
2016年，日本60歲以上的人口占比為33.7%，65歲以上的人口占比為27.3%。老年撫養(yǎng)比達(dá)到45.2%，也就是說，平均每個(gè)勞動(dòng)人口要贍養(yǎng) 0.45個(gè)65 歲以上的老人。
另外，日本的總和生育率從1947年超過4持續(xù)下降到2005年的低點(diǎn)1.26。未滿15歲青少年的占比從1947年的35%，下降到2015年的12%左右。
從這些數(shù)據(jù)來看，日本是一個(gè)典型的低生育老齡化國家。為了應(yīng)對(duì)深度老齡化社會(huì)，日本早在上個(gè)世紀(jì)五六十年代，就出臺(tái)了《國民年金法》、《老人福利法》、《老人保健法》三部法律，開始建立全民年金、全民保險(xiǎn)的保障制度。
現(xiàn)在，日本老人的社會(huì)福利保障體系相當(dāng)完善，主要包括養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、老人保健以及介護(hù)保險(xiǎn)。
養(yǎng)老保險(xiǎn)中，最基礎(chǔ)的是國民年金，這是一種強(qiáng)制性的保險(xiǎn)。從 2017 年開始，參保者每個(gè)月需繳納 16,900 日元，國家財(cái)政會(huì)負(fù)擔(dān)另外一半的費(fèi)用。2017年，日本國民年金每月最高可領(lǐng)取64941日元，大約相當(dāng)于4000元人民幣。
養(yǎng)老保險(xiǎn)的另外一部分是厚生金。這部分保費(fèi)是按工資固定比例的18.3%來繳納的，雇主和雇員各承擔(dān)一半，目前覆蓋人群為63%。
2017年，一對(duì)繳費(fèi)40年的夫妻，退休后每月可領(lǐng)取的國民年金和厚生金加起來一共超過22萬日元，大概相當(dāng)于1.36萬人民幣。所以，日本的老年家庭收入其實(shí)不低。
但是，隨著日本老齡化進(jìn)一步加劇，領(lǐng)取養(yǎng)老金的人越來越多，日本社保及財(cái)政也面臨重重壓力。
日本人均社保支出在過去15年內(nèi)增加了50%，其中老齡化相關(guān)支出占比從1975年的33%提升到2015年的68%；并且，由于年輕人比例減少，養(yǎng)老金參保人和受益人之比由1987年的2.85下降到2016年的1.38。領(lǐng)錢的人變多，交錢的人變少，這導(dǎo)致日本養(yǎng)老金賬戶余額在21世紀(jì)初達(dá)到高點(diǎn)后開始下滑?！?】
所以，近些年日本政府想了很多辦法來解決社?；鸩蛔愕膯栴}：
辦法一是延遲退休。2001年，日本推行延遲退休政策，男性從原來的60歲推遲到2013年的65歲，女性從原來的60歲推遲到2018年的65歲。
推遲退休后，日本老年人就業(yè)率持續(xù)上升。2009 年之后，60-64歲的老人就業(yè)率甚至超過了 15 歲以上全體居民的就業(yè)率；【1】
辦法二是加稅，日本在2012年將消費(fèi)稅從原來的5%提高到8%。2015年又提到10%。征收來的消費(fèi)稅主要用于社保支出。
第三個(gè)辦法就是借債。1990年泡沫危機(jī)后，日本政府開始大規(guī)模借錢充實(shí)養(yǎng)老金賬戶。在2021年預(yù)算案中，日本用于社會(huì)保障的支出為35.8萬億日元，占當(dāng)年政府總支出的33.6%，除去債務(wù)相關(guān)支出和再分配支出后，占政府一般開支超過50%。
借錢充實(shí)養(yǎng)老金導(dǎo)致日本政府負(fù)債率迅速上升。在亞洲金融危機(jī)之前，日本政府負(fù)債率還在75%以下。之后快速上升，如今日本政府負(fù)債率高達(dá)200%，是全球負(fù)債規(guī)模最大的國家。
日本政府借錢的方式，叫財(cái)政赤字貨幣化，通俗來說就是央行放水。日本央行在2001年就開啟了全球首次量化寬松，直接采購國債，為日本政府融資。如今，日本央行是日本國債的最大持有者，持有比例達(dá)到50%。截至到2019年末，日本央行持有的國債規(guī)模高達(dá)481萬億日元，約占總資產(chǎn)規(guī)模的 84%左右。【2】這意味著日元的抵押資產(chǎn)大部分都是國債。
日本央行大規(guī)模購買國債，意味著貨幣持續(xù)擴(kuò)張。2020年4月，日本M2規(guī)模高達(dá)12萬億美元，而2000年不過5萬多億。
到這里，我們就可以從低生育、老齡化這個(gè)角度找到一條理解日本經(jīng)濟(jì)的主線：
隨著低生育、老齡化加劇，日本養(yǎng)老費(fèi)用大幅度增加，政府財(cái)政不堪重負(fù)；日本政府只能擴(kuò)張國債為社保基金融資，所以負(fù)債率持續(xù)上升；日本政府的國債被日本央行直接采購，又導(dǎo)致貨幣大幅擴(kuò)張；于是，大量貨幣滯留在銀行，形成了長期低利率、甚至零利率的局面。
所以，過去30年，日本的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象可以概括為“低生育、老齡化、高負(fù)債、高貨幣、高儲(chǔ)蓄、低利率、低通脹、低增長”。這種現(xiàn)象被稱為“日本增長陷阱”。
如今，“日本增長陷阱”非常具有代表性，歐美世界似乎也正在日本化。2020年疫情期間，美聯(lián)儲(chǔ)將利率下降到零，同時(shí)大規(guī)模購買國債，其資產(chǎn)負(fù)債表正在往日本的方向走。但是，這種模式其實(shí)是十分危險(xiǎn)的。換一個(gè)新興國家，按日本這種負(fù)債率，匯率早已崩盤。
那么，“日本增長陷阱”到底是怎么回事呢？
很多人認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)低增長主要是低生育、老齡化導(dǎo)致的。低生育導(dǎo)致勞動(dòng)力減少，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值下降；老齡化則導(dǎo)致儲(chǔ)蓄增加，消費(fèi)不振，所以日本經(jīng)濟(jì)才長期處于低迷狀態(tài)。
這種觀點(diǎn)是不完全成立的。我們通過兩個(gè)方面來分析，第一個(gè)方面，低生育老齡化的三個(gè)合理因素。
日本低增長、老齡化一定程度上是家庭自然選擇的結(jié)果。日本家庭減少了生育數(shù)量，但是提高了養(yǎng)育質(zhì)量，大大提升了日本的人力資本，也推動(dòng)了日本從數(shù)量型增長向效率型增長轉(zhuǎn)變。
所謂數(shù)量型增長，主要指只有勞動(dòng)人口增加，勞動(dòng)效率卻沒有明顯提升，這就是數(shù)量型增長。數(shù)量型增長的動(dòng)力來自規(guī)模龐大、價(jià)格低廉的勞動(dòng)力。五六十年代的日本，主要是依靠吸引美國技術(shù)與資本來發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的。那時(shí)日本經(jīng)濟(jì)增長就屬于數(shù)量型增長。
到了七十年代，日本經(jīng)濟(jì)遭遇滯漲危機(jī)，開始轉(zhuǎn)型升級(jí)。1990年代日本又遭遇泡沫危機(jī)，企業(yè)遭遇重創(chuàng)，在這兩次危機(jī)之下，日本企業(yè)努力向核心技術(shù)和全球化兩個(gè)方向轉(zhuǎn)型升級(jí)并取得了成功。
所以，從日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，人口紅利消失后，經(jīng)濟(jì)增長就要靠技術(shù)創(chuàng)新、知識(shí)創(chuàng)新，從數(shù)量型增長轉(zhuǎn)變?yōu)樾市驮鲩L。效率型增長靠的不是人口數(shù)量，而是人力資本。日本家庭的生育自然選擇雖然降低了人口數(shù)量，很多家庭放棄二胎、三胎，而將更多的時(shí)間與金錢投入到一孩的培養(yǎng)上，這促進(jìn)了整體人力資本的提高，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了充沛的人力資本。
日本政府在人力資本方面也積極投入，于1995年制定了第一期科學(xué)技術(shù)基本計(jì)劃，側(cè)重增加有競爭力課題所需經(jīng)費(fèi)，并提出要培養(yǎng)1萬個(gè)課題研究青年負(fù)責(zé)人。從結(jié)果來看，日本已經(jīng)連續(xù)近20年每年都有諾貝爾獎(jiǎng)得主。
如今，日本在工業(yè)前沿的十幾個(gè)領(lǐng)域穩(wěn)居全球前三名，在大型核電、新能源電力電網(wǎng)、醫(yī)療技術(shù)、能源存儲(chǔ)技術(shù)、生物科技、機(jī)器人研發(fā)等方面都建立了全球競爭優(yōu)勢。
概括起來，最近三十年日本生育率下降，其實(shí)并未降低日本企業(yè)的科技競爭力。相反，人口數(shù)量下降后，日本家庭、企業(yè)和政府將更多的資源投入到現(xiàn)有的人力培育上，提高了人力資本，大大增強(qiáng)了日本企業(yè)的科技競爭力。這就是第一講中，我們講到的家庭的微觀生育選擇與國家的宏觀經(jīng)濟(jì)力量的關(guān)系。家庭生育的自然選擇是最佳的繁衍模式，對(duì)個(gè)人、家庭、企業(yè)和國家都是最有利的。
好的，講完合理的部分，我們再來講不合理的因素。日本人口問題有沒有不合理的因素呢？當(dāng)然有，而且很嚴(yán)重。日本為什么會(huì)陷入高負(fù)債、高貨幣的“陷阱”呢？至少有兩大因素產(chǎn)生了扭曲：
第一個(gè)是社保制度。
社保制度是一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄制度，由政府來分配這部分資源，這就容易引發(fā)公地悲劇。具體表現(xiàn)是所有人都有搭便車的動(dòng)機(jī)，大家都希望少干活、少交錢，多領(lǐng)養(yǎng)老金，最后的結(jié)局通常就是養(yǎng)老金余額不足。
如今，在這種公共養(yǎng)老金制度下，全球都面臨退休推遲的難題，日本也是如此。日本是全球最長壽的國家之一，老年人的生命質(zhì)量也很高，但是退休年齡很難隨著壽命的延長而推遲。為什么呢？因?yàn)橥七t退休年齡意味著人們要多干活多繳納養(yǎng)老金，而領(lǐng)取養(yǎng)老金的時(shí)間就減少了。所以，大部分人都反對(duì)延遲退休。
在退休制度改革之前，日本人的退休年齡為60歲，但日本人平均壽命卻超過了80歲，這意味著日本人退休后領(lǐng)取社保的時(shí)間長達(dá)20多年。
這就導(dǎo)致兩大問題：一是個(gè)人繳納的社保費(fèi)用無法完全支撐其老年生活，多余部分只能由政府財(cái)政墊付，導(dǎo)致政府債務(wù)高企。第二大問題是，很多人過早退休，勞動(dòng)力資源被浪費(fèi)。當(dāng)然，近些年隨著退休時(shí)間的延遲，日本老年人就業(yè)數(shù)量明顯增加。
第二大扭曲因素是，央行大規(guī)模的超發(fā)貨幣，日本政府大規(guī)模地借錢。
早在1990年的泡沫危機(jī)之前，日本央行就大規(guī)模降低利率，吹大了房價(jià)泡沫。泡沫崩潰后，重創(chuàng)了日本家庭的財(cái)富，不少家庭破產(chǎn)，這大大削減了日本的生育儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老儲(chǔ)蓄。
泡沫危機(jī)之后，日本的生育率持續(xù)下滑。同時(shí)，日本走向老齡化，家庭儲(chǔ)蓄被削減后，日本家庭更加依賴于政府養(yǎng)老。所以，政府不得不大規(guī)模借債來維持持續(xù)擴(kuò)大的公共養(yǎng)老金。
從2000年開始，日本央行不斷地購入國債，不斷地給日本的養(yǎng)老金融資。貨幣超發(fā)和財(cái)政擴(kuò)張很大程度上扭曲了市場價(jià)格和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致資產(chǎn)市場通脹，實(shí)體經(jīng)濟(jì)通縮。大量資本留存在資本市場，而沒有投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。這導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，家庭收入增長緩慢，進(jìn)一步削弱了生育和養(yǎng)老的能力。
當(dāng)然，與世界上很多國家相比，日本家庭的整體收入還是比較高的，日本的貧富差距也沒有很大?？傮w來說，日本依然是全球居民儲(chǔ)蓄率最高的國家之一，日本的企業(yè)負(fù)債率在過去幾十年也基本沒有變化，甚至有所下降。換言之，日本是政府負(fù)債累累，但是家庭、企業(yè)的負(fù)債率并不高。
我們可以這么理解，日本是希望通過央行印鈔、政府借債的方式，來度過低生育、老齡化的難關(guān)。目前，這種方式正在被很多國家所效仿。但是，這種做法的前提是，國家的經(jīng)濟(jì)硬實(shí)力要足夠強(qiáng)大，否則國家經(jīng)濟(jì)就容易崩潰。即便是日本，也不能過度透支國家信用，這并不是可取之道，只是權(quán)宜之計(jì)。
最后，我們做一個(gè)總結(jié)。日本的低生育老齡化存在合理的一面，那就是家庭的自然選擇雖然讓人口數(shù)量下降了，但是人口質(zhì)量提升了，這是日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵。另一方面也有不合理的因素，養(yǎng)老金制度和宏觀經(jīng)濟(jì)政策扭曲了日本的生育與養(yǎng)老，日本政府試圖通過加杠桿的方式來維持老齡化高福利社會(huì)。這種做法維持了老年人家庭的當(dāng)下生活，但是卻犧牲了勞動(dòng)家庭和長期增長。
好的，本講就到此結(jié)束了，請(qǐng)進(jìn)入下一講《03 | 德國：低生育、低工時(shí)、高工資與高福利》。
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