世界
黃金儲備前10名的國家、地區(qū)和組織(單位：噸) 序號 國家、地區(qū)和組織 黃金儲備量 占
外匯總儲備的百分比
1 美國 8137 56.5
2 德國 3469 34.7
3 國際貨幣基金組織 3217 不確定
4 法國 3025 39.8
5 瑞士 2494 41.7
6 意大利 2452 46.4
7 荷蘭 912 46.2
8 日本 764 1.9
9 歐洲銀行 747 13.9
10 波蘭 607 38.6
到目前為止,世界現(xiàn)查明的黃金資源量僅為8.9萬噸,儲量基礎(chǔ)為7.7萬噸,儲量為4.8萬噸。截止2005年,人類采掘出的黃金不過12.5萬噸,約占總儲量的六億分之一,人均只有20克。
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黃金的黃金時代(2009-06-09 19:55:41)
有收益的證券（尤其是國債）更受資金的青睞；當(dāng)央行為所欲為、貨幣信用遭玷污時，黃金的價值才會凸顯。黃金的價值，往往與世界上主導(dǎo)貨幣的興衰成反比，英鎊時期如此，美元朝代亦不例外。另外，黃金的價格往往與投資者的快樂指數(shù)成反比。當(dāng)股市或債市回報高企時，零回報的黃金無法引起資金的興趣；當(dāng)股市和債市同時不景時，黃金往往大旺。二戰(zhàn)后的60年中，當(dāng)美國證券市場（包括股市、債市）的實際回報超過10%時，黃金的實質(zhì)回報為－9%；當(dāng)股、債市回報為－8%時，黃金的回報卻高達22%。這解釋了雷曼兄弟倒閉后黃金的表現(xiàn)為什么不理想。央行的超級灌水先制造出意料之外的國債大牛市，接著是股市大升，作為另類投資工具的黃金并沒有得到表現(xiàn)的機會。換言之，除了一個短暫的震撼期外，世界金融資產(chǎn)價格在百年一遇的金融海嘯中并未真正地“痛苦”起來。央行史無前例的貨幣擴張政策，伴之以不見身影的通貨膨脹，打掉了黃金的“快樂”期。那么，黃金值不值得投資？筆者認為值得，因為它稀有。不過黃金的稀缺性與石油的稀缺性完全不同。石油的稀缺性建立在它的使用價值之上。世界上越來越多的人開汽車、用空調(diào)，令石油需求增長快過供應(yīng)，而且石油是不可再生資源，于是油價上漲。黃金則不同，人類社會幾千年來生產(chǎn)出的17萬噸黃金，幾乎全部仍然在人間（沉船、窖藏和帝王陵墓不過是暫時失蹤而已）。在所有金屬中，黃金的工業(yè)用途是最少的，其變化不過是在官方的金磚或民間的首飾之間作形態(tài)上轉(zhuǎn)換。黃金的價值在于人們對儲蓄的需要，在于其保值的功能。其實，黃金價格也可以如石油一樣暴漲，只是催化劑并非來自最終使用需求，而是人們對央行信用和能力的疑
1999年5月，英格蘭銀行宣布將在市場上大量拋售黃金儲備，多數(shù)歐洲央行隨即仿效。消息傳出后幾周內(nèi)，黃金價格跌到每盎司250美元的低位。在歐洲央行眼中，黃金是過時的儲備手段，占地占人手，又不能像國債那樣提供投資回報。十年內(nèi)，歐洲的央行共賣出3800噸黃金，由于之后金價上升至少損失了400億美元。當(dāng)年瑞士央行在售出三成黃金后，號稱“大約減少30%的風(fēng)險”，今天讀來令人啼笑皆非。
十年后，中國人民銀行透露，在近幾年內(nèi)悄悄增持黃金約500噸，中國因此成為世界第五大黃金持有國。許多新興市場國家也采取了類似行動。2008年是20年來各國央行首個整體凈增持黃金的年份，上次央行如此大規(guī)模地購入黃金，可以追溯到1965年。
慮。當(dāng)主流儲蓄貨幣變成強盜貨幣之時，當(dāng)央行監(jiān)守自盜之時，便是黃金放光之日。目前全球經(jīng)濟正處在一個非常時期，央行們不僅將利率降到史無前例的低位，而且通過數(shù)量擴張政策向金融體系注入巨額流動性。盡管政府信誓旦旦，一俟經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，便會回收流動性，但筆者相信，開了第一次頭就會有第二次、第三次。過去20年富有紀(jì)律的貨幣政策已經(jīng)成為過去，央行的獨立性已經(jīng)消失，通貨膨脹重臨只是時間的問題，而且物價上漲的劇烈程度和時間長度均會超出目前的預(yù)期。另外，歐美日紛紛進入老齡化社會，中國獨生子女政策帶來的沖擊也快浮現(xiàn)。沒有一個國家為此作出適當(dāng)?shù)膿軅?，目前的財政收入根本無法應(yīng)付龐大的醫(yī)療、退休開支。長遠來看，政府過量發(fā)鈔似乎無可避免，其代價是國家信用危機和一個高通脹時代的來臨。黃金，是滯脹時代的首選儲蓄手段。
最需要黃金來作保值的，是中國和日本的外匯儲備，黃金僅占他們資產(chǎn)組合中——1.6%和2.5%。比起美國的70%和德國的66%，亞洲儲備中黃金比重嚴重不足，但是各國央行一時又很難大幅增持黃金。中日四萬億外匯儲備，如果將黃金儲備增持至10％（世界平均水平），那就是2010年全球黃金產(chǎn)量的3.5倍，屆時黃金價格起碼每盎司3000美元。受制于黃金市場容量，外匯儲備只能尋求低一級的避險天堂——美元。
基金總資產(chǎn)的0.7%，僅持有世界黃金總量的1.1%。ETF為個人持有黃金提供了前所未有的便捷，網(wǎng)上交易幾分鐘內(nèi)便可完成。近來新興國家掀起了一股個人購金熱。在通脹預(yù)期下，民眾自發(fā)地囤金?？粗袊M者成公斤地買金回家，就知道為什么黃金會漲價。金價受各種市場因素的影響，短期升跌難測。不過各國的財政狀況還會惡化，量化寬松的退出也變得遙遙無期，筆者相信黃金的保值功能仍將受到投資者的青睞。金價沒有見頂。 本文原載于今周刊，為個人觀點，并非任何勸誘或投資建議。
