作者：花兒街讀財 林默 愚老頭大只500注冊
斗魚之名得至泰國斗魚，創(chuàng)始人陳少杰看上的是這種魚兇猛好斗，兩雄相遇必定來場決斗。
不知道他想沒想過，如果還沒跟其他魚掐贏架，池子里的水先干了咋辦?
至少，肉眼可見這屆年輕人快忙不過來了。
這廂老板打著雞血鼓吹追夢奮斗，996起步，007不嫌多。那邊電視電影微信微博游戲短視頻，殺時間的好玩事兒層出不窮。
一天24小時，還能剩多少時間給直播?
含著金湯匙出生的熊貓直播涼了，花椒直播和六間房抱團取暖，都被視作直播行業(yè)大勢已去的征兆。
這也給斗魚奔赴紐交所上市的征程平添了幾分風蕭蕭兮易水寒，不成功便成仁的悲壯氣氛。
其實，創(chuàng)立于2014年初的斗魚，作為游戲直播第一種子選手，早在2016年行業(yè)風頭正勁之際，就屢有上市傳聞。
然鵝，就像陳永仁在天臺上對黃sir抱怨：說好的三年，三年之后又三年，三年之后還三年……
怕什么來什么的墨菲定律又發(fā)揮了效應。
在4月23日正式向SEC遞交招股書后，近日有消息稱，斗魚推遲5億美元的IPO，至少推遲達一周，其原本計劃5月6日開始路演，5月16日上市交易。
01
去年這個時候，虎牙創(chuàng)始人古豐搶先在紐交所敲了鐘，坐實了“游戲直播第一股”。在上市前夕，虎牙交出了一份盈利的季報。
這對陳少杰大概刺激不小。一個月后，當有網(wǎng)友在直播間問斗魚啥時候上市，他氣哼哼地彈幕回復：
“都只看不送禮物，白看，拿頭上市呀?！?/p>
流量再大，不能賺錢就是耍流氓。
從收入來源看，斗魚高度依賴主播打賞分成，2018年這一部分收入為31.47億元，占總收入的比例高達86.1%，剩余部分收入來自廣告收入及其他。
再看斗魚2018年每季度平均付費用戶380萬人，平均付費率2.8%，也就是100個人里只有2.8個人會付錢。
對比虎牙的數(shù)據(jù)，去年每季度平均付費用戶是480萬人，平均付費率4%。更不用說，YY和快手高達8%-9%的付費率了，也難怪創(chuàng)始人要親自上陣吐槽用戶“白看”。
粉絲們心疼自家主播一發(fā)火箭拿不到多少錢，覺得平臺坐地抽成，一本萬利。
平臺卻騎虎難下心里苦，這么慘淡的付費率，不燒錢營收數(shù)據(jù)就上不去：斗魚2016年、2017年和2018年的凈營收分別為7.87億、18.86億和36.54億;與之對應的成本投入為11.55億、18.9億和35.03億。
2018年一整年，斗魚忙著燒錢、挖主播，一年拿出28億分給主播以及購買內(nèi)容。從二季度開始，銷售費用陡然上升，從一季度的不到8000萬，直接漲到1.43億，同比接近翻番，三四季度更是維持了二季度的高水平。
為了上市前能交出一份漂亮的數(shù)據(jù)，斗魚不可謂不賣力。效果也是有的，MAU從2017年度的平均112.6提高到2018年度的平均136.4，增長21.14%。
但從財務數(shù)據(jù)來看，這也實在是一個投入產(chǎn)出低效率，掙錢十分苦逼的盈利模式。上市前的斗魚依然沒能止住血，2018年延續(xù)前兩年的虧損趨勢，且虧損面擴大至8.76億元。
而此前，3月5日，虎牙公布2018年全年財報，當期實現(xiàn)凈利潤4.6億元。
“如果我們無法成功提高我們現(xiàn)有服務的盈利能力或者開發(fā)出新的盈利模式，我們可能無法維持、增加收入和利潤，或覆蓋相關的成本?！倍肤~在招股書中說。
02
問題是，無論是重塑商業(yè)模式，還是跟對手掐架，留給斗魚的時間恐怕不多了。
資本的池子在縮水。
互聯(lián)網(wǎng)的世界三年河東，三年河西。2016年還是資本追著直播風口跑，陳少杰登高一呼：彈藥充足，子彈上膛。斗魚小伙伴，槍在手，跟我走。
轉(zhuǎn)眼間資本寒冬，地主家也沒了余糧，OFO支離破碎的“尸體”還在街頭巷尾晾著，一個商業(yè)模式只見燒錢不見盈利，很難再說服投資人給你送彈藥。
據(jù)統(tǒng)計，2018年直播行業(yè)共發(fā)生10起融資，其中下半年僅3起融資，而在2017年上半年，行業(yè)獲得融資并購的就有17起。
3月初熊貓直播宣布破產(chǎn)，致命原因正是“長達22個月沒有任何外部資金注入。”
熊貓直播負責融資事務的副總裁莊明浩長嘆：“盡完了人事，發(fā)現(xiàn)天命難違。”
作為游戲直播頭部平臺，背后站著騰訊爸爸，但自去年3月以來，斗魚也已14個月沒有獲得融資了。眼瞅著上了市的虎牙上個月又公告稱，計劃通過一次后續(xù)股票發(fā)行融資約5.5億美元，斗魚的鬧心可想而知，這一步慢，說不定就是步步慢。
03
整個垂直領域的池子也在縮水。
根據(jù)極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019年Q1移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)》，過去一年，國內(nèi)移動網(wǎng)民整體規(guī)模在11.3億上下浮動，移動網(wǎng)民增長紅利見頂。同樣已趨飽和的還有移動網(wǎng)民人均消耗在手機APP上的時長，截至今年一季度，這一數(shù)字是4.2小時。
一方面摸到人口紅利的天花板，另一方面抖音、快手等新一代社交短視頻平臺的崛起，也正快速分流直播的核心用戶群。相比動輒兩三個小時的直播，短視頻更加精準和碎片化，很多人在抖音上手指劃著劃著，就幾個小時劃過去了。
上述報告也顯示，從休閑娛樂app(包括短視頻、在線視頻、網(wǎng)絡直播、游戲直播等)用戶使用時長的內(nèi)部占比來看，短視頻和在線視頻類app已是最大的時間殺手，二者內(nèi)部占比分別為36.4%和32.2%，其中短視頻的占比增幅最大，同比增長65.5%。
事實上，從招股書里也可以看到，2018年斗魚雖然付出了高昂的營銷成本，但實際上邊際用戶增長是下降的，前兩個季度的MAU環(huán)比也是下降的，在這個基礎上，斗魚才不得不加大了銷售費用，以扭轉(zhuǎn)這個態(tài)勢。
此外，整個直播行業(yè)也已進入強監(jiān)管時代。去年10月，斗魚就因內(nèi)容觸雷遭遇過一次下架危機。斗魚也在招股書里坦言，自己最大的風險之一就是管不住主播和用戶亂說話，進而違反中國法律。
04
對于斗魚來說，二級市場低迷，上市愁，可再不上市，估值恐怕還得縮水，更愁。
商業(yè)信息提供商Crunchbase此前表示，從斗魚的籌資總額來看，估值為11億美元，比起去年的40億美元的估值縮水。
更何況，自己的爸爸騰訊也是虎牙的爸爸，再不上市，說不定哪天爸爸就做主讓老對頭收購了自己。
2000年的一天，騰訊的一個員工一早去找馬化騰簽字，發(fā)現(xiàn)馬化騰是在辦公室過夜的，“頭發(fā)蓬亂，臉色焦黃，兩眼無神，布滿血絲，神情極其憔悴”，著實被嚇了一跳。
那個時候的小馬哥，還沒有找到能夠盈利的模式，手里的錢卻快燒光了。
可是，并不是每個人山窮水盡的故事，都能續(xù)上峰回路轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)彎。
畢竟，成功從來都是一個個體命運，交織在歷史進程中的故事。
IPO延期尚無下文的斗魚，天命又如何呢？
