資金抱團是最近幾年討論最多的話題之一，實際上從全球股市的運行情況分析，都似乎存在著資金抱團的問題。
例如有著全世界最成熟市場之稱的美股市場，在過去十年的長期牛市背后，領漲市場的還是那些熟悉的身影，部分家喻戶曉的少數(shù)頭部企業(yè)成為了美股長期牛市的重要推動力量，但與之相比，不少美股上市公司卻遠遠跑輸同期的美股指數(shù)，不少上市公司股票最終淪為價格不斷邊緣化的結局。
最近幾年時間，A股市場正實施轟轟烈烈的注冊制改革。
在注冊制深入推進的背景下，近年來新發(fā)基金越來越多，但從公募乃至私募基金認可的標的來看，幾乎離不開部分家喻戶曉的頭部企業(yè)。
由此一來，卻形成了一個不斷循環(huán)的現(xiàn)象，即新發(fā)基金完成募資后，資金更愿意到頭部企業(yè)之中，最終導致資金抱團的現(xiàn)象越來越明顯。
一方面是注冊制的深入推進，另一方面是新發(fā)基金規(guī)模的持續(xù)壯大，這些因素卻進一步加快了資金抱團的局面。
縱觀A股市場的上市公司情況，雖然近年來市場容量在不斷攀升，但具有持續(xù)盈利能力且護城河較寬的上市公司卻為數(shù)不多。
由此一來，市場資金更愿意傾向于頭部企業(yè)的投資之中。換一種角度思考，只要頭部企業(yè)的持續(xù)盈利能力較強且本身的護城河優(yōu)勢較大，那么市場資金不會輕易改變原來的資產(chǎn)配置計劃，資金抱團的局面也不會輕易瓦解。
不過在股票市場中，基本上不會出現(xiàn)永遠只漲不跌的上市公司股票，即使是多優(yōu)秀的企業(yè)也會出現(xiàn)短暫休整的過程。
與此同時，即使是多樂觀的基金機構都會對上市公司的估值定價有一個心理承受的標準，一旦股票的估值定價遠遠超過了基金機構自身承受范圍的上限水平，那么賣出的意愿也會明顯提升。
資金抱團現(xiàn)象的持續(xù)存在，歸根到底與幾方面因素有著密不可分的聯(lián)系性。
其中，注冊制改革引發(fā)越來越多的資金聚集到頭部企業(yè)之中，A股市場也加快往美股化的趨勢靠攏。
再者，在全球流動性充裕的背景下，市場資金的風險承受能力明顯改變，對以往的估值體系有著更深層次的認知，且有更多的資金愿意用更高的估值溢價來買單。
此外，無論是老基金還是新發(fā)基金都幾乎形成了一套固定的思維邏輯，越來越多的機構投資者偏愛于頭部企業(yè)，當新增資金到來之際，錢又跑到了部分頭部企業(yè)之中，由此給予了部分頭部企業(yè)帶來了源源不斷的增量資金補充，不斷延續(xù)股價的強勢。
A股作為全球最注重的新興市場，發(fā)展的優(yōu)勢與弊端并存。
但是，A股市場本身也是市場流動性很強的股票市場，當市場資金形成了抱團的合力，那么資金抱團對股價的撬動影響也會成倍提升。
不過，從全世界成熟市場的表現(xiàn)來看，資金抱團似乎成為一種市場的共識，市場資金對優(yōu)質資產(chǎn)的認可度也在不斷提升，除非市場環(huán)境發(fā)生了惡化以及上市公司本身的基本面發(fā)生了實質性的惡化現(xiàn)象，否則在短時間內這一種抱團局面似乎很難發(fā)生變化。
關于資金為什么會抱團，抱團何時會瓦解？投資者該怎么辦？
面對這些投資者十分關心的問題，問道談談個人看法，希望能為投資者撥開云霧、指點迷津。
所謂“抱團”，是“抱團取暖”的簡稱。
從表象上看，就是各路資金（含：公私募基金，機構席位，國家隊，外資等）集體重倉持續(xù)買入某些板塊和個股，從而推高了股價，進而造成了“賺錢效應”，又吸引場外散戶資金或游資，進一步追捧這些抱團板塊和個股的現(xiàn)象。
抱團的過程基本上遵循著這樣一個正反饋循環(huán)：“抱團潛伏--加碼申購--推動上漲--繼續(xù)買入--吸引資金加入--抱團股繼續(xù)上揚”。
資金“抱團”到底是在“抱”什么？
根據(jù)投資理論，決定股價的兩個主要因素，一個是估值，一個是盈利。
一個被大量研究并被廣泛承認的基本事實是：從長期來看，股價增長基本上都是由企業(yè)盈利增長貢獻。
價值是價格的基礎。所有關于估值的想象，最終都要回到業(yè)績上來；業(yè)績，其實就是“抱團”的最大邏輯。
中國資本市場建立30年來，隨著“價值投資”理念的逐漸深入人心，“從基本面出發(fā)， 賺企業(yè)價值創(chuàng)造、業(yè)績增長的錢”，是機構投資者最大的共識。
所以，機構投資者并不是隨便挑出來某個股票就“抱”的，他們總是會把資金最大程度地配置到業(yè)績增速最快、業(yè)績確定性最高的資產(chǎn)上去。拾荒網(wǎng)，一個有價值的炒股知識網(wǎng)站。
抱團，實際上“抱”的是業(yè)績增長，“抱” 的是確定性，是“擁抱價值創(chuàng)造和價值成長”的投資理念的最終體現(xiàn)。
絕大部分的機構投資者，并不是為了“抱團”而“抱團”，而是在“抱業(yè)績”的過程中，恰好找到了同樣的一批股票（當然，基金經(jīng)理的投資方法千千萬萬，但基本都是圍繞著企業(yè)“業(yè)績增長”而衍生出來的）。
近幾年，資金“抱團”的現(xiàn)象也時有發(fā)生，2018年初的藍籌股抱團行情和當前的情形也很相似。
為什么會出現(xiàn)資金“抱團”呢？
主要原因有兩方面：
一、宏觀方面，中國經(jīng)濟進入高質量發(fā)展新階段，經(jīng)濟增速逐步下降，過去依靠高投入、高耗能、高污染的粗放發(fā)展模式已經(jīng)逐漸摒棄，取而代之的是政策大力鼓勵支持企業(yè)進行技術、產(chǎn)品和商業(yè)模式的創(chuàng)新，走創(chuàng)新、綠色發(fā)展的道路。
這種情況利好資金和技術實力雄厚的龍頭企業(yè)，而普通中小企業(yè)的日子則越來越難過了。
二、微觀方面，由于國內經(jīng)濟增長進入中低速階段，各行業(yè)內部和行業(yè)之間的競爭加劇，龍頭公司憑借資金、技術和人才等方面的優(yōu)勢在市場競爭中處于有利地位、市場份額逐漸提升，而大量實力弱小的中小企業(yè)經(jīng)營則愈發(fā)艱難、甚至可能被洗牌出局。
這種情況下，資本市場逐利的資金在投資時當然會首選競爭格局良好或賽道好的頭部企業(yè)，其他業(yè)績普通的公司將會隨波逐流，而業(yè)績虧損或問題多多的劣質公司將會被市場淘汰。
抱團會一直“抱”下去嗎，何時會瓦解？
投資講究兩個“好”，“好企業(yè)”和“好價格”。
基本面再好，也要價格合適。股價有泡沫，很正常，優(yōu)質資產(chǎn)的估值高，也很正常。
關鍵在于，企業(yè)能否通過業(yè)績增長來消化高估值。“抱團股”中，業(yè)績不斷高速增長的、邏輯被不斷驗證的優(yōu)質企業(yè)，其被推高的估值會被不斷消化，進而會持續(xù)受到資金的追捧。
而業(yè)績不達預期、邏輯被證偽的股票，則會被資金拋棄，這時“抱團”就開始瓦解了；“抱團”與否，并不影響“業(yè)績--估值”的基本邏輯。
生活中有句話這樣說“出來混，遲早都要還”或者“常在河邊走，哪有不濕鞋”，意思就是資金抱團的股票絕對不可能會永遠漲不停，遲早有一天會瓦解的。
始終相信股票市場自然規(guī)律，這是永不變的定律：
第一，股市有漲必跌，有大漲必然有大跌；
第二，股票漲高了自然要跌，股票跌多了自然要漲；
第三，股價是建立在內在價值之上，當股價有泡沫，終究會價值回歸的。
大盤漲、個股跌，賺指數(shù)卻不賺錢！
炒股越來越難，股民該怎么辦、路在何方？
近年來，隨著A股各項基礎制度不斷發(fā)展、完善，市場也發(fā)生了很大變化：
注冊制成功在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板實施并有可能在今年全面推進；最嚴退市新規(guī)公布，完善和豐富了A股退市的標準和情形，有利于市場優(yōu)勝劣汰。
A股納入摩根斯坦利（MSCI）和富時羅素等國際知名指數(shù)，外資不斷流入，其影響力和話語權也不斷提升；
國內居民儲蓄搬家，公募基金規(guī)模不斷壯大、影響力大增。
隨著資本市場各項改革措施的推進、落實，機構投資者的隊伍不斷壯大、話語權不斷提升，A股也由“散戶時代”進入“機構時代”。
隨之而來的是市場環(huán)境和投資理念的大變化，價值投資和長期投資理念更加深入人心，資金“抱團”和兩極分化現(xiàn)象可能日后更加常見。
在這種情況下，散戶炒股的難度和風險越來越大（買到績差個股和損失增加的概率在加大），這該怎么辦、路在何方？跟隨資金抱團嗎？
這不是上策，因為散戶缺乏專業(yè)知識和時間精力研究，一旦抱團個股出現(xiàn)風險的時候，機構肯定比散戶先反應、跑得也比散戶快，留下散戶收拾“殘局”。
在資本市場，散戶的優(yōu)點在于資金量小、調頭快，但缺點也很明顯：不專業(yè)也沒時間精力研究。
在這種情況，問道認為適合散戶的投資方法主要有兩種：
一、進取型，有一定專業(yè)知識和市場經(jīng)驗的股民可參與投資指數(shù)基金（ETF），獲取市場平均收益；因為指數(shù)波動小、風險相比股票低，而且沒有個股業(yè)績虧損、退市等風險；另外，受益中國經(jīng)濟長期穩(wěn)健增長，中國主流指數(shù)的長期趨勢也大概率向上，長期持有指數(shù)基金（ETF）前景光明。
二、穩(wěn)健型，對于缺乏專業(yè)知識和時間精力研究的上班族、忙碌族、新手族等而言，選擇優(yōu)質的公募基金間接投資股市是最佳的選擇，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的團隊更靠譜！
借助專業(yè)投資機構的投研優(yōu)勢，實現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健保值增值。
投資之路猶如星辰大海，只有選對潮頭，才能乘風破浪。
投資過程中，精選黃金賽道，挖掘核心資產(chǎn)，做中長期布局，去賺取優(yōu)質企業(yè)持續(xù)成長的錢，是力爭享受時代大紅利的不二法門。
同時，記住一句話：分散投資，不如分批投資；分散投資去做一堆股，不如分批投資做精一支股。
