今天來講講5G里最先發(fā)力的行業(yè)，基站濾波器。先說盤面。
盤面分析：
今天大盤最大的特點是科技股全面退潮，比我預想的要猛烈的多。借著今天大部分科技股半年報大增，資金選擇獲利了結(jié)。好票帶動爛票，一起崩。
匯頂科技利潤增速8倍，一樣雪崩。說白了，之前潛伏進去的那批資金選擇獲利了結(jié)。但是我覺得是良性調(diào)整，那批資金利潤都在60%以上（6月份抄底科技股的資金），他們借中報獲利了結(jié)不可厚非。我個人覺得短期調(diào)整兩三天之后還是有資金愿意接的。好東西就是好東西，價格一旦便宜就會有人搶。如果飛榮達能調(diào)整25%下來，我肯定愿意接，那么市場上跟我想法一樣的就是大批人，這個預期在，科技股就很能崩盤。大方向我覺得是向上的。所以我今天也沒有操作。
組合與下步計劃：
1.大富科技和聞泰科技屬于科技板塊帶動崩盤，基本面上沒有什么問題。一個是昨天漲多了，一個是濾波器子行業(yè)資金籌碼不牢靠，個人覺得都可以靠時間來消化。底倉依然不動，中國平安+片仔癀。
1.這個濾波器行業(yè)實際上行業(yè)壁壘很高的。認證壁壘。供應商一旦通過主設備商的認證，主設備商不會輕易考慮更換；技術壁壘。濾波器從設計到生產(chǎn)制造需掌握多種學科領域的關鍵技術，要生產(chǎn)出高性價比的產(chǎn)品；資金壁壘。濾波器的生產(chǎn)設備包括模具加工設備、壓鑄機、數(shù)控加工中心、網(wǎng)絡分析儀等高價值設備；一旦進入核心供應商名單，穩(wěn)吃3年是沒有大問題的。三年后單價會下滑；所以這是個明顯的周期性行業(yè)；
2.5G基站的數(shù)量；數(shù)量越多使用的濾波器就越多，對于企業(yè)就是實實在在的利好。基于國信證券對未來幾年5G基站建設數(shù)量的預測， 2019年為5G建設元年，預計2021至2023年達到高峰期，每年新增5G基站超過100萬，僅基站側(cè)投資就達到2000-3000億元。假設在5G濾波器供應期間的濾波器單價每年降幅10%。算得，國內(nèi)5G濾波器市場空間為372.21億元（是4G的1.73倍），全球市場約735.50億元（是4G的1.71倍）賽道是足夠?qū)挼摹?/p>
3.濾波器各公司比較;2018年通信射頻業(yè)務規(guī)模：大富科技>春興精工>武漢凡谷, 2018年通信射頻業(yè)務集中度 ：武漢凡谷>大富科技>摩比發(fā)展>春興精工;
當然，我比較看好的是大富科技，武漢凡谷，世嘉科技，東山精密（但它有瑕疵，海外業(yè)務占比過高，又是單一客戶。）說說大富科技收入端：4G 和5G 將長期共存。5G 時代濾波器向小型化和集成化發(fā)展，量價齊升，行業(yè)彈性大，隨著公司介質(zhì)濾波器的批量出貨，帶來高彈性。盈利端：華為供應鏈生態(tài)改善，4G 濾波器產(chǎn)品進一步降價壓力減小。隨著公司產(chǎn)能逐步爬坡，規(guī)模效應下盈利能力有望提升。3）5G產(chǎn)品毛利率高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來綜合毛利率的提升。風險點：（說票不說風險點是耍流氓，風險機會說清楚，自己把握）1.5G建設不及預期；2.是擔心他們公司做的陶瓷介質(zhì)濾波器良品率低；后者更擔心一些。反正盯住業(yè)績變化，如果業(yè)績能夠持續(xù)改善，那肯定就沒什么問題，如果業(yè)績來回波動，說明5G的推進并不理想。國信證券給出的業(yè)績預估是：預計公司2019-2021年營業(yè)收入為25/33/41億元，凈利潤為2.5/3.7/5.1億元。我覺得沒有那么高，但是在5G版塊里性價比算不錯的。（僅供參考，不構(gòu)成投資建議。）當然，武漢凡谷和世嘉科技也不錯，只是我個人覺得價格沒有優(yōu)勢；篇幅有限，不展開說了。
