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關(guān)于業(yè)績雷,不知道這幾點,可能會吃大虧!

不知不覺,已到3月中旬,又是新一年的年報披露期,根據(jù)以往經(jīng)驗,業(yè)績雷可能會成為這一階段擾動行情的重要因素。因此找到合適的排雷方法,很大程度上讓我們在投資的道路上走的更加順暢。

對于上市公司來說,暴雷的方式也多種多樣,有因為商譽暴雷的,有因為應收賬暴雷的,有因為存貨暴雷的,也有因為自身經(jīng)營虧損暴雷的...

對于投資者來說,上面這些雷無論踩中哪一種,都會讓人元氣大傷。

所以,學會排雷,就成了我們投資過程中必不可少的環(huán)節(jié)。之所以稱它為“雷”,就是因為它不會憑空出現(xiàn),均是提前埋下,等待恰當時機誘導投資者引爆,傷人傷己。

因此,遇雷躲之,合理排雷,在暴雷之時,就不會傷到。

今天,小編就從幾個大的方面大家聊聊幾種排雷方法。

應收賬與預付賬

應收帳款,簡單來說就是企業(yè)應收的銷貨款,即應向購貨方客戶收取款項;

預付賬款,既企業(yè)的購貨款,簡單來說,就是預先付給供貨方客戶的款項;

我們找一典型的上市公司——涪陵榨菜

數(shù)據(jù)來源:涪陵榨菜2016、2017、2018年年報

我們對比了涪陵榨菜16年—18年的應收帳款與預收賬款數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),過去三年,由于采用預付款訂貨銷售銷售政策,所以預收款占營業(yè)收入比重很高,尤其是17年到達了頂峰,但這一數(shù)據(jù)在18年出現(xiàn)下降的趨勢,通過互動平臺,我們看出,關(guān)于投資者問到的銷量放緩的問題,公司也解釋了,18年為了搶占市場,以及經(jīng)銷商擔心榨菜原料不足后期漲價,提前備貨,導致19年銷售承壓。

內(nèi)容來源:互動易

其實,將業(yè)績放緩的事實交代出來的是對投資者負責任的做法。在排雷工作中,我們所需要做的就是警惕部分將業(yè)績放緩的數(shù)據(jù)隱藏起來,或通過調(diào)整利潤掩飾報表,最終導致暴雷。

因此,在實際排查過程中,您也可以通過下面的步驟具體分析:

1、 通過資產(chǎn)負債表中的附注鎖定主要預付賬對手方公司名稱及預付金額;

2、 通過國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、天眼查等線上平臺查詢預付對手方企業(yè)的資質(zhì)信息;

3、 通過中國執(zhí)行信息公開網(wǎng),查詢預付對手方公司的涉及訴訟情況。

4、 通過上市公司官網(wǎng)或投資者互動平臺直接向上市公司提問。

及時掌握對手方公司相關(guān)信息,早發(fā)現(xiàn),早避免。

商譽減值

在A股市場中,商譽減值的情況并不罕見,尤其是對于溢價購買資產(chǎn)的上市公司來說,一旦購買的資產(chǎn)達不到預期的收益,就要進行商譽減值,這也是上市公司對以往收購失誤所付出的代價。

我們就拿年初的一家上市公司為例,2020年1月17日,公司公告稱,預計公司2019年度歸母凈利潤-7.5億元。旗下子公司主營業(yè)務收入大幅下滑,資產(chǎn)減值1.7億元以及商譽減值3.5億元。公司連續(xù)兩年虧損,且2019年底凈資產(chǎn)預計為負值,面臨退市風險警示。

2020年2月,又一上市公司公告,歸母凈利潤預計為-11.51億元,相較2018年71.51億元的巨虧,2019年已大幅減虧。但與2018年一樣,資產(chǎn)減值與利息費用仍然是虧損主因。過去幾年高杠桿激進并購帶來的巨額債務后遺癥,仍在持續(xù)吞噬著公司盈利基礎。

除了大幅預虧,業(yè)績變臉更加牽動著市場的神經(jīng),原本盈利的幾個億,突然之間出現(xiàn)巨虧,究其原因——高溢價收購,收購后業(yè)績未達標等原因,大多會在未來某一時刻那個較大的商譽減值,拖累公司業(yè)績。

因此,投資者在分析上市公司時,也應將商譽的表現(xiàn)納入分析策略中,如果遇到上市公司出現(xiàn)大規(guī)模并購時,針對并購報告中的并購資產(chǎn)標的的盈利能力、發(fā)展前景和行業(yè)中競爭優(yōu)勢應著重關(guān)注;

貨幣資金

在財務領(lǐng)域,資產(chǎn)負債表中的貨幣資金,被公認為是最安全,流動性最強的資產(chǎn)。

一家上市公司若是擁有充裕的貨幣資金無疑是加分項,但如果它的受限資金也高的驚人,那就要警惕了。

如果一家上市公司財務報告公示公司賬上貨幣資金高達百億,卻付不出幾千萬的現(xiàn)金分紅款,我們就要警惕了。

我們以樂視網(wǎng)為例,在2017年的半年報中顯示,期末貨幣資金余額29.82億元,但是受限資金高達21.53億元,也就是說樂視能動用的貨幣資金其實非常少,資金鏈已經(jīng)處于崩潰的邊緣。

數(shù)據(jù)來源:樂視網(wǎng)2017年半年報

因此,關(guān)于資金受限的問題,我們也需要多加留意,查看年報時多關(guān)注下報表中的附注。

虧損不可怕,可怕的是,在發(fā)生虧損前,沒有充分分析自己的投資是否正確。所以,作為投資者的我們一定要有“火眼金睛”學會識別哪些是“雷“,時刻保持危機意識,用辯證的方法思考問題。

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