持續(xù)、穩(wěn)定、較高比例的分紅才是散戶在A股的正確打開方式，雖然在A股賺錢的策略有很多，但大多方法水太深，我們普通投資者很難把握得住。對(duì)此我知道很多人不以為然，好在我也無意勸說所有人都來接受這一觀點(diǎn)。
上周五（5月13日）中證指數(shù)官網(wǎng)發(fā)了篇關(guān)于紅利系列指數(shù)的研究報(bào)告，讀后我想著自己已經(jīng)好久沒寫紅利題材的文章了，遂敲下了本文權(quán)當(dāng)自己的隨感記錄，若對(duì)紅利因子有興趣的朋友我建議去官方找這篇文章看一看。
為什么我說高股息是最真實(shí)的選股因子？在爾虞我詐、套路滿滿的A股，上市公司的大股東和管理層往往是站在我們普通投資者對(duì)立面的（至少我們小散不是他們做決策的首要考慮方），而且我們處于嚴(yán)重的信息不對(duì)稱處境（這里的不對(duì)稱包括信息的真實(shí)性、完整性、時(shí)效性）。不用說太細(xì)，但凡有些個(gè)股投資經(jīng)歷的朋友應(yīng)該都能認(rèn)可我說的這點(diǎn)，所以我認(rèn)為普通投資者需要尋找的是那類有能力且愿意穩(wěn)定分紅的“友好型”大股東（管理層），又或者盡量找一些與大股東立場(chǎng)相近的投資標(biāo)的（比如說可轉(zhuǎn)債，但非本文要談的內(nèi)容，不做展開）。
市場(chǎng)上有很多不在乎紅利的人，當(dāng)然他們也不是真的不喜歡分紅，而是不喜歡那些沒有啥想象空間的傳統(tǒng)股。因?yàn)槠髽I(yè)分紅與其生命周期密切相關(guān)，相較成長階段的企業(yè)，成熟階段的企業(yè)才具有更高股利支付率水平。
而紅利因子的擁簇者們深知持續(xù)、穩(wěn)定、現(xiàn)金分紅的高股息率公司往往具備基本面良好、現(xiàn)金流充沛、盈利能力穩(wěn)定等特點(diǎn)（也有人會(huì)說還有'低波動(dòng)’這一特點(diǎn)，我個(gè)人認(rèn)為前三個(gè)特點(diǎn)是支撐企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定高分紅的基礎(chǔ)，而低波動(dòng)僅僅是高股息企業(yè)的一個(gè)特征，既非因也非果），持有這些股票會(huì)有較高的安全邊際。我開頭也說了，在如此套路滿滿的A股，只有真金白銀的現(xiàn)金分紅才是相對(duì)坑最少的打開方式。說得直白點(diǎn)就是：你買的企業(yè)有能力分紅且愿意分給你，這才是散戶們的避坑之路。再來一個(gè)可能不那么恰當(dāng)?shù)谋扔鳎涸泻Ｍ鮽兛梢粤玫媚愫荛_心，但是回頭來你會(huì)發(fā)現(xiàn)還是備胎暖男們更適合過日子，他們才是生活的常態(tài)。
當(dāng)然安全起見我還是建議普通投資者通過紅利指數(shù)系列的基金產(chǎn)品介入，或者有能力的朋友可在指數(shù)成份股里找10只以上個(gè)股自建組合。最后呢我就把自己讀了中證指數(shù)官網(wǎng)那篇《上市公司分紅表現(xiàn)持續(xù)改善，紅利指數(shù)化投資空間廣闊》研究報(bào)告后的一些內(nèi)容做一個(gè)摘抄分享：
1、截至2022年3月底，境內(nèi)紅利（高股息）指數(shù)基金規(guī)模超過400億元，占境內(nèi)策略指數(shù)基金規(guī)模的50%以上。其中傳統(tǒng)單因子紅利指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模雖占主導(dǎo)，但近年來產(chǎn)品布局已呈多元化趨勢(shì)。
2、上市公司分紅行為整體持續(xù)改善，A股上市公司中連續(xù)10年現(xiàn)金分紅占比從2005年的6%提升至2022年的38%，連續(xù)3年現(xiàn)金分紅總額增長占比從2005年的5%提升至2022年的17%，市場(chǎng)供給的趨勢(shì)性改善將為紅利指數(shù)投資需求創(chuàng)造廣闊空間。
3、相較美股和港股，A股市場(chǎng)行業(yè)股息率分布結(jié)構(gòu)整體上保持一致，但略有差異。A股市場(chǎng)中能源、金融地產(chǎn)以及公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)股息率較高，電信、工業(yè)、醫(yī)藥等行業(yè)股息率較低，且歷史上該結(jié)構(gòu)分布未有太大變化。
4、從分紅持續(xù)性來看，以中證全指樣本為例，截至2022年，連續(xù)10年分紅的公司占上市滿10年公司數(shù)量的38%（美股市場(chǎng)為45%）；從分紅增長性來看，中證全指中連續(xù)5年股利增長上市公司數(shù)量為162家，占比7%（美股市場(chǎng)有480家、占比為16%），連續(xù)10年股利增長的上市公司數(shù)量僅10家（美股市場(chǎng)有219家、占比為9%），A股市場(chǎng)連續(xù)5年股利增長公司數(shù)量已從2015年的66家增長至如今的162家。
5、分紅表現(xiàn)本質(zhì)上反映了一家公司的盈利能力與現(xiàn)金流充裕度，雖然不同行業(yè)平均分紅水平有較大差異，但投資者仍可從一家公司相較行業(yè)內(nèi)其他公司分紅表現(xiàn)的優(yōu)劣，來評(píng)價(jià)其相對(duì)盈利能力與現(xiàn)金流充裕度，并對(duì)其股票進(jìn)行定價(jià)。
6、股息率因子的有效性主要來源于分紅收益和估值水平，且二者在不同行業(yè)中的表現(xiàn)差異明顯。一是對(duì)于高分紅行業(yè)而言，股息率因子的有效性更強(qiáng)，如公用事業(yè)、食品飲料等，這類行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，盈利可預(yù)期，現(xiàn)金流較為充沛，股利支付率高，因此股息率是一個(gè)區(qū)別未來投資收益的有效指標(biāo)；二是股息率因子的有效性很大程度上也來源于估值因子的有效性，如保險(xiǎn)、銀行、汽車與汽車零部件、耐用消費(fèi)品與服裝等行業(yè)，其估值因子IC值排名靠前，因子有效性也較強(qiáng)。
最后用文中的一句話結(jié)尾吧：分紅是上市公司內(nèi)在價(jià)值的決定性因素，長期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅是衡量上市公司投資價(jià)值的重要標(biāo)志，也是投資者投資股票市場(chǎng)獲取回報(bào)的重要手段。
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