盡管9月底A股持續(xù)調(diào)整，但川財(cái)證券在其最新研報(bào)中指出，9‐10月市場依然有可以操作的窗口期。
川財(cái)證券稱，最近一段時(shí)間，市場波動(dòng)性降到歷史低位，對資金面的擔(dān)憂；政府監(jiān)管部門加強(qiáng)對市場異常波動(dòng)的監(jiān)管；新股和次新股收益率在降低等多方面因素對市場的作用相互抵消，使得市場整體處于平衡狀態(tài)之中。短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)9 月議息會(huì)議宣布維持利率不變，市場利率上行的擔(dān)憂略有回落。同時(shí)，股票供給壓力在9、10月份依然偏小，市場風(fēng)險(xiǎn)較小，大格局依然是震蕩平衡，9‐10月市場依然有可以操作的窗口期，在市場出現(xiàn)極端樂觀情緒的時(shí)候減倉，在出現(xiàn)極端悲觀情緒的時(shí)候加倉，中樞較二、三季度有所提升。
但川財(cái)證券也提醒，四季度后期風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。四季度后期，不確定性因素逐漸增加，市場低波動(dòng)有望被打破，風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。
1、從市場資金供求上看，12月到明年一季度定增解禁到期顯著增加，其中，12月單月解禁到期近3000億；明年1‐3月定增解禁到期近4000億；
2、從海外角度，11月美國大選、12月聯(lián)儲(chǔ)加息概率大幅提升，均將加大海外波動(dòng)；
3、國內(nèi)通脹年內(nèi)低點(diǎn)已現(xiàn)，四季度仍有望小幅抬升，也制約對貨幣政策寬松的預(yù)期。
對于后市機(jī)會(huì)，川財(cái)證券認(rèn)為，穩(wěn)定安全收益率的資產(chǎn)是確定方向。從上周行業(yè)表現(xiàn)上來看，表現(xiàn)相對較好的板塊依然集中在休閑服務(wù)、建筑材料、建筑裝飾等景氣確定性改善的行業(yè)；除此之外，舉牌行情再起，疊加上銷量火爆的推動(dòng)，房地產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。隨著四季度后期風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，穩(wěn)定安全收益率的資產(chǎn)值得深度挖掘。具體來看：
1、行業(yè)配置上側(cè)重于對三季報(bào)盈利的挖掘，預(yù)期隨著PPI向上，部分中上游行業(yè)景氣仍有望延續(xù)，如有色、化工、建筑材料、建筑裝飾等領(lǐng)域。
2、下游行業(yè)中，半導(dǎo)體材料細(xì)分方向、軟件開發(fā)、醫(yī)療服務(wù)以及餐飲旅游盈利均保持較快增長。
3、主題關(guān)注基建以及核電。第三批PPP 項(xiàng)目清單公布在即，涉及能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)和重大市政工程等七個(gè)領(lǐng)域，這將進(jìn)一步帶動(dòng)市場對PPP的關(guān)注，并且熱點(diǎn)有望進(jìn)一步向其他基建領(lǐng)域擴(kuò)散，如軌交、配網(wǎng)、醫(yī)院等。核電設(shè)備招標(biāo)重啟有望提速，核島設(shè)備、常規(guī)島及BOP 設(shè)備招標(biāo)有望推動(dòng)核電設(shè)備行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，核電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)將至。
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