8月17日，中國(guó)電信開始申購，海外一則謠言擊垮A股，大盤暴跌；次日東方證券領(lǐng)銜券商股出現(xiàn)了久違的漲停潮，證券指數(shù)大漲6.82%，大盤報(bào)收中陽線。但券商股的“渣男”本性早已深入人心，它的大漲不僅未能吸引更多的人看好，反而反而導(dǎo)致更多的人加入到了看空券商股的隊(duì)伍，尤其是那些持有券商股剛剛回本的人。周四，券商股本輪行情的龍頭東方證券炸板，龍二廣發(fā)證券、龍三興業(yè)證券紛紛高開低走，似乎再度應(yīng)驗(yàn)了券商股“渣男”的本性。試問：這個(gè)板塊真的會(huì)一直“渣”下去嗎？
首先，股市沒有永遠(yuǎn)上漲的板塊，也沒有永遠(yuǎn)下跌的板塊，高估與低估之間一直在切換。對(duì)于券商股，我們不得不承認(rèn)，在過去的一年時(shí)間里，券商股真是“渣”透了，簡(jiǎn)直是A股里的“渣王”。在我們A股里，有很多知名的“渣男”板塊，比如軍工、TMT、半導(dǎo)體、新能源、券商等，它們的共性是“業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，但不穩(wěn)定”，以至于在牛市里漲的多，但在熊市里跌的也多。但是，在2019-2021年這輪牛市周期里，券商板塊的漲幅為55%，在所有“渣男”里是墊底；如果剔除2019年Q1的上漲波段，券商板塊的漲幅就更少了。
本人是在2019年6月份建倉券商股，滿倉滿融持有了兩年，幾乎是零收益。直到2021年開始調(diào)倉分散投資，才吃到一點(diǎn)肉。所以，大家罵券商板塊是個(gè)渣男，我感同身受。不過，如果我們繼續(xù)用機(jī)械的眼光去看待券商板塊，可能會(huì)吃大虧。股市里從來沒有一成不變的東西，這里天天上演著“低價(jià)股逆襲、高價(jià)股坍塌”的故事。茅臺(tái)去年牛吧，今年照樣跌的媽都不認(rèn)識(shí)。中國(guó)電建渣吧，2019-2020年在地板上居然又跌了20%，但8月份分分鐘翻倍逆襲。
第二，券商股已經(jīng)肩負(fù)護(hù)盤大任，不會(huì)在任性的大漲大跌；在關(guān)鍵時(shí)刻，它總能力挽狂瀾。券商股以前雖然也渣，但好歹牛市會(huì)漲一波，為何在這輪牛市里，股價(jià)滿地打滾就是爬不起來？現(xiàn)在回首，原因在于管理層被2020年7月份的暴漲嚇壞了，券商股大漲讓A股再度出現(xiàn)瘋牛跡象。于是，管理層釜底抽薪，不僅否定了國(guó)聯(lián)證券與國(guó)金證券的重組，而且再也不提券商業(yè)的重組合并，之前放風(fēng)的“銀行券商混業(yè)經(jīng)營(yíng)”和“藍(lán)籌試點(diǎn)T+0”也都煙消云散了。管理層為何出手這么絕？本號(hào)認(rèn)為，管理層一方面害怕2015年的股災(zāi)重演，所以利用券商股壓制A股大漲；另一方面，管理層心里清楚券商股的威力，將這個(gè)關(guān)鍵棋子押在箱底，當(dāng)A股出現(xiàn)危難時(shí)再拿出來救市。
于是，在過去的這一年，我們看到了下面這有趣的幾幕戲：
①2020年7月1日中芯國(guó)際發(fā)布招股書，次日券商股啟動(dòng)，壓根不給股民顫抖的機(jī)會(huì)；7月7日中芯國(guó)際申購?fù)戤?，券商股與大盤結(jié)束單邊大漲；7月16日中芯國(guó)際順利上市交易，券商股與大盤雙雙熄火大跌。
②三峽能源5月8日發(fā)布公告，表示5月28日發(fā)行股份申購。券商股探底回升，一口氣漲到5月28日；6月10日三峽能源順利上市交易，6月11日券商股與大盤連續(xù)大跌三天。
③7月30日晚間中國(guó)電信發(fā)布招股書，第二個(gè)交易日券商股低開高走報(bào)收大陽線；8月9日中國(guó)電信發(fā)行股份申購，券商股調(diào)整4個(gè)交易日后再現(xiàn)拉升，一直護(hù)送中國(guó)電信在8月20日上市。
④券商股大漲護(hù)送中國(guó)電信上市，在8月18日上漲到高潮，管理層趁機(jī)發(fā)布中國(guó)移動(dòng)回歸A股IPO的消息。接下來中國(guó)移動(dòng)確定發(fā)行股份的日子一直到上市，券商股應(yīng)該還會(huì)有好戲上演。這個(gè)時(shí)間不會(huì)太遠(yuǎn)，大約就在9月至10月之間。
券商股用上漲護(hù)航IPO大任，這還只是開胃菜，只是國(guó)家隊(duì)在單兵作戰(zhàn)。假如A股面臨大危險(xiǎn)，比如美股暴跌、比如美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣引發(fā)A股血流成河，此時(shí)管理層可能會(huì)按下券商股的某個(gè)核按鈕：①重組合并落地，②銀行券商混業(yè)經(jīng)營(yíng)，③藍(lán)籌T+0試點(diǎn)。券商股在牛市里大漲落空，這是很不合情理的，我猜測(cè)管理層是想把這個(gè)上漲留到熊市周期（2022年）里來對(duì)沖股市下跌，以此來降低A股的波幅，從而達(dá)到指數(shù)慢牛的目的，從而源源不斷的發(fā)IPO。
第三，券商板塊的估值低的讓人發(fā)指，但其業(yè)務(wù)的景氣度十分高。最近兩年的A股市場(chǎng)非常熱鬧，各種熱點(diǎn)層出不窮，從口罩到柴米油鹽醬醋茶、從白酒到醫(yī)美、從光伏到鋰電、從碳中和到軍工……。股市的異常熱鬧，最直接的后果是股市成交額與換手顯著放大，而這是券商股業(yè)績(jī)爆發(fā)的源泉。兩組數(shù)據(jù)預(yù)示券商已經(jīng)開始蛻變：①從7月21日至今，A股成交額連續(xù)22個(gè)交易日突破1萬億元；自6月份以來，A股已經(jīng)有38個(gè)交易日成交額突破萬億元，這是2015年才發(fā)生的景象。②今年上半年券商股業(yè)績(jī)普遍向好，目前已有27家券商公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī)或預(yù)告，其中，中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司有25家，其中，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龀?0%的券商公司有11家。
靚麗的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后，券商板塊的估值卻低的令人發(fā)指。券商是牌照經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，牌照發(fā)放是審批制，供給彈性極小。在牌照有限的背景下，井噴式增長(zhǎng)的證券成交和基金申購只能轉(zhuǎn)化成券商和基金們?cè)丛床粩嗟默F(xiàn)金流。景氣如此之高且可持續(xù)的券商，在A股就只值十倍PE，遲早會(huì)吸引恐高資金的涌入。
第四，護(hù)盤使者券商股在9月份迎來新的護(hù)盤大任。本號(hào)曾在7月30日發(fā)了一張圖（上圖），歷史數(shù)據(jù)顯示，證券指數(shù)連續(xù)下跌從沒超過14個(gè)月，哪怕是2009.8-2011.12的長(zhǎng)熊，中途該指數(shù)也出現(xiàn)過37%的大漲。在7月份本號(hào)發(fā)布上圖的時(shí)候，證券指數(shù)已經(jīng)連續(xù)調(diào)整了12個(gè)月。關(guān)鍵在于，在這12個(gè)月里，券商股的業(yè)績(jī)是穩(wěn)步增長(zhǎng)的。現(xiàn)在8月份還沒走完，月K線已經(jīng)絕地反擊，出現(xiàn)雙底跡象。9月份就是證券指數(shù)調(diào)整的第14個(gè)月，非常巧合的是，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)放出回歸A股IPO的信息，它極有可能在9月份發(fā)行招股書并在10月份發(fā)行股份，然后完成上市。作為護(hù)盤使者的券商股，是不是該有點(diǎn)表示？
第五，全面注冊(cè)制可期，券商的投行業(yè)務(wù)望帶領(lǐng)券商從周期股蛻變?yōu)槌砷L(zhǎng)股。盡管在過去的兩年券商股把我揍的灰頭土臉，但我依然對(duì)這個(gè)板塊的長(zhǎng)線抱十分樂觀的態(tài)度。為何沒有因?yàn)闀簳r(shí)的挫折忘掉選中這個(gè)板塊的初心？因?yàn)槲蚁伦⑷坦?，博弈的是?guó)運(yùn)。眾所周知，中國(guó)想要擺脫美國(guó)的打壓，必須要在科技上發(fā)力，而科技是十分燒錢的行業(yè)、且成功率低下，幾百家公司賽跑，最終成功一家都算是不錯(cuò)的?？裤y行融資是不可能的，那樣會(huì)把所有銀行都拖死，只有靠股市融資才行。券商的投行業(yè)務(wù)就是專門給科技公司尋找風(fēng)險(xiǎn)資金的，并負(fù)責(zé)將科技公司打包上市。
2019年為科技公司融資的平臺(tái)科創(chuàng)板打造好了，短短兩年已經(jīng)有300多家企業(yè)在科創(chuàng)板上市，券商的投行業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)起色；而這還不夠，當(dāng)注冊(cè)制全面落地時(shí)，當(dāng)IPO再也不需要排隊(duì)時(shí)，可能每個(gè)月就有300多家科技公司注冊(cè)上市。屆時(shí)，券商的投行業(yè)務(wù)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。從行業(yè)趨勢(shì)來看，在“十四五”期間，券商的投行業(yè)務(wù)最有潛力取代傭金業(yè)務(wù)成為第一大業(yè)務(wù)，而且這個(gè)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性非常好，它有望帶領(lǐng)券商從周期股蛻變?yōu)槌砷L(zhǎng)股。
綜上所述，券商股已經(jīng)被國(guó)家隊(duì)收編，成為護(hù)盤IPO與護(hù)盤A股的關(guān)鍵棋子。在A股成交額持續(xù)火爆、券商板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升、券商估值被及其低估、券商指數(shù)調(diào)整到極限、新的護(hù)盤大任即將來臨的當(dāng)下，券商股有潛力爆發(fā)一個(gè)波瀾壯闊的上漲波段。本周券商股護(hù)航中國(guó)電信順利上市，下周望熄火休整，但這個(gè)休整不是我們出逃的機(jī)會(huì)，反而是逢低加倉的機(jī)會(huì)。
但鑒于券商的“渣男”本性，不建議投資者重倉參與。大家最好是抱著“玩一玩”的心態(tài)，適當(dāng)?shù)姆峙湟恍﹤}位給券商股，押寶押贏了，吃飯時(shí)加個(gè)雞腿；如果押寶押錯(cuò)了，也無傷大雅，對(duì)賬戶凈值不會(huì)有很大的影響。倉位重了容易影響心態(tài)，經(jīng)不起中途的顛簸，即便判對(duì)了方向可能也吃不到多少肉；抱著“玩一玩渣男”的心態(tài)參與，心里壓力小，反而可能一波行情吃到底。
那么，哪些券商股最值得參與？從安全、穩(wěn)定角度來看，有一股最值得關(guān)注。凡是點(diǎn)了右下角“在看”者，再點(diǎn)擊下圖進(jìn)入公眾號(hào)首頁，點(diǎn)擊“發(fā)消息”，然后在最下方的對(duì)話框里發(fā)送數(shù)字“3”，就會(huì)蹦出答案。如果你有新的想法，歡迎留言評(píng)論！
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