股票點(diǎn)評(píng)
華海藥業(yè)(600521)：公司是國(guó)內(nèi)最大的普利類原料藥生產(chǎn)企業(yè)，也成為國(guó)內(nèi)抗艾滋病藥物治療方案所需的蛋白酶抑制劑、核苷類逆轉(zhuǎn)錄酶抑制劑、非核苷類逆轉(zhuǎn)錄酶抑制劑三大系列中均有產(chǎn)品獲得國(guó)家批準(zhǔn)生產(chǎn)的唯一企業(yè)。公司已與默克公司,在美國(guó)和加拿大稱為默克簽訂了一項(xiàng)多年期的制劑委托加工協(xié)議。此次根據(jù)協(xié)議,華海藥業(yè)將為默克的某專利產(chǎn)品進(jìn)行制劑加工,加工后的成品由默克在國(guó)際市場(chǎng)上獨(dú)家銷售。該協(xié)議涉及范圍包含從產(chǎn)品的配方到生產(chǎn)到成品包裝的全過(guò)程。不過(guò),該協(xié)議不作為默克向華海藥業(yè)購(gòu)買產(chǎn)品的承諾。同時(shí),此協(xié)議也不涉及華海藥業(yè)與默克的相關(guān)收益。華海藥業(yè)必須在通過(guò)相關(guān)資質(zhì)認(rèn)證以及獲得相關(guān)國(guó)際藥監(jiān)部門要求的所有許可后,方可作為默克制劑產(chǎn)品委托加工的生產(chǎn)商。由于成本控制原因，國(guó)際制藥巨頭紛紛尋求降低采購(gòu)成本的途徑，而將制造轉(zhuǎn)移至低成本和有質(zhì)量保證的國(guó)家或地區(qū)正是不二選擇。華海藥業(yè)是國(guó)內(nèi)為數(shù)極少的獲得美國(guó)FDA原料藥認(rèn)證、FDA仿制藥ANDA認(rèn)證、EHS認(rèn)證和GMP認(rèn)證的企業(yè)。同時(shí)華海藥業(yè)目前業(yè)務(wù)范圍達(dá)到25個(gè)國(guó)家，在國(guó)際上具有一定的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)。因此，華海藥業(yè)自然就成為了國(guó)際企業(yè)巨頭尋求的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移合作對(duì)象。目前已有包括諾華制藥、勃林格英格翰、阿斯利康、默克等知名企業(yè)具有合作意向或已有簽訂合作意向。預(yù)計(jì)2012年后公司在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移上的業(yè)務(wù)收入將超過(guò)15億元人民幣。如果按照10%的凈利潤(rùn)率，將為公司帶來(lái)1.5億元左右的凈利潤(rùn)。此外，4月15日股東大會(huì)表決通過(guò)了原管理團(tuán)隊(duì)提出的系列提議，保持了管理團(tuán)隊(duì)的延續(xù)性和穩(wěn)定性。我們認(rèn)為公司管理團(tuán)隊(duì)的延續(xù)和穩(wěn)定有利于公司實(shí)施既定方針和規(guī)劃，有利于公司快速發(fā)展壯大。華海藥業(yè)將成為國(guó)際制藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的最大受益者和可以預(yù)見(jiàn)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)的先行者，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?，保守預(yù)測(cè)其至2012年的凈利潤(rùn)3年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到50%，
隨著氯沙坦，纈沙坦等多個(gè)沙坦品種專利到期，規(guī)范市場(chǎng)需求迅速釋放。按照公司產(chǎn)銷能情況，預(yù)計(jì)2010年，氯沙坦在美國(guó)專利到期，這部分出口將帶動(dòng)沙坦增長(zhǎng)30%。而2011年至2012年將有纈沙坦等重磅級(jí)品種專利到期，預(yù)計(jì)沙坦2011年沙坦收入增速將加快。為迎接沙坦需求放量，公司也在不斷的擴(kuò)大沙坦產(chǎn)能，其中氯沙坦將新增80噸規(guī)模，合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到130噸，纈沙坦和厄貝沙坦也擴(kuò)大到30噸以上規(guī)模。價(jià)格方面，因?yàn)閷＠狡?，制劑價(jià)格下降，可能會(huì)對(duì)原料藥價(jià)格構(gòu)成一定壓力。普利銷量增長(zhǎng)一方面依靠卡托普利等老品種
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