這筆交易將重塑全球汽車行業(yè)，打造出一個(gè)可與大眾汽車匹敵的歐洲汽車巨頭
編譯 | 楊玉科 笨笨貓
編輯 | Jane
來(lái)源 | 綜合Automotive News 法新社 法國(guó)電視二臺(tái)/三臺(tái)等
來(lái)自幫寧工作室（gbngzs）的報(bào)道
01.一個(gè)市值達(dá)500億美元的
跨大西洋汽車巨頭
“FCA集團(tuán)與PSA集團(tuán)將創(chuàng)造一個(gè)市值500億美元的跨大西洋汽車巨頭，”《華爾街日?qǐng)?bào)》這樣寫(xiě)道，全股票對(duì)等合并也是正在考慮的可能性之一。
屆時(shí)，PSA集團(tuán)首席執(zhí)行官卡洛斯·唐唯實(shí)（Carlos Tavares）將擔(dān)任新公司的首席執(zhí)行官，FCA董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎（John Elkann）將擔(dān)任董事長(zhǎng)。其中，PSA集團(tuán)將擁有6個(gè)董事會(huì)席位，而FCA集團(tuán)將擁有5個(gè)董事會(huì)席位。
《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，美國(guó)政府和法國(guó)政府已經(jīng)簡(jiǎn)要了解此次合并事宜。作為交易的一部分，PSA集團(tuán)將剝離其在汽車零部件供應(yīng)商佛吉亞（Faurecia）公司46%的股份。
與此同時(shí)，根據(jù)一項(xiàng)擬議中的合并協(xié)議，F(xiàn)CA集團(tuán)將向股東支付55億歐元（折合61億美元）的特別股息。
今年7月，大眾汽車宣布，將與福特汽車在電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛技術(shù)方面展開(kāi)合作。與此同時(shí)，豐田汽車也在加強(qiáng)與斯巴魯和比亞迪等合作伙伴的關(guān)系。
此外，在歐洲，PSA集團(tuán)和FCA集團(tuán)都將面臨新排放法規(guī)所帶來(lái)的額外負(fù)擔(dān)。新法規(guī)迫使汽車制造商在明年必須滿足嚴(yán)格的排放要求。
其實(shí)這并非PSA集團(tuán)與FCA集團(tuán)第一次被曝牽手。早在2014年，關(guān)于兩者談判的消息便時(shí)有見(jiàn)諸報(bào)端。投資者猜測(cè)，因受FCA集團(tuán)已故首席執(zhí)行官塞爾吉奧·馬爾喬內(nèi)(Sergio Marchionne)言辭的鼓舞，F(xiàn)CA集團(tuán)正在尋找合并伙伴。2015年，馬爾喬內(nèi)概述了汽車行業(yè)整合案例，并試圖吸引通用汽車達(dá)成合作，但未能成功。
今年早些時(shí)候，就在FCA集團(tuán)提出以350億美元與雷諾集團(tuán)合并之前，這兩家公司（FCA集團(tuán)與PSA集團(tuán)）就曾討論過(guò)合并事宜。
獨(dú)立投行Evercore分析師Arndt Ellinghorst在2019年10月29日的一份報(bào)告中稱，F(xiàn)CA集團(tuán)和PSA集團(tuán)的合并，應(yīng)該能激發(fā)行業(yè)內(nèi)更多圍繞資本分配而進(jìn)行的合理行動(dòng)，因此該合并比FCA集團(tuán)與雷諾集團(tuán)的潛在合并更有實(shí)質(zhì)意義。
晨星公司(Morningstar)高級(jí)股票分析師Richard Hilgert今年早些時(shí)候曾寫(xiě)過(guò)，從規(guī)模角度看，F(xiàn)CA集團(tuán)與PSA集團(tuán)的結(jié)盟是合理的。“兩家公司加到一起，每年將生產(chǎn)近900萬(wàn)輛汽車，它們有實(shí)力更好地與大眾汽車、豐田汽車和雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟競(jìng)爭(zhēng)。”
對(duì)PSA集團(tuán)旗下的標(biāo)致品牌來(lái)說(shuō)，合并意義尤為重要。標(biāo)致品牌計(jì)劃2023年重返北美市場(chǎng)，F(xiàn)CA集團(tuán)在美國(guó)的零售網(wǎng)絡(luò)“將直接給標(biāo)致品牌一個(gè)機(jī)會(huì)，使其向這套成熟經(jīng)銷商體系推銷自己。”Hilgert分析道。
即使PSA集團(tuán)和FCA集團(tuán)能相繼克服政治、財(cái)務(wù)和治理方面的障礙并最終合并成功，擺在新公司面前的還有實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)。當(dāng)前，全球汽車制造商都不得不面對(duì)需求放緩的境地，與此同時(shí)，它們還要應(yīng)對(duì)近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最引人注目的科技劇變。
02.
結(jié)盟雙方各有所需
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，今年3月，PSA集團(tuán)就曾與FCA集團(tuán)接洽，希望達(dá)成兩家公司合并，但遭到后者拒絕。
當(dāng)時(shí)的報(bào)道稱，F(xiàn)CA集團(tuán)高層不喜歡這個(gè)合并想法，因?yàn)檫@將增加其在歐洲成熟市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，擁有FCA集團(tuán)控股權(quán)的阿涅利家族對(duì)以PSA集團(tuán)股票為交易籌碼的事情不感興趣。
最新談判于2019年5月FCA集團(tuán)與雷諾集團(tuán)合并失敗后進(jìn)行。2019年6月，F(xiàn)CA集團(tuán)從雷諾集團(tuán)撤回合并邀約，并在一份聲明中寫(xiě)道，很明顯，目前法國(guó)政治環(huán)境并不允許這樣的合并成功進(jìn)行。
今年5月，F(xiàn)CA集團(tuán)美國(guó)銷售負(fù)責(zé)人Reid Bigland在致美國(guó)和加拿大經(jīng)銷商的一封信中稱，向雷諾集團(tuán)提交合并提議是“大膽的一步，將使兩家公司甚至整個(gè)行業(yè)都發(fā)生翻天覆地的變化”。新公司將實(shí)現(xiàn)每年近900萬(wàn)輛全球銷量，“全球市場(chǎng)的業(yè)務(wù)將比單獨(dú)兩家公司更廣泛更平衡”。
在Bigland看來(lái)，合并后的公司將成為電動(dòng)汽車技術(shù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，同時(shí)在高端品牌、SUV、皮卡以及輕型商用車等領(lǐng)域居領(lǐng)導(dǎo)地位。
2019年7月，F(xiàn)CA集團(tuán)首席執(zhí)行官邁克·曼利(Mike Manley)在與投資者的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上明確表示，F(xiàn)CA集團(tuán)仍對(duì)機(jī)會(huì)持開(kāi)放態(tài)度。
雖然與雷諾集團(tuán)的交易未能達(dá)成，但在這次電話會(huì)議上，曼利對(duì)這份被擱淺的合并仍大加贊賞，稱之“明顯會(huì)增加非常非常顯著的協(xié)同效應(yīng)”。不過(guò)，他也明確表示，F(xiàn)CA集團(tuán)有“一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的商業(yè)計(jì)劃，不管有沒(méi)有此類合并，都能生存下來(lái)”。
據(jù)彭博社報(bào)道，今年5月，唐唯實(shí)發(fā)送給PSA集團(tuán)高級(jí)官員一份備忘錄，其中強(qiáng)調(diào)了該提議計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。他在備忘錄中寫(xiě)道，雷諾集團(tuán)被（FCA）選中的主要原因是，卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)丑聞后，雷諾集團(tuán)與日產(chǎn)汽車陷入困境，導(dǎo)致雷諾集團(tuán)價(jià)值被壓低。
戈恩長(zhǎng)期擔(dān)任雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟負(fù)責(zé)人，去年在日本因財(cái)務(wù)丑聞被解職，他在候?qū)徠陂g一直宣稱自己無(wú)罪。
備忘錄中還寫(xiě)道，因此，F(xiàn)CA集團(tuán)提出的交易似乎特別投機(jī)，很大程度上對(duì)它(FCA)有利。“對(duì)雷諾集團(tuán)來(lái)說(shuō)，一方面，這可能成為與日產(chǎn)汽車談判的有利條件，另一方面，此舉也可能削弱聯(lián)盟，甚至導(dǎo)致聯(lián)盟解散。”
應(yīng)該看到，FCA集團(tuán)的業(yè)績(jī)主要?dú)w功于北美地區(qū)吉普和公羊品牌的銷量和利潤(rùn)，而PSA集團(tuán)將為這樁聯(lián)姻在歐洲帶來(lái)盈利。
今年早些時(shí)候，唐唯實(shí)就曾表示，PSA集團(tuán)將重返美國(guó)市場(chǎng)，并從2026年開(kāi)始從歐洲和中國(guó)向北美發(fā)貨。PSA集團(tuán)于1991年退出美國(guó)市場(chǎng)。
多年來(lái)，F(xiàn)CA集團(tuán)一直被外界看作是電氣化和自動(dòng)駕駛等新技術(shù)上的落后者。要跟進(jìn)行業(yè)步伐，預(yù)計(jì)未來(lái)10年FCA集團(tuán)將投入數(shù)十億美元成本。
這些年來(lái)，F(xiàn)CA集團(tuán)一直在尋求更大合作伙伴，以確保未來(lái)發(fā)展。2015年被通用汽車拒絕后，F(xiàn)CA集團(tuán)與其他汽車制造商談判的傳言時(shí)有出現(xiàn)。
此次合并談判有可能同時(shí)影響到FCA集團(tuán)與全美汽車工人聯(lián)合會(huì)（UAW）正在進(jìn)行的勞動(dòng)合同談判。UAW剛剛與通用汽車達(dá)成一項(xiàng)新合同，當(dāng)前正在與福特汽車談判。
這意味著，F(xiàn)CA集團(tuán)將是底特律三巨頭中最后一個(gè)與UAW達(dá)成協(xié)議的公司。尚不清楚UAW是否知曉這項(xiàng)合并談判，UAW發(fā)言人沒(méi)有立即就此事發(fā)表評(píng)論。
03.
唐唯實(shí)的下一個(gè)計(jì)劃？
在唐唯實(shí)的領(lǐng)導(dǎo)下，PSA集團(tuán)擺脫了2013年瀕臨破產(chǎn)的境遇，并扭虧為盈，利潤(rùn)率甚至超過(guò)一些豪華汽車制造商。
唐唯實(shí)此前曾是雷諾集團(tuán)二號(hào)人物，在前首席執(zhí)行官戈恩手下工作。他主導(dǎo)的著名交易發(fā)生在2017年，當(dāng)時(shí)這家法國(guó)汽車制造商以23億美元收購(gòu)?fù)ㄓ闷嚻煜虏挥臍W洲品牌歐寶和沃克斯豪爾。唐唯實(shí)誓言要在2020年前恢復(fù)歐寶的利潤(rùn)，這一目標(biāo)提前到2018年實(shí)現(xiàn)。
2019年上半年，PSA集團(tuán)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的8.7%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，而此時(shí)戴姆勒集團(tuán)等汽車制造商紛紛發(fā)布盈利預(yù)警。唐唯實(shí)通過(guò)簡(jiǎn)化車型陣容、共享汽車平臺(tái)以及戰(zhàn)略性地精準(zhǔn)研發(fā)支出，不懈推動(dòng)成本節(jié)約和效率提高。
近年來(lái)，PSA集團(tuán)的主要弱點(diǎn)是中國(guó)市場(chǎng)，該公司在中國(guó)的兩家合資企業(yè)一直在虧損，2019年上半年虧損達(dá)3.02億歐元。唐唯實(shí)發(fā)誓不會(huì)離開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，盡管有報(bào)道稱，PSA集團(tuán)一直在研究出售其部分合資工廠。
法國(guó)政府通過(guò)法國(guó)國(guó)家主權(quán)基金B(yǎng)pifrance持有PSA集團(tuán)12.23%的股份，但它對(duì)PSA集團(tuán)的控制程度遠(yuǎn)不及雷諾集團(tuán)。眾所周知，法國(guó)政府曾是雷諾集團(tuán)和FCA集團(tuán)交易失敗的主要障礙。
2014年，法國(guó)政府曾支付8億歐元(折合8.89億美元)資助當(dāng)時(shí)陷入困境的PSA集團(tuán)以擺脫困境，與此同時(shí)，PSA集團(tuán)從中國(guó)汽車制造商?hào)|風(fēng)公司獲得同等數(shù)額的融資。
這兩項(xiàng)投資減少了標(biāo)致家族的持股，使法國(guó)政府和東風(fēng)公司成為平等股東。以235.5億歐元(折合262億美元)市值計(jì)算，法國(guó)政府所持股份的價(jià)值約為29億歐元(折合32億美元)。
與東風(fēng)公司和標(biāo)致家族一樣，法國(guó)政府可以任命兩位成員進(jìn)入PSA集團(tuán)14人監(jiān)事會(huì)中，但它擁有的可行使投票權(quán)略低于10%。相比之下，東風(fēng)公司和標(biāo)致家族各擁有19.5%的可行使投票權(quán)。
04.
如何看待這次聯(lián)姻
PSA集團(tuán)與FCA集團(tuán)之間的聯(lián)姻指日可待，如何看待PSA集團(tuán)與FCA集團(tuán)的聯(lián)姻？這種融合能成功運(yùn)行嗎？
工會(huì)態(tài)度：樂(lè)觀但警惕
PSA集團(tuán)工人力量工會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)巴崔克米歇爾（Patrick Michel）告訴記者，“通過(guò)兩年來(lái)跟歐寶的成功合作，PSA集團(tuán)證明了自己有能力可以納入其他制造商”。
巴崔克米歇爾從PSA集團(tuán)與FCA集團(tuán)的聯(lián)盟中看到一個(gè)優(yōu)勢(shì)。“這可以讓我們進(jìn)入美國(guó)這個(gè)世界上最大市場(chǎng)，并最終擁有一個(gè)可以與世界上最大汽車制造商相抗衡的規(guī)模，比如大眾汽車或豐田汽車”。
巴崔克米歇爾同時(shí)強(qiáng)調(diào)工會(huì)將保持“警惕”，要求PSA集團(tuán)作為盈利的企業(yè)，要保護(hù)所有PSA集團(tuán)雇員的工作，不論在歐洲還是全球，當(dāng)然首當(dāng)其沖是法國(guó)。
他說(shuō)，PSA集團(tuán)應(yīng)“要讓員工從聯(lián)盟中獲益，思考一下為什么不把FCA的某款車放在歐洲生產(chǎn)，為什么不放在法國(guó)的工廠生產(chǎn)”等等。就像跟歐寶合作以后，歐寶Grandland X車型就是在法國(guó)索肖（Sochaux）工廠生產(chǎn)的那樣。
這位秘書(shū)長(zhǎng)警告PSA集團(tuán)，工會(huì)不會(huì)允許“這種聯(lián)盟降低PSA集團(tuán)的盈利能力，減少PSA集團(tuán)的工作，無(wú)論生產(chǎn)領(lǐng)域還是設(shè)計(jì)領(lǐng)域”。
法國(guó)電視三臺(tái)：合并的關(guān)鍵是什么？
對(duì)PSA集團(tuán)來(lái)說(shuō)，一只腳踏進(jìn)美國(guó)。
一名PSA集團(tuán)工人說(shuō)：“恐怕我們要搬遷，之后就要解雇一些人。” 但對(duì)于這兩個(gè)集團(tuán)中的任何一方，合并都是有利的。對(duì)PSA集團(tuán)來(lái)說(shuō)，將在美國(guó)市場(chǎng)立足。對(duì)FCA集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這將是發(fā)展電動(dòng)車的機(jī)會(huì)。
“我們看到了菲亞特利益所在，他們?cè)谒须妱?dòng)汽車和混合動(dòng)力汽車方面都大大地落后了。”《Auto Plus》雜志編輯尼古拉斯·伯納德說(shuō)。
法國(guó)電視二臺(tái)：結(jié)盟已有先例
兩個(gè)汽車集團(tuán)試圖結(jié)盟并不是新鮮事。PSA集團(tuán)和FCA集團(tuán)的結(jié)盟，是步過(guò)去20年來(lái)一系列合并協(xié)議的后塵。
相關(guān)評(píng)論認(rèn)為，當(dāng)兩家公司在地域上互補(bǔ)時(shí)就可以運(yùn)行，例如雷諾集團(tuán)與日產(chǎn)汽車和三菱汽車的聯(lián)盟。另外，當(dāng)收購(gòu)關(guān)系明確時(shí)也可以成功運(yùn)行，比如PSA集團(tuán)收購(gòu)了歐寶品牌，這樣的案例都可以成功。
但另一方面，聯(lián)盟也可能由于政治原因而失敗，例如1993年雷諾集團(tuán)與沃爾沃汽車就因?yàn)槲幕罹噙^(guò)大而聯(lián)盟失敗，再例如德國(guó)戴姆勒集團(tuán)和美國(guó)克萊斯勒在結(jié)婚幾年后又離婚。
結(jié)盟是為什么?
“目標(biāo)是集中發(fā)動(dòng)機(jī)、采購(gòu)和研究的力量，”評(píng)論員分析道。雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟稱其2017年協(xié)同效應(yīng)為57億歐元，但根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說(shuō)法，他們只節(jié)省了17億歐元。
結(jié)盟會(huì)對(duì)就業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響嗎？在雷諾集團(tuán)，對(duì)比2011年，其崗位減少了25600個(gè)。
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