來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 記者 吳君
時(shí)隔4個(gè)月左右，李嘉誠(chéng)再度出手增持長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)(61.7, -1.20, -1.91%)的消息，引起市場(chǎng)轟動(dòng)，這是2019年李嘉誠(chéng)第三次買(mǎi)進(jìn)公司股票，而今年長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)大幅跑輸恒指，令市場(chǎng)覺(jué)得此次李嘉誠(chéng)增持是顯示對(duì)公司的信心。
據(jù)基金君統(tǒng)計(jì)，今年李嘉誠(chéng)已經(jīng)耗資2.43億港元增持長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)，他的兒子李澤鉅也有同樣的增持動(dòng)作。從去年開(kāi)始，李嘉誠(chéng)已經(jīng)有將近40次密集增持，粗略計(jì)算此輪增持潮，李嘉誠(chéng)共耗資大約42億港元。雖然當(dāng)前公司股價(jià)下跌，但國(guó)際大行對(duì)長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，調(diào)升其目標(biāo)價(jià)。在李澤鉅接棒后的首秀，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)也交出了不錯(cuò)的成績(jī)單。
不到4個(gè)月李嘉誠(chéng)再次出手增持
去年至今連續(xù)密集增持
根據(jù)港交所披露易信息顯示，李嘉誠(chéng)家族在今年4月30日增持了長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)（01113）123萬(wàn)股，每股的平均價(jià)格為63.0829港元，基金君算了一下，此次增持的資金額達(dá)到7759.20萬(wàn)港元。
在此次增持以后，李嘉誠(chéng)持有長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的股份數(shù)量達(dá)到12.33億股，持股比例從33.35%上升至33.38%。
事實(shí)上，這并非是李嘉誠(chéng)今年第一次增持長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)股票，在今年1月2日、1月3日，李嘉誠(chéng)分別增持了250萬(wàn)股、48.6萬(wàn)股，分別耗資13855.88萬(wàn)港元、2715.37萬(wàn)港元。所以，總體來(lái)看，今年李嘉誠(chéng)總共已經(jīng)耗資2.43億港元進(jìn)行公司股票增持，持股比例從去年底的33.27%上升至33.38%。
再放長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，李嘉誠(chéng)這輪對(duì)長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的密集增持始于2018年4月，當(dāng)月就有8次增持行為，合計(jì)買(mǎi)進(jìn)1464.6萬(wàn)股；隨后6月3次增持890.65萬(wàn)股，9月12次增持2394.65萬(wàn)股，10月11次增持1955.45萬(wàn)股。同時(shí)，李嘉誠(chéng)增持長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的價(jià)格從50.9228港元到67.4423港元不等，持股數(shù)從11.62億股上升至12.33億股。所以，粗略算下來(lái)，此輪增持潮，李嘉誠(chéng)共耗資大約42億港元。
另外，基金君也發(fā)現(xiàn)，今年在李嘉誠(chéng)增持的同時(shí)，他的長(zhǎng)子李澤鉅也以相同股份數(shù)增持了長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)。
對(duì)于李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)，相信大家并不陌生。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（長(zhǎng)實(shí)）為長(zhǎng)江集團(tuán)的旗艦，是一間地產(chǎn)發(fā)展及策略性投資公司。
2015年3月10日，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)和(79.55, -1.05, -1.30%)系（長(zhǎng)江實(shí)業(yè)及和記黃埔）的重組計(jì)劃實(shí)施。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和和記黃埔進(jìn)行合并，之后又分拆成兩家新的上市公司長(zhǎng)和、長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)，分別接管上述的非地產(chǎn)業(yè)務(wù)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)。不過(guò)，長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)后來(lái)又改名為長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)。
目前，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)市值約2310億港元，李嘉誠(chéng)持有這家公司的市值，按照33.38%的持股算就達(dá)到771億港元。港交所信息顯示，除了長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)，李嘉誠(chéng)個(gè)人還是另外多家香港上市公司的重要股東，包括長(zhǎng)和、置富產(chǎn)業(yè)、泓富產(chǎn)業(yè)等。
長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)今年股價(jià)經(jīng)歷過(guò)山車(chē)
大行對(duì)其非常看好
今年以來(lái)，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的股價(jià)經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)行情，先是年初從55港元左右的低位上漲到了66元左右，經(jīng)歷平臺(tái)整理后快速上漲至70港元以上。
但基金君發(fā)現(xiàn)，從今年4月3日股價(jià)階段性見(jiàn)頂以后，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)隨后經(jīng)歷了大幅下挫的過(guò)程，從72.5港元跌至目前的62.55港元，下跌幅度達(dá)到14%左右。作為恒生指數(shù)(28311.07, -692.13, -2.39%)的成分股，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)最近的這種跌幅顯然不能為市場(chǎng)接受。因此，部分業(yè)內(nèi)人士也將李嘉誠(chéng)時(shí)隔將近4個(gè)月再度出手的增持行為，視為公司短期股價(jià)跌幅比較大，大股東出手增持，顯示出對(duì)公司的信心。
基金君發(fā)現(xiàn)，不少?lài)?guó)際投行也看好公司，對(duì)長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)給出了買(mǎi)入評(píng)級(jí)，提升其目標(biāo)價(jià)，包括野村、花旗、瑞銀、美林等，部分投行甚至將其目標(biāo)價(jià)甚至90港元。
野村：長(zhǎng)實(shí)今年盈利錄強(qiáng)勁增長(zhǎng)
升目標(biāo)至80.7港元
野村發(fā)表研究報(bào)告指，預(yù)期長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)（01113.HK）2019財(cái)年物業(yè)銷(xiāo)售收入可有明顯復(fù)蘇，因約有500億港元的銷(xiāo)售將于今年入帳，即使未有任何收購(gòu)，整體核心盈利仍可錄強(qiáng)勁增長(zhǎng)。野村重申，在行業(yè)中看好長(zhǎng)實(shí)并予其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)則由72.3港元調(diào)升至80.7港元。
長(zhǎng)實(shí)近期公布全年業(yè)績(jī)，2018財(cái)年核心盈利為240億港元，較該行預(yù)期低9%，主要因物業(yè)銷(xiāo)售所得盈利低于預(yù)期所致，經(jīng)常性業(yè)務(wù)收入則乎合該行預(yù)期。
另一方面，長(zhǎng)實(shí)去年每股派息增加12%至1.9港元，屬公司自2015年重組后最高增長(zhǎng)，并屬該行所覆蓋的本港地產(chǎn)公司中的最高水平。
野村認(rèn)為，目前長(zhǎng)實(shí)持有大量現(xiàn)金可支持公司再作回購(gòu)，現(xiàn)時(shí)長(zhǎng)實(shí)市帳率只有0.77倍，與對(duì)上一次回購(gòu)時(shí)0.72倍的市帳率若約。
美銀美林：升長(zhǎng)實(shí)目標(biāo)價(jià)至77港元
或重啟回購(gòu)支持股價(jià)
美銀美林發(fā)表報(bào)告表示，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)（01113.HK）去年業(yè)績(jī)符預(yù)期，重申對(duì)其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，上調(diào)對(duì)其目標(biāo)價(jià)4%，由74港元升至77港元，此相當(dāng)于每股資產(chǎn)凈值114.6元折讓33%水平。
該行指，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)收購(gòu)APA交易觸礁，但管理層指資產(chǎn)負(fù)債表仍處?kù)遁^低杠桿，并正積極尋找新并購(gòu)（包括基建資產(chǎn)），美銀美林指此舉是有需要的做法。該行料，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)持有500億元合約銷(xiāo)售收益可望於2019年入賬，包括荃灣西站‘海之戀’、‘海之戀·愛(ài)炫美’、‘維港頌’等項(xiàng)目，料其2019年核心盈利可呈增長(zhǎng)。
美銀美林稱(chēng)，上調(diào)對(duì)長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)于2019年至2021年每股核心盈利預(yù)測(cè)各28%、16%及1%，分別至7.71、6.86及5.44港元。
該行估計(jì)，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)或於4月中重啟回購(gòu)/家族增持，料將支持長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)，同時(shí)波老道第1期將於本月底推出，亦成短期催化劑?，F(xiàn)時(shí)公司估值，較資產(chǎn)凈值有41%折讓?zhuān)瑢?duì)比長(zhǎng)期平均折讓26%水平，屬吸引水平。
瑞銀：升長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)（01113.HK）
目標(biāo)價(jià)至90.6港元評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”
瑞銀發(fā)表報(bào)告指，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)（01113.HK）現(xiàn)價(jià)較資產(chǎn)凈值折讓39%，高于歷史平均33%的水平，因此相信市場(chǎng)仍未完全反映集團(tuán)多項(xiàng)利好因素：包括今年將會(huì)有更多項(xiàng)目推出，將成正面催化劑；低杠桿及來(lái)自即將推出的項(xiàng)目的強(qiáng)勁現(xiàn)金流，均有助支持派息或回購(gòu)；來(lái)自非地產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)常性收益，亦有利派息。
報(bào)告指，今年長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)將推出3個(gè)新項(xiàng)目，涉及2，413個(gè)單位（2018年只售出470個(gè)單位），包括：波老道21號(hào)第1期（115個(gè)單位），日出康城第VIII期（1，422個(gè)單位），以及愛(ài)海頌（876個(gè)單位）。該行預(yù)料長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)2019至2021年盈利年復(fù)合增長(zhǎng)3%。
瑞銀將長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)目標(biāo)價(jià)由81.87港元升至90.6港元，重申評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”。
李澤鉅接棒后首秀年報(bào)業(yè)績(jī)亮眼
提出長(zhǎng)實(shí)四大發(fā)展方向
事實(shí)上，在今年3月21日長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)年報(bào)公布之際，公司股價(jià)還出現(xiàn)上揚(yáng)。年度財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)2018年全年，實(shí)現(xiàn)收入644.81億港元，同比增長(zhǎng)1.10%；股東應(yīng)占純利401.17億港元，同比增長(zhǎng)33.17%；每股盈利10.85港元，盈利同比大增34%；擬派末期股息每股1.43港元，全年股息每股1.90港元。
這是李嘉誠(chéng)之子李澤鉅正式接掌父親李嘉誠(chéng)的萬(wàn)億商業(yè)帝國(guó)后交出的首份年度“成績(jī)單”。外界非常關(guān)注在“李超人”時(shí)代之后，李澤鉅執(zhí)掌下的長(zhǎng)和系究竟有哪些變化？
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，身為董事長(zhǎng)的李澤鉅在今年的會(huì)議上表示，“我想告訴你的是，沒(méi)有什么變化。我在長(zhǎng)江工作超過(guò)30年，長(zhǎng)江的傳統(tǒng)是‘發(fā)展不忘穩(wěn)健’，努力為資產(chǎn)及股東增值。李生（李嘉誠(chéng)）作為公司顧問(wèn)，還是會(huì)提供意見(jiàn)，我和他也還是父子間的伙伴關(guān)系，沒(méi)有太大改變?！?/p>
說(shuō)到香港樓市，李澤鉅表示“難以預(yù)測(cè)”：“香港住屋有需求而供應(yīng)有限，外圍市場(chǎng)變化有難以預(yù)計(jì)的因素，如經(jīng)濟(jì)變化、就業(yè)、利率等一定會(huì)影響樓市，但無(wú)人有水晶球（可以預(yù)言）?！?李澤鉅強(qiáng)調(diào)，物業(yè)發(fā)展是集團(tuán)的“老本行”，一定會(huì)繼續(xù)做下去，但會(huì)維持財(cái)務(wù)穩(wěn)健。
李澤鉅在分析員會(huì)議上指出，長(zhǎng)實(shí)連同長(zhǎng)和2018年度之盈利合共100億美元（約778億港元），但集團(tuán)不著眼于盈利的連年增長(zhǎng)，最重要是資產(chǎn)增值。他指，當(dāng)然喜歡盈利增長(zhǎng)，但更重視提高盈利質(zhì)素，從而提升資產(chǎn)價(jià)值。
為達(dá)至提升資產(chǎn)價(jià)值目標(biāo)，李澤鉅稱(chēng)，長(zhǎng)實(shí)將循四大方向發(fā)展，包括尋找具適應(yīng)性強(qiáng)、非循環(huán)性以及必不可少且是結(jié)構(gòu)可預(yù)測(cè)性的行業(yè)、分散行業(yè)的種類(lèi)及地域性、具長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)潛力及盈利能力，及嚴(yán)守投資與財(cái)務(wù)紀(jì)律。他指出，集團(tuán)不會(huì)用志在必得心態(tài)來(lái)投資，寧愿同事做十個(gè)項(xiàng)目有三個(gè)成功，好過(guò)只做兩個(gè)項(xiàng)目有兩個(gè)成功，最重要看成果。
另外，李澤鉅還表示會(huì)適時(shí)把握物業(yè)收購(gòu)機(jī)會(huì)。集團(tuán)于去年5月完成出售中環(huán)中心后，租金收益雖然相應(yīng)減少，惟于6月購(gòu)入倫敦5 Broadgate物業(yè)，為其提供即時(shí)租金收益，填補(bǔ)部分因去年物業(yè)出售而減少的租金收入。集團(tuán)將繼續(xù)把握適當(dāng)?shù)奈飿I(yè)收購(gòu)機(jī)會(huì)，并持續(xù)檢視及平衡投資物業(yè)比重，以期繼續(xù)提高投資物業(yè)收入之素質(zhì)，及帶來(lái)長(zhǎng)期資產(chǎn)增值。
但是，此前在海外頻頻大手筆收購(gòu)的長(zhǎng)和系，去年6月宣布將斥資近130億澳元收購(gòu)澳洲最大天然氣管道公司APA Group。這是李澤鉅接棒后海外投資首戰(zhàn)，但出師不利。這已是長(zhǎng)和系第二次在澳大利亞受挫。就此李澤鉅表示，“我們?nèi)魏尾①?gòu)交易并沒(méi)有志在必得，也無(wú)分勝敗。如果有這樣的心態(tài)，在看待這些項(xiàng)目時(shí)容易不夠客觀。”
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