無論業(yè)績?nèi)绾蜗陆?，因?qū)嵖厝思易骞煞菁校瑏硪练菔冀K維持高比例現(xiàn)金分紅。
錢分得差不多了，再來資本市場融資開店。
作為休閑零食領(lǐng)域的老大哥，最近幾年被后來者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，看來是有其自身原因的。
零食老大哥被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開
作為國內(nèi)最早的休閑零食品牌企業(yè)、行業(yè)中最先登陸資本市場，如今，來伊份（603777.SH）卻被同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開。
2019年和2020年，三只松鼠、良品鋪子相繼上市，來伊份獨有的資本市場優(yōu)勢已然不在，在新的競爭形勢之下，其發(fā)展已嚴(yán)重滯后。
早在1999年，施永雷、郁瑞芬夫婦就在上海開出了第一家來伊份。當(dāng)時，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原還在擺地攤、開冷飲店；良品鋪子創(chuàng)始人楊紅春還在科龍賣冰箱。
但兩家后起之秀，在發(fā)展中迎頭趕上。
2015年，是三家競爭者的分水嶺。當(dāng)年，良品鋪子（603719.SH）的營收規(guī)模已與來伊份不相上下，但來伊份過億的凈利潤，還是讓兩家同行艷羨。
隨后幾年，差距開始越拉越大。
到了2019年，三只松鼠（300783.SZ）的營業(yè)收入和凈利潤分別為102億元和2.39億元；良品鋪子更是以77.1億元營收，拿下3.40億元凈利潤。
再看來伊份，2019年營業(yè)收入終于突破40億元，凈利潤僅有1037萬元。0.26%的凈利潤，更是遠(yuǎn)低于同行。
2016年，來伊份在上交所主板上市，成為“零食第一股”。首發(fā)上市募集資金6.6億元，投入到生產(chǎn)及倉庫用房項目及營銷終端建設(shè)項目中。
募集資金的投用，并未取得預(yù)想的效果。截止 2019 年 12 月 31 日，營銷終端建設(shè)項目合計已使用募集資金的 3.15億元，累計實現(xiàn)凈利潤-4637.10 萬元，遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期。
公司營收規(guī)模緩慢增長，盈利能力更是持續(xù)下滑。
2018年，公司歸母凈利潤1011萬元、扣非凈利潤-4653萬元，分別同比下滑90.03%和154.28%。
對此，來伊份解釋，是公司為保持領(lǐng)先優(yōu)勢及未來更好發(fā)展，加強(qiáng)全渠道、新市場布局，導(dǎo)致銷售費用、管理費用增加，屬于公司戰(zhàn)略性、可控制的技術(shù)及市場投入。
高比例分紅后募資開店
最近，來伊份公布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募資5億元，用于全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及研發(fā)中心升級建設(shè)項目中。
經(jīng)過多年發(fā)展，來伊份已形成直營門店、加盟門店、特通渠道、電子商務(wù)和來伊份 APP平臺等全渠道終端網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營服務(wù)體系。
截至2019年末，公司共有連鎖門店總數(shù) 2792家，其中直營門店2429家、加盟門店363家。
線下直營門店是公司最重要的收入來源，2019年實現(xiàn)收入30.56億元，占比當(dāng)年營收的76.4%。
線上一直是來伊份的一大短板。2019年線上收入雖同比增長25.45%，達(dá)到5.16億元，但不到13%的收入占比，遠(yuǎn)低于三只松鼠、良品鋪子等同行。
此次定增募資，公司表示將在線上、線下兩手抓，一方面開店一批直營門店、改造部分現(xiàn)有門店，同時加大對自營APP及社區(qū)拼團(tuán)業(yè)務(wù)的投入，進(jìn)一步強(qiáng)化線上運營能力。
公司預(yù)計項目建設(shè)完成并全部達(dá)產(chǎn)后，可實現(xiàn)年均銷售收入24.30億元，年均凈利3498萬元。
最近幾年，來伊份的盈利能力雖大幅下降，但分紅力度絲毫不減。
2017年-2019年，公司分別現(xiàn)金分紅9748.77萬元、5061.62萬元、3390.68萬元，分別占當(dāng)期歸母凈利潤的96.17%、500.71%和326.95%，三年累計分紅占年均歸母凈利潤的448.12%。
來伊份的實際控制人為施永雷、郁瑞芬、施輝，其中施永雷和郁瑞芬為夫妻，施輝為施永雷之父。
3人合計直接和間接控制公司2.30億元，占公司總股本的67.82%。也就是說，公司每年超過6成的分紅都給了實控人家族。
