近兩周，A股開啟暴跌模式，投資者的收益隨之呈現(xiàn)斷崖式下挫，連帶昔日的私募冠軍也陷入困境之中。
近日，“殼王”辛宇旗下“鴻運(yùn)神州牧11號”基金曝出清盤消息，神州牧基金回應(yīng)稱，進(jìn)入2018年1月下旬至2月初，幾次集中式下跌給產(chǎn)品帶來了重創(chuàng)，產(chǎn)品凈值一再降低，雖多次挽救，卻仍改變不了止損的結(jié)局。
私募頻現(xiàn)“冠軍魔咒”
不僅是辛宇，歷屆私募冠軍奪冠后，普遍存在次年或隨后幾年業(yè)績低迷的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)戲稱為“冠軍魔咒”。
中國財富網(wǎng)梳理了近十年（2008年至今）的歷屆陽光私募冠軍產(chǎn)品，當(dāng)年奪冠情況和最新累計凈值如下：
2016年的冠軍是蘇思通的藍(lán)海1號，蘇思通的投資風(fēng)格以短線快、準(zhǔn)、狠著稱，市場人稱“快刀八郎”，但他的藍(lán)海韜略資本在2017年6月遭遇過清盤危機(jī)，其旗下6只產(chǎn)品凈值在0.7~0.8元之間，逼近0.7元的清盤線。其坦陳，因為全倉軍工股，大跌時卻沒來得及砍倉。
黃平和他的創(chuàng)勢翔連續(xù)奪得2013年和2014年的私募冠軍，但2016年3月，在欣泰電器提示退市風(fēng)險后，仍大舉豪賭，先后投入2億元成為欣泰電器第二大股東，最后投資基本打“水漂”，再加之證監(jiān)會的一紙罰單又將其推入輿論漩渦，黃平也因此走下神壇，漸漸退出公眾的視野。
2010年的冠軍是常士杉及世通資產(chǎn)，世通資產(chǎn)在奪冠后規(guī)模急劇擴(kuò)張，尚未做好充分準(zhǔn)備的常士杉在隨后的兩年中由于風(fēng)控適當(dāng)，業(yè)績一路下滑，2012年有兩只產(chǎn)品被迫清盤。2013年，世通資產(chǎn)更名康莊資產(chǎn)，業(yè)務(wù)拓展到金融培訓(xùn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域。
新價值2期的掌門人羅偉廣奪得2009年私募冠軍，一時風(fēng)光無二，然而巔峰后2010年羅偉廣的產(chǎn)品就跌落神壇。2013年，羅偉廣在公開場合表示，“自己的選股還是OK，但是選時和風(fēng)控差一些?！庇谑前褬I(yè)務(wù)重心從二級市場轉(zhuǎn)在一級市場。近日，羅偉廣又因為市場大跌遇到麻煩，2月7日，金剛玻璃公告稱，因?qū)嵖厝肆_偉廣質(zhì)押股已低于預(yù)警線，公司股票自2月7日開市起停牌。截至2月6日收盤，金剛玻璃年內(nèi)跌幅為35.66%，股價創(chuàng)下三年以來的新低，而較2015年的最高價44.96元/股，金剛玻璃股價已跌掉84%。記者據(jù)公開信息整理， 2015年9月，羅偉廣就與拉薩金剛玻璃簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，后又通過多筆收購，將持股量提高至11.24%，成為公司第一大股東。
三大原因致“魔咒”形成
業(yè)內(nèi)分析，除市場大跌帶動私募收益下降之外，“魔咒”形成還有三大原因。
第一，私募冠軍一般屬于激進(jìn)投資者，通過高收益快速擴(kuò)大規(guī)模，但激進(jìn)投資本身也是高風(fēng)險的投資，如果市場行情突然轉(zhuǎn)變，很容易導(dǎo)致受損嚴(yán)重。
蘇思通就是典型的代表，其主張快進(jìn)快出的打法。需要注意的是，在產(chǎn)品面臨清倉的時候，與很多私募通過降倉位來防范清盤風(fēng)險的做法不同，蘇思通不僅不降倉，反而表示要滿倉加杠桿，因為只有高倉位，凈值才有快速回升的可能，充分展現(xiàn)了其激進(jìn)的投資風(fēng)格。
第二，私募冠軍多“劍走偏鋒”，依賴炒熱點(diǎn)、賭重組等非常規(guī)策略，背后的投資邏輯有待考證，業(yè)績出現(xiàn)較大波動也屬必然。
創(chuàng)勢翔由于及時捕捉市場熱點(diǎn)板塊龍頭股，并挖掘年報高增長熱點(diǎn)而連續(xù)兩年奪冠，但在2016年，因為錯誤估計而“踩雷”欣泰電氣，最后投資基本打“水漂”，面臨清盤風(fēng)險。
第三，私募冠軍在規(guī)模暴增后，管理和風(fēng)格轉(zhuǎn)化滯后擴(kuò)張速度，拖累業(yè)績。
世通資產(chǎn)在奪冠后急劇擴(kuò)張，尚未做好充分準(zhǔn)備的常士杉在隨后的兩年中由于風(fēng)控失當(dāng)，業(yè)績一路下滑。新價值在奪冠后，同樣由于管理團(tuán)隊和風(fēng)格轉(zhuǎn)化跟不上擴(kuò)張速度，之后業(yè)績大幅下滑，遭到投資者拋棄。
投資者如何避開“魔咒”
面對頻出的“魔咒”現(xiàn)象，投資者應(yīng)該如何選擇私募產(chǎn)品呢？
基金經(jīng)理提醒投資者：一定要盡可能多搜集資料，做到對擬購買產(chǎn)品相關(guān)情況的全面了解，并結(jié)合市場走勢作出自己的判斷，如果沒有充足的資料判斷，即使收益再高，也不應(yīng)投入。
另外，“魔咒”也與資本市場上股價波動不均衡性有關(guān)，反映出資產(chǎn)管理是一種長期收益為本的工作，短期收益率的高低并不能代表什么，真正的投資能力體現(xiàn)在盡可能維持產(chǎn)品取得超越指數(shù)的回報率。所以應(yīng)淡化對一年、兩年等短期收益的關(guān)注，重視產(chǎn)品在更長時間周期內(nèi)的排名表現(xiàn)情況。
面對“魔咒”頻出，業(yè)內(nèi)提醒投資者，要理性判斷、謹(jǐn)慎抉擇。
作者：田欣鑫
新媒體編輯：李偉
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