截至3月20日，已有18家企業(yè)明確表示申請科創(chuàng)板上市。科創(chuàng)板開通后將為哪些行業(yè)及企業(yè)帶來利好？哪些企業(yè)更受投資者青睞？對A股市場又將帶來哪些影響？
生物醫(yī)藥及電子企業(yè)獲最大利好
3月3日發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》明確，保薦機構(gòu)應(yīng)當(dāng)重點推薦七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，包括新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域和符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域。
對于從科創(chuàng)板開通中獲益最多的行業(yè)及企業(yè)，萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲對中國財富網(wǎng)分析，目前傳統(tǒng)金融機構(gòu)的風(fēng)險偏好與很多科技創(chuàng)新企業(yè)并不匹配，科創(chuàng)板在上市制度、交易制度等方面有了很大突破，為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了融資和再融資渠道，尤其將利好有技術(shù)優(yōu)勢但存在資金短板的科創(chuàng)企業(yè)。她預(yù)計，在互聯(lián)網(wǎng)時代，這類企業(yè)的發(fā)展速度將超出市場預(yù)期，甚至?xí)淖冋麄€行業(yè)的競爭格局。
在這七大領(lǐng)域中，天風(fēng)證券看好生物醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展前景。天風(fēng)證券發(fā)布的科創(chuàng)板研報指出，科創(chuàng)板的開放對生物醫(yī)藥板塊影響較大，將成為醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新騰飛的起點。
天風(fēng)證券研報認為，由于醫(yī)療產(chǎn)品具有研發(fā)周期長、投入大、失敗風(fēng)險高的特點，導(dǎo)致新藥研發(fā)的前十年基本沒有現(xiàn)金流收入，主要依賴于外部投資。而目前主板市場對盈利水平有硬性要求，很多生物醫(yī)藥類的創(chuàng)新公司無法通過資本市場實現(xiàn)高效融資，阻礙創(chuàng)新之路?？苿?chuàng)板對盈利不做要求，將為研發(fā)創(chuàng)新型尤其是小而美的生物科技類企業(yè)創(chuàng)造良好的資本發(fā)展條件。
天風(fēng)證券預(yù)計，創(chuàng)新藥將成為科創(chuàng)板未來最為受益的板塊之一。
除了生物醫(yī)療領(lǐng)域，天風(fēng)證券認為電子企業(yè)也將成為資本市場獲益者。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2018 年 Q3 全球智能手機出貨量前五分別為三星、華為、蘋果、小米、OPPO，中國的品牌終端產(chǎn)品占有率正在不斷提升，科創(chuàng)板將為手機零組件廠商提供巨大創(chuàng)新機會，促進一批新公司的成長。同時，消費電子市場廣闊，科創(chuàng)板還能夠讓更多公司分享資本市場紅利。
中信建投證券發(fā)布的科創(chuàng)板報告則看好科技行業(yè)龍頭公司的投資機會，主要以通訊設(shè)備、云計算、超算、半導(dǎo)體及集成電路、軍工新材料、機器人、創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械為代表。
對于更受投資者青睞的行業(yè)及企業(yè)，財經(jīng)評論員郭施亮對中國財富網(wǎng)預(yù)測，參考A股市場現(xiàn)狀，比較稀缺的行業(yè)，或在市場中獲得較高估值與定價的行業(yè)，將更容易受到投資者關(guān)注。
郭施亮分析，生物醫(yī)藥領(lǐng)域在A股市場品牌出現(xiàn)長期牛股上市公司，市場給予相對偏高的估值水平。此外，物聯(lián)網(wǎng)和人工智能近年來也獲得了政策層面和資本的支持，有望借助科創(chuàng)板獲得更高的市場關(guān)注度。
短期將造成A股市場資金分流
關(guān)于科創(chuàng)板開通后對A股市場造成的影響，劉哲對中國財富網(wǎng)表示，影響主要來自于資金和估值兩個方面。
劉哲分析，資金方面，科創(chuàng)板短期會帶來分流效應(yīng)，但考慮到初期科創(chuàng)板企業(yè)數(shù)量并不多，科創(chuàng)板也處于探索成長階段，預(yù)計對A股流動性的影響有限。在估值方面，科創(chuàng)板企業(yè)打破了上市前五個交易日的漲跌幅限制，減少了漲跌幅預(yù)期、人為炒作、大資金控盤等對于新股估值的影響，進而使得科創(chuàng)板新股估值會更快趨于理性，并對A股市場估值產(chǎn)生比價效應(yīng)。
中信建投證券則按照行業(yè)分析了科創(chuàng)板對A股的影響：
在通信行業(yè)，科創(chuàng)板將重塑現(xiàn)有A股上市公司的估值，并將改變市場目前以PE（市盈率）估值為主的模式，預(yù)計將重視PS（市銷率）、PEG（市盈增長比率）估值方法。中信建投證券預(yù)計，資金如果流向科創(chuàng)板及類似的A股公司，技術(shù)含量不夠或以人力外包為主要業(yè)務(wù)的公司可能會受到?jīng)_擊，例如網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)與運維類公司。
在計算機行業(yè)，科創(chuàng)板涉及到的行業(yè)主要有網(wǎng)絡(luò)安全和內(nèi)容安全、視覺方案提供、企業(yè)IT服務(wù)三大類。其中網(wǎng)絡(luò)安全板塊將帶動同板塊上市公司估值的提升，視覺方案提供和企業(yè)IT服務(wù)對A股同板塊上市公司影響不大。
在電子行業(yè)，一方面企業(yè)將突破芯片、設(shè)備、材料等核心環(huán)節(jié)，為A股公司提供相關(guān)產(chǎn)業(yè)配套，實現(xiàn)國產(chǎn)替代供應(yīng)鏈的協(xié)同，增加產(chǎn)業(yè)競爭力；另一方面，科創(chuàng)板企業(yè)與A股上市企業(yè)可能實現(xiàn)合并整合，同時提供更為市場化的定價參考；此外，還將改變以PE、現(xiàn)金流等為主的估值方式，科創(chuàng)板公司估值將更看重技術(shù)儲備、增速以及長期空間等指標(biāo)。
在醫(yī)藥行業(yè)，科創(chuàng)板醫(yī)藥公司作為具有強大研發(fā)及創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將成為A股醫(yī)藥公司的競爭對手，倒逼A股企業(yè)更加重視創(chuàng)新。此外，也將造成A股上市公司的估值重構(gòu)，預(yù)計DCF（貼現(xiàn)現(xiàn)金流）估值將成為主流，估值體系國際化。
在高端制造業(yè)，目前A股市場對于尚未盈利的業(yè)務(wù)板塊沒有建立有效的估值體系，科創(chuàng)板估值體系的建立將反過來幫助A股完善、重塑估值體系。A股標(biāo)的如果發(fā)展科創(chuàng)板涉及的新興領(lǐng)域，可對比科創(chuàng)板進行分板塊估值。
“從中長期來看，科創(chuàng)板有利于A股市場更好地發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能，將產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的影響?！眲⒄苤赋?。
郭施亮直言，要想做大做強科創(chuàng)板企業(yè)，不能只依靠于資本市場平臺助力，更關(guān)鍵是要完善營商環(huán)境和相關(guān)法律法規(guī)。他提醒，要提防部分企業(yè)打著上市旗號變現(xiàn)，“市場的發(fā)展土壤仍然有待完善。”
作者：李耀威
新媒體編輯：何苗
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