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A股五月收官?；仡櫸逶抡w情況，滬指累計下跌0.27％，深成指累計上漲0.23％，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲0.83％。

全國兩會過后有怎樣的投資機會？投資者要注意哪些風險？5月29日，京東數字科技首席經濟學家沈建光、銀河證券財富管理總部投資咨詢負責人秦曉斌做客新華社“快看”直播間，為投資者答疑解惑。

財政政策符合市場預期

最近，有市場人士認為財政政策低于市場預期，對此，沈建光在直播時指出，今年赤字率擬按3.6%以上安排，并沒有提出“封頂”數字，未來還可能會有一定空間。同時從數據上來看，財政赤字規(guī)模比去年增加1萬億元、發(fā)行1萬億元抗疫特別國債。今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元?！皩嶋H上，財政政策相對是寬松的。”沈建光說。

秦曉斌認為，兩會后的投資機會，重點應放在聚焦政策實施推進的層面，政策效應持續(xù)驗證等方面，特別關注保障就業(yè)和民生核心的擴大內需戰(zhàn)略。

新老基建的投資邏輯是什么？

“兩新一重”首度寫入《政府工作報告》，引發(fā)廣泛關注?！皟尚乱恢亍苯ㄔO，即加強新型基礎設施建設，加強新型城鎮(zhèn)化建設，加強交通、水利等重大工程建設。

作為“以民生為導向、支撐內需擴大”的重大方略舉措，“兩新一重”既能成為擴大逆周期調節(jié)的重要抓手，利好短期，又能助力經濟結構轉型升級，惠及長遠，有望通過精準發(fā)力擴大有效投資，為中國經濟提供新動能。

沈建光認為，基建對經濟的拉動作用是立竿見影的，對國民經濟勞動生產率起到了基礎性的帶動作用。而“新基建”與產業(yè)科技革命更加緊密結合，創(chuàng)造和開辟了未來多個投資需求和空間。

秦曉斌提醒投資者，新基建和老基建的投資邏輯是不同的。“‘兩新一重’中，新型城鎮(zhèn)化建設、交通、水利等重大工程建設可以算作老基建的范疇?！?/strong>秦曉斌表示，“相比新基建，老基建增速沒有那么快，但對拉動傳統(tǒng)制造業(yè)等有一定的作用?！币虼?，老基建對于二級市場中一些周期性的行業(yè)，例如鋼鐵、石化、建筑建材等估值水平處在歷史底位的板塊有一定拉動作用。

在秦曉斌看來，投資者一定要明確新基建概念的范圍很廣這一事實，以及注意投資節(jié)奏。以5G為核心的產業(yè)鏈為例，覆蓋了上游原材料設備生產到終端等，投資者要關注產業(yè)鏈的發(fā)展以及實際投資標的的估值、增速等數據的匹配度。

“相對來說，老基建選擇標的相對容易，但投資者對標的收益預期不能過高，而投資新基建，要注意把握對行業(yè)發(fā)展節(jié)奏的掌控，也有一定難度?！鼻貢员笳f。

“復蘇”是六月份的關鍵詞

中國財富歸納多家機構對六月份影響市場走勢的因素，或將涉及三個方面：

第一，國際環(huán)境的影響。美國升級對華為管制，將華為及所屬公司納入新的實體清單。相關行業(yè)龍頭將得到政策和資金更多傾斜，但還是須防備應對不達預期的負面沖擊。

第二，復工進程和產能利用進程之間的落差，可能導致經濟復蘇弱于市場預期，并帶來行情攪動可能。目前全國復工進度較復產進度更高，中小企業(yè)及生活服務業(yè)的復工都達到90%以上，但內外需疲軟背景下，一季度產能利用率僅為67%，遠低于2013年以來75%的水平。復工復產與達成率的分化，說明復工復產面臨瓶頸性約束，行政性推動基本完成使命，市場需求推動是經濟常態(tài)化的關鍵。

第三，海外疫情的發(fā)展。歐洲新增新冠肺炎病例數開始下降，美國何時向下出現(xiàn)拐點還需要觀察。目前美歐逐步復工復產，若美歐疫情控制持續(xù)向好，對改善外需有很大支持，有望改善國內的經濟增長預期。美歐自5月開始復工，復工進展和疫情數據將在6—7月面臨考驗。如果數據向好，市場將確認基本面向上。

沈建光認為，下半年最核心的風險和不確定性仍舊來自于海外疫情?！耙驗檫@關系到了中國企業(yè)的出口。海外疫情的不確定會影響國內相關產業(yè)的發(fā)展?！?/section>

秦曉斌認為，下半年，消費和周期性產業(yè)存在一些機會。在風險把控方面，投資者一定要關注一些高估值、高預期行業(yè)和標的的基本面上的變化。

作者：何苗
新媒體編輯：張維嘉
監(jiān)制：雨天
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