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在剛剛過去的這個交易周（6月15日-19日），A股市場整體呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。特別是周五（6月19日），三大指數(shù)集體走高，創(chuàng)業(yè)板指大漲，報收2319.45點，創(chuàng)下近4年來的新高。

在創(chuàng)業(yè)板指的帶動下，上證綜指、深成指接下來能否走出一波行情？

國家統(tǒng)計局最近公布的5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，國內經(jīng)濟依然處于復蘇通道中，工業(yè)、消費、投資穩(wěn)步改善：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.4%，生產(chǎn)活動已步入正常區(qū)間。中信證券預計三季度國內經(jīng)濟有望回升至疫前水平。

政策面上，6月17日國務院常務會議提及多項經(jīng)濟修復政策，預計降準會近期落地；近日舉行的陸家嘴論壇釋放流動性合理充裕信號，著重提及的資本市場改革預計后續(xù)也會提速。

上交所與中證指數(shù)有限公司決定修訂上證綜合指數(shù)的編制方案，同時將于7月22日收盤后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實時行情；富時羅素第一階段納A收官，共納入1051只A股。

“股債聯(lián)動”受關注

值得注意的是，從今年5月開始債市進入調整。多家券商認為，債市對股市的影響是決定下半年大類資產(chǎn)配置的一個關鍵問題。

中信證券提示，國務院常務會議定調下，宏觀流動性相對寬松的趨勢不變，央行的操作只影響寬松的節(jié)奏，對權益市場的投資者預期和市場流動性近期影響有限。

中信建投認為，如果央行僅僅是整治資金套利空轉，當這種行為結束后，流動性仍然會回歸到寬松狀態(tài)。那么債券市場這種調整是一次性的，后期市場仍然維持寬松狀態(tài)，這將是一個重要的加倉時間點，股票市場也會獲得流動性支持，市場的風格將繼續(xù)偏向小盤股和高估值的成長股。但是，如果是經(jīng)濟復蘇主導的利率上行，那么這將是債券市場走向熊市的開始，盈利將驅動股票市場，市場的風格會偏向大盤股和經(jīng)濟復蘇改善的價值股和周期股。

海通證券認為，未來隨著貨幣融資增速的繼續(xù)回升，企業(yè)盈利有望改善，因而股市有望轉牛，而利率將重新上行，債市或將轉熊。

“復蘇?！边€是“科創(chuàng)牛”？

源達證券表示，在創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)年內新高之余，投資者也應看到滬指整體的放量拉升。日線4連陽，成交量明顯放大，說明動能增強，具備繼續(xù)上攻的基礎與動能，未來行情值得期待。

安信證券認為，展望未來，隨著金融改革、開放不斷推進，金融支持實體經(jīng)濟高質量復蘇將是未來一個階段重要線索，這將有利于中國資本市場的估值，A股也將吸引更多增量長期配置資金的流入，助力“復蘇?！?。

中信證券認為，當前A股行業(yè)動態(tài)PE估值分化嚴重，大部分金融和周期板塊處于歷史低分位，而不少科技、消費和醫(yī)藥板塊則處于歷史高分位。從資金面分析，內外資金博弈和增量資金的慣性下，A股當前的估值分化和結構抱團的局勢短期難以瓦解。

同時，需密切關注海外風險的演化。一方面，流動性驅動美股短期超漲后的風險有待釋放，可能影響外資配置A股的節(jié)奏。另一方面，海外日增新冠肺炎確診病例數(shù)量仍在爬升，不確定性很高，其中美國疫情明顯反復，壓制經(jīng)濟重啟進度。

國盛證券認為，近期將發(fā)布上證科創(chuàng)板50指數(shù)為科創(chuàng)板運行定“錨”。三季度，科創(chuàng)板歷史首輪牛市有望開啟。7月科創(chuàng)板一周年之際，首批科創(chuàng)板公司將迎來首發(fā)、戰(zhàn)配股集中解禁。參考創(chuàng)業(yè)板首批個股解禁經(jīng)驗，若集中解禁導致短期調整，反而將成為配置資金的入市良機，更有望成為科創(chuàng)板首輪牛市起點，建議積極把握。

未來重點關注什么？

安信證券認為，未來一個階段A股的核心結構將從純內需消費擴散，近期行業(yè)重點關注新能源汽車、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、云計算、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、通信、券商、保險等，主題重點關注自主可控、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。

中信證券建議，配置上，新舊基建和科技白馬依然是貫穿全年的主線，近期建議重點關注風險擾動期和中報披露季享受高確定性溢價的醫(yī)藥和消費龍頭，包括免稅、白酒、零售、醫(yī)療設備、診斷試劑等。

新時代證券認為，消費可能會泡沫化、低估值板塊進入絕對收益區(qū)間。由于三季度疫情影響進一步減弱，股市資金格局也會變好，配置應該更積極。彈性板塊重點推薦關注券商、新能源車。

海通證券認為，三季度聚焦成長性和彈性，如科技、券商、汽車家電，低估行業(yè)的修復等催化劑。

國君證券認為，根據(jù)資金偏好、行業(yè)景氣度與估值性價比三個維度選擇細分行業(yè)。建議關注券商、傳媒(游戲、影視)、家電(白電、小家電)、電子(消費電子、半導體)、計算機(信息安全、醫(yī)療IT)、軍工(航空產(chǎn)業(yè)鏈、航天產(chǎn)業(yè)鏈)。

（特別提示：上述機構觀點僅供參考。投資有風險，入市需謹慎）

作者：何苗

新媒體編輯：謝玥

監(jiān)制：周黎潔