疫情期間，私募基金規(guī)模出人意料地呈現(xiàn)出逆增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)。截至2020年5月底已登記的私募基金管理人數(shù)量較去年底時(shí)增加了113家，管理基金數(shù)量增加了3961只，管理基金總規(guī)模增加了6100億元。然而在近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，因部分私募基金管理人存在異常經(jīng)營(yíng)情形，且未能在書面通知發(fā)出后的3個(gè)月內(nèi)提交符合規(guī)定的專項(xiàng)法律意見書，將注銷57家機(jī)構(gòu)的私募基金管理人登記，并將上述情形錄入資本市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。在此次的注銷名單中，不乏已被警方立案的多家私募機(jī)構(gòu)及關(guān)聯(lián)公司，其相關(guān)聯(lián)的P2P平臺(tái)及網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)也被吊銷。那么，作為投資者到底該如何投資私募基金呢？何為私募基金？
首先來(lái)了解私募基金和公募基金的區(qū)別。公募基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，遵循著較為公開、透明、嚴(yán)格的披露要求、利潤(rùn)分配、運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范，并通過(guò)公開方式向社會(huì)公眾投資者募集資金；而私募基金則是通過(guò)非公開方式面向少數(shù)資金實(shí)力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的投資者募集資金，也因這個(gè)特點(diǎn)，私募基金在日常運(yùn)行和投資活動(dòng)中相比公募基金而言更加靈活。從投資方向上來(lái)說(shuō)，公募基金的基金種類豐富多樣，既有偏股的，又有偏債的，還有股債混合型基金、指數(shù)型基金、貨幣市場(chǎng)基金、保本基金等。私募基金除同公募基金一樣的證券投資基金外，以股權(quán)投資基金為主，因此接下來(lái)延伸介紹一下私募股權(quán)投資基金。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募股權(quán)投資基金，便是我們常常聽到的“PE”（Private Equity），通常以風(fēng)險(xiǎn)投資的形式活躍在新興行業(yè)中。作為股權(quán)投資，基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，投資的公司如能成功上市則能獲取數(shù)倍甚至數(shù)十倍的收益，而如果投資的公司掙扎數(shù)年后以破產(chǎn)收?qǐng)?，股?quán)投資基金血本無(wú)歸也時(shí)有發(fā)生。因此在日常的運(yùn)作中，私募股權(quán)投資基金一般遵循“不把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的原則，將募集來(lái)的資金分散投向若干不同領(lǐng)域的公司，通過(guò)廣撒網(wǎng)捕大魚的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。一家新公司從成立到接受第一輪、第二輪甚至更多輪投資，再到可能的上市是非常漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此私募股權(quán)基金通常要以年為單位進(jìn)行投資才可能會(huì)見到可觀的收益，同時(shí)也因?yàn)檎麄€(gè)過(guò)程中的“上車”“下車”和“翻車”節(jié)點(diǎn)過(guò)多而可能錯(cuò)失更大的收益或止損的時(shí)機(jī)。總體來(lái)說(shuō)，投資一家企業(yè)，服務(wù)其壯大，并在其后續(xù)融資過(guò)程中順利實(shí)現(xiàn)股權(quán)變現(xiàn)，成功獲得收益，絕不是件概率很高的事情，獲取收益的大小也和投資企業(yè)時(shí)進(jìn)入和退出的時(shí)點(diǎn)相關(guān)，并非每次順利的退出都能帶來(lái)數(shù)倍甚至數(shù)十倍的收益，因此私募股權(quán)基金有個(gè)較為微妙的特點(diǎn)：橫向比較來(lái)說(shuō)，并非基金規(guī)模越大，其收益就越好。這是因?yàn)槭袌?chǎng)中優(yōu)質(zhì)的待投公司是少數(shù)優(yōu)質(zhì)資源，且出于股權(quán)方面的考慮單個(gè)公司單輪融資的規(guī)模也是有限的，若能成功獲得其一定的投資額度，則規(guī)模較小的私募股權(quán)投資基金可能憑此一單便完成基金整體的投資目標(biāo)。而獲得同樣投資額度的、規(guī)模較大的投資基金則還需要尋找更多優(yōu)質(zhì)資源，才能完成同樣的收益比例。高起點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)的投資門檻
作為個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，參與私募基金投資首先應(yīng)注意的是較高的投資起點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中規(guī)定，私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)為：（1）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；（2）個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。此外，合格投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元。在具體私募基金的選擇上，除查詢其登記和備案信息、監(jiān)管要求的風(fēng)險(xiǎn)披露和托管事項(xiàng)是否完善外，投資者可以適當(dāng)參加一些推介會(huì)，在募集機(jī)構(gòu)的幫助下選擇與自身?xiàng)l件相匹配的基金產(chǎn)品。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注的內(nèi)容還應(yīng)該包括：私募基金的投資范圍、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)情況、需要交納的費(fèi)用費(fèi)率及繳費(fèi)方式，還有投資者擁有的申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)讓等權(quán)利的細(xì)節(jié)規(guī)定。靈活多變既是私募基金相對(duì)于公募基金的優(yōu)點(diǎn)，也是其基金產(chǎn)品多樣性的根源，作為投資者應(yīng)盡可能詳盡的了解其產(chǎn)品的相關(guān)信息，以及自身權(quán)利和義務(wù)的詳細(xì)條款。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是關(guān)鍵
作為投資者在篩選私募基金時(shí)，可關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)公告來(lái)判斷私募基金管理機(jī)構(gòu)的成色，如近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于私募基金管理機(jī)構(gòu)開出的處罰，除因涉及到向投資者承諾最低收益、未對(duì)部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估等行為而開出的行政監(jiān)管措施或行政處罰外，涉及到更嚴(yán)重的違法違規(guī)行為如拒不配合監(jiān)管、涉嫌犯罪進(jìn)入刑事追責(zé)程序、因失聯(lián)等原因未按要求提交專項(xiàng)法律意見書等行為而被中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)強(qiáng)制注銷私募基金管理人等級(jí)的情形也時(shí)有發(fā)生，不少私募基金管理機(jī)構(gòu)甚至觸碰到了監(jiān)管的底線。如深圳前海匯能金融控股集團(tuán)有限公司，就存在向非合格投資者募集資金，挪用資金財(cái)產(chǎn)等涉嫌犯罪的行為，被采取監(jiān)管懲戒措施進(jìn)入刑事追責(zé)程序。在私募基金的銷售過(guò)程中，私募基金管理機(jī)構(gòu)打監(jiān)管的“擦邊球”也是值得警惕的行為，如常見的“保本”宣傳、夸大宣傳、虛假營(yíng)銷、基金管理機(jī)構(gòu)人員資質(zhì)條件不足、投資者適當(dāng)性管理制度不完善等。總體來(lái)說(shuō)，近年來(lái)私募基金的迅速發(fā)展滋生了部分違法違規(guī)行為，但隨著監(jiān)管的逐步嚴(yán)格及對(duì)行業(yè)亂象的整治，在偽私募、亂私募加速出清的背景下，仍不失為有經(jīng)驗(yàn)投資者的一個(gè)良好投資產(chǎn)品。作者：陳航濱
新媒體編輯：吳芃
監(jiān)制：雨天
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