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讓投資者焦慮難安的2021年一季度行情終于收官，與此同時，公募基金2020年年報悉數(shù)披露完畢。面對市場波動，投資者如何從基金年報中尋找接下來的投資機(jī)會？

PART1.

公募基金盈利2.003萬億元

Wind數(shù)據(jù)顯示，在顯著的賺錢效應(yīng)下，2020年公募基金為基民賺取了2.003萬億元，創(chuàng)歷史新高。

其中，混合型基金盈利最高，達(dá)1.17萬億元。從基金持倉看，金融業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)等順周期板塊配置增加，但地產(chǎn)配置比例下降。

來源：Wind

2020年底，公募基金個人持有比例較2019年底上升3.59個百分點(diǎn)至53.4%；債券型基金仍是機(jī)構(gòu)的最愛，持有比例達(dá)91.6%；混合型基金個人持有比例最高為78.6%。

2020年，公募基金收取管理費(fèi)938億元，較上年增長48%；收取的各類費(fèi)用合計1840億元，較上年同期增長42%。在交易傭金和托管費(fèi)方面，頭部券商、銀行延續(xù)優(yōu)勢。

PART2.

基金調(diào)倉換股步伐加快

從2020年全年A股市場表現(xiàn)來看，板塊輪動迅速，結(jié)構(gòu)分化顯著。在這樣的市場環(huán)境下，機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)勢凸顯，公募基金整體表現(xiàn)搶眼，全年業(yè)績翻倍的基金近100只。

從行業(yè)和板塊來看，對照此前數(shù)據(jù)，基金年報顯示，在2020年下半年，公募基金明顯加快了調(diào)倉換股的步伐。

2020年三季度開始，長期走牛的醫(yī)藥股被公募機(jī)構(gòu)減持，而到了2020年四季度，部分新能源、消費(fèi)等核心資產(chǎn)個股也成為基金產(chǎn)品減持的對象，順周期股、低估值股，成為增持對象。

2020年年末，公募基金持股占流通股比例超40%的有17只股票，其中，通道科技、居然之家超60%。

2020年年末，基金減持占流通市值比居前的股票多數(shù)走低，減持比例最高的中國廣核2020下半年股價下跌2.36%。

2020年年末與年中相比，新進(jìn)入基金主動配置前300的個股共78只，其中前20只個股，多數(shù)錄得翻番行情。

PART3.

3400點(diǎn)附近還能不能買基金？

值得注意的是，春節(jié)過后市場出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，上證指數(shù)從階段性高點(diǎn)3700點(diǎn)跌到了3400點(diǎn)附近。那么，現(xiàn)在買基金是不是就不賺錢了？

中國財富網(wǎng)搜集了自2007年以來的十四年間，上證指數(shù)點(diǎn)位在3400點(diǎn)附近買入基金（主要是偏股混合型基金指數(shù)），并持有到當(dāng)前的回報以及年化回報情況。

數(shù)據(jù)揭示了長期投資的力量，上證指數(shù)在3400點(diǎn)附近，不論這個點(diǎn)位處于什么樣的估值區(qū)間，單從歷史上在這個點(diǎn)位買入的基金來看，收益還是非?？捎^的。

PART4.

2021年看好結(jié)構(gòu)性行情

2021年到底應(yīng)該投資什么？在年報中，基金經(jīng)理對2021年的機(jī)會普遍比較謹(jǐn)慎，仍然看好A股的結(jié)構(gòu)性行情，認(rèn)為優(yōu)選機(jī)會、深研個股在2021年尤為重要。

興證全球基金董承非表示，“疫情寬松”行情讓部分公司的估值水平處于歷史相對較高的位置，尤其是A股部分市值較大的公司估值高企。在經(jīng)歷了過往幾年較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)之后，投資者應(yīng)該適度降低對于2021年的投資回報預(yù)期。

廣發(fā)基金劉格菘表示，看好A股的中長期投資價值。市場進(jìn)入“信用收縮+盈利擴(kuò)張”的信用收縮前期，資本市場的整體估值大概率難以大幅提升，尋找業(yè)績確定快速增長的機(jī)會更為重要。自身景氣度能否爆發(fā)將成為相關(guān)資產(chǎn)能否取得超額收益的關(guān)鍵。

嘉實(shí)基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)歸凱表示，2021年市場仍然會是震蕩走勢，但個股的走勢會持續(xù)分化，市場結(jié)構(gòu)性的行情會成為常態(tài)。持續(xù)看好先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)級軟件、汽車智能化、醫(yī)療器械和服務(wù)、可選消費(fèi)等細(xì)分賽道。

中歐基金葛蘭表示，從未來的配置方向來看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍是長期看好的方向，從國家層面政策的頂層設(shè)計到國內(nèi)企業(yè)近年來的創(chuàng)新積累，都使得國內(nèi)的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈長期維持在高景氣度的狀態(tài)。此外，隨著國內(nèi)居民消費(fèi)能力的提升以及知識結(jié)構(gòu)、認(rèn)知水平的提升，產(chǎn)品、服務(wù)的滲透率以及居民的支付能力都在持續(xù)的提升中，相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)有長期的增長空間。

（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）

作者：田欣鑫

新媒體編輯：何富貴

監(jiān)制：雨天

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