據(jù)2021年一季報顯示，在第一季度華茂集團減持了2300萬股，寧波富邦減持800萬股，深股通繼續(xù)增持4600萬股，其它股東沒有變化。股東總數(shù)在年報分析里面已經(jīng)說過了，這里不重復。從前十大股東看，實業(yè)股東在持續(xù)減持寧波銀行，深股通在持續(xù)增持。
營收分析：
根據(jù)2021年一季報，營收132.26億，同比增長21.8%。其中，凈利息收入84.32億同比增長32.1%。寧波銀行的凈利息收入增速遠超已經(jīng)披露一季報的平安銀行和招商銀行，將小銀行的成長性體現(xiàn)得淋漓盡致。其凈利息收入增速高企的首要因素是其同比規(guī)模增長高達19.72%，其次，凈息差環(huán)比大幅上漲了25個基點。這個估計在所有銀行里應該能排到第一位。由于一季報披露的信息有限，我只能對其變化進行一定猜測：
1，優(yōu)化貸款結(jié)構，大幅提升高收益的零售貸款占比。根據(jù)寧波銀行2020年年報的披露，其零售貸款的平均收益率是7.79%，而對公貸款的平均收益率是5.09%。結(jié)合后面的資產(chǎn)分析可以看到，寧波銀行零售貸款的增速為54%，遠高于對公貸款和總資產(chǎn)增速。
2，優(yōu)化負債成本。根據(jù)一季報提供的利息支出數(shù)據(jù)，2020年一季報利息支出72.83億，2021年一季報利息支出75.57億?？紤]到閏年和平年的問題，最終計算出單日利息支出同比增速為4.92%，這個增幅遠小于20%的負債規(guī)模增速。所以，可以推測出寧波銀行的負債成本同比顯著下降。
3，調(diào)整資產(chǎn)布局，提高高收益資產(chǎn)占比。2021年寧波銀行1季度貸款占比比2020年年報又有所提升，在寧波銀行的資產(chǎn)中收益率最高的是貸款，所以增加貸款占比可以提升凈息差。
寧波銀行的凈息差提升可以看作是其資產(chǎn)配置策略的一個成果。但是，任何策略都是有利有弊的，加大貸款占比，加大高收益貸款占比也會有一些負面作用，比如：
1，資本金消耗較快。銀行的資產(chǎn)中，國債、地方債等低風險債券的收益率雖然比較低但是風險權重為0，配置這些資產(chǎn)不消耗資本金。而貸款中零售按揭風險權重50%，對公貸款風險權重100%。配置過多的貸款，資本充足率會快速下降。
2，不良貸款會增加。高收益貸款往往意味著風險也更大，對應的不良貸款生成金額也會增多。銀行需要計提更多的減值準備處理不良貸款。
3，營運成本會提升。銀行配置債券類似于批發(fā)任務，決策確定后一個指令下去就是幾千萬，上億的資金去配置國債之類的利率債。而貸款，特別是零售貸款的人力成本比較高，跑業(yè)務拉客戶要么依賴金融科技搞大平臺，要么搞人海戰(zhàn)術，無論是哪一種都要砸錢。
4，企業(yè)增值稅會增加，因為國債和地方債屬于免稅資產(chǎn)，所以他們產(chǎn)生的利息收入不需要交稅。
手續(xù)費和傭金收入17.92億，同比增長2.4%。根據(jù)一季報披露，實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入17.92億元，其中財富管理手續(xù)費及傭金收入10.95億元，同比增長65.01%。也就是說其它部分應該有些項目同比負增長了，但是一季報并未披露。其它非息收入30.02億，同比增加了10.12%。
可以看到寧波銀行的增長模式和已經(jīng)公布一季報的平安銀行，招商銀行有很大的不同——寧波銀行的營收增速要高于凈利潤增速。造成這種差別主要是3個原因：1，寧波銀行的營運費用同比增速超過營收增速。2，寧波銀行的信用減值損失增速接近于營收增速。3，寧波銀行的所得稅率比去年有所提升。正是這些因素造成了寧波銀行的凈利潤增速低于營收增速?？梢钥吹竭@些因素和寧波銀行的資產(chǎn)配置策略直接相關，大家不必過度解讀。
資產(chǎn)分析：
根據(jù)2021年一季報，寧波銀行總資產(chǎn)17227.23億，同比增速19.72%。其中貸款7104.31億，同比增25.93%?？傌搨?5989.77億同比增20%。其中存款10447.61億，同比增速11.38%?？梢钥吹剑瑢幉ㄣy行增加了貸款在資產(chǎn)中的配置比重。對于存款的表現(xiàn)，同比增長低于資產(chǎn)增速。
這里提醒投資者，寧波銀行的存款增長主要來自于第一季度，后面3個季度增長很少（起碼2019，2020年都是如此）。從資產(chǎn)負債表可以看到寧波銀行連續(xù)兩年的快速擴張，攬儲壓力有點大。不過考慮到寧波銀行現(xiàn)在的存款占比還是比較高的，所以暫時不會產(chǎn)生太大的影響。
不良分析：
寧波銀行的不良率0.79%和2020年年報的0.79%持平。不良余額58.09億比2020年年報的54.56億增加了3.53億。不良覆蓋率508.57%比年報的505.59%增加了2.98個百分點，撥貸比4.01%和年報持平。
寧波銀行一季度核銷8.12億，不良貸款余額增長3.53億，所以一季度新生成不良至少在11.65億以上。這個數(shù)據(jù)比去年第四季度相同算法計算出來的數(shù)據(jù)略低?？紤]到貸款規(guī)模快速增長引發(fā)的不良增加，資產(chǎn)質(zhì)量本身并未顯著惡化。寧波銀行的正常貸款遷徙率0.28%比2020年一季報的0.52%有明顯下降。
寧波銀行的關注貸款26.5億，關注率0.36%比去年年報的34.22億關注率0.5%比繼續(xù)雙降。寧波銀行目前的不良認定標準非常嚴格。寧波銀行的信用減值34.8億，其中貸款減值損失21.36億，遠遠超過當期新生成不良的下限。
核充分析：
核心一級資本充足率9.39%比2020年年報的9.52%下降了0.13個百分點。同比去年一季報的9.60%降低了0.21個百分點?？紤]到2020年5月份，寧波銀行進行了80億定增。也就是說寧波銀行的一年消耗的資本金大于80億+最近四個季度的凈利潤-2020年發(fā)放的分紅，這就是快速擴張的代價。
點評：
根據(jù)寧波銀行這份一季報披露的信息看，寧波銀行的營收表現(xiàn)靚麗，凈息差表現(xiàn)超出預期。凈利潤增速在同業(yè)中表現(xiàn)僅次于平安銀行，但是增長質(zhì)量比平安銀行要高不少。其凈利潤增速低于營收增速主要是因為寧波銀行更改了資產(chǎn)配置策略，這決定了營運費用的增加，不良的增長和稅收優(yōu)惠的減少。但是，更多的貸款意味著更大的客群。只有立足于客戶的增長才是更健康的。
寧波銀行2021年一季報反映出來的問題和年報相同資本消耗太嚴重。一季報的打分87分，比年報提高一分主要是在風險可控的前提下，凈息差有了顯著提升。
中國銀行業(yè)未來的發(fā)展趨勢必然是提升集約化，目前國內(nèi)超過4000家各種銀行不是少了而是太多了。寧波銀行作為一家城商行，在未來想要持續(xù)發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模必須達到一定級別。所以，投資者可以理解寧波銀行最近幾年的超常規(guī)發(fā)展就是為了在大銀行俱樂部關門之前拿到入場券。在這一戰(zhàn)略方針的指導下，再融資，拉高息差，急速擴表等都是為了戰(zhàn)略方針服務，難能可貴寧波銀行在急速擴張中還能保持風險可控。這就好比是一名優(yōu)秀將領指揮下的軍隊，為了戰(zhàn)役的勝利可以不在乎一城一地的得失，但是始終保持著嚴明的軍紀。
