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3300億的快遞一哥，竟然暴雷了。

4月9日，順豐控股開盤直接跌停，總市值一天干沒369億元，16萬股東一臉懵逼....跌停原因主要是那紙公告：預計第一季度凈虧損9億—11億元。

作為濃眉大眼的快遞白馬股，順豐去年一季度凈利潤9億元，這冰火兩重天的業(yè)績驚呆市場，只能先跌為敬了。

今年春節(jié)后，順豐股價從最高124.70元一路跌到72.72元，市值蒸發(fā)超2000億元，而且中間幾乎沒反彈，側面也反映了順豐業(yè)績變臉。

10萬元起家打拼出3000多億市值，如今卻出現(xiàn)業(yè)績暴雷，“快遞之王”順豐遭遇了什么？

壹

上世紀九十年代初期，改革春風席卷中國大地，香港數(shù)萬家制造工廠轉移至內陸，當時香港與珠三角之間的信件、貨運往來暴增，巨大商機催生了順豐。

1993年，23歲的王衛(wèi)拿著和父親借來的10萬元成立順豐速運，他在香港砵蘭街租了幾十平米的店面，專替企業(yè)運送信件到珠三角。

當年王衛(wèi)親歷親為，和員工早出晚歸用背包、拉桿箱運貨，人稱“水貨佬”。

20幾年過去，順豐已成長為中國最大的快遞巨頭。市值方面，3300多億的順豐，相當于8.5個韻達、10個圓通、25個申通，“三通一達”加起來都沒它大。

業(yè)績層面，2020年順豐年營收達1540億，同比增長37.3%；凈利潤73億，同比增長26.4%。而“三通一達”里最能打的中通年營收僅252億，凈利潤43億，差距明顯。

在民營陣營中，順豐無疑是快遞之王。

強勢的業(yè)績疊加2020年全球大放水機構熱衷白馬股，讓順豐股價走出一輪3倍漲幅，股東人數(shù)也是蹭蹭漲。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底順豐股東總人數(shù)已達16.5萬，比去年同期翻了1倍還多。尷尬的是，快遞之王突然業(yè)績變臉。

對于一季度虧損，順豐足足給了5條理由：資本投入過大、自動化升級增加成本投入、多業(yè)務線推進出現(xiàn)資源投放重疊現(xiàn)象、春節(jié)原地過年給一二線業(yè)務員補貼增加運營成本、春節(jié)快遞不打烊，同行競爭激烈。

后來順豐覺得大家沒看懂，回應了一版簡短的：業(yè)務量太大了，加上我們投資太快，利潤就下去了。

不難看出，順豐業(yè)績暴雷的核心原因就是一次性投資太大，而這里的開支主要指自動化升級提升產(chǎn)能。

去年疫情爆發(fā)后，順豐業(yè)務量暴增產(chǎn)能吃緊，但放緩了資本開支。去年底疫情控制后順豐開始加大資本開支提升產(chǎn)能，導致短期成本承壓。

再加上新業(yè)務正在拓展，也加大了資本開支。順豐的新業(yè)務指的是旗下的快運、冷運、醫(yī)藥、同城急送、國際、供應鏈等業(yè)務。根據(jù)順豐2020年年報，這些新業(yè)務去年收入合計達到412.37億元，占總營收比例達26.8%。

也就是說，當前的順豐正在通過短期激進的投入，換取想象空間更大的未來。成功與否，還有待觀察。

不過除了一季度這個雷，順豐目前還面臨另一個巨大危機，就是價格戰(zhàn)。

貳

2020年雙十一大戰(zhàn)前夕，快遞界寡頭“三通一達手封殺一家名不見經(jīng)傳的極兔快遞。

極兔起家于印尼，如今已經(jīng)是當?shù)乜爝f界霸主，而且背后資本和OPPO、vivo有關。這家快遞進入中國并沒多久，但進展飛速：去年5月，極兔全網(wǎng)業(yè)務量突破100萬件。

今年1月，極兔日單量已穩(wěn)定在2000萬票，直逼老牌選手申通的業(yè)務水平，簡直就是快遞界野蠻生長的黑馬。

數(shù)據(jù)顯示，極兔目前已完成全國省市100%覆蓋，全國運輸干線數(shù)量超過1500條、網(wǎng)點數(shù)超過1萬家。“通達系”之后，順豐又多了一個強勁對手。

問題在于這個極兔喜歡打價格戰(zhàn)，就是當年美團、滴滴們玩的燒錢換增長的野蠻路線。極兔入華后，快遞業(yè)的價格戰(zhàn)愈演愈烈。

今年3月，“全國快遞風向標”義烏的快遞價格已跌破1元。4月9日，百世快遞、極兔速遞又因為低價傾銷遭到義烏郵政管理局整治，目前，百世、極兔部分分撥中心被停業(yè)整頓。

很明顯，這輪快遞價格戰(zhàn)和極兔有著必然聯(lián)系，而且監(jiān)管極兔的擴張之路還將繼續(xù)。

4月7日，極兔速遞完成一筆18億美元融資，由博裕資本領投，紅杉、高瓴跟投，投后估值高達78億美元（約511億元）。這意味著極兔的估值已超越圓通、申通、韻達這些老牌玩家，僅次于快遞之王順豐和老二中通。

新一輪輸血過后，極兔不排除會繼續(xù)燒錢打價格戰(zhàn)，這事讓順豐最難受。

眾所周知，順豐當年是靠高端快遞起家的。2002年，在王衛(wèi)堅持下順豐完成“血雨腥風”的收權，將經(jīng)營模式從加盟改為直營。

2003年非典爆發(fā)后，航空運價大跌，王衛(wèi)力排眾議包下5架飛機，破天荒的將民營快遞送上天，自此奠定順豐唯快不破的高端定位。

遙想10幾年前，大部分中國人連飛機都沒坐過，王衛(wèi)已經(jīng)用飛機送快遞了，可見順豐之超前。

高端定位、創(chuàng)新不斷、速度狂甩同行，這些曾是順豐無懈可擊的壁壘，從而有了3300多億的快遞一哥。

18年過去了，情況已完全不同。隨著國內基礎建設成熟、電商平臺的洗禮，中國快遞公司的速度、質量都在提升，順豐當年高端、極速的壁壘正被無情瓦解。

同時高端定位和重資產(chǎn)的直營模式，注定順豐在價格戰(zhàn)中吃虧，所以極兔掀起的新一輪價格戰(zhàn)，比一季度暴雷，更讓順豐難受。

順豐當然也意識到了這些危機，所以不斷在轉型，冷運、醫(yī)藥、同城急送、國際快遞這些新業(yè)務的探索就是最好的證明。

總之希望順豐能早日走出陰霾，找到新的增長之路！

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