摘要：在資產(chǎn)配置的大時代下，合作專業(yè)投資機構，同時秉承北大精神，傳承方正文化，方正和生成功實現(xiàn)了資本的大爆發(fā)。
方正和生成立于2010年，由母公司方正證券全資設立。作為北大方正集團的一份子，方正證券的私募基金子公司，方正和生審時度勢，確定自己的發(fā)展目標，國內(nèi)外的投資都經(jīng)營的游刃有余。背后的主要原因，一方面是方正和生對當前投資環(huán)境的準確判斷以及一系列的風險控制流程及投資決策機制，另一方面是她傳承了北大的文化，繼承了方正的基因，在PE領域走出了一條創(chuàng)新之路，形成了方正和生獨特的模式。
創(chuàng)新，傳承北大的基因
在北京大學的官網(wǎng)上有這樣一句話，“北大是常為新的、改進的運動的先鋒，要使中國向著好的、往上的道路走?！边@句話套用在方正和生的身上甚為合適，“方正和生是常為新的、改進的PE的先鋒，要使股權投資領域向著好的、往上的道路走。”為什么會有如此的效果？道理其實很簡單。方正和生從成立的那天起就植入了北京大學和方正集團的“血液（人員）”，帶有勤奮、嚴謹、求實、創(chuàng)新的基因。
方正和生董事總經(jīng)理沃飛宇回憶起當年成立方正和生時說道：“我們方正和生是2010年拿到的牌照，2012年開展業(yè)務的。當時開始組建懂投資的團隊，第一步就是從集團篩選人才，把集團投資部、各分公司、各事業(yè)部懂投資的同事，通通過了一遍”?！拔揖褪悄菚r從集團投資部調(diào)任到方正和生的”沃飛宇說。
正是因為方正和生的核心團隊來自方正集團，所以方正和生繼承了方正集團“持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)報國；秉承匠心，管理臻善；以人為本，誠信勤勉”的核心文化。
在業(yè)務層面，方正和生也繼承了北京大學和方正集團的優(yōu)勢資源，依托北大醫(yī)學部的“大健康”生態(tài)體系，打造國內(nèi)一流的醫(yī)療健康股權投資基金，為助力中國醫(yī)療體制改革，開拓社會資本辦醫(yī)的創(chuàng)新之路。
沃飛宇自豪的說：“我們看項目的時候，經(jīng)常會碰到北京大學特別是北大醫(yī)學部體系出來的人，我們一自我介紹，大家就很熟悉。這無疑拉近了我們之間的認同和信任，使合作更加順暢，這一點是北大和方正給我們的優(yōu)勢背景的一種體現(xiàn)，無形中增加了我們的競爭力?！?/span>
正是因為有這樣的背景和基因，方正和生成立短短5年的時間里，完成了別的股權投資機構8年甚至是10年走過的路。
當《融資中國》的記者問道：方正和生成立相對較晚，但成長的速度驚人，其中的緣由是什么時。沃飛宇的回答是：“首先方正和生有明確的公司發(fā)展和投資策略，其次是具有專業(yè)能力的團隊，以及有效的執(zhí)行力”。
投資策略
方正和生充分利用“外腦”和內(nèi)部資源，根據(jù)公司戰(zhàn)略，制定了清晰的投資策略，結合細分行業(yè)發(fā)展趨勢分析和梳理細分領域的投資機會，利用北大和方正的“朋友圈”獲取潛在優(yōu)質(zhì)項目。同時，方正和生建立了投資專業(yè)化制度，包括清晰定義投資團隊職責、投資流程、投后評價和考核方式，投資分析中運用專業(yè)化的工具和手段進行行業(yè)分析、項目篩選和標的分析，以及就標的公司未來發(fā)展戰(zhàn)略與相關利益方進行及時溝通與信息更新。
有效執(zhí)行
投資風險的識別和判斷需要專業(yè)且富有經(jīng)驗及執(zhí)行能力的投資團隊。鑒于此，方正和生組建了一反具備國際化視野及工作背景的投資團隊，“我們用人在硬件上要求具備國際排名前20的教育背景和國際知名投資機構的工作經(jīng)歷，軟件上要求曾全程參與完成若干跨境投資項目，認同方正和生整體的投資和團隊文化?！笨缇惩顿Y團隊的組建凝結了方正和生管理層諸多心血;投資本身是智力密集型行業(yè)，只有過硬的團隊，才能真正通過投資過程中商業(yè)、法律、財務等盡職調(diào)查識別風險，并通過相關交易方案或法律手段進行規(guī)避和防范，最后再通過項目談判和執(zhí)行達成落實。
團隊能力
團隊能力建設包括社交能力、細分行業(yè)專業(yè)性以及投資管理能力。
一般來說，社交能力主要表現(xiàn)在建立 “朋友圈”。方正和生已經(jīng)投資了若干項目，這些被投項目的高管團隊都與方正和生建立了深度的友誼，且這些公司都是細分行業(yè)領頭羊，如果一旦發(fā)現(xiàn)細分行業(yè)內(nèi)好項目，大家就會迅速內(nèi)部交流；其他標的公司也會因為方正和生的專業(yè)判斷和歷史投資業(yè)績，更加愿意接受溝通。
其次，建立細分行業(yè)的專業(yè)性。這是一個硬功夫，需要用心積累和深入實踐。同時，通過對否決項目的定期復盤，及時總結和分析，提高對行業(yè)的理解和判斷。
最后，投資管理能力也很關鍵，投資只是完成了30%的工作，投后管理至關重要。方正和生會根據(jù)企業(yè)的需求向其對接市場資源和社會關系；補充具備有全球視野的人力資源，并通過團隊內(nèi)部培訓來提高投后管理水平，尤其涉及跨文化管理的投后能力。
創(chuàng)造，基金的成長秘訣
方正韓投健康產(chǎn)業(yè)基金迄今共投出包括聯(lián)合麗格、復宏漢霖、江蘇亞盛在內(nèi)的優(yōu)秀項目近10個。部分項目都正在或者已經(jīng)完成下一輪融資，估值上升最高的項目已經(jīng)是投資時的3倍。
眾所周知方正和生是方正證券的直投子公司，一開始的業(yè)務模式是券商直投，但方正和生卻從來沒有把自己鎖定在券商直投這個角色。方正和生從成立后的第二年就志向做優(yōu)質(zhì)的市場化PE，同時一直向這個目標努力著。
因為一個機緣，方正和生結識了韓國投資伙伴株式會社(KIP)，并共同發(fā)起設立總規(guī)模為3億美元的國內(nèi)首只中韓合資健康產(chǎn)業(yè)基金——“方正韓投健康產(chǎn)業(yè)基金”。
方正韓投健康產(chǎn)業(yè)基金的建立背景，首先是醫(yī)療健康行業(yè)持續(xù)升溫，經(jīng)濟下調(diào)大背景下行業(yè)的優(yōu)勢凸顯。其次是方正和生對自身優(yōu)勢資源的有效利用和差異化競爭的策略。
方正集團在健康領域資源雄厚，韓方為韓國大型綜合金控集團，雙方是產(chǎn)業(yè)資源+金融資源的結合，存在很大的合作互補性。
方正韓投醫(yī)療健康基金的投資策略是圍繞醫(yī)療健康領域，進行產(chǎn)業(yè)化投資；圍繞醫(yī)療健康核心驅(qū)動力，尋找行業(yè)增長主航道進行關鍵位置布局；圍繞產(chǎn)業(yè)鏈進行生態(tài)系統(tǒng)的構建，發(fā)掘優(yōu)勢行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，同生態(tài)鏈平臺資源給予價值疊加。
投資標的選擇劃分為不同領域，以技術研究為主導的“適度關注”領域，以新興、成長性為特征的“重點布局”領域，成熟產(chǎn)業(yè)的“局部機會”領域，以及衰退更新階段的“回避”領域。
方正韓投選擇醫(yī)療健康是一種必然，是出于對這個行業(yè)的深刻理解。其投資領域集中在三個方面：藥、器械和泛醫(yī)療服務。
聯(lián)合麗格就是方正韓投投資理念的極好詮釋。
聯(lián)合麗格創(chuàng)立于2012年，總部位于北京，是一家專門從事國際高端醫(yī)療美容投資和管理的國際連鎖企業(yè)集團。
對聯(lián)合麗格的投資很好的體現(xiàn)了方正和生的投資風格和思路。聯(lián)合麗格的商業(yè)模式能夠有效解決行業(yè)三大痛點：營銷費用過高，醫(yī)生成本過高，醫(yī)生流動性過高。而且作為一個名醫(yī)共同創(chuàng)業(yè)的商業(yè)公司，聯(lián)合麗格的管理團隊非常資深，有正確的醫(yī)療理念以及很強的執(zhí)行力。
聯(lián)合麗格無論是單店的利潤率，還是它的連鎖模式以及團隊都是行業(yè)中的佼佼者。同時，方正韓投基金利用資源和團隊優(yōu)勢讓項目價值最大化，投后管理對接北大方正的醫(yī)療資源、方正證券的客戶資源、合作伙伴KIP在韓國的醫(yī)美行業(yè)資源、以及投資團隊在連鎖品牌戰(zhàn)略管理標準化方面的經(jīng)驗，也包括人才對接等工作。為聯(lián)合麗格提供投后的增值以及投后管理服務，幫助企業(yè)提升價值。
不到一年時間,方正韓投健康基金一期已基本完成投資，二期基金的募集也已順利展開。隨著二期基金規(guī)模的放大，以及方正和生對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)形勢的判斷，二期基金的投資策略會有所轉變，基金將更加注重于產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略性投資和并購整合的機會。
創(chuàng)變，方正和生的特有模式
數(shù)據(jù)顯示，2016年可投資于中國大陸的VC資本存量的增長率為57.3%，總規(guī)模達6,231億元；PE市場可投資本量達14,178億元，同比增長38.6%。
在PE投資“一二級市場估值價格差”的模式受到挑戰(zhàn)時，投資階段前移成為諸多投資機構的選擇，而以產(chǎn)業(yè)基因和PE思維闖入股權投資市場的方正和生就是其中之一。
VC和PE投資的思路不太一樣，重點也不同。成長期階段的投資中，看行業(yè)和看企業(yè)的精力基本是對半的。但早期投資中，沒有豐富的業(yè)務、財務甚至同行數(shù)據(jù)可作參考，投資團隊會更多關注行業(yè)未來3-5年甚至更久的前景分析和對團隊與產(chǎn)品的判斷上。
PE在目前階段已聚集了大量的資金，并仍在持續(xù)涌入，這將帶來項目估值的不斷上漲。方正和生希望通過對各個行業(yè)優(yōu)秀項目的更早布局，獲得更多優(yōu)質(zhì)的投資機會。
2016年下半年，方正和生開始把時間、精力延伸到早至A輪的項目上，和一線的VC基金發(fā)生直接競爭。進入到行業(yè)早期價值鏈的“深水區(qū)”，玩家數(shù)量減少，但專業(yè)度和競爭反而更激烈。一線的很多基金通過多年打磨已具備成熟的打法和完善的體制。在過去一年中，方正和生為中早期領域的布局做了大量的突破，為了能夠應對中早期項目的快速判斷、決策，公司各個層面均配合設置了更為靈活、及時的反應機制。
從成立至今的5年時間，方正和生就由券商直投轉型為市場化PE，又由PE下沉到VC，走了一條從發(fā)散到聚焦的道路。方正和生強調(diào)聚焦，包括細分領域的聚焦和團隊成員的聚焦，對各個細分領域的發(fā)展有著敏銳的感受和觀察。方正和生已經(jīng)正式切入中早期領域，并處于快速成長中，目前他們在打磨團隊成員，積極考察更多早期投資項目，以加速方正和生在VC階段的業(yè)務布局。
未來，開啟一個新的時代
在資產(chǎn)配置的大時代下，合作專業(yè)投資機構，同時秉承北大精神，傳承方正文化，方正和生成功實現(xiàn)了資本的大爆發(fā)。
經(jīng)歷一波波資本狂潮后，如今面對資本寒冬，多數(shù)機構的投資業(yè)績并不理想，被投項目的后續(xù)發(fā)展與投前判斷差距較大。加之國家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于轉型升級的過渡期，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展多數(shù)處于市場導入期，且一級市場估值仍處于高位，造成多數(shù)投資機構被動休假等待市場時機。方正和生沒有走其他券商直投的老路，而是選擇了踏實投資，走專業(yè)化路線。方正和生并不是逆勢而為，而是根據(jù)自己對市場和產(chǎn)業(yè)的理解和判斷堅定的進行投資布局。
當問到方正和生2018年的愿景和小目標時，沃飛宇說：“我們會再發(fā)起成立一只偏VC的醫(yī)療基金，關注前端的項目，尤其是AI等新興領域，為中國的人工智能+醫(yī)療貢獻我們的力量”。
