導 讀
此次決定全部清盤后，以目前阿里股價測算，雅虎以10億美元投資，在14年間，累計收益近700億美元。
作者丨苗弋
4月2日，阿里巴巴三股東Altaba基金正式宣布清算，計劃打算分批出售它持有的15%阿里巴巴股份。
截至北京時間4月3日凌晨收盤，阿里巴巴股票最新178.32美元，連續(xù)2天下跌。阿里巴巴目前股票市值約4622億美元，以此計算，15%阿里巴巴股票價值約為693.3億美元。
據(jù)Altaba新聞稿，該基金擬在股東批準清算和解散前，出售不超過其持有的50%的阿里巴巴股份，并計劃在股東批準后出售剩余的阿里巴巴股份。
此次決定全部清盤后，以目前阿里股價測算，雅虎以10億美元投資，在14年間，累計收益近700億美元。
阿里“感到”欣慰
20世紀末的互聯(lián)網(wǎng)世界，雅虎是一個傳奇的存在。搜索引擎、電子郵箱、新聞……在當時，雅虎可謂無所不能。
可是進入了21世紀，雅虎日漸衰落，業(yè)績下滑、裁員、系統(tǒng)漏洞等問題一次次將雅虎拖向深淵。
Altaba是一家“資本為主”的公司，并沒有具體的業(yè)務。2017年，美國通信巨頭Verizon收購雅虎的核心網(wǎng)絡業(yè)務及相關(guān)資產(chǎn)，并將資產(chǎn)置于一家名為Yahoo!的新子公司之下。而持有阿里巴巴股票等其余資產(chǎn)的公司，更名為Altaba，該公司繼承了包括阿里巴巴股票在內(nèi)的雅虎原有投資資產(chǎn)，其中，資產(chǎn)重要來源就是阿里巴巴的股票。截至2018年12月31日，Altaba共計擁有約475億美元資產(chǎn)，其中約82%為阿里巴巴股票。
Altaba基金目前估計，按照上述解散前的清算分配，基金能夠?qū)蓶|進行清算分配的總額介于約398億至411億美元，對應Altaba每股股價區(qū)間76.62美元至79.22美元。這是以阿里巴巴股價為177美元一股為假設。
該基金首席執(zhí)行官Thomas J. McInerney表示：“自2017年6月以來，我們采取了一系列旨在提升股東價值的積極行動，由于我們的交易折扣減少且我們的股票表現(xiàn)明顯優(yōu)于其基礎(chǔ)資產(chǎn)的綜合，這些行動已經(jīng)取得可衡量的結(jié)果。”
過去一段時間，Altaba曾拋售阿里巴巴的股份。截至2018年12月31日，Altaba仍持有阿里巴巴11%的股份，與2018年7月披露的持股相比，已減少17.80個百分點。Altaba發(fā)布公告稱，已經(jīng)尋找多個潛在買家，計劃通過公開市場或二級市場的方式轉(zhuǎn)讓。
4月3日，阿里回應Altaba或出售阿里股份稱，“股票就是用來買賣的，任何股東，在任何時候，出于任何目的，都有權(quán)力處理自己的股票。我們?yōu)檠呕斈晖顿Y阿里而獲得的豐厚回報感到高興，同時這些回報能為今天的雅虎幫上點忙而感到欣慰?！?/span>
不過，阿里巴巴并未明確回復是否會選擇回購。
有分析師表示，至于阿里巴巴是否會回購，這要看阿里巴巴是否愿意動用現(xiàn)金流。一旦現(xiàn)金流緊張，就會限制其業(yè)務的擴張。如果不回購，11%的股份被出售對阿里巴巴的股價將是一個不利的看空信號。
有市場人士表示，Altaba拋售阿里股票，跟阿里的關(guān)系不大，是因為Altaba自己要清算，包括其之前拋售雅虎日本都是同樣的邏輯。但因為Altaba拋售股票的金額太大，難免會影響到阿里的股價。
分道揚鑣的導火索
有業(yè)內(nèi)人士認為，支付寶事件是雅虎和阿里分道揚鑣的導火索。
2005年，雅虎向阿里投資10億美元，同時阿里收購雅虎中國，成為阿里旗下的網(wǎng)站。據(jù)雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠回憶，當時雅虎賬面上總共有30億美元，投資阿里花了1/3，獲得阿里40%的股權(quán)。
當時阿里剛剛推出支付寶，還尚未稱霸中國電商市場。雅虎之所以選擇阿里，是為了苦求不得的中國市場。拿楊致遠的話說，“對于馬云，擁有一個如此之大的股東會有很大的風險，對于雅虎來說，我們將業(yè)務撤離了一個可能是未來最重要的市場，所以必須確保投資成功。我們共同傾注投下了一場豪賭”。不過后來雙方的關(guān)系變得微妙。
2011年，阿里將支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬云控股的另一家中國內(nèi)資公司。不過拆分事件讓雅虎方面不滿，當時普遍認為，支付寶拆分會影響阿里的估值，從而降低投資者對雅虎的價值衡量。
爭議發(fā)生一個月后，阿里、雅虎和軟銀就支付寶事件簽署協(xié)議，支付寶控股公司承諾在上市后予以阿里集團一次性的現(xiàn)金回報，回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%。這一協(xié)議在后來逐步實現(xiàn)。
2014年，阿里在上市招股書中披露，螞蟻金服（即支付寶控股方）每年向阿里支付知識產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務費，金額相當于螞蟻金服稅前利潤的37.5%。
2018年2月，依照此前協(xié)議，阿里入股螞蟻金服，獲得33%的股份，重新變成支付寶重要股東。
2012年，也就是支付寶事件后第二年，雅虎同意阿里聯(lián)合財團回購20%的股份，雅虎凈賺71億美元。至2017年，雅虎對阿里的持股比例降至15%。
多次套現(xiàn)
從2012年至今，從雅虎到Altaba，這家公司已經(jīng)多次出售阿里巴巴股票套現(xiàn)。雅虎前CEO瑪麗莎·梅耶爾在回憶此事時說，管理層目光短淺，過早拋售阿里股票，導致雅虎損失幾百億美元。
2012年，雅虎時任CEO湯普森和阿里巴巴達成了一項轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易。阿里巴巴集團斥資76億美元，回購了20%的本公司股權(quán)。阿里巴巴靠著這批股權(quán)得以重新啟動整體上市計劃；而彼時湯普森則需要資金拯救困頓中的雅虎。
2014年10月，雅虎在阿里巴巴集團IPO交易中，以每股63美元的價格出售了1.4億股股票，得到94億美元收入。
雅虎最終還是沒能保住。2016年7月，雅虎以48.3億美元的價格將核心業(yè)務和房地產(chǎn)賣給了Verizon，雅虎原公司更名為Altaba Inc，轉(zhuǎn)型成投資公司。
2018年8月，Altaba通過拋售近1億股阿里巴巴股份進行公司股票回購。
如果這次Altaba的清算和解散計劃最終得到股東同意，將意味著，雅虎最終“耗光”當年楊致遠留下的巨大“金礦”。
而阿里巴巴的這份股票曾經(jīng)一直是雅虎重塑未來的希望所在，如今這個希望也要破滅了。
兩家公司從最親密盟友，到頓生間隙，再到分道揚鑣，不僅是股權(quán)和利益糾葛，也暗合了各自發(fā)展脈絡：雅虎從“互聯(lián)網(wǎng)巨人”走向滅亡，而阿里成長為全球頂尖科技公司。
累計收益超850億美元
雖然雅虎退出了歷史舞臺，但是雅虎創(chuàng)始人楊致遠和他的公司，在互聯(lián)網(wǎng)圈子內(nèi)依然赫赫有名。
談起楊致遠的成就，很多人會說：第一，創(chuàng)立雅虎；第二，投資阿里。
2005年，楊致遠以10億美元投資阿里巴巴，獲得40%的股份，按今天的市值計算，這些股份市值將高達1884億美元。這讓雅虎從中獲得了巨大的收益。
2014年9月，阿里巴巴在美國上市后，雅虎出售了所持有的5%阿里巴巴股票，價值約100億美元。為此，雅虎光向美國政府繳納的稅費高達3多億美元。
按照北京時間4月3日凌晨收盤的最新市值計算，價值約為693.3億美金。以此推算，雅虎的投資回報率超過了70倍。
前日，阿里巴巴公布的2018的納稅數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴集團和螞蟻金服集團，2018年總計向國家納稅516億元，較上一年同比增長超過40%，平均每天納稅超過1.4億元。從側(cè)面彰顯了阿里巴巴集團雄厚的經(jīng)濟實力，如今阿里巴巴集團市值已達4711億美元，這也給股東帶來了巨大的經(jīng)濟利益。
根據(jù)SEC文件顯示，截至2018年6月18日，馬云持有阿里6.4%股權(quán)，蔡崇信持有2.3%的股權(quán)，阿里高管和董事合計持股9.5%。機構(gòu)股東方面，軟銀集團持股28.8%，Altaba持股14.8%。
從阿里巴巴近期股權(quán)變化來看，持有28.9%的軟銀最近沒有變化。此外，阿里巴巴董事局主席馬云和董事會執(zhí)行副主席蔡崇信均增持部分股份，目前馬云持股11.7%，蔡崇信持股8.4%。
