全國(guó)情況來(lái)看，社?；鹑胧械脑隽窟€有很大空間。
作為國(guó)家重要戰(zhàn)略儲(chǔ)備，全國(guó)社?；鸬膭?dòng)向牽動(dòng)著所有民眾的神經(jīng)，尤其投資方向、投資收益等都是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。9月26日消息，財(cái)政部將其持有的工商銀行123.32億股劃轉(zhuǎn)給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)，總市值約677億元。同一天，農(nóng)業(yè)銀行也發(fā)出公告，表示財(cái)政部劃轉(zhuǎn)137.24億股農(nóng)行股權(quán)給社保理事會(huì)，市值約475億元。本次劃轉(zhuǎn)前，財(cái)政部分別持有工行和農(nóng)行普通股股份總數(shù)的34.6%和39.21%；劃轉(zhuǎn)股份分別占3.46%和3.92%，按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，兩大行劃轉(zhuǎn)的股權(quán)總價(jià)值將超過(guò)1150億元。值得注意的，在工行、農(nóng)行之前，財(cái)政部已將其持有的中國(guó)人保、中國(guó)太平等國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的10%劃轉(zhuǎn)至社?；饡?huì)。
社?；鸪闪⒂?000年8月，2004年試水股權(quán)基金投資，并于當(dāng)年投資了“中國(guó)-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金”。2006年，社?；鹣驀?guó)內(nèi)首只產(chǎn)業(yè)基金“渤海產(chǎn)業(yè)投資基金”投資10億元；2008下半年，又以國(guó)內(nèi)第一家可以自主投資PE的機(jī)構(gòu)身份，對(duì)鼎暉投資與弘毅投資各投資20億元，由此拉開(kāi)了社?；鸺哟髮?duì)私募股權(quán)基金投資的序幕。如今，隨著規(guī)模和影響力的不斷壯大，社?；鹨呀?jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)最大、最專(zhuān)業(yè)、最穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資者。此次大體量國(guó)有資金劃入，對(duì)資本市場(chǎng)而言觸發(fā)了不少人投資神經(jīng)。國(guó)資劃轉(zhuǎn)提速，8600億已實(shí)施
社?；鸩⒉皇怯扇藗?nèi)粘ＫU納的社保資金形成的，它是一種國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金。今年7月，國(guó)常會(huì)決定，全面推開(kāi)將中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的10%國(guó)有股權(quán)，劃轉(zhuǎn)至社?；饡?huì)和地方相關(guān)承接主體，并作為財(cái)務(wù)投資者，依照規(guī)定享有收益權(quán)等權(quán)利。當(dāng)前，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)總量達(dá)178萬(wàn)億，如果所有國(guó)有資產(chǎn)都按要求劃轉(zhuǎn)，即使排除掉部分產(chǎn)權(quán)不清晰和虧損缺乏劃轉(zhuǎn)意義的資產(chǎn)，10%的可劃轉(zhuǎn)量也很有可能達(dá)到10萬(wàn)億以上的巨大資金規(guī)模。而早在2018年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，首先在中國(guó)聯(lián)通等3家中央企業(yè)，中國(guó)再保險(xiǎn)等2家中央金融機(jī)構(gòu)，以及浙江省和云南省開(kāi)展社保基金劃轉(zhuǎn)試點(diǎn)。在試點(diǎn)基本完成的基礎(chǔ)上，中央層面又陸續(xù)對(duì)50家中央企業(yè)和12家中央金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了劃轉(zhuǎn)。財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆表示，“今年全面推開(kāi)劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社保資金，目前，中央層面已經(jīng)陸續(xù)對(duì)53家中央企業(yè)和14家中央金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了劃轉(zhuǎn)，劃轉(zhuǎn)的規(guī)模是8600億元。”根據(jù)記者了解，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；?，主要?jiǎng)澽D(zhuǎn)對(duì)象是中央和地方企業(yè)集團(tuán)股權(quán)，一般不涉及上市企業(yè)。對(duì)于少量涉及的上市企業(yè)，劃轉(zhuǎn)行為是原國(guó)有股東將其10%的股權(quán)轉(zhuǎn)至社?；饡?huì)等承接主體，屬于國(guó)有股權(quán)的多元化持有，不改變企業(yè)國(guó)有股權(quán)的屬性和總量。國(guó)資劃轉(zhuǎn)社?；?，無(wú)疑為資本市場(chǎng)增加了長(zhǎng)期資金來(lái)源，最關(guān)鍵的是，長(zhǎng)期資金能夠改變資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。投資私募，為養(yǎng)老增值
根據(jù)財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本充實(shí)社?；鸷?，承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運(yùn)作為輔”。另外，考慮到劃轉(zhuǎn)后國(guó)有股權(quán)將開(kāi)始產(chǎn)生收益，在管理辦法出臺(tái)前，產(chǎn)生的現(xiàn)金收益可由承接主體進(jìn)行投資，投資范圍限定為銀行存款、一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和對(duì)劃轉(zhuǎn)對(duì)象的增資。值得注意的，在資本運(yùn)作時(shí)，社?；饡?huì)等承接主體要履行3年以上禁售期義務(wù)，并應(yīng)承繼原持股主體的其他限售義務(wù)。這也意味著，短期內(nèi)其實(shí)還不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)構(gòu)成直接沖擊。事實(shí)上，社?；鸩幌騻€(gè)人投資者開(kāi)放，而是國(guó)家把企事業(yè)職工交的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)中的一部分資金交給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)管理，實(shí)現(xiàn)保值增值。在全國(guó)社保基金的資產(chǎn)構(gòu)成和投資收益組成中，交易類(lèi)金融資產(chǎn)和來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)的投資收益占據(jù)非常重要的位置。而從近年來(lái)社?；饡?huì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)期股權(quán)投資所占的比重越來(lái)越高。全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)相關(guān)人員此前曾表示，社?；鸬膬?chǔ)備金，在近15年是不允許支出的，而股權(quán)投資基金由于投資時(shí)間長(zhǎng)，恰好是可以做的。對(duì)于投資，社?；鹬饕詢煞N方式為主——直接投資與委托投資。直接投資包括銀行存款、信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金、轉(zhuǎn)持國(guó)有股和指數(shù)化股票投資等。其中，對(duì)PE類(lèi)私募股權(quán)基金的投資，是社?；鹬苯油顿Y的重要方式。委托投資則由社?；饡?huì)委托投資管理人管理運(yùn)作，包括境內(nèi)外股票、債券、證券投資基金，以及境外用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具等。當(dāng)前，境內(nèi)共有華夏、南方、易方達(dá)、博時(shí)、匯添富、富國(guó)等16家公募基金擁有社?；鸸芾碣Y格。根據(jù)社?；饡?huì)公布的數(shù)據(jù)，2018年末，社?；鹳Y產(chǎn)總額22,353.78億元。其中直接投資資產(chǎn)9,915.40億元，占社保基金資產(chǎn)總額的44.36%；委托投資資產(chǎn)12,438.38億元，占總額的55.64%。境內(nèi)投資資產(chǎn)20,610.18億元，占社?；鹳Y產(chǎn)總額的92.20%；境外投資資產(chǎn)1,743.60億元，占社?；鹳Y產(chǎn)總額的7.80%。經(jīng)查詢，目前社保基金一共投資了23只基金，其中不乏中信資本、鼎暉投資、弘毅資本等知名機(jī)構(gòu)。不過(guò)，這些數(shù)據(jù)是公開(kāi)信息整理，仍有不少社保基金的投資是非公開(kāi)，因此，以社?；馂長(zhǎng)P的機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)不止這些。此外，有數(shù)據(jù)顯示，這些子基金中88.2%投出了千里馬項(xiàng)目、76.5%投出了上市項(xiàng)目、70.6%投出了“獨(dú)角獸”。從回報(bào)來(lái)看，社?；鹱猿闪⒁詠?lái)的年均投資收益率7.82%，累計(jì)投資收益額9,552.16億元，可以說(shuō)獲得了穩(wěn)健而持續(xù)的收入。重倉(cāng)A股 偏愛(ài)醫(yī)藥和食品
除了投資私募股權(quán)類(lèi)基金，社保基金還參與了不少項(xiàng)目的直接投資。最出名的項(xiàng)目應(yīng)該是螞蟻金服。資料顯示，2014年，社?；饏⑴c螞蟻金服A輪融資，這也是其首次直接投資創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)，出資大約70億元。當(dāng)時(shí)螞蟻金服估值300億美元，如今已飆升至2000億美元左右，稱(chēng)得上是社?；鹜顿Y中最賺錢(qián)的項(xiàng)目之一。值得注意的是，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，社保基金投資總額按成本計(jì)算不超過(guò)劃入基金貨幣資產(chǎn)的20%，投資單一項(xiàng)目的比例不超過(guò)該項(xiàng)目總規(guī)模的20%。因此從占股上來(lái)看，社?；鸬闹蓖兑话悴灰钥毓蔀槟康?，大多在5%及以下，超過(guò)10%的情況并不多。事實(shí)上，全國(guó)社保基金雖然成立于2000年8月，2001年開(kāi)始正式運(yùn)作，但其最初的投資相當(dāng)保守，基本以存款和國(guó)債投資為主，收益率非常低，2002年僅為2.75%，2003年社?；痖_(kāi)始正式進(jìn)入A股市場(chǎng)。通過(guò)Wind數(shù)據(jù)，目前社保基金在A股共持有569只個(gè)股，總市值達(dá)2083億元。在未計(jì)算本次劃轉(zhuǎn)前，社?；鸪謧}(cāng)市值最大的為農(nóng)行，二季度末持倉(cāng)達(dá)352.69億元，隨后是交通銀行、格力電器、三一重工和長(zhǎng)春高新，每只個(gè)股持倉(cāng)均超過(guò)30億元。此外，社保基金還持有金風(fēng)科技、中興通訊等31只個(gè)股市值在10億元以上。另外，相對(duì)一季度，社?；鸲径裙苍龀只蛐逻M(jìn)了172只個(gè)股，減持了140只個(gè)股。其中持倉(cāng)市值增加最多的是邁瑞醫(yī)療、中炬高新和中興通訊，市值變動(dòng)均超過(guò)3億元，此外還有我武生物、南京銀行等15家市值增加在1億元以上。
具體到行業(yè)來(lái)看，社?；疬B續(xù)3年持倉(cāng)83只個(gè)股，主要偏愛(ài)醫(yī)藥生物、食品飲料、機(jī)械設(shè)備、傳媒、化工、電氣設(shè)備等六行業(yè)，涉及個(gè)股數(shù)量分別為18只、7只、6只、6只、5只、5只。其中，醫(yī)藥生物和食品飲料等行業(yè)為市場(chǎng)普遍認(rèn)可的大消費(fèi)“白馬集中營(yíng)”；房地產(chǎn)、電子、休閑服務(wù)、汽車(chē)、建筑材料等行業(yè)，連續(xù)3年持倉(cāng)股數(shù)量也均在3只及以上。
在中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院卞永祖看來(lái)，我國(guó)養(yǎng)老金的總體累計(jì)結(jié)余達(dá)到5萬(wàn)億元，但是大部分都放在銀行吃利息，隨著養(yǎng)老金投資股市速度加快，預(yù)計(jì)今年社?；鹑胧械脑隽抠Y金將超過(guò)6000億元。從全國(guó)情況來(lái)看，社?；鹑胧械脑隽窟€有很大空間。
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