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導(dǎo) 讀

自2020年4月1日起，私募投資基金將按相關(guān)要求進(jìn)行備案。

作者 | 什小瀑

12月23日，《私募投資基金備案須知（2019版）》（以下簡稱《備案須知2019》）正式推出，過渡期為4個(gè)月，自2020年4月1日起，私募投資基金按相關(guān)要求進(jìn)行備案。

融中財(cái)經(jīng)整理了該須知十項(xiàng)重要變動(dòng)內(nèi)容，并且逐項(xiàng)做了解讀：

一、明晰不屬于私募投資基金備案的范圍

私募投資基金不應(yīng)是借(存)貸活動(dòng)。下列不符合“基金”本質(zhì)的募集、投資活動(dòng)不屬于私募投資基金備案范圍:

1. 變相從事金融機(jī)構(gòu)信(存)貸業(yè)務(wù)的，或直接投向金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn);

2. 從事經(jīng)常性、經(jīng)營性民間借貸活動(dòng)，包括但不限于通過委托貸款、信托貸款等方式從事上述活動(dòng);

3. 私募投資基金通過設(shè)置無條件剛性回購安排變相從事借(存)貸活動(dòng)，基金收益不與投資標(biāo)的的經(jīng)營業(yè)績或收益掛鉤;

4. 投向保理資產(chǎn)、融資租賃資產(chǎn)、典當(dāng)資產(chǎn)等《私募基金登記備案相關(guān)問題解答(七)》所提及的與私募投資基金相沖突業(yè)務(wù)的資產(chǎn)、股權(quán)或其收(受)益權(quán);

5.通過投資合伙企業(yè)、公司、資產(chǎn)管理產(chǎn)品(含私募投資基金，下同)等方式間接或變相從事上述活動(dòng)。

解讀：和2018年的備案須知相比，2019年版本進(jìn)一步明確了私募投資基金的外延。那些打著私募基金幌子的“借貸活動(dòng)”、不符合基金本質(zhì)的募集投資活動(dòng)將會(huì)被排除在外。此外，協(xié)會(huì)將會(huì)對(duì)投資方式及底層投資標(biāo)的的核查加大力度，穿透核查的原則將貫穿于對(duì)私募投資基金投資方式的監(jiān)管過程中。

二、明確管理人職責(zé)和托管要求

管理人應(yīng)當(dāng)遵循專業(yè)化運(yùn)營原則，不得從事與私募投資基金有利益沖突的業(yè)務(wù)。管理人應(yīng)當(dāng)按照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)原則切實(shí)履行受托管理職責(zé)，不得將應(yīng)當(dāng)履行的受托人責(zé)任轉(zhuǎn)委托。私募投資基金的管理人不得超過一家。

私募投資基金托管人(以下簡稱“托管人”)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行《證券投資基金法》第三章規(guī)定的法定職責(zé)，不得通過合同約定免除其法定職責(zé)?；鸷贤屯泄軈f(xié)議應(yīng)當(dāng)按照《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等法律法規(guī)和自律規(guī)則明確約定托管人的權(quán)利義務(wù)、職責(zé)。

在管理人發(fā)生異常且無法履行管理職責(zé)時(shí)，托管人應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)及合同約定履行托管職責(zé)，維護(hù)投資者合法權(quán)益。托管人在監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作過程中，發(fā)現(xiàn)管理人的投資或清算指令違反法律法規(guī)和自律規(guī)則以及合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，并向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”)和協(xié)會(huì)報(bào)告。

解讀：近年來，市場上出現(xiàn)的管理人通道化，個(gè)別管理人從事非私募業(yè)務(wù)、多管理人職責(zé)混亂等現(xiàn)象并不少見，此版本對(duì)于托管人強(qiáng)制托管的情形、管理人的管理職責(zé)等做了比較清晰的界定，強(qiáng)化了管理人管理基金的權(quán)利。從規(guī)則層面禁止了雙管理人的操作。

三、明確合格投資者定義

私募投資基金應(yīng)當(dāng)面向合格投資者通過非公開方式對(duì)外募集。合格投資者應(yīng)當(dāng)符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定，具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。單只私募投資基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

以合伙企業(yè)等非法人形式投資私募投資基金的，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計(jì)算投資者人數(shù)。投資者為依法備案的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計(jì)算投資者人數(shù)。管理人不得違反中國證監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門和協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，通過為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多只私募投資基金的方式，變相突破投資者人數(shù)限制或者其他監(jiān)管要求。

解讀：明確合格投資者應(yīng)符合的條件和具備的能力；明確投資者的穿透核查適應(yīng)情形；強(qiáng)調(diào)私募投資基金應(yīng)當(dāng)通過非公開方式面向合格投資者進(jìn)行募集。

四、募集完畢要求

管理人應(yīng)當(dāng)在募集完畢后的 20 個(gè)工作日內(nèi)通過 AMBERS 系統(tǒng)申請(qǐng)私募投資基金備案，并簽署備案承諾函承諾已完成募集，承諾已知曉以私募投資基金名義從事非法集資所應(yīng)承擔(dān)的刑事、行政和自律后果。

本須知所稱“募集完畢”，是指:

1. 已認(rèn)購契約型私募投資基金的投資者均簽署基金合同，且相應(yīng)認(rèn)購款已進(jìn)入基金托管賬戶(基金財(cái)產(chǎn)賬戶);

2. 已認(rèn)繳公司型或合伙型私募投資基金的投資者均簽署公司章程或合伙協(xié)議并進(jìn)行工商確權(quán)登記，均已完成不低于 100 萬元的首輪實(shí)繳出資且實(shí)繳資金已進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)賬戶。管理人及其員工、社會(huì)保障基金、政府引導(dǎo)基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金、慈善基金等社會(huì)公益基金的首輪實(shí)繳出資要求可從其公司章程或合伙協(xié)議約定。

解讀：明確“募集完畢”的概念，對(duì)申請(qǐng)基金備案的期限及途徑進(jìn)行明文規(guī)定，對(duì)“募集完畢”后的具體認(rèn)定情況進(jìn)行闡述；簽署基金合同，資金先進(jìn)入基金托管戶/財(cái)產(chǎn)戶才能進(jìn)行契約型基金備案；明確投資者進(jìn)行工商確權(quán)登記，且首輪實(shí)繳不得低于100萬元，公司型、合伙型基金才為“募集完成”。

五、規(guī)范封閉運(yùn)作

私募股權(quán)投資基金(含創(chuàng)業(yè)投資基金，下同)和私募資產(chǎn)配置基金應(yīng)當(dāng)封閉運(yùn)作，備案完成后不得開放認(rèn)/申購(認(rèn)繳)和贖回(退出)，基金封閉運(yùn)作期間的分紅、退出投資項(xiàng)目減資、對(duì)違約投資者除名或替換以及基金份額轉(zhuǎn)讓不在此列。

已備案通過的私募股權(quán)投資基金或私募資產(chǎn)配置基金，若同時(shí)滿足以下條件,可以新增投資者或增加既存投資者的認(rèn)繳出資，但增加的認(rèn)繳出資額不得超過備案時(shí)認(rèn)繳出資額的3倍:

1. 基金的組織形式為公司型或合伙型;

2. 基金由依法設(shè)立并取得基金托管資格的托管人托管;

3. 基金處在合同約定的投資期內(nèi);

4. 基金進(jìn)行組合投資，投資于單一標(biāo)的的資金不超過基金最終認(rèn)繳出資總額的 50%;

5. 經(jīng)全體投資者一致同意或經(jīng)全體投資者認(rèn)可的決策機(jī)制決策通過。

解讀：股權(quán)投資基金或資產(chǎn)配置基金必須貫徹徹底封閉的原則，不得開放贖回（退出）；對(duì)新增投資者或增加既存投資者認(rèn)繳出資需滿足的條件進(jìn)行了明文規(guī)定，通過規(guī)定“增加的認(rèn)繳出資額不得超過備案時(shí)的3倍”對(duì)后續(xù)募集規(guī)模進(jìn)行控制。

六、細(xì)化投資運(yùn)作要求，禁止剛性兌付、

禁止資金池、禁止投資單元

禁止剛性兌付：管理人及其實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方以及募集機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾最低收益、承諾本金不受損失，或限定損失金額和比例。

投資者獲得的收益應(yīng)當(dāng)與投資標(biāo)的實(shí)際收益相匹配，管理人不得按照類似存款計(jì)息的方法計(jì)提并支付投資者收益。管理人或募集機(jī)構(gòu)使用“業(yè)績比較基準(zhǔn)”或“業(yè)績報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)”等概念，應(yīng)當(dāng)與其合理內(nèi)涵一致，不得將上述概念用于明示或者暗示基金預(yù)期收益，使投資者產(chǎn)生剛性兌付預(yù)期。

禁止資金池：管理人應(yīng)當(dāng)做到每只私募投資基金的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與任何形式的“資金池”業(yè)務(wù)，不得存在短募長投、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)、滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作等違規(guī)操作

禁止投資單元：管理人不得在私募投資基金內(nèi)部設(shè)立由不同投資者參與并投向不同資產(chǎn)的投資單元/子份額，規(guī)避備案義務(wù)，不公平對(duì)待投資者。

解讀：細(xì)化投資運(yùn)作要求，明確禁止剛兌的主體范圍，對(duì)常見保本保收益的方式進(jìn)行否定，強(qiáng)調(diào)不得剛性兌付?！敖雇顿Y單元”為新增規(guī)定，對(duì)此前同一基金的不同投資者按不同項(xiàng)目分別進(jìn)行盈虧結(jié)算的模式進(jìn)行明令禁止。

七、明確基金存續(xù)期安排及基金杠桿、

關(guān)聯(lián)交易規(guī)范

私募投資基金應(yīng)當(dāng)約定明確的存續(xù)期。私募股權(quán)投資基金和私募資產(chǎn)配置基金約定的存續(xù)期不得少于5年,鼓勵(lì)管理人設(shè)立存續(xù)期在7年及以上的私募股權(quán)投資基金。

私募投資基金杠桿倍數(shù)不得超過監(jiān)管部門規(guī)定的杠桿倍數(shù)要求。開放式私募投資基金不得進(jìn)行份額分級(jí)。

私募證券投資基金管理人不得在分級(jí)私募證券投資基金內(nèi)設(shè)置極端化收益分配比例，不得利用分級(jí)安排進(jìn)行利益輸送、變相開展“配資”等違法違規(guī)業(yè)務(wù)，不得違背利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則。

私募投資基金進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)防范利益沖突，遵循投資者利益優(yōu)先原則和平等自愿、等價(jià)有償?shù)脑瓌t，建立有效的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。上述關(guān)聯(lián)交易是指私募投資基金與管理人、投資者、管理人管理的私募投資基金、同一實(shí)際控制人下的其他管理人管理的私募投資基金、或者與上述主體有其他重大利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)方發(fā)生的交易行為。

解讀：對(duì)私募投資基金存續(xù)期進(jìn)行明確約定，對(duì)股權(quán)及資產(chǎn)配置類基金的存續(xù)期下限作出要求；首次明確規(guī)定了“關(guān)聯(lián)交易”的定義，將投資者的關(guān)聯(lián)性問題納入關(guān)聯(lián)交易的范圍；細(xì)化了關(guān)聯(lián)交易披露要求，新增了對(duì)特殊決策機(jī)制和回避安排的規(guī)定。

八、基金年度報(bào)告及審計(jì)要求

管理人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)送私募投資基金年度報(bào)告。

私募股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)配置基金的年度報(bào)告的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)過審計(jì)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所接受管理人、托管人的委托，為有關(guān)基金業(yè)務(wù)出具的審計(jì)報(bào)告等文件，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給他人財(cái)產(chǎn)造成損失的，應(yīng)當(dāng)與委托人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

解讀：變更基金的年度審計(jì)要求，明確股權(quán)類、資產(chǎn)配置類基金的年度財(cái)務(wù)報(bào)告均應(yīng)經(jīng)過審計(jì)。對(duì)年度報(bào)告存在虛假記載的民事責(zé)任進(jìn)行明確，托管機(jī)構(gòu)以及審計(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)格外引起重視，私募基金投資者“維權(quán)無門”的狀況或?qū)⒂瓉斫K結(jié)。

九、基金合同的終止、解除與基金清算

基金合同應(yīng)當(dāng)明確約定基金合同終止、解除及基金清算的安排。對(duì)于協(xié)會(huì)不予備案的私募投資基金，管理人應(yīng)當(dāng)告知投資者，及時(shí)解除或終止基金合同，并對(duì)私募投資基金財(cái)產(chǎn)清算，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

管理人在私募投資基金到期日起的3個(gè)月內(nèi)仍未通過AMBERS系統(tǒng)完成私募投資基金的展期變更或提交清算申請(qǐng)的，在完成變更或提交清算申請(qǐng)之前，協(xié)會(huì)將暫停辦理該管理人新的私募投資基金備案申請(qǐng)。

解讀：回應(yīng)基金清算難問題；對(duì)于目前市場上存在的“僵尸基金”問題，協(xié)會(huì)規(guī)定，“對(duì)于基金到期日后的3個(gè)月內(nèi)未進(jìn)行展期變更或提交清算申請(qǐng)的”，將暫停該管理人后續(xù)基金備案申請(qǐng)。

十、重大事項(xiàng)報(bào)送及緊急情況暫停備案

重大事項(xiàng)報(bào)送：私募投資基金發(fā)生以下重大事項(xiàng)的，管理人應(yīng)當(dāng)在 5 個(gè)工作日內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)送相關(guān)事項(xiàng)并向投資者披露:

1. 管理人、托管人發(fā)生變更的;

2. 基金合同發(fā)生重大變化的;

3. 基金觸發(fā)巨額贖回的;

4. 涉及基金管理業(yè)務(wù)、基金財(cái)產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁、財(cái)產(chǎn)糾紛的;

5. 投資金額占基金凈資產(chǎn) 50%及以上的項(xiàng)目不能正常退出的;

6. 對(duì)基金持續(xù)運(yùn)行、投資者利益、資產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大影響的其他事件。

緊急情況暫停備案：協(xié)會(huì)在辦理私募投資基金備案過程中，若發(fā)現(xiàn)管理人有下列情形之一的，在下列情形消除前可以暫停備案:

1. 被公安、檢察、監(jiān)察機(jī)關(guān)立案調(diào)查的;

2. 被行政機(jī)關(guān)列為嚴(yán)重失信人，以及被人民法院列為失信被執(zhí)行人的;

3. 被中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)給予行政處罰或被交易所等自律組織給予自律處分，情節(jié)嚴(yán)重的;

4. 拒絕、阻礙監(jiān)管人員或者自律管理人員依法行使監(jiān)督檢查、調(diào)查職權(quán)或者自律檢查權(quán)的;

5. 涉嫌嚴(yán)重違法違規(guī)行為，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)建議的;

6. 多次受到投資者實(shí)名投訴，涉嫌違反法律法規(guī)、自律規(guī)則，侵害投資者合法權(quán)益，未能向協(xié)會(huì)和投資者合理解釋被投訴事項(xiàng)的;

7. 經(jīng)營過程中出現(xiàn)《私募投資基金登記備案問答十四》規(guī)定的不予登記情形的;

8. 其他嚴(yán)重違反法律法規(guī)和《私募基金管理人內(nèi)部控制指引》等自律規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，惡意規(guī)避《私募基金管理人登記須知》和本須知要求，向協(xié)會(huì)和投資者披露的內(nèi)容存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，經(jīng)營管理失控，出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，損害投資者利益的。

解讀：明確臨時(shí)報(bào)送及披露的事項(xiàng)，且規(guī)定了“ 5 個(gè)工作日”的保送期限。此條規(guī)定將大大提升私募基金管理人履行重大事項(xiàng)信息更新和信息披露報(bào)送義務(wù)的積極性。

明確了將引發(fā)暫停備案的情形。值得注意的是第7條，管理人一旦在經(jīng)營過程中出現(xiàn)不予登記的情形，其產(chǎn)品備案將面臨暫停。從這8條緊急情況暫停備案的規(guī)定可見，產(chǎn)品備案將成為中基協(xié)對(duì)私募基金管理人開展持續(xù)性合規(guī)管理的途徑之一。

附：私募投資基金備案須知全文