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導(dǎo) 讀

過去10年，醫(yī)療是非常具有創(chuàng)新性的投資領(lǐng)域，直接關(guān)系人民的健康，同時也是我國重點發(fā)展的領(lǐng)域，在全球有市場也充滿商機與機會。

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編輯 | 苗弋

醫(yī)療自人類文明誕生起就相伴而生的行業(yè)，在經(jīng)過2020年新冠疫情的洗禮后，成了全國人民最關(guān)注的行業(yè)之一?！昂笠咔闀r代”醫(yī)療器械、疫苗、創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈等醫(yī)療衛(wèi)生“新基建”有望迎來更好的發(fā)展機會。

疫情之下，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)即將爆發(fā)，投資機會在哪里？企業(yè)如何抓住此次發(fā)展的機會？醫(yī)療器械、疫苗、創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈方面如何精進？醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈方面并購的機會？

在此背景下，融資中國聯(lián)合直播平臺，元明資本、中國中小企業(yè)協(xié)會、中國投融資協(xié)會、中關(guān)村天使投資協(xié)會以及知名投融資機構(gòu)正式開啟融資中國春季直播系列。

4月8日，融資中國特邀元明資本創(chuàng)始人、邁勝醫(yī)療集團董事長田源，以“穿越迷霧之旅——投資生物醫(yī)藥企業(yè)的感悟”為主題，在線上做了精彩分享。

作為一名行業(yè)老兵，田源對近年來國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)上市、并購和投資情況做了整體介紹，并從疫情對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的影響出發(fā)，著重分析了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢和前沿技術(shù)的投資機會。

田源表示，醫(yī)療是非常具有創(chuàng)新性的投資領(lǐng)域，直接關(guān)系人民的健康，同時也是我國重點發(fā)展的領(lǐng)域，在全球有市場充滿商機與機會。

生物醫(yī)藥板塊充滿機會

過去10年，醫(yī)療是非常具有創(chuàng)新性的投資領(lǐng)域，直接關(guān)系人民的健康，同時也是我國重點發(fā)展的領(lǐng)域，在全球有巨大市場，充滿商機與機會。

回顧2019年，醫(yī)療企業(yè)IPO數(shù)量行業(yè)排名第2，退出案例數(shù)量排第1。我國開設(shè)了科創(chuàng)板，科創(chuàng)板首次推出新政，允許達到一定標準而未有收入的生物醫(yī)藥企業(yè)上市。香港交易所新設(shè)的生物醫(yī)藥板塊為未產(chǎn)生收入的生物科技企業(yè)提供融資平臺，一大批生物技術(shù)企業(yè)通過上市融資推動了研發(fā)的進展。美國納斯達克一直都有處于研發(fā)階段的中國生物醫(yī)藥企業(yè)上市，生物醫(yī)藥行業(yè)在資本市場的整體表現(xiàn)非常突出，備受關(guān)注。

2019年的申萬指數(shù)醫(yī)藥指數(shù)上升了40.92%，這也反映出整個行業(yè)在資本市場處于非常重要的地位。

從全球來看，2019年生物醫(yī)藥板塊并購也非?；钴S，交易額達2500多億美元，排在行業(yè)第一位。

另外，2019年中國股權(quán)投資市場的投資總額約7600億人民幣，下降近30%。但醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資總額約1000億元，增長了4%。以上均可以反映出醫(yī)療行業(yè)是非常受歡迎及關(guān)注的行業(yè)。

2019年全球生物技術(shù)領(lǐng)域九大融資中，有康方生物和海和生物兩家中國公司上榜，它們在上市前融資近1.5億美元。

在全球交易額最大的20個授權(quán)交易中，去年也有三家中國公司上榜，包括百濟神州、翰森制藥、正大天晴，這些前所未有的交易表明中國生物醫(yī)藥企業(yè)開始登上世界舞臺。

新藥審評制度改革和醫(yī)保新政重塑產(chǎn)業(yè)格局

從各種數(shù)據(jù)可以看出，中國醫(yī)藥行業(yè)正在進入快速發(fā)展期。2015年以來，我國各項政策改革促進了行業(yè)的發(fā)展，其中影響最大的改革主要集中在以下兩個方面：

一方面，通過改革建立了與國際慣例接軌的新藥研發(fā)審評審批制度，促進中國生物醫(yī)藥企業(yè)像雨后春筍般發(fā)展起來?，F(xiàn)有的生物醫(yī)藥園區(qū)，如蘇州生物醫(yī)藥園區(qū)有近千家生物醫(yī)藥公司，其中有相當一批企業(yè)具備了上市潛力。

另一方面，國家實行了集中采購的醫(yī)保政策，發(fā)布新一版醫(yī)保藥品目錄，這些新政對進一步鼓勵創(chuàng)新，促進醫(yī)?？刭M，提升產(chǎn)品質(zhì)量起到了相當重要的推動作用，促進產(chǎn)業(yè)重組，使行業(yè)進入快速發(fā)展的軌道。

疫情防護和診療需求攀升

今年年初，新冠疫情爆發(fā)迅速成為全球公共衛(wèi)生事件。全球確診患者涉及200多個國家和地區(qū)，全球主要國家均受到前所未有的影響。只有在疫情得到有效控制的情況下，經(jīng)濟生活才能逐步回歸正常。

解決疫情的主要措施首選疫苗，只有疫苗能大批量使用起到預(yù)防作用，所以現(xiàn)在全世界對疫苗都抱有極大的期望。但是從疫苗過去的研發(fā)歷史來看，當病毒被發(fā)現(xiàn)、開始傳染人類，到最后治療或預(yù)防疾病的周期很長，最長的超過100年，最短的也有十多年。

例如艾滋病疫苗已經(jīng)研發(fā)很多年，至今還未找到一種疫苗能夠預(yù)防和治療這種疾病，疫苗一直是全世界都非常關(guān)切的問題。目前全球各地都在進行新冠疫苗的研發(fā)，但實際經(jīng)過批準能夠運用于人類預(yù)防的疫苗還未出現(xiàn)。也許還要等待很長時間。相應(yīng)的治療藥物也在研發(fā)階段，挑戰(zhàn)很大。

疫情對整個醫(yī)療健康行業(yè)的影響已經(jīng)開始，主要有兩方面：其一，抗感染類的藥物需求和這類臨床需求大幅度上升；其二，不少正在進行的治療，及其他嚴重疾病的新藥研發(fā)及臨床實驗受到或大或小的影響。

預(yù)計疫情過后，全球醫(yī)療投入力度會進一步加強，同時人們對病毒防護的理念會與過去不同。與生物戰(zhàn)爭類電影與小說中的描寫相似，大家真正看到一種病毒在無法控制的情況下快速傳播，對整個人類社會發(fā)生嚴重的影響，這種極其深刻的教訓(xùn)，會促進各國政府對于健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更加重視，這將帶來一系列發(fā)展機會，包括醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥及其他健康管理需求等。

生物醫(yī)藥及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢

展望未來，生物醫(yī)藥行業(yè)將有四大發(fā)展趨勢：

第一，市場規(guī)模會超越以前的發(fā)展速度快速增長。中國有其他國家不具有的人口優(yōu)勢， 14億人帶來的健康產(chǎn)業(yè)的巨大需求，會成為催生行業(yè)快速發(fā)展的重要力量。中國市場同時也對全球生命科學(xué)研究和生物醫(yī)藥公司帶來巨大吸引力。

第二，生物醫(yī)藥行業(yè)會進入創(chuàng)新驅(qū)動型增長，既包括技術(shù)創(chuàng)新，也包括商業(yè)和管理模式的創(chuàng)新。除了新藥研發(fā)審評審批體制的大規(guī)模改革，我國也出臺了很多新政策，如帶量采購、集中采購、控費等也會為行業(yè)帶來很多促進發(fā)展的力量。

第三，產(chǎn)業(yè)升級。在中國，產(chǎn)業(yè)升級是由創(chuàng)新、運營模式和國家政策幾方面共同決定的。在中國市場，創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥走在行業(yè)前列，有大批公司已經(jīng)上市和陸續(xù)上市。同時有很多新藥研發(fā)正在快速向臨床三期推進。產(chǎn)業(yè)升級這個大趨勢將帶來未來行業(yè)的大發(fā)展。

第四，中國本土企業(yè)的競爭力不斷加強。中國已經(jīng)開始出現(xiàn)世界級的醫(yī)藥企業(yè)。恒瑞制藥，藥明康德等頭部企業(yè)已在中國崛起。在世界排名前25的企業(yè)中，已開始出現(xiàn)中國企業(yè)。除此之外，獨角獸企業(yè)也在批量出現(xiàn)。新技術(shù)越來越多，我們面臨的選擇和投資機會也越來越多。

投資邏輯

元明資本作為一家專注健康產(chǎn)業(yè)的投資基金，過去重點投資了國內(nèi)外新藥研發(fā)公司、高端醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)公司。所有投資基本遵循4字方針“新、早、重、管”。

“新”即投資科技含量高和發(fā)展?jié)摿Υ蟮纳镝t(yī)藥研發(fā)公司，元明對新藥研發(fā)公司格外關(guān)注。

“早”是指元明投資基本從A輪起步，或在臨床前就已開始。通過挖掘公司價值，同時識別和承擔投資風(fēng)險，支持創(chuàng)業(yè)團隊實現(xiàn)大發(fā)展。

“重”是指有重點的投入，在資金分配方面，偏重于投資具有良好發(fā)展前景的公司，對這種公司，不是投資一次，而是連續(xù)投資，從而為投資人創(chuàng)造良好收益。

“管”是指對于一些發(fā)展?jié)摿薮?、技術(shù)先進，同時基金可以賦能的企業(yè)，深度介入管理。

通過這種投資邏輯，元明投資的企業(yè)集中了許多優(yōu)秀的科學(xué)家、企業(yè)家和投資人。在投資企業(yè)之后，元明會持續(xù)對這些企業(yè)進行賦能式管理。針對不同發(fā)展階段的企業(yè)采取不同的投后管理方式。

對初創(chuàng)期企業(yè)，側(cè)重于對接資源，拓展上下游，促進市場和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合；處于成長期的企業(yè)，著力從人才需要、企業(yè)規(guī)劃以及再融資方面幫助企業(yè)成長；對擴張期即已進入商業(yè)化初期的企業(yè)，會利用元明資本的整個投資生態(tài)，給予各方面的幫助。

新冠肺炎在全球爆發(fā)，目前最大的問題一是沒有疫苗，二是沒有專門針對新冠肺炎的藥，這是兩個最主要的問題。所以現(xiàn)在只能用社會隔離和支撐治療的方法。對很多重癥病人來講，一旦進入ICU，死亡率將近50%。

元明資本投資的一家美國生物技術(shù)公司Ansun Biopharma，在抗新冠病毒新藥研發(fā)中取得重大進展。Ansun公司主要利用融合蛋白技術(shù)，開發(fā)新一代抗擊流感病毒和副流感病毒的藥物。在新冠成為全世界公共事件之后，公司很快轉(zhuǎn)向研究抗新冠肺炎的新藥。

元明資本作為公司的投資人，在新冠肺炎爆發(fā)之后，迅速與公司團隊建立了密切的合作機制，全面動員元明資本的各種社會資源，搭建起支持公司與政府主管部門，擁有P3實驗室的知名科研機構(gòu)，抗疫重點醫(yī)院和一線臨床醫(yī)生等在協(xié)調(diào)加快部門工作程序，推進臨床同情用藥，體外病毒測試等方面的合作關(guān)系，使得Ansun公司以超常的速度推進新藥研發(fā)取得重大進展。由于臨床用藥效果理想，日前在中美兩國正式獲批取得臨床許可，直接開始接受臨床實驗患者。這一新藥很可能成為治療新冠肺炎的有效藥物。

中國抗新冠肺炎整體來說已到疫情后期，新發(fā)病人已經(jīng)較少，但在美國、在歐洲新發(fā)病人依然很多，在歐美病情未得到完全控制之前，元明資本希望能夠幫助Ansun成功通過新藥研發(fā)的臨床試驗，助力企業(yè)研制出真正能夠治療新冠肺炎患者的藥物。專家認為這項令人期待的臨床研究將有可能有助于美國，歐盟和其他國家對大流行疫情的控制。

附：主講人：田源元明資本創(chuàng)始人、邁勝醫(yī)療集團董事長

田源博士是元明資本創(chuàng)始人，邁勝醫(yī)療集團董事長，亞布力中國企業(yè)家論壇創(chuàng)始人、主席。曾創(chuàng)立中國國際期貨公司，聯(lián)合創(chuàng)立物美超市和亞布力滑雪場。2015年創(chuàng)立元明資本，專注大健康領(lǐng)域投資并打造中美兩國新藥研發(fā)、創(chuàng)新醫(yī)療器械和高端醫(yī)療服務(wù)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

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