“當(dāng)市場上普遍認為沛嘉是一家介入主動脈瓣的企業(yè)時，遠翼將沛嘉界定為心臟和神經(jīng)介入的整體平臺型公司，我們會發(fā)揮產(chǎn)業(yè)背景投資人的優(yōu)勢，協(xié)助企業(yè)通過并購或孵化等資本手段去助力平臺發(fā)展?！?/em>5月15日，沛嘉醫(yī)療有限公司（股票代碼：9996.HK，以下簡稱沛嘉醫(yī)療）正式掛牌香港聯(lián)合交易所。公開發(fā)售超額認購近1200倍，凍資額超過2600億元，榮登新股“吸金王”。作為2020年首個登陸港交所的高端醫(yī)療器械公司，沛嘉醫(yī)療開盤大漲74.48%，報26.80港元。按照目前股價測算，遠翼二期基金半年時間回報近4倍。2019年11月，遠翼投資重倉領(lǐng)投沛嘉醫(yī)療1億美元C輪融資，跟投機構(gòu)中既有經(jīng)緯中國、禮來亞洲基金等老投資者，又有高瓴資本、國投創(chuàng)新、誠通基金等新進知名機構(gòu)。作為一只狙擊手型的基金，遠翼所投項目超過90%領(lǐng)投，超過80%進入下輪次融資，超過25%的項目成長為“獨角獸”。目前，遠翼投資整體管理資金規(guī)模逾50億元，深耕新科技、新消費、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等大產(chǎn)業(yè)。其中，醫(yī)療健康一直是遠翼投資的重點關(guān)注領(lǐng)域。融中財經(jīng)采訪到遠翼投資醫(yī)療行業(yè)負責(zé)人高穎，挖掘投資沛嘉醫(yī)療的幕后故事，深度剖析醫(yī)療投資新趨勢，以及遠翼在醫(yī)療領(lǐng)域的投資邏輯及布局。從北京落地上海后，高穎在機場連續(xù)打了兩個多小時的電話。這一天是遠翼投資和沛嘉醫(yī)療進行SPA定稿簽署的日子，在聽聞一家大機構(gòu)的負責(zé)人飛到成都去找沛嘉創(chuàng)始人的時候，高穎的神經(jīng)又緊繃起來，“基金有投資打款流程，但只要沒有打款，沒有交割，就是有風(fēng)險因素存在的?！?/span>資本寒冬下，優(yōu)質(zhì)項目本就難得，更何況對醫(yī)療領(lǐng)域有深入布局的遠翼篤定沛嘉是匹黑馬。早在沛嘉醫(yī)療還沒有進行募資時，遠翼就已通過扎實的行業(yè)研究，提前鎖定了這匹黑馬，雙方多年一直保持著良好的關(guān)系和互動，“在我們基金的打款流程之前，我們的發(fā)起LP遠東宏信集團支持了我們500萬美金先給公司打過去的。也算是表示了誠意?！?/span>為了確保投資份額，做到萬無一失。高穎分別給沛嘉醫(yī)療管理層、遠翼管理合伙人、沛嘉老股東打電話就此進行溝通，甚至做好了立刻飛去成都和其他機構(gòu)當(dāng)面公開競爭的準備。最終，憑借著遠翼的專業(yè)洞見、執(zhí)著精神以及產(chǎn)業(yè)資源，遠翼和沛嘉達成協(xié)議，當(dāng)天SPA按原計劃定稿。在沛嘉醫(yī)療1億美元的C輪融資里，遠翼繼續(xù)扮演了領(lǐng)投的角色。“之所以篤定看好沛嘉，且成功領(lǐng)投，和遠翼對項目和行業(yè)的長期研究和敏銳判斷是密不可分的?！备叻f告訴融中財經(jīng)。高端醫(yī)療器械是遠翼投資重點關(guān)注賽道。“拿心臟支架領(lǐng)域舉例，2004年之前一直被外資壟斷，04年之后，隨著樂普醫(yī)療等三家企業(yè)產(chǎn)品打入市場，國產(chǎn)市場份額逐漸達到了85%左右，基本把外資擠出了這個市場。”高穎稱，這給了遠翼很大信心去重點布局這一細分領(lǐng)域?！笆袌鲆?guī)模存在，需求真實而明確，這個賽道就有投資的機會。我們堅信中國早晚會出現(xiàn)一批超越外資，走向全球的醫(yī)療公司。沛嘉所在的心臟瓣膜支架賽道，一定也會走心臟支架的這條路徑?！?/span>沛嘉作為首批獲得TAVI產(chǎn)品獲證的企業(yè)，在建立市場、臨床關(guān)系維護、產(chǎn)品更新等方面都有先發(fā)優(yōu)勢。當(dāng)市場上普遍認為沛嘉是一家介入主動脈瓣的企業(yè)時，遠翼關(guān)注到沛嘉之前做過一個關(guān)于神經(jīng)介入的并購，“我們將沛嘉界定為一個心臟和神經(jīng)介入的平臺型公司，我們會發(fā)揮產(chǎn)業(yè)背景投資人的優(yōu)勢，協(xié)助企業(yè)通過并購或孵化等資本手段去助力平臺發(fā)展?！?/span>“跟其他機構(gòu)'買賽道’的模式不同，遠翼的投資風(fēng)格一向?qū)Ｒ磺覍Ｗ?，看好某一賽道會選擇其中一家去進行投資和布局，我們希望扮演伯樂角色，讓資源更加集中一點，跟企業(yè)間的綁定更深一些?！边h翼投資助力沛嘉醫(yī)療，“將以現(xiàn)有的產(chǎn)品為基礎(chǔ)，不斷通過研發(fā)、收購等方式增加新品種，打造更多符合中國人、亞洲人的高值耗材產(chǎn)品?！?/span>遠翼投資根源于遠東宏信。遠東宏信集團原隸屬中化集團，歷經(jīng)多輪國企改革、境外資本化之后，成為一家完全按市場化機制運行的金融機構(gòu)。2011年，遠東宏信的融資租賃業(yè)務(wù)積累了十幾萬企業(yè)客戶，橫跨不同產(chǎn)業(yè)。許多企業(yè)客戶在做大做強后逐漸出現(xiàn)了缺乏合適的股權(quán)融資渠道等更深層次的金融服務(wù)需求。于是，遠東宏信決定打造一支股權(quán)投資團隊。遠翼投資團隊?wèi)?yīng)運而生。除了融資租賃業(yè)務(wù)外，遠東宏信在醫(yī)療領(lǐng)域有非常大的投入。從2015年起，遠東宏信開始進行醫(yī)院收購。迄今為止，控股近70家各類型醫(yī)院及醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)，擁有近25,000張床位數(shù)，躋身為國內(nèi)最大的社會資本辦醫(yī)集團。在做醫(yī)院收購時，遠東進行了縱向加橫向的矩陣化布局?！斑h東收購的醫(yī)院遍布全國，連成了一張網(wǎng)，集團統(tǒng)一化去管理、采購等。從橫向上，進行婦科、骨科等科室劃分，從縱向上，在每個垂領(lǐng)領(lǐng)域請到多個權(quán)威專家甚至院士作為學(xué)科帶頭人?！?/span>基于遠東宏信的產(chǎn)業(yè)賦能，遠翼投資將“醫(yī)療健康”作為主要投資領(lǐng)域，以醫(yī)院為賦能的核心中樞，在投資上深耕醫(yī)療器械、制藥、醫(yī)療服務(wù)、耗材等投資方向。從“看得見、投的進、管得好、退的出”等角度進行投資布局。“看得到”，即遠翼投資人心中有一張“地圖”，對各行業(yè)進行梳理，選擇好投資方向。遠東宏信的背景給予了遠翼更專業(yè)化的視角，比如，在投資醫(yī)療行業(yè)時，遠東宏信旗下的所有醫(yī)院的醫(yī)生和專家都可以協(xié)助參與到對產(chǎn)品未來可行性的評估中。這是其他投資機構(gòu)很難具備的能力。“投得進”，遠翼具有更有競爭力的項目獲取能力。作為新基金，遠東的背景可以幫助遠翼看到并拿到市場上90%以上的優(yōu)質(zhì)項目，甚至以更低的價格參與其中。“每一分的錢價格一樣，但背后的價值不同?！?/span>“管得好”，遠翼具有更強的賦能，能夠直接給被投企業(yè)提供醫(yī)院場景。“這對遠東的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的提升也是相符相成的。全國最具規(guī)模的醫(yī)院資產(chǎn)可以當(dāng)做研發(fā)過程或銷售過程中的一個產(chǎn)品試驗田?！?/span>“退得出”，作為市場化基金，遠翼過往的亮眼業(yè)績成為其專業(yè)能力的佐證。遠翼一期基金首個項目退出回報超過200%，二期基金首個項目IPO半年浮盈近400%，無論MOIC還是DPI均遠高于同年全球和亞洲市場排名前25%基金平均水平。作為一個近十年的團隊，無論是境內(nèi)外IPO、主導(dǎo)企業(yè)被收購還是老股轉(zhuǎn)讓或者回購，都能在遠翼過去的案例中看到。遠東宏信布局基礎(chǔ)資產(chǎn)，遠翼投資快速成長資產(chǎn)。從發(fā)現(xiàn)項目到投資，再到投后賦能，遠翼與遠東實現(xiàn)了很好的協(xié)同賦能關(guān)系。“隨著科技實力的不斷升級，醫(yī)療行業(yè)技術(shù)也會不斷迭代，遠翼可以找到一些好產(chǎn)品或模式，為醫(yī)院提高專業(yè)水準。而醫(yī)院資產(chǎn)可以幫助遠翼的被投企業(yè)在產(chǎn)品推廣或研發(fā)過程中更快的發(fā)現(xiàn)問題解決問題。”高穎告訴融中財經(jīng)，在差異化互補的情況下，雙方最終目的都是為了把患者服務(wù)好，提升整體醫(yī)療水平，同時獲取相對好的財務(wù)回報。雖脫胎于遠東宏信，但遠翼從一開始就被定位成一個完全市場化的基金，從項目發(fā)起到投資決策，再到激勵機制都是充分市場化的。從醫(yī)療投資的角度上來說，“更多的從行業(yè)發(fā)展方向、新的科技手段、服務(wù)方式等去切入進行投資?！睋?jù)高穎介紹，“我們不一定要去投和遠東醫(yī)院學(xué)科高度匹配的細分領(lǐng)域。比如說遠東重點布局的婦科，我們到現(xiàn)在還沒有投過藥品、器械。對于遠東宏信來說，對我們的第一訴求是財務(wù)回報，形成協(xié)同效應(yīng)只是加分項。遠翼投資遠超融資租賃板塊的業(yè)績回報，這也是為什么遠東宏信愿意每一期基金出資接近50%的重要原因之一。”2019年3月，《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》發(fā)布，其中鼓勵生物醫(yī)藥等七大領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新型企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。自2020年1月1日起施行的《定制式醫(yī)療器械監(jiān)督管理規(guī)定（試行）》也彰顯了醫(yī)療器械日益受到國家的重視。中國醫(yī)療體系中的保險結(jié)構(gòu)、支付方式、就診流程等環(huán)節(jié)極具中國特色。醫(yī)療領(lǐng)域?qū)I(yè)壁壘較高，市場處于快速發(fā)展階段，投資機會孕育其中。什么樣的醫(yī)療企業(yè)會獲得遠翼的青睞？高穎向融中財經(jīng)闡述了遠翼在投資醫(yī)療企業(yè)時較為看重的因素。創(chuàng)始團隊的專業(yè)性和互補性很重要。“企業(yè)創(chuàng)始人對市場的敏銳度，以及對產(chǎn)品前景預(yù)判的專業(yè)度，決定了這個企業(yè)能走多遠。很多醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)創(chuàng)始人是科學(xué)家出身，在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，需要有更專業(yè)的人才對企業(yè)進行運營管理，團隊成員互補性的重要性就會凸顯出來?！?/span>企業(yè)創(chuàng)始團隊要具有較強責(zé)任心。“團隊對自己的事業(yè)有責(zé)任心，對投資人有責(zé)任心，這樣在進行企業(yè)日常運作和操作時，會懷著感激的心情去做，這也是企業(yè)能夠把錢運用在合理地方的一個重要品質(zhì)?！?/span>醫(yī)療行業(yè)投資體系的基石，是對未來趨勢的洞察和動態(tài)認知。疫情一役，如同淘寶崛起于17年前的SRAS疫情中一樣，人工智能、遠程醫(yī)療、5G和云醫(yī)療等落地了大量應(yīng)用。疫情加速了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。未來有望構(gòu)建出互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境下的各類醫(yī)療保健場景，以滿足甚至催生出大眾尋醫(yī)問診、購藥、康養(yǎng)等全方位的需求。“隨著AI大數(shù)據(jù)的進一步發(fā)展，醫(yī)療信息化、醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)、醫(yī)療AI等企業(yè)將迎來發(fā)展機遇?！?/span>高穎認為，高度信息化的介入需要一個較長的時間周期，現(xiàn)在處于在探索中前進的階段，“目前AI大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的盈利能力備受質(zhì)疑，我們一直在尋求或等待讓這一模式長久走下去的契機?！?/span>瞻望未來，高穎認為投資機構(gòu)的發(fā)展格局會朝兩極化發(fā)展。沉淀了5-10年的規(guī)?；脚_型機構(gòu)會越來越大；有產(chǎn)業(yè)背景的投資機構(gòu)，會和企業(yè)之間的雙向賦能變得越來越順暢。遠翼既要“抬頭看天”，緊密關(guān)注政策導(dǎo)向，又要“踏實趕路”，從科技創(chuàng)新的角度切入投資。“致力于讓更多的中國患者用上質(zhì)量過硬，性價比高的國產(chǎn)藥品、器械及服務(wù)，改善進口壟斷的局面，助力優(yōu)秀企業(yè)實現(xiàn)國產(chǎn)替代化?！边@是遠翼投資布局醫(yī)療領(lǐng)域的初心，也是遠翼投資團隊一直往前奔跑的動力所在。談起團隊，高穎的語氣平緩而有力，“遠翼在沛嘉等優(yōu)質(zhì)項目上的成功并非一個人的成就，與整個團隊的協(xié)作密不可分?！痹诓季轴t(yī)療領(lǐng)域之前，遠翼投資團隊已成功布局新科技、新消費等產(chǎn)業(yè)，投出途虎養(yǎng)車、每日優(yōu)鮮、高仙機器人等明星項目?！皬耐顿Y到投后、再到退出，我們已經(jīng)形成了自己獨特的優(yōu)勢和打法，我們有能力，也有信心，投資出越來越多的沛嘉醫(yī)療等優(yōu)秀企業(yè)?！?/span>近年來，與創(chuàng)投圈募投雙降的環(huán)境不同，醫(yī)療行業(yè)的資金匯聚效應(yīng)越來越明顯，從投資角度的競爭變得更為激烈。遠翼投資所代表的產(chǎn)業(yè)背景投資人也正在成為其中不可忽視的重要力量。高穎透露，遠翼投資正在醞釀成立獨立的醫(yī)療投資基金，將更進一步加大在醫(yī)療行業(yè)的深入布局。
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