紅：具有ESG責(zé)任投資的理念
黑：碳中和風(fēng)口的細(xì)分賽道的選擇和投資邏輯
綠：具有綠色投資環(huán)境保護(hù)投資的體系和布局
碳達(dá)峰與碳中和（雙碳目標(biāo)）是全球大勢所趨。
雙碳目標(biāo)的提出不僅彰顯我國應(yīng)對氣候變化大國擔(dān)當(dāng)，更是我國實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建人類命運共同體的重要舉措。在雙碳目標(biāo)驅(qū)動下，光伏、風(fēng)電等非化石能源將加快發(fā)展，傳統(tǒng)能源將加快轉(zhuǎn)型升級步伐，節(jié)能節(jié)材與循環(huán)利用將日益得到重視，碳技術(shù)（捕集、封存、利用）與碳市場將得到更積極探索。
春江水暖鴨先知，跟國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展息息相關(guān)的資本首先開始發(fā)力，作為行業(yè)發(fā)展最為敏感的資本，碳中和概念成為股權(quán)投資領(lǐng)域一時炙手可熱的風(fēng)口。 在這股浪潮中，自然會催生新的商業(yè)形態(tài)和技術(shù)創(chuàng)新。
隨著碳中和元年的到來，市場預(yù)測，一批新的投資機會正在醞釀生成?！疤贾泻湍繕?biāo)推動了我國能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)機構(gòu)和生產(chǎn)生活方式向綠色低碳轉(zhuǎn)型，在這一過程中，投資機構(gòu)可以從能源替代、綠色技術(shù)創(chuàng)新以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)掘投資機會?！背鋼Q電網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)約車出行平臺、智能車輛管理平臺、電池資產(chǎn)管理、電池梯次利用，新能源技術(shù)、材料、工藝、光伏、新能源汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)鏈上下游，在電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)、負(fù)碳排放以及信息通信與數(shù)字化等領(lǐng)域，正在不斷涌現(xiàn)一些新的綠色技術(shù)和模式，孕育著重要投資機遇。
在實現(xiàn)碳中和的道路上，市場化資本是一股不可或缺的力量，股權(quán)投資就是最有力的代表。一級市場頭部GP們開始積極行動，高瓴首先行動起來，高舉碳中和大旗，從基金募資和投資方向進(jìn)行聚焦布局。
在3月20日的中國發(fā)展高層論壇上，高瓴資本集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊表示，在助力實現(xiàn)碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)上，市場化的PE/VC機構(gòu)大有可為。
綠色轉(zhuǎn)型成為未來最大的確定性，將有力地引導(dǎo)大量社會資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域，綠色股權(quán)投資正當(dāng)其時。張磊認(rèn)為，在電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)、負(fù)碳排放以及信息通信與數(shù)字化等領(lǐng)域，正在不斷涌現(xiàn)一些新的綠色技術(shù)和模式，孕育著重要投資機遇。
3月21日，上市公司協(xié)鑫能科發(fā)布公告稱，擬和中金資本合作發(fā)起設(shè)立一只以“碳中和”為主題的產(chǎn)業(yè)基金——中金協(xié)鑫碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)，基金總規(guī)模不超過100億元，首期規(guī)模約40億元。
事實上，隨著近年來國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，國內(nèi)部分VC/PE在綠色低碳產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域早已深耕許久，ESG和綠色投資理念也成為股權(quán)投資行業(yè)日漸重視的一種新興投資模式。這給一級市場的投資機構(gòu)對于綠色股權(quán)投資的探索又增加了一把火。
對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而言，碳中和或?qū)⒊蔀椤肮┙o側(cè)改革2.0”。碳中和在為環(huán)保行業(yè)帶來機會的同時，也在一個更長的維度、以嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)逼迫高耗能行業(yè)中的中小企業(yè)出清，能夠直接或間接起到節(jié)能減排作用的傳統(tǒng)行業(yè)，也將迎來“彎道超車”式的發(fā)展機遇。
對于新興產(chǎn)業(yè)而言，碳中和將產(chǎn)業(yè)引入飛速增長的快車道。以清潔能源為主導(dǎo)的能源供給格局，不僅直接推動風(fēng)光發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，也將為中間環(huán)節(jié)和下游能源消費創(chuàng)造出新格局，如有色金屬行業(yè)的新能源金屬，化工行業(yè)的新能源材料，機械行業(yè)的光伏和鋰電設(shè)備，電力設(shè)備行業(yè)的電化學(xué)儲能與特高壓運輸，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等，都將迎來廣闊的增長空間。
對于投資機構(gòu)來說，這個賽道的投資邏輯在成為國家戰(zhàn)略之后的布局重點？哪些行業(yè)是vc和pe的最愛？會有哪些新的商業(yè)模式出來？對于國內(nèi)VC/PE而言，綠色投資的投資理念到投資體系的如何完整搭建？
為此，本刊采訪了11家投資機構(gòu)，其中有一直在新能源環(huán)保領(lǐng)域深耕的青域基金等，也有責(zé)任驅(qū)使投資此賽道的諸如高瓴、盛世投資等，作為碳中和投資領(lǐng)域的先行者，他們思考著，行動著。
北創(chuàng)綠色合伙人、風(fēng)控負(fù)責(zé)人趙志強：科技創(chuàng)新是實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的關(guān)鍵能力。我們關(guān)注節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的“卡脖子”技術(shù)，同時積極與基石投資人等產(chǎn)業(yè)和研究機構(gòu)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和技術(shù)研究平臺，與碳減排等新興領(lǐng)域、新興環(huán)保業(yè)態(tài)共同成長。我們逐漸開發(fā)和完善ESG相應(yīng)的監(jiān)測、評價和完善體系，賦能投資組合，助力基金和投資組合的長期可持續(xù)，陪伴企業(yè)共同成長
北汽產(chǎn)投董事總經(jīng)理賈廣宏：未來，新能源汽車、交通、能源將協(xié)同助力實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。其中，新能源汽車將逐步成為能源革命和出行革命的重要驅(qū)動力。由此，圍繞智慧新能源汽車、智慧能源和智慧交通，必然會不斷涌現(xiàn)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式、新業(yè)態(tài)。
我們不僅要在戰(zhàn)略上高度重視綠色投資這波浪潮，完善相關(guān)體制機制；在戰(zhàn)術(shù)上，更要學(xué)習(xí)國際先進(jìn)經(jīng)驗，在此基礎(chǔ)上建立適應(yīng)中國本土特色的ESG體系，并融入募投管退各個環(huán)節(jié)。
紅杉資本中國創(chuàng)始人沈南鵬：通過創(chuàng)新手段應(yīng)對時代命題，一直是紅杉中國的追求和基因。碳中和即當(dāng)下關(guān)系到人類命運的關(guān)鍵命題。過去16年，紅杉持續(xù)推動碳中和創(chuàng)新技術(shù)在新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智慧交通等領(lǐng)域的價值重構(gòu)，支持了一大批創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速壯大，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，紅杉聯(lián)手遠(yuǎn)景設(shè)立碳中和基金，共同探索更常態(tài)化、系統(tǒng)化的低碳創(chuàng)新應(yīng)用方案。未來，遠(yuǎn)景與紅杉將優(yōu)勢協(xié)同，通過產(chǎn)業(yè)基金投資培育創(chuàng)新生態(tài)，加快形成碳中和技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈，推動全球零碳轉(zhuǎn)型。
高瓴合伙人李良：對企業(yè)來說，低碳轉(zhuǎn)型是打破發(fā)展慣性、應(yīng)對環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，更是主動作為、重塑核心競爭力的歷史機遇。我們希望，通過與供應(yīng)商、客戶、合作伙伴等利益相關(guān)方共同努力，高瓴投資支持的企業(yè)能給擁抱變化，率先行動起來，著手推進(jìn)自身的“碳中和”規(guī)劃?；魬?zhàn)為先機，視轉(zhuǎn)型為機遇，加速推進(jìn)運營環(huán)節(jié)的低碳轉(zhuǎn)型。
華軟資本董事長王廣宇：從資金端，政府應(yīng)積極鼓勵大量財政資金和社會資本流向促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)。從配套激勵上，通過稅收優(yōu)惠、風(fēng)險補償、備案綠色通道、績效評價等多方面給予支持。同時，榜樣的力量可以帶動更多機構(gòu)行動起來，股權(quán)投資領(lǐng)域中越來越多的頭部機構(gòu)積極踐行ESG與綠色投資理念，這給眾多行業(yè)機構(gòu)起到了表率作用，通過交流和分享ESG投資與綠色投資的相關(guān)經(jīng)驗，相信最終能夠形成既能對標(biāo)國際市場又符合中國國情的ESG投資框架與評價標(biāo)準(zhǔn)。且隨著我國經(jīng)濟(jì)社會全面綠色轉(zhuǎn)型，綠色低碳循環(huán)發(fā)展成為各行各業(yè)發(fā)展的核心理念。
綠動資本董事長兼CEO白波：我們堅信綠色發(fā)展是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路，綠色投資也必然大有可為。中國一直是應(yīng)對氣候變化的積極踐行者，長期把綠色低碳發(fā)展作為生態(tài)文明建設(shè)的重要內(nèi)容。但很長一段時間，市場一直存在某些偏見，認(rèn)為綠色不是一門好生意。我們希望打造一個專業(yè)化團(tuán)隊，集聚一些有責(zé)任的LP，投資一些具有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者，牽手一批有著共同理念的合作伙伴，共同構(gòu)建綠色投資生態(tài)圈，通過投資為中國經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展助力。
青域基金管理合伙人林霆：我們在碳中和相關(guān)投資中著眼于碳減排邊際成本最優(yōu)的技術(shù)和資產(chǎn)。隨著碳達(dá)峰減排政策的深入博弈和配套資源的到位，產(chǎn)業(yè)政策制訂者最終會選擇一個全社會成本最低的碳減排路徑。作為先導(dǎo)性的行業(yè)風(fēng)投機構(gòu)，在碳定價（or碳市場）短周期內(nèi)仍無法對國民經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行覆蓋時，青域基金將綜合以下三方面的產(chǎn)業(yè)要素進(jìn)行投資布局：一是技術(shù)減排潛力和產(chǎn)業(yè)碳排放最佳實踐；二是減排成本構(gòu)成和趨勢；三是減排技術(shù)之間相互影響。
盛世投資首席可持續(xù)發(fā)展官、合伙人姜燕：對于LP、GP以及被投企業(yè)而言，踐行ESG理念不僅能夠確保企業(yè)合規(guī)運營，還能夠創(chuàng)造積極的經(jīng)濟(jì)、環(huán)境與社會價值。投資機構(gòu)通過積極踐行ESG理念，一方面強化了公司治理與運營管理的規(guī)范性；另一方面在投資全流程中融入ESG因素，有助于識別和評估被投基金與項目的潛在ESG風(fēng)險，發(fā)揮風(fēng)險防控的作用。在投后管理階段，通過ESG賦能和提升ESG表現(xiàn)，有助于提升項目的核心競爭力、退出估值與流動性，有利于項目的可持續(xù)健康發(fā)展，進(jìn)一步保障投資人的收益與回報，同時，為生態(tài)環(huán)境保護(hù)與社會發(fā)展作出貢獻(xiàn)。
榆煤基金：碳中和孕育的投資機會在各行各業(yè)都有涉及，但是從碳排放占比角度來講，最為迫切的是在能源、化工等領(lǐng)域，最終目的是迅速降低這些領(lǐng)域的碳排放或者尋找替代方式降低傳統(tǒng)產(chǎn)能，實現(xiàn)路徑卻有許多，包括裝備升級、工藝改造、環(huán)保設(shè)備、新型原材料、新型添加劑等等，本質(zhì)來說都是增長機遇，也是投資機會。
中金資本管理委員會委員、董事總經(jīng)理佟重：碳中和是一項時間跨度極長、投資金額巨大的變革。應(yīng)對氣候變化、推動碳中和對中國既是挑戰(zhàn)，也是機遇。中國推動碳中和轉(zhuǎn)型難度大，但也有望成為潛在碳中和革命的受益者。這場革命會對行業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大中長期影響。我們判斷綠色發(fā)展的大趨勢，在產(chǎn)業(yè)和地域?qū)用鎺砣缦聨状筅厔荩耗茉醋儭拜p”、金融變“重”、商品“再生”、科技“助力”、區(qū)域“重塑”、消費“低碳”等等。如果應(yīng)對成功，中國也將成功擺脫對傳統(tǒng)化石能源的進(jìn)口依賴，且進(jìn)一步發(fā)揮制造業(yè)大國的優(yōu)勢，在全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈中占得一席之地。
中科創(chuàng)星投資部執(zhí)行董事、能源組負(fù)責(zé)人張萌：碳中和這一概念的背后有三個核心：一是推動更高質(zhì)量的發(fā)展，能源利用要兼顧環(huán)境和效率；二是加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，不僅是能源基礎(chǔ)設(shè)施，還涉及工業(yè)、交通、建筑和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域；三是提高能源安全冗余，改善一次能源消費結(jié)構(gòu)。
碳中和也是一種政策宣示，意味著中國在努力解決自身發(fā)展問題，滿足本國人民對美好生活向往的同時，開始兼顧引領(lǐng)世界走向共同發(fā)展，實現(xiàn)人類命運共同體。
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