隨著首只QDII基金——南方全球精選的熱銷，投資者對資金出海的需求被徹底激發(fā)。28日起，預(yù)定募集規(guī)模為40億美元的第二只股票型QDII基金華夏全球精選基金又在全國發(fā)售。面對這一全新的理財產(chǎn)品，投資者在趨之若鶩的同時，心中也充滿了疑惑。QDII基金的優(yōu)勢和風(fēng)險究竟在哪？即將推出的另外幾只QDII基金又該如何甄別？
QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestor(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)的首字縮寫，而QDII基金則是指基金公司發(fā)行的投資海外證券市場的基金。2007年6月，中國證監(jiān)會頒布了《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，這標(biāo)志著以基金公司為代表的機構(gòu)投資者開啟了代客理財出海之門。
QDII基金與國內(nèi)投資者熟悉的投資A股的基金在組織和運作形式上沒有本質(zhì)區(qū)別，只是投資標(biāo)的有所有同，其集合投資、專業(yè)理財?shù)谋举|(zhì)更是完全一樣。然而，在A股大牛市期間，投資海外市場有什么好處呢?
優(yōu)勢一：分散風(fēng)險嘉實基金副總經(jīng)理李道濱表示，A股市場過去兩年表現(xiàn)非常突出，而且仍有不少的投資機會，但大家不能因此就忽略投資單一市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，通過多市場配置來分散風(fēng)險、獲取收益是很好的投資選擇，而QDII基金的面市，就為國內(nèi)投資者提供了這方面的途徑。
李道濱表示，隨著上證指數(shù)已經(jīng)突破5400點，A股成為全球估值最高的市場之一。盡管中國經(jīng)濟增長仍然非常強勁，但在不遠的將來，隨著經(jīng)濟形勢的變化，A股市場是否會出現(xiàn)大的波折，甚至出現(xiàn)2001年6月以后的走勢？沒有人能夠精確預(yù)測。市場在創(chuàng)造收益的同時，也在孕育和累積風(fēng)險，投資者需要提前防范。
另外，上投摩根則表示，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2001年到2006年6年間，上證A股市場與上述成熟海外市場呈現(xiàn)出較低的相關(guān)性，意味著A股市場與海外市場的走勢相對獨立，當(dāng)投資分散于這些市場時，能夠有效地降低投資單一市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。
優(yōu)勢二：比價效應(yīng)除了分散風(fēng)險外，比較效應(yīng)也使QDII基金獨具魅力。華夏基金提供的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)恒生指數(shù)公司編制的A+H溢價指數(shù)，相同的上市公司，目前H股股價平均比A股便宜46%。A+H公司，多數(shù)為涉及我國國計民生的重點骨干企業(yè)，在經(jīng)濟發(fā)展過程中具有較強的競爭力，也有很強重組市場資源的能力。
以工商銀行為例，2007年8月31日，工行A股股價為6.84元人民幣，H股股價為5.08港元(約合人民幣4.93元)，A股定價比H股貴39%。華夏基金表示，如果看好工商銀行，要進行長期投資，為什么不以更便宜的價格買入呢？
優(yōu)勢三：全球分享2006年，上證A股指數(shù)上漲了130%，投資者為之欣喜。然而，不少新興市場更是漲勢喜人。根據(jù)上投摩根提供的數(shù)據(jù)顯示，秘魯市場去年全年上漲了168.3%。加上之前，中國經(jīng)歷了4年熊市，而全球市場表現(xiàn)異彩紛呈，表現(xiàn)最好的新興市場國家，如埃及、泰國、哥倫比亞、巴基斯坦等國家，股票指數(shù)上漲普遍超過100%。
此外，華夏基金指出，一些成熟市場如香港、新加坡、紐約等，由于歷史悠久，監(jiān)管規(guī)范，也為投資者提供了長期穩(wěn)定的年收益率。以香港恒生指數(shù)為例，至8月20日，其最近15年、5年、3年的回報率分別為9.41%、15.34%和19.71%，應(yīng)該說是一個長期投資的理想選擇。而加拿大、奧地利、新西蘭等成熟市場，過去幾年也有20%至70%不等的收益。投資于這些市場，可以獲得可觀的收益。
其實，一些富有的個人，一些私募基金，在很小的范圍內(nèi)，早就開展了海外投資。在A股漫長的熊市過程中，他們已分配了部分資金投資到境外市場，分散了A股市場的風(fēng)險，使得財富不斷增長。
三大風(fēng)險
雖然QDII基金機遇多多，但華夏基金表示，投資者還需認清，QDII基金有著它自身所特有的風(fēng)險，投資之前投資者應(yīng)對其有一個清晰的認識，以便更好的安排投資。
風(fēng)險一：匯率風(fēng)險由于境外證券投資基金是以人民幣計價，但以美元等外幣進行投資。美元等外幣相對于人民幣的匯率的變化，將會影響本基金以人民幣計價的基金資產(chǎn)價值，從而導(dǎo)致基金資產(chǎn)面臨潛在風(fēng)險。
據(jù)有關(guān)研究分析，人民幣未來1-2年對美元(以及掛鉤的貨幣如港元)的升值幅度為5-8%，但對其他貨幣，存在持平或貶值的可能性。
風(fēng)險二：法律、會計核算和稅務(wù)風(fēng)險由于各國或地區(qū)的法律法規(guī)、會計處理和稅收制度與國內(nèi)存在差異，可能導(dǎo)致
QDII產(chǎn)品的某些市場投資行為受到限制或合同不能正常執(zhí)行，或?qū)е峦顿Y管理人對公司盈利能力和投資價值的判斷產(chǎn)生偏差，使得QDII基金資產(chǎn)面臨損失的可能性。
然而，一般情況下，只要基金管理人謹慎投資，托管銀行等機構(gòu)盡心盡責(zé)，發(fā)生的可能性就會很小。
風(fēng)險三：政府管制風(fēng)險和政治風(fēng)險各國產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策、地區(qū)發(fā)展政策、外交政策等發(fā)生變化會導(dǎo)致市場波動，或因QDII基金所投資的國家或地區(qū)政治經(jīng)濟局勢變化(如罷工、暴動、戰(zhàn)爭等)或法令的變動，而對市場造成波動，從而對QDII基金收益帶來不利影響。
這個風(fēng)險非常大?；鸸芾砣艘话銜孪然乇茉陲L(fēng)險較高的國家或地區(qū)進行投資，法規(guī)也規(guī)定QDII基金90%以上應(yīng)在與中國證監(jiān)會簽署了雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)進行投資。同時，全球化的QDII基金，投資區(qū)域相對分散，該風(fēng)險也會得到有效分散。
對于個人投資者而言，最好的辦法還是將資金在A股基金與QDII基金之間進行合理的分配。那么，怎樣的配比合適呢？
面對紛繁復(fù)雜的全球資本市場，各只QDII基金的投資標(biāo)的也千差萬別。正所謂一榮俱榮，一損俱損QDII基金的業(yè)績在很大程度上，也取決于其投資標(biāo)的市場的走勢。
率先出海的南方全球就沒有把投資區(qū)域局限在某一個國家或者某一個地區(qū)，而是將投資范圍覆蓋到48個國家。而當(dāng)中又重點選擇了10個國家進行投資，涵蓋了新興市場和成熟市場。其中在新興市場以股票投資為主，而在成熟市場以ETF及股票型基金為主，并根據(jù)市場狀況進行動態(tài)資產(chǎn)配置。
那么接下來即將先后推出的華夏、嘉實及上投摩根旗下QDII產(chǎn)品，其投資標(biāo)的又將有何差別呢？
華夏QDII推出時間：9月27日認購起點：1000元人民幣關(guān)鍵詞：金磚11國于本周四(9月27日)率先推出的華夏全球精選基金，為股票型基金，在資產(chǎn)配置方面表現(xiàn)出了積極的進取性，其中投資于股票等權(quán)益類證券的比例不低于基金資產(chǎn)的60%。
在投資范圍方面，該基金極為寬泛，不僅包括發(fā)達國家成熟市場，也包括了最具活力的新興市場，成為名副其實的全球精選。該基金將采取自下而上的個股精選策略，以國際化視野精選美國、歐洲、日本、中國香港以及新興市場(主要為金磚11國)的具有良好成長潛能、價值被相對低估的行業(yè)和公司進行投資。通過把握全球經(jīng)濟發(fā)展的脈動，及時挖掘新興市場的投資潛力，為投資人帶來超額回報。
投資標(biāo)的分析：2002年前后，著名投行高盛首創(chuàng)金磚四國(中國,印度,俄國及巴西)的投資概念，迅速在全球資本市場走紅。近期，高盛再創(chuàng)金磚11國(墨西哥、印尼、尼日利亞、韓國、越南、土耳其、菲律賓、埃及、巴基斯坦、伊朗和孟加拉)的投資新概念(Next-11)，預(yù)示以新興市場為代表的新勢力的崛起，以超越發(fā)達市場的高速發(fā)展，將成為21世紀(jì)全球經(jīng)濟發(fā)展的主旋律。因此，在相當(dāng)長的時間中，關(guān)注金磚四國和金磚11國的投資市場，配置相應(yīng)的投資組合，將是全球投資的重要途徑。
伴隨全球經(jīng)濟的持續(xù)增長，有金磚11國之稱的各國市場正在逐步成為最具活力的經(jīng)濟體，而生產(chǎn)力的提升將極大地帶動資本市場的發(fā)展。如鄰邦越南，其30年來經(jīng)濟增長率年平均達到7.4%，去年增長8.2%。其股票市場成立僅七年，但越南證券交易所股指2006年卻大漲144%，超越滬深指數(shù)而雄踞亞洲首位，而從今年年初到3月16日不到一個季度，股指已經(jīng)上漲了47%。在2月底3月初全球資本市場暴跌期間，越南股市仍然毫發(fā)未損。
高盛預(yù)測4+11國的GDP總量在2035年可望超越七大工業(yè)國家，2050年金磚11國的GDP將與美國比肩。因此，金磚11國將是繼金磚四國后，又一吸引全球投資市場眼球的投資新概念。
嘉實QDII推出日期：10月9日
認購起點：5000元人民幣
關(guān)鍵詞：海外
中國股票嘉實基金旗下首只QDII產(chǎn)品---
嘉實海外中國股票基金，于日前獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，將于10月9日正式推出。該產(chǎn)品主要投資于在香港交易所上市的股票，以及在新加坡和美國上市的主營業(yè)務(wù)收入至少50%來自中國的上市公司。
投資標(biāo)的分析：嘉實基金副總經(jīng)理竇玉明表示，選擇投資海外中國股票，一方面是從投資的量考慮。目前，海外中國股票總市值達2.6萬億美元，接近國內(nèi)A股市場的總市值，是一個巨大的、可以提供給投資者多種選擇的投資標(biāo)的。其中，在香港上市的國企股和紅籌股已有14年歷史，數(shù)量已經(jīng)達到了234家，市值約1.2萬億美元。而在美國上市的中國公司也有相當(dāng)長的歷史，共有26家企業(yè)在紐約交易所上市，40家中國企業(yè)在納斯達克上市，總市值約260億美元。此外，在新加坡上市的中國企業(yè)達到50家，市值約490億美元。
據(jù)了解，這些海外中國股票有非常好的資質(zhì)和業(yè)績。從行業(yè)分布看，在香港上市的中國股票主要集中在金融、能源、電訊等行業(yè)，僅金融行業(yè)就占到全部H股市值的70%，而通訊股則占到全部紅籌股的56%。這些行業(yè)均屬于中國國民經(jīng)濟命脈，經(jīng)營穩(wěn)定，成長性好。從業(yè)績看，截至2006年12月底，A股指數(shù)的加權(quán)平均每股收益為0.23元，滬深300指數(shù)加權(quán)平均每股收益為0.286元，而海外中國股票的加權(quán)平均每股收益為0.528元。從估值角度看，按照2007年7月2日的價格計算，A股指數(shù)的靜態(tài)市盈率為43.84倍，市凈率為5.23倍，滬深300指數(shù)的市盈率為39.68倍，市凈率5.05倍，海外中國股票的靜態(tài)市盈率為19.75倍，市凈率為3.08倍，大大低于國內(nèi)A股市場，可以說是中國概念的估值洼地。
此外，還有一些海外中國股票是沒有在A股上市的，例如中國移動、攜程、百度、蒙牛等，投資嘉實海外中國股票基金就是可以分享這些在A股買不到的成長。
上投摩根QDII推出時間：10月中旬認購起點：待定關(guān)鍵詞：亞太新興市場上投摩根將于10月中旬左右推出的首只QDII基金，將主要集中在亞太市場(除日本)，包括香港、韓國、泰國、新加坡、馬來西亞、印尼、印度、澳大利亞等。
投資標(biāo)的分析：對亞太地區(qū)股市的強烈看好，是上投摩根設(shè)計其首只QDII產(chǎn)品的主要動因。從一些國外研究機構(gòu)發(fā)布的資料來看，雖然主要經(jīng)濟體經(jīng)濟成長減緩，但亞太景氣領(lǐng)先指標(biāo)仍然持續(xù)走強。在中國和印度等亞太新興市場崛起的帶動下，整個亞太經(jīng)濟與股市都有亮麗表現(xiàn)。IMF預(yù)計，2008年亞太地區(qū)(除日本)對全球經(jīng)濟成長率的貢獻將上升到63.5%，而美國和歐洲則分別為11.9%以及8.4%。
截至2006年，從權(quán)威指數(shù)的年回報率與波動度來看，不論是3年、5年還是10年，摩根斯坦利新興市場指數(shù)的波動性和年回報率均大大超過了摩根斯坦利世界指數(shù)，而亞太市場則是新興市場中的生力軍。
另外，雖然亞太地區(qū)與大陸經(jīng)濟相關(guān)性高，但股市走勢不盡相同，特別是自今年6月A股進入盤整后，其他亞太股市仍保持平穩(wěn)上漲之勢，投資這樣的QDII產(chǎn)品可以進一步降低投資組合的風(fēng)險。
而從貨幣來看，在人民幣升值的情況下，投資亞太市場中貨幣強勢的地區(qū)也有望為投資者獲取較高回報。
近兩年相對美元升值的貨幣不在少數(shù)。比如印度、菲律賓、泰國、澳大利亞幾國貨幣，2006年兌美元升值的幅度都超過了10%，而人民幣升值僅6%左右。亞太區(qū)主要貨幣兌美元近幾年來升值明顯，同時歐元、英鎊這類強貨幣兌人民幣也有不同幅度升值。因而，投資這些比人民幣更強的貨幣，還能因匯率波動而增加人民幣收益。
上投摩根基金副總經(jīng)理傅帆表示，選擇投資強貨幣區(qū)域的QDII基金，也是四季度之后分散風(fēng)險、多元投資的一個良好途徑。在QDII產(chǎn)品的貨幣配置上，這些升值幅度超過人民幣的地區(qū)的配置會強一些，而升值幅度弱的地區(qū)，基金經(jīng)理就會考慮減少該地區(qū)的投資配置。此外，傅帆表示，還將利用遠期合約、互換等金融衍生產(chǎn)品，就基金投資的貨幣間匯率進行避險，以降低匯率風(fēng)險。
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如何買賣QD境外投資與國內(nèi)基金投資的確存在諸多不同。首先，多幣種交易，涉及到不同貨幣間的匯兌業(yè)務(wù)；其次，跨時區(qū)交易，涉及到時差問題；再次，交易、清算環(huán)節(jié)與國內(nèi)基金也有很大不同；最后，清算交割也差異較大。
盡管如此，QDII基金的買賣手續(xù)與目前A股基金沒有大的不同。投資者以人民幣買賣(未來可能會推出多幣種)，在基金公司、銀行和證券公司等各類代銷機構(gòu)的柜臺或網(wǎng)上進行認購、申購、贖回?；鸸疽匀嗣駧拍技N售其實是更加方便了投資者，由基金公司在基金層面通過國內(nèi)銀行把人民幣換成外幣、匯到境外賬戶，并在境外進行外幣之間的兌換、在投資者贖回基金時，則把外幣調(diào)回到境內(nèi)，在兌換成人民幣后，劃付給境內(nèi)投資者。
此外，基金管理公司每日公布凈值，信息披露透明。但由于QDII基金主要投資于境外市場，涉及境外資產(chǎn)的交易、清算，公布凈值的時間會晚一天，申購與贖回的確認時間也會晚一天左右，贖回資金到賬時間會晚一些(具體以基金法定公告為準(zhǔn))。(上海金融報)
南方基金首只QDII發(fā)行大戰(zhàn)落下帷幕不久，昨天，另一基金巨頭華夏基金也推出國內(nèi)第二只股票型QDII基金——華夏全球精選股票型基金，40億美元的限購額首發(fā)當(dāng)天就被認購一空。昨晚六點，該基金網(wǎng)站宣布停止認購，并啟用按比例配售機制。
接下來，嘉實、上投摩根旗下的首只QDII基金也將粉墨登場，雖然都是境外投資，不過各家公司的產(chǎn)品還是頗有不同的。早報證券投資顧問團的理財師表示，各家QDII可謂各有千秋，買哪家可根據(jù)自己需求選定。
華夏基金：投資全球可規(guī)避美元貶值風(fēng)險
華夏全球精選基金為股票型基金，主要投資于美國、歐洲、日本等全球市場。該基金在資產(chǎn)配置方面表現(xiàn)出了積極的進取性，其中投資于股票等權(quán)益類證券的比例不低于基金資產(chǎn)的60%，對港股、H股的投資比例大約為30%左右。對個股進行成長性分析和價值評估，并在全球地區(qū)和行業(yè)框架下進行比較分析，選取最具投資價值的股票構(gòu)成備選股票池。
招商銀行杭州分行資深理財師姚進認為：選基金就是選基金經(jīng)理以及它的團隊，該基金經(jīng)理王亞偉表現(xiàn)向來不錯，且其境外投資顧問美國普信集團為美國最大的獨立資產(chǎn)管理公司之一，目前管理資產(chǎn)規(guī)模達3800億美元。從團隊力量來說，該基金具有相當(dāng)實力。另外，它是投資全球市場的，現(xiàn)在人民幣處在上升通道，可規(guī)避美元的貶值風(fēng)險。
上投摩根：看好估值低于A股的亞太市場
上投摩根擬發(fā)行的這只新產(chǎn)品的投資范圍主要鎖定在亞太地區(qū)。和其他基金QDII投資全球市場不同，上投摩根這只產(chǎn)品將會重點關(guān)注亞太新興市場的股票市場。亞太的這些市場過去都已經(jīng)實現(xiàn)了很高的漲幅，是否還有繼續(xù)增長的空間？這些市場的股票還有投資價值嗎？
資深證券研究員金先生分析，因為亞太市場有中國和印度兩個人口大國，有著強勁的內(nèi)需動力，亞太國家對全球經(jīng)濟增長率的貢獻度已經(jīng)超過了60%。另外，從估值的角度去看，韓國、澳大利亞、新加坡的市盈率都小于20，遠遠低于中國A股，仍然值得投資。而且，亞太市場與中國市場的股指相關(guān)性較低，可以有效分散風(fēng)險?！ ?/p>
嘉實基金：挖掘境外中國股票相當(dāng)于投資A股的延伸
節(jié)后即將發(fā)行的嘉實首只QDII基金將主要投資于在香港上市的國企股、紅籌股、在美國上市的N股和在新加坡上市的S股。
浦發(fā)銀行杭州分行個金部總經(jīng)理郭劍分析，中國人了解自己的公司，投資該基金相當(dāng)于投資A股的延伸。據(jù)了解，目前在香港上市的國企股和紅籌股已經(jīng)達到了234家，市值約1.2萬億美元；已經(jīng)有26家企業(yè)在紐約交易所上市，40家中國企業(yè)在納斯達克上市，總市值約260億美元，在新加坡上市的中國企業(yè)達到50家，市值約490億美元。其次，這些中國股票有非常好的資質(zhì)和業(yè)績，截至2006年12月底，A股指數(shù)的加權(quán)平均每股收益為0.23元，而海外中國股票的加權(quán)平均每股收益為0.528元。從估值角度看，按照2007年7月2日的價格計算，A股指數(shù)的靜態(tài)市盈率為43.84倍，滬深300指數(shù)的市盈率為39.68倍，海外中國股票的靜態(tài)市盈率為19.75倍。
