中小銀行也許更應(yīng)該像這兩家優(yōu)秀城商行學(xué)習(xí)！
如果不考慮總資產(chǎn)在2017四季度短暫突破萬億的盛京銀行（2017年底總資產(chǎn)曾達(dá)到10306億元但2018年以來再未回到過萬億），那么2018年底總資產(chǎn)剛剛跨過萬億大關(guān)的徽商銀行（2018年底總資產(chǎn)達(dá)到10505億元）則從城商行第7、一躍超過盛京銀行，成為第6大城商行。這也意味著目前我國資產(chǎn)規(guī)模超過萬億大關(guān)的城商行已經(jīng)達(dá)到6家，分別為北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行和徽商銀行。本篇報(bào)告中我們聚焦寧波銀行與徽商銀行，應(yīng)該說相較于備受市場關(guān)注但離中小銀行目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)的招商銀行與平安銀行，作為城商行第5和第6的寧波銀行與徽商銀行和我們的距離則顯得會更近一些，也更具參考價(jià)值。（一）兩家銀行均已實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，其中寧波銀行2007年7月在深圳中小板上市，徽商銀行2013年11月在香港上市。目前徽商銀行正在回歸A股途中，雖然其大股東中靜系的問題使得徽商銀行回歸A股從2015年首提一直被拖至現(xiàn)在，但A+H股的目標(biāo)并沒有發(fā)生變化。（二）徽商銀行是由安徽省6家地級市城商行和7家城級市城信社合并組建而成，是安徽省和中國中部地區(qū)最大的城商行。寧波銀行則是寧波當(dāng)?shù)卣鳛橹靼l(fā)起人成立，其戰(zhàn)略投資者為新加坡華僑銀行。（三）截至2018年底，寧波銀行和徽商銀行分別擁有13893名和9515名員工，也均擁有非銀行金融機(jī)構(gòu)。其中，寧波銀行擁有永贏基金（持股71.49%）和永贏金融租賃（持股100%），徽商銀行擁有徽銀金融租賃（持股51%）并參股奇瑞徽銀汽車金融（持股20%）。（四）從跨省異地分行來看，寧波銀行已擁有北京分行、上海分行、深圳分行、南京分行、蘇州分行、無錫分行等6家異地跨省分行，而徽商銀行僅擁有南京分行1家異地跨省分行。為更全面、深入對比寧波銀行與徽商銀行的經(jīng)營管理情況，我們選取規(guī)模與業(yè)績指標(biāo)、零售條線經(jīng)營情況、資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)、資產(chǎn)質(zhì)量等幾個(gè)維度進(jìn)行探究。具體來看，可以得出如下幾個(gè)結(jié)論：（一）結(jié)論1：存貸比、存貸款結(jié)構(gòu)、貸款平均余額等規(guī)模指標(biāo)非常接近
2018年，寧波銀行與徽商銀行總資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到11164.23億元和10505.06億元，同比增速分別為8.18%和15.68%。其中，貸款規(guī)模分別為4290.87億元和3817.66億元，貸款占總資產(chǎn)的比例分別為38.43%和36.34%、同比增速分別為23.94%和21.31%，均達(dá)到20%以上；存款規(guī)模分別為6467.21億元和5737.98億元，存款占總資產(chǎn)的比例分別為57.93%和54.62%、同比增速分別為14.41%和11.89%，均在10%以上；存貸比更是分別為66.35%和66.53%，非常接近。除此之外，寧波銀行與徽商銀行還擁有幾乎相同的貸款平均余額，2018年全年貸款平均余額分別為3316.65億元和3396.14億元，生息資產(chǎn)平均余額分別為8784.35億元和9463.78億元，可以看出規(guī)模更高的寧波銀行在平均余額方面甚至更低。（二）結(jié)論2：利差收入占比較為接近，投資類資產(chǎn)占比均在50%左右%、交易性金融資產(chǎn)占比也均在10%以上
1、兩家銀行的營業(yè)收入中利差收入分別占66.09%和66.32%，不過中間業(yè)務(wù)收入占比分別為20.03%和13.68%，存在不小的差異，寧波銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比更高且來源更加豐富。此外，兩家銀行的營業(yè)收入與凈利潤同比增速均達(dá)到兩位數(shù)，寧波銀行與徽商銀行2018年分別實(shí)現(xiàn)289.30億元和269.51億元的營業(yè)收入，同比增速分別達(dá)到14.23%和19.74%。與此同時(shí)，兩家銀行還分別創(chuàng)造了111.86億元和87.47億元和凈利潤，同比增速分別達(dá)到19.85%和14.87%。2、在存貸款結(jié)構(gòu)較為一致的情況下，寧波銀行與徽商銀行的投資類資產(chǎn)分別占其總資產(chǎn)的48.85%和49.86%，交易性金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為12.07%和10.52%，同樣較為接近，且在同業(yè)中明顯處于高位。也就是說，寧波銀行的總資產(chǎn)中，投資類資產(chǎn)與貸款的合計(jì)占比達(dá)到87.28%，而徽商銀行則占86.20%。（三）結(jié)論3：零售條線存貸比均為100%左右、較高的零售存貸利差債使寧波銀行的零售條線創(chuàng)利水平較高
1、相較整體上66%的存貸比而言，兩家銀行零售條線的存貸比均為100%附近，這意味著寧波銀行與徽商銀行零售條線的存款足以支撐其對應(yīng)的信貸投放，也意味著公司條線的很大一部分資金來源被用來支撐投資類資產(chǎn)的投放。2、截至2018年底，寧波銀行與徽商銀行的零售存款規(guī)模分別為1228.67億元和1480.62億元，占全部存款的比例分別為19%和25.80%、同比增速分別為16.07%和20.09%。零售貸款規(guī)模分別為1370.66億元和1452.46億元，占全部貸款的比例分別為31.94%和38.05%、同比增速更是分別為29.72%和29.25%。3、實(shí)上，除零售存貸比較為接近外，兩家銀行的零售條線存貸款結(jié)構(gòu)也比較一致，特別是徽商銀行看起來更為優(yōu)秀。例如，零售存款中活期部分占比分別為30.03%和38.98%，公司存款中活期部分占比分別為52.85%和65.68%。4、相較之下，寧波銀行零售條線資產(chǎn)與負(fù)債占比雖然僅分別為9.43%和12.04%，但其零售條線卻貢獻(xiàn)了全部利潤的34.78%?；丈蹄y行零售條線資產(chǎn)與負(fù)債占比雖然分別為16.36%和15.34%，但僅貢獻(xiàn)全部利潤的10.67%。這主要是因?yàn)閮杉毅y行雖然零售條線規(guī)模相近，但零售存貸利差相差較大，2018年寧波銀行與徽商銀行的零售存貸利差分別為5.00%和3.50%，相差150個(gè)BP。（四）結(jié)論4：寧波銀行凈息差劣勢明顯，但由于其資產(chǎn)收益率更高使得其利差管理相對較優(yōu)
1、兩家銀行的凈利差比較接近（2018年2.20%和2.21%），但凈息差方面相差較大，徽商銀行2018年的凈息差高達(dá)2.37%，較寧波銀行的1.97%高出40個(gè)BP。這主要是因?yàn)閷幉ㄣy行的計(jì)息負(fù)債平均余額（9606.92億元）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其生息資產(chǎn)平均余額（8784.35億元）所致，特別是其存款平均余額（6354.13億元）較貸款平均余額（3316.65億元）高出較多。2、雖然寧波銀行的凈息差劣勢明顯，但其存貸利差和零售存貸利差均明顯高于徽商銀行，主要是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)端收益率較高。2018年，寧波銀行的貸款收益率和零售貸款收益率分別為5.78%和7.16%，徽商銀行則分別為5.14%和5.20%，零售資產(chǎn)定價(jià)優(yōu)勢非常明顯。而與此同時(shí)，寧波銀行2018年的存貸利差和零售存貸利差分別為3.98%和5.00%，徽商銀行則分別為3.58%和3.50%。（五）結(jié)論5：兩家銀行的創(chuàng)利能力與資產(chǎn)質(zhì)量均處于不錯(cuò)的位置
1、2018年，寧波銀行的ROE與ROA分別為18.72%和1.04%，不良貸款率和逾期貸款率分別為0.78%和0.89%，撥貸比也高達(dá)4.08%，顯示出較強(qiáng)的資產(chǎn)與資本能力以及較優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量管控能力。2018年，徽商銀行與寧波銀行分別核銷不良貸款21.73億元和11.42億元，當(dāng)年資產(chǎn)減值損失分別達(dá)到100.64億元和72.07億元、同比分別大幅增長39.72%和17.99%.2、相較之下徽商銀行的ROE與ROA分別為15.08%和0.90%，雖然較寧波銀行略有差距，但在同業(yè)中也處于不錯(cuò)的水平。此外，2018年徽商銀行的不良貸款率和逾期貸款率分別為1.04%和1.53%，整體而言也遠(yuǎn)低于城商行平均水平。3、不過，和寧波銀行相比，徽商銀行23.02%的成本收入比表明其成本管控能力要優(yōu)于寧波銀行（2018年成本收入比為34.44%）。無論多么亮眼的經(jīng)營數(shù)據(jù)，追本溯源均體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債管理過程中，并進(jìn)一步內(nèi)嵌其業(yè)務(wù)發(fā)展的主要思路。通過梳理寧波銀行與徽商銀行三大業(yè)務(wù)條線的主要亮點(diǎn)，可以看出，相較于一般中小銀行而言，重視財(cái)富管理業(yè)務(wù)（包括私人銀行業(yè)務(wù)）、國際結(jié)算等現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)等等是兩家銀行的共同特征，而這一切均建立在對基礎(chǔ)客戶的深入挖掘和持續(xù)優(yōu)化升級之上。特別是對于零售條線外，在基礎(chǔ)客戶與存貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行關(guān)注之外，更應(yīng)關(guān)注零售管理型資產(chǎn)規(guī)模（AUM）的變化。我們認(rèn)為，對于中小銀行而言，一個(gè)階段有一個(gè)階段的使命，在目前情況下，全面效仿招商銀行與平安銀行的發(fā)展模式似乎并不現(xiàn)實(shí)，反而有可能在某種程度上顧此失彼、瘸腿走路。當(dāng)前階段，仍有一些更為現(xiàn)實(shí)、經(jīng)營管理情況同樣較為優(yōu)秀的中小銀行值得效仿，比如總資產(chǎn)規(guī)模剛剛跨過萬億大關(guān)的徽商銀行和已擁有北京、上海、深圳、南京、蘇州、無錫等6家異地跨省分行機(jī)構(gòu)的寧波銀行。（一）寧波銀行與徽商銀行具有一些共同的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特征，如存貸比與利差收入占比均達(dá)到66%、零售存貸比在100%附近，貸款占比與存款占比分別為40%和55%左右，投資類資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)占比均在50%和11%附近，凈利差均為2.2%左右。雖然規(guī)模上相差600多億元，但徽商銀行的營業(yè)收入較寧波銀行僅相差20億元，且其ROE與ROA較寧波銀行也相去不遠(yuǎn)，因此同等的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)下，兩家銀行可以說均可以作為中小銀行的典型優(yōu)秀代表。（二）兩家銀行除了一些共同特征外，還有一些差異，如徽商銀行的零售業(yè)務(wù)、存款占比更高、存款結(jié)構(gòu)更具競爭力、成本管控能力以及貸款占比遠(yuǎn)勝寧波銀行，而寧波銀行由于零售存貸利差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于徽商銀行，使得其零售條線雖然資產(chǎn)和負(fù)債雖然僅占10%左右，但卻能夠創(chuàng)造全部利潤的35%左右。不過寧波銀行還存在一個(gè)不足便是其計(jì)息負(fù)債平均余額（9606.92億元）遠(yuǎn)高于生息資產(chǎn)平均余額（8784.35億元），特別是其存款平均余額（6354.13億元）較貸款平均余額（3316.65億元）高出較多，因此如果不是寧波銀行的存貸利差水平更高，相信其創(chuàng)利能力將會弱于徽商銀行。（三）從業(yè)務(wù)的角度來看，對于同樣擁有信用卡等銀行卡優(yōu)勢的前提下，通過積極主動發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，特別是提高財(cái)富管理業(yè)務(wù)的質(zhì)量、推動私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，并以此為基礎(chǔ)輔之以深耕本地來做大做優(yōu)基礎(chǔ)客戶是兩家銀行的共同選擇。2018年，寧波銀行與徽商銀行的理財(cái)余額分別為2594億元和1141.62億元，非保本理財(cái)余額則分別為2347.05億元和1013.88億元。其中，徽商銀行的理財(cái)產(chǎn)品零售部分占比已高達(dá)85%。與此同時(shí)，大力發(fā)展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)也是其要點(diǎn)之一，2018年寧波銀行與徽商銀行的資產(chǎn)托管規(guī)模分別達(dá)到2.3萬億元和6917.86億元。特別是寧波銀行的資產(chǎn)托管規(guī)模位居城商行第1，其推出的易托管APP近期成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)。（四）應(yīng)該來說，投資類資產(chǎn)在寧波銀行與杭州銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有非常重要的地位，兩家銀行的投資類資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比例均在48%以上，交易性金融資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比例也均在10%以上，因此進(jìn)一步討論兩家銀行投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況。1、寧波銀行投資類資產(chǎn)品類更為豐富，其中債券投資僅占1/3左右，基金投資維持在30%以下、同業(yè)存單投資占比降至5%以下，非標(biāo)投資占比由30%進(jìn)一步上升至36.13%。因此，2018年，寧波銀行在投資類資產(chǎn)的配置上加大了資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等非標(biāo)投資的投資，同時(shí)考慮了流動性管理的需求，壓降了同業(yè)存單和基金投資，并大幅增配企業(yè)債券（含金融債）。2、相較而言，徽商銀行的投資類資產(chǎn)品種則相對單調(diào)，其中債券投資占比在30%附近，同業(yè)存單占比在3.50%左右，非標(biāo)投資占比高達(dá)65%以上。且2018年徽商銀行在三類品種的增幅上相對均衡，非標(biāo)投資、債券投資和同業(yè)存單投資增幅分別為16.86%、27.06%和23.41%。3、雖然寧波銀行的投資類資產(chǎn)占比更高，但其對全行利潤的貢獻(xiàn)卻低于徽商銀行，寧波銀行資金條線以60%的分部資產(chǎn)僅貢獻(xiàn)全行利潤的30%不到，相反徽商銀行的資金條線則以55%左右的分部資產(chǎn)貢獻(xiàn)了全行利潤的32%以上。很顯然，寧波銀行與徽商銀行的債券投資占比僅占其投資類資產(chǎn)的30%左右，非標(biāo)投資占其很大一部分，且2018年增幅較為明顯。特別是豐富投資品種、均衡配置投資品種是非常有必要的，這方面寧波銀行做得可能要相對好一些。 
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