6月11-12日，保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門討論會(huì)在大連召開(kāi)，會(huì)上保監(jiān)會(huì)推出了13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政征求意見(jiàn)，被業(yè)界稱為保險(xiǎn)資金新政“13條”（以下簡(jiǎn)稱“新政'13條’”），涉及保險(xiǎn)資金管理范圍和保險(xiǎn)投資渠道兩大方向，并就拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范圍和險(xiǎn)資委托投資征求意見(jiàn)。消息一出，便引發(fā)了業(yè)內(nèi)的熱烈討論。
險(xiǎn)資投資品種增加
新政“13條”中關(guān)于股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)新增品種，主要有：直接投資方面，增加現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)龍頭企業(yè)、《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》中經(jīng)國(guó)務(wù)院主管部門核準(zhǔn)的能源、資源企業(yè)的股權(quán)；間接投資方面，可投資農(nóng)業(yè)發(fā)展、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保障房這三類基金。
與此同時(shí)，投資比例也相應(yīng)上調(diào)，投資未上市企業(yè)股權(quán)、未上市股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的比例分別由(不高于公司上季末總資產(chǎn)的)5%、4%上調(diào)至10%、8%，但兩項(xiàng)合計(jì)不得高于10%。
新政“13條”中，《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》(征求意見(jiàn)稿)提及，險(xiǎn)企投資股權(quán)或者不動(dòng)產(chǎn)，不再執(zhí)行上一會(huì)計(jì)年度盈利的規(guī)定；上一會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)的基本要求，也均由原來(lái)的10億元和1億元，統(tǒng)一調(diào)整為1億元人民幣。
在衍生品領(lǐng)域，險(xiǎn)資未來(lái)可以參與的金融衍生品具體包括對(duì)沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)、信用或流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)沖已確定在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)擬買入或賣出資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，或鎖定其未來(lái)交易價(jià)格；對(duì)沖或規(guī)避特定資產(chǎn)和負(fù)債組合以及公司整體的各種風(fēng)險(xiǎn)。
在融資融券領(lǐng)域，險(xiǎn)企未來(lái)可參與的具體品種包括存單質(zhì)押融資、債券回購(gòu)、證券轉(zhuǎn)融通、賬戶間融資這四類。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次監(jiān)管部門擬放開(kāi)所有預(yù)期可開(kāi)放的投資渠道，只要符合償付能力等要求，險(xiǎn)企均可投資操作，這有利于提升險(xiǎn)企投資收益率，但也對(duì)保險(xiǎn)投資能力和人才儲(chǔ)備提出更多要求。
或可境外投資不動(dòng)產(chǎn)
《境外投資細(xì)則》還首次提出保險(xiǎn)資金可以直接投資不動(dòng)產(chǎn)，但限于收購(gòu)境外項(xiàng)目公司股權(quán)方式，投資其位于中國(guó)境內(nèi)的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)和辦公不動(dòng)產(chǎn)。
在境外投資領(lǐng)域，保險(xiǎn)資金可投資的品種有望拓展為貨幣市場(chǎng)類、固定收益類、權(quán)益類、不動(dòng)產(chǎn)類產(chǎn)品，以及以這些基礎(chǔ)資產(chǎn)為標(biāo)的的投資基金，包括證券投資基金、股權(quán)投資基金、房地產(chǎn)信托投資基金。
境外可投資國(guó)家或者地區(qū)多達(dá)45個(gè)，包括澳大利亞、美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、希臘等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，以及巴西、印度尼西亞、土耳其、菲律賓等新興市場(chǎng)。
在投資渠道放開(kāi)的同時(shí)，新政“13條”也對(duì)投資委托人和受托人資質(zhì)做了嚴(yán)格要求。例如，委托人需要滿足最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度末償付能力充足率不低于150%，且投資時(shí)上季度償付能力不低于150%。
照此推算，截至2011年年底，我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)總額已達(dá)6萬(wàn)億元，其中的15%即相當(dāng)于將有超過(guò)9000億元保險(xiǎn)資金可以“出?！?。
保險(xiǎn)與銀證信業(yè)務(wù)通道打通
新政“13條”打通了保險(xiǎn)業(yè)和證券、基金、銀行、信托行業(yè)在產(chǎn)品、渠道、托管等方面的業(yè)務(wù)通道。
允許基金、券商加入受托管理保險(xiǎn)資金的隊(duì)伍，允許險(xiǎn)企投資券商發(fā)起設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托公司的集合資金信托計(jì)劃、商業(yè)銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券及保證收益型理財(cái)產(chǎn)品，一定程度上將促進(jìn)商業(yè)銀行、信托公司、證券公司和基金管理公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
根據(jù)新政“13條”的規(guī)定，險(xiǎn)企將可以參與投資境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券、保證收益型理財(cái)產(chǎn)品，但應(yīng)符合相關(guān)金融監(jiān)管部門規(guī)定，且基礎(chǔ)資產(chǎn)清晰，信用評(píng)級(jí)在AAA或相當(dāng)于AAA的信用級(jí)別，并在指定金融資產(chǎn)交易機(jī)構(gòu)發(fā)行、等級(jí)和交易流通。
而對(duì)于放開(kāi)融資融券業(yè)務(wù)，新政“13條”中則明確規(guī)定，險(xiǎn)企融入資金僅限于滿足自身臨時(shí)調(diào)劑頭寸，不得用于非公開(kāi)市場(chǎng)投資以及保監(jiān)會(huì)禁止的其他投資。且上季末償付能力充足率小于100%的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，不得融入資金。
資金配置和投資將分開(kāi)
《關(guān)于拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范圍的通知》（征求意見(jiàn)稿）允許“險(xiǎn)企投資境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券、保證收益型理財(cái)產(chǎn)品。投資境內(nèi)信托公司發(fā)起設(shè)立的集合資金信托計(jì)劃。投資境內(nèi)證券公司或者證券資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的有擔(dān)保的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃?！?/p>
投資產(chǎn)品線的擴(kuò)大，還不足以充分顯示保險(xiǎn)資金與其他金融機(jī)構(gòu)合作的誠(chéng)意。《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》（征求意見(jiàn)稿）提出，保險(xiǎn)資金將不再只能委托給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，符合條件的證券公司、證券資產(chǎn)管理公司和基金管理公司也被列入其中。
對(duì)于券商而言，滿足“取得客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格三年以上；獲得證監(jiān)會(huì)A級(jí)或以上評(píng)級(jí)；客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)余額不低于200億元，其中集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)余額不低于100億元”等條件，均可分得保險(xiǎn)資金一杯羹。
對(duì)于基金而言，滿足“取得特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格三年以上；特定客戶資產(chǎn)管理資產(chǎn)余額不低于200億元，其中管理非關(guān)聯(lián)方機(jī)構(gòu)資產(chǎn)余額不低于特定客戶資產(chǎn)管理資產(chǎn)余額的50%”等條件，也可參與其中。
業(yè)內(nèi)人士分析，這意味未來(lái)保險(xiǎn)資金配置和投資將分開(kāi)，保險(xiǎn)資金會(huì)針對(duì)各種不同投資機(jī)構(gòu)，根據(jù)其不同投資風(fēng)格和投資優(yōu)劣勢(shì)讓其管理不同的投資組合。此舉或可突破目前保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在機(jī)構(gòu)投資者中為主力軍，保險(xiǎn)業(yè)與其他金融業(yè)的交集十分有限的局面。
險(xiǎn)企可開(kāi)展公募資管業(yè)務(wù)
在引入外部交易對(duì)手的同時(shí)，保險(xiǎn)資管業(yè)自身也將迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇?！蛾P(guān)于拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范圍的通知》（征求意見(jiàn)稿）明確，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金。
上述文件明確，經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以開(kāi)展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這是保險(xiǎn)資管公司期待已久的利好，意味著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以像基金公司那樣發(fā)行基金產(chǎn)品，向公眾募集資金。
此外，保監(jiān)會(huì)擬定了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品暫行辦法》（征求意見(jiàn)稿）。該辦法允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的投資品種作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，開(kāi)展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，向險(xiǎn)企等合格投資人發(fā)售標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品份額，募集資產(chǎn)，并選聘商業(yè)銀行或其他資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)為托管人，為產(chǎn)品份額持有人利益開(kāi)展投資管理活動(dòng)。
分析人士指出，上述辦法將引導(dǎo)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司由專門管理保險(xiǎn)資金的金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為綜合管理多種資產(chǎn)的專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，險(xiǎn)企利潤(rùn)來(lái)源有望實(shí)現(xiàn)多元化。
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保險(xiǎn)資金新政“13條”
“13條”指的是今年6月保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門討論會(huì)上，保監(jiān)會(huì)推出的13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政征求意見(jiàn)稿，具體目錄如下：
《保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管理暫行辦法 （征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)資產(chǎn)托管管理暫行辦法 （征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》
《關(guān)于拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范圍的通知（征求意見(jiàn)稿）》
《關(guān)于調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃有關(guān)規(guī)定的通知（征求意見(jiàn)稿）》
《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知（征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法 （征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)融資融券管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法 （征求意見(jiàn)稿）》
《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易監(jiān)管規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》
《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)資金公平交易防范利益輸送的通知（征求意見(jiàn)稿）》
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