2022 年消費(fèi)恢復(fù)上行，但空間有限。盡管季節(jié)性因素提振當(dāng)期消費(fèi)，但全球供應(yīng)鏈短缺對消費(fèi)的打擊依舊不可小覷。料2022 年消費(fèi)整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下恢復(fù)力度可能不及預(yù)期。
進(jìn)出口短期內(nèi)有望繼續(xù)維持高速平穩(wěn)增長態(tài)勢，2022 年下半年大概率高位回落。2021 年我國進(jìn)出口貿(mào)易平穩(wěn)高速增長，但邊際已小幅走弱。海外供應(yīng)鏈修復(fù)緩慢，國際市場對我國的依賴進(jìn)一步加深。出口替代效應(yīng)疊加國際市場較大的需求缺口，使得我國出口繼續(xù)維持高位運(yùn)行。全球大宗商品價(jià)格高企影響我國進(jìn)口，同時(shí)進(jìn)口結(jié)構(gòu)也有所分化。展望2021 年末及2022 年我國進(jìn)出口增速，初步認(rèn)為，預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國進(jìn)出口大概率維持高位，但出口增速將邊際放緩。2022 年在全球產(chǎn)業(yè)鏈逐步修復(fù)及高基數(shù)背景下，下半年我國進(jìn)出口會有所回落。
固定資產(chǎn)投資將成為2022 年穩(wěn)增長最重要的抓手，與此同時(shí)基建投資大概率發(fā)力前置。房地產(chǎn)投資方面，2021 年地產(chǎn)政策短期糾偏，2022 年地產(chǎn)調(diào)控力度不減。制造業(yè)投資方面，2021 年制造業(yè)是固定資產(chǎn)投資的主要支撐，2022 年有望繼續(xù)大幅走高并維持高位?；A(chǔ)設(shè)施建方面，2021 年基建投資季節(jié)性偏弱，2022 年基建投資有望趨穩(wěn)。
此外，較高出口增速支撐2021 年人民幣匯率走強(qiáng)，內(nèi)在邏輯有望在2022 年上半年繼續(xù)維持。2022 年下半年，人民幣匯率可能面臨諸多不利因素導(dǎo)致匯率走弱。
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