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新型煙草行業(yè)周報(bào):帝國(guó)煙草公布2021年年報(bào) 減害產(chǎn)品試點(diǎn)銷售進(jìn)展順利
本周關(guān)注:11 月16 日,帝國(guó)煙草公布截至2021 年9 月30 日的年度業(yè)績(jī)報(bào)告:截至2021 年9 月30 日年度內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈收入75.89 億英鎊,同比增長(zhǎng)1.4%,其中新型煙草業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入1.88 億英鎊,同比下降3.9%,主要受公司退出部分市場(chǎng)銷售影響;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)35.7 億英鎊,同比增長(zhǎng)4.8%,主要由于新型煙草業(yè)務(wù)虧損減少以及分銷利潤(rùn)增加。

      建立有針對(duì)性可持續(xù)的新型煙草業(yè)務(wù),聚焦重點(diǎn)市場(chǎng)在加熱煙草方面,公司于捷克共和國(guó)和希臘進(jìn)行了Pulze 和iD 煙支的試點(diǎn)銷售,均收到貿(mào)易伙伴和消費(fèi)者的積極響應(yīng)。21 年公司加熱不燃燒產(chǎn)品在捷克共和國(guó)市占率達(dá)9%,在希臘市占率達(dá)12%,主要由于加熱煙草已經(jīng)成為一個(gè)完善的減害產(chǎn)品類別,公司充分利用其現(xiàn)有的可燃煙草產(chǎn)品途徑進(jìn)入該市場(chǎng),并且將依據(jù)從試點(diǎn)計(jì)劃中獲得的有價(jià)值的消費(fèi)者洞察來(lái)制定后續(xù)市場(chǎng)推出計(jì)劃。霧化電子煙方面,公司在美國(guó)開(kāi)始試驗(yàn)其產(chǎn)品blu 的修訂建議,包括更創(chuàng)新性的消費(fèi)者溝通和客戶支持方式。

      分地區(qū)來(lái)看,

      歐洲:截至2021 年9 月30 日年度內(nèi)新型煙草業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入1.26億英鎊,同比增長(zhǎng)28.8%,公司在多個(gè)市場(chǎng)新型煙草產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了銷售增長(zhǎng),在英國(guó)、法國(guó)和意大利等幾個(gè)市場(chǎng)的份額保持相對(duì)穩(wěn)定。

      在加熱煙草方面,正在捷克共和國(guó)和希臘進(jìn)行試點(diǎn),霧化電子煙方面,公司blu 品牌在德國(guó)、英國(guó)、西班牙的市場(chǎng)份額保持相對(duì)穩(wěn)定;

      美國(guó):截至2021 年9 月30 日年度內(nèi)新型煙草業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入0.56億英鎊,同比降低15.5%,主要受該類別折扣力度加大,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈影響。在下半年,公司推出了一個(gè)新試點(diǎn)以測(cè)試消費(fèi)者對(duì)blu 品牌的營(yíng)銷偏好,包括采用新包裝以及和消費(fèi)者溝通的方式;

      非洲、亞洲和大洋洲:截至2021 年9 月30 日年度內(nèi)新型煙草業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入0.06 億英鎊,同比降低78.3%,主要由于公司決定退出俄羅斯和日本的霧化電子煙市場(chǎng)以及日本的加熱不燃燒產(chǎn)品市場(chǎng),反映了公司對(duì)新型煙草業(yè)務(wù)更有針對(duì)性的態(tài)度。

      以消費(fèi)者為中心,持續(xù)加強(qiáng)在新型煙草領(lǐng)域投資公司在今年1 月開(kāi)始實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后已取得重要進(jìn)展,更新了領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)、簡(jiǎn)化組織架構(gòu),提高再投資效率,并且引入了更嚴(yán)格的績(jī)效管理,以更好地分配資源優(yōu)先級(jí),未來(lái)一年將進(jìn)一步投資于其五個(gè)優(yōu)先市場(chǎng)以及減害產(chǎn)品試點(diǎn)市場(chǎng),通過(guò)其專注的、以消費(fèi)者為主導(dǎo)的下一代產(chǎn)品戰(zhàn)略,致力于通過(guò)向成年吸煙者提供潛在風(fēng)險(xiǎn)更低的產(chǎn)品,為減害做出有意義的貢獻(xiàn)。我們認(rèn)為,隨著國(guó)際煙草巨頭將研發(fā)和戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向無(wú)煙產(chǎn)品,新型煙草的全球變革趨勢(shì)已然成型,同時(shí)隨著全球新型煙草監(jiān)管制度逐步推進(jìn),將有效推高行業(yè)門檻,利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

      投資建議:1)HNB 產(chǎn)業(yè)鏈:國(guó)內(nèi)市場(chǎng)--重點(diǎn)推薦:華寶國(guó)際/華寶股份(國(guó)內(nèi)煙用香精龍頭)【與天風(fēng)食品飲料團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋】、勁嘉股份(國(guó)內(nèi)煙標(biāo)龍頭,積極卡位新型煙草)【與天風(fēng)輕工團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋】、中煙香港(收購(gòu)上游巴西煙葉加工商,中煙唯一資本平臺(tái));其次建議關(guān)注:集友股份、順灝股份、東風(fēng)股份等;國(guó)際市場(chǎng)--盈趣科技(IQOS 精密件二級(jí)供應(yīng)商);2)霧化產(chǎn)業(yè)鏈:重點(diǎn)推薦:思摩爾國(guó)際(全球霧化代工龍頭)、建議關(guān)注:霧芯科技(國(guó)內(nèi)霧化品牌龍頭)。

      風(fēng)險(xiǎn)提示:新型煙草政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),銷售/企業(yè)發(fā)展不及預(yù)期,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
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