投資要點
眼科近視防控板塊近期表現(xiàn)強勢，興齊眼藥、愛博醫(yī)療、歐普康視等個股漲幅領(lǐng)先，大幅跑贏申萬醫(yī)藥生物指數(shù)，相對收益顯著。
近視防控板塊強勢反彈背后的邏輯是什么？
1）疫情復(fù)蘇：市場焦點從疫情復(fù)蘇預(yù)期切換至驗證階段，青少年近視防控需求剛性，需求遞延疊加暑期旺季，基本面環(huán)比向上確定性較高。2）超跌反彈：愛爾眼科、愛博醫(yī)療、歐普康視等個股自2021 年中的高點跌幅均在70%左右，深度調(diào)整之后估值均已進入合理配置區(qū)間。3）賽道高景氣：近視防控是眼科最具潛力的細(xì)分賽道，目前行業(yè)整體處于快速增長通道，隨著明月鏡片、何氏眼科等新股相繼上市，相關(guān)標(biāo)的開始形成一定的板塊效應(yīng)。
本次反彈是否可持續(xù)？
我們認(rèn)為本次眼科近視防控板塊的持續(xù)反彈具備三大基礎(chǔ)：1）Q2-Q3 業(yè)績具備相對優(yōu)勢：眼科近視防控板塊Q2-Q3 業(yè)績拐點向上趨勢較為明確，眼科診療具備消費+剛需雙重屬性，部分需求前期受疫情影響延緩，疫情緩和后需求爆發(fā)力度大，疊加Q3 傳統(tǒng)暑期旺季，將會進一步強化復(fù)蘇邏輯的兌現(xiàn)。2）重磅產(chǎn)品持續(xù)放量：角膜塑形鏡、低濃度阿托品、二代離焦鏡等都具備成為重磅大單品的潛力，當(dāng)前滲透率低，多家企業(yè)預(yù)計近期臨床有所進展，有望對板塊形成正向催化。3）需求高企、行業(yè)高景氣：當(dāng)前國家對青少年近視防控的戰(zhàn)略高度不斷提升，2020 年教育部的調(diào)研結(jié)果顯示，疫情封閉+線上學(xué)習(xí)也會進一步加劇近視高發(fā)（2020 年中小學(xué)生的近視率上升約11.7%），近視防控產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌隹臻g廣闊，長期邏輯支撐性強。
藥店、眼科、血制品之后，下一個會是誰？
關(guān)注底部反轉(zhuǎn)+估值修復(fù)的細(xì)分領(lǐng)域。4 月下旬以來，雖然醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)平淡，但藥店、眼科、血制品等細(xì)分領(lǐng)域均走出了一定的獨立行情，我們認(rèn)為共同點可總結(jié)為：底部反轉(zhuǎn)+估值修復(fù)。藥店、眼科、血制品板塊都經(jīng)歷了一年左右或以上的深度調(diào)整，前期壓制股價的悲觀預(yù)期均已充分反應(yīng)，隨著板塊相關(guān)個股業(yè)績向上拐點出現(xiàn)，板塊整體迎來反彈。我們認(rèn)為，醫(yī)療服務(wù)和二類苗板塊同樣具備這樣的特質(zhì)，后續(xù)值得重點關(guān)注，建議重點關(guān)注醫(yī)療服務(wù)龍頭愛爾眼科、通策醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖等；二類疫苗龍頭企業(yè)智飛生物、萬泰生物、康泰生物、康華生物等。
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