“在A股中尋求機會，什么最重要？一定是業(yè)績！A股始終是業(yè)績驅(qū)動的高效定價市場，投資者一直都沒有變，永遠喜歡短期業(yè)績增長，長期邏輯順，空間大的標的?！苯眨谀陥髽I(yè)績披露期間，業(yè)內(nèi)人士一致認為。
可以看到，近期，5G行業(yè)再度迎來政策紅利，成為各方關(guān)注的焦點。與此同時，5G上市公司業(yè)績呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢?！蹲C券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2月5日收盤，滬深兩市已有167家5G類上市公司披露2020年度業(yè)績預(yù)告。其中，有99家公司業(yè)績預(yù)喜，占比近六成。
值得關(guān)注的是，有51家5G公司，2020年度凈利潤同比增幅預(yù)計均超100%，其中，國華網(wǎng)安、仕佳光子、振芯科技、博創(chuàng)科技等4家公司，2020年度凈利潤同比增幅預(yù)計均超1000%，可謂是成績優(yōu)異。
“5G上市公司業(yè)績的增長，大部分是符合預(yù)期的，同時也是相對確定的。”接受《證券日報》記者采訪榕樹投資基金經(jīng)理助理雍國鐵表示，5G上市公司的業(yè)績增長背后的核心是5G基站的建設(shè)數(shù)量的增長，從2019年開始，每一年的5G基站建設(shè)數(shù)量都是確定增長的，因此，相當(dāng)一部分公司業(yè)績的增長是符合預(yù)期的。2019年中國建設(shè)5G基站數(shù)量大約在13萬站，2020年5G基站建設(shè)數(shù)量在60萬站左右，預(yù)期2021年有望達到80萬站水平，2022年的頂峰預(yù)計將達到100萬站，大概率從2023年開始每年5G基站建設(shè)數(shù)量會開始下滑。
與此同時，以太投資總經(jīng)理李然告訴《證券日報》記者，5G的投資分三個階段，一是基建，二是終端，三是應(yīng)用或者叫內(nèi)容。目前5G基建作為新基建的重點已經(jīng)在快速規(guī)劃和發(fā)展中，令人期待的換機潮在不久的將來也會出現(xiàn)。同時，為了應(yīng)對美國的對抗，我們可能會引導(dǎo)內(nèi)容提前出爐，也就是二、三部分同步推進。因此，我們非?？?a target="_blank" >好未來三年的5G產(chǎn)業(yè)鏈，畢竟這是我國在科技領(lǐng)域最具技術(shù)競爭力的行業(yè)之一，應(yīng)當(dāng)會有很好的業(yè)績釋放。
對于在A股市場中的投資策略，李然談到，5G板塊的標的特別多，投資人需要去粗取精，不要盲目追逐概念，要選擇產(chǎn)業(yè)中有自己的研發(fā)專利，生產(chǎn)銷售不依賴進口的企業(yè)進行投資。同時，需要注意的是，5G產(chǎn)品的降價對產(chǎn)品毛利率的影響，在估值的時候應(yīng)當(dāng)考慮產(chǎn)能降成本和更新降毛利的對比，重點考慮產(chǎn)品市占率的轉(zhuǎn)換能力。
“5G的涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈長且寬泛?？傮w來看，5G上市公司業(yè)績驅(qū)動的內(nèi)在原因和邏輯差異比較大，主要有三方面?！敝蓄：香y研究總監(jiān)楊子宜接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，通信基站產(chǎn)業(yè)鏈實際上2020年逐季是業(yè)績趨勢是下行的，這也導(dǎo)致了全年申萬通信行業(yè)指數(shù)跌幅在全市場排名前列；其次，5G硬件應(yīng)用方面，2020年業(yè)績符合預(yù)期，這主要是基于通信周期迭代帶來的手機換機周期所拉動；第三，5G軟件應(yīng)用方面，當(dāng)前仍然處于孵化期，我們還在持續(xù)保持關(guān)注。
雍國鐵也提示到，盡管5G基建上市公司的業(yè)績是增長的，但是，需要注意到的是，行業(yè)增速正在逐漸走下坡路，未來，我們應(yīng)當(dāng)將對5G硬基建公司的注意力，更多轉(zhuǎn)移到空間更大的5G應(yīng)用上來。5G應(yīng)用分為兩個方面，C端應(yīng)用與B端應(yīng)用。C端應(yīng)用主要是指智能終端，包括5G手機、VR/AR設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等，B端應(yīng)用包括通過萬物互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)自動駕駛等場景。無論C端還是B端應(yīng)用，我們都需要去關(guān)注具體的商業(yè)模式，是如何去持續(xù)創(chuàng)造價值的。
“機會風(fēng)險并存，尋找預(yù)期低點”，光大證券在其研究報告中提出，掘金5G后周期。2020年，運營商基站規(guī)模招標+獨立組網(wǎng)，基站、光模塊、有線設(shè)備等業(yè)績逐步兌現(xiàn)，相關(guān)板塊已經(jīng)歷了較大漲幅。預(yù)計隨著5G商用推進，5G后周期板塊存在機會，結(jié)合細分領(lǐng)域的估值和市場預(yù)期，建議關(guān)注預(yù)期低位的運營商、5G專網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)可視化等。
表：2020年凈利潤同比有望翻番的5G公司情況：
制表：張穎
(編輯李波上官夢露策劃趙子強張穎吳珊)
