2月3日，造紙板塊集體飄紅，木漿系龍頭晨鳴紙業(yè)更是一路上行，強勢封漲。截至2月3日收盤，晨鳴紙業(yè)(000488)首板漲停，晨鳴B(200488)漲超9%，晨鳴紙業(yè)(HK1812)漲幅達14.9%，領(lǐng)漲造紙行業(yè)。分析人士認為，晨鳴股價的上漲一方面與公司籌劃B轉(zhuǎn)H，整體估值有望重塑有關(guān)，另一方面則是行業(yè)格局的優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)鏈價值提升的初步顯現(xiàn)。
1月29日晚，晨鳴紙業(yè)公告，公司正在籌劃境內(nèi)上市外資股轉(zhuǎn)換上市地以轉(zhuǎn)換方式在香港聯(lián)交所主板H股上市(“B轉(zhuǎn)H”)。本次B轉(zhuǎn)H方案實施完成后，公司H股持股數(shù)量將由528,305,250股增加至1,234,690,516股。H股持股占總股本比例將有17.70%上升至41.37%。
消息一出，市場反響強烈，晨鳴紙業(yè)A股3個交易日上漲約20%，晨鳴B股3個交易日漲超30%，晨鳴H股3個交易日漲超24%，且勢頭強勁。
在業(yè)內(nèi)人士看來，晨鳴紙業(yè)的上漲并非一則消息引發(fā)的偶然，而是企業(yè)價值合理回歸的必然。此前，公司因融資租賃業(yè)務(wù)影響，股價在一定程度上受到抑制，實際價值并未顯現(xiàn)。近兩年，公司對融資租賃業(yè)務(wù)采取持續(xù)壓縮戰(zhàn)略，融資租賃規(guī)模預(yù)計降至90多億，且2021年有望壓縮至60-70億，總體可控。公司主營制漿、造紙業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，可為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。公司2020年下半年多次落實提價，且隨著上游木漿價格的上漲，公司自制漿的成本優(yōu)勢初步顯現(xiàn)，潛能有望進一步得到發(fā)揮，這些變化正逐步達成市場共識。
而作為國內(nèi)造紙行業(yè)唯一一家實現(xiàn)木漿自給的企業(yè)，相較于同為第一梯隊的博匯、太陽等估值明顯低于合理水平。B轉(zhuǎn)H只是為股價上漲提供了一個引線，從當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境看，公司盈利空間剛剛打開。
免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站刊發(fā)或轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，與本網(wǎng)無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。
此外，行業(yè)格局的優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)鏈價值的提升為推動公司長期發(fā)展的深層動力。
造紙行業(yè)作為典型的周期品行業(yè)，供需格局變化是影響紙企盈利的核心因素，2010年之前行業(yè)供需主要受制于需求端的變化，2010年之后則轉(zhuǎn)向供給端變化。
近幾年，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大戰(zhàn)略和相關(guān)配套政策影響下，造紙行業(yè)上演“冰火兩重天”。一方面，高污染、高能耗、低效率的中小型造紙企業(yè)在行業(yè)在行業(yè)浪潮中加速淘汰，生存空間逐步壓縮。另一方面，占據(jù)環(huán)保、節(jié)能、高效優(yōu)勢的大型龍頭則以“強者恒強”的姿態(tài)進一步開疆拓土，話語權(quán)增強，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。
同時，2020年以來，國家在多個重要文件中均提及發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈的必要性和意義，并通過產(chǎn)業(yè)基金等方式引導(dǎo)各主要產(chǎn)業(yè)建立完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)。“禁廢令”下，造紙行業(yè)依賴外廢進口的發(fā)展路徑愈發(fā)狹窄，完整產(chǎn)業(yè)鏈的重要性上升到前所未有的高度，行業(yè)龍頭的價值也在市場的演進中不斷得以塑造。
以晨鳴紙業(yè)為例，公司目前木漿產(chǎn)能超430萬噸，基本實現(xiàn)了漿、紙產(chǎn)能的平衡。根據(jù)公司近幾年的布局，制漿能力有望進一步擴大。在國內(nèi)木漿缺口超3000萬噸以及環(huán)保趨嚴的大背景下，能夠原料自給甚至是對外供給能力的企業(yè)將擁有絕對話語權(quán)。公司結(jié)合各生產(chǎn)基地區(qū)位特點，建設(shè)了自有港口、鐵路運輸線，在物流成本上也構(gòu)筑了明顯的比較優(yōu)勢。
從短期看，市場供應(yīng)偏緊狀態(tài)難以有效緩解，造紙行業(yè)景氣度有望持續(xù)修復(fù)。
市場需求的回升以及新冠疫情引發(fā)紙漿價格下跌導(dǎo)致高成本生產(chǎn)企業(yè)不得不削減產(chǎn)量，全球的紙漿供應(yīng)正在趨于緊張，進一步利好行業(yè)龍頭。當(dāng)前文化紙價格仍處于約15%的歷史較低分位，未來提漲空間充足，2021年造紙行業(yè)總體樂觀，作為紙業(yè)龍頭的晨鳴紙業(yè)未來可期。
（文章來源：財經(jīng)網(wǎng)）
