標(biāo)的券擴(kuò)容箭在弦上 轉(zhuǎn)融通時(shí)代散戶賺錢更難
http://www.sina.com.cn 2011年10月30日 10:51 證券市場紅周刊
郝寧 在激烈討論一年半以后，轉(zhuǎn)融通悄悄叩響了A股大門。中國證券金融股份有限公司(下稱證金公司)10月19日正式獲得國家工商局的企業(yè)名稱核準(zhǔn)，待相關(guān)辦法規(guī)則出齊后將正式掛牌。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，證金公司的成立意味著融資融券進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，而雙向機(jī)制下散戶在市場中賺取價(jià)差更加困難。 轉(zhuǎn)融通年底或推出 所謂轉(zhuǎn)融通，是指證金公司向銀行、基金和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者借入證券或籌得資金后，再轉(zhuǎn)借給證券公司，為證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)提供資金和證券來源?！昂唵蔚卣f，有了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)之后，現(xiàn)在可以動(dòng)用證券公司以外的證券和資金了。”業(yè)內(nèi)人士向《紅周刊》記者解釋道。 證金公司的股東是深滬證券交易所和中登公司，注冊(cè)資本金為60億元。作為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的流轉(zhuǎn)中樞，“證金公司可以通過借貸利率、保證金比例和借貸規(guī)模來調(diào)節(jié)融資融券業(yè)務(wù)的總體規(guī)模，為證券行業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿，以改善證券公司盈利模式”。東方證券某營業(yè)部總監(jiān)對(duì)本刊說，“轉(zhuǎn)融通推出將使得‘兩融’業(yè)務(wù)快速增長，尤其是為券商提供了籌碼，打破以往融券的業(yè)務(wù)瓶頸，直接利好券商股。” 據(jù)消息人士稱，有望年內(nèi)公布的轉(zhuǎn)融通實(shí)施方案各項(xiàng)細(xì)則已日漸明確，并已下發(fā)各大券商征求意見。國泰君安分析師梁靜表示，“轉(zhuǎn)融通最快將在年底正式開始運(yùn)作。”據(jù)了解，券商早在今年8月份便啟動(dòng)系統(tǒng)開發(fā)，目前已經(jīng)基本開發(fā)完畢，即將進(jìn)入測試階段，正常估計(jì)到年底技術(shù)準(zhǔn)備將完全成熟。 標(biāo)的券擴(kuò)容箭在弦上 標(biāo)的券的范圍太小一直是制約融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，而正是這個(gè)問題造成了滬深股市“長短腳”的奇特現(xiàn)象——融資規(guī)模長期高于融券規(guī)模。證金公司的設(shè)立對(duì)于放大融資融券規(guī)模，尤其是融券規(guī)模有著積極意義，但短期內(nèi)融券業(yè)務(wù)的有效放大還是要看標(biāo)的券擴(kuò)容進(jìn)度。 在轉(zhuǎn)融通推出前，當(dāng)務(wù)之急是提升融資融券范圍，否則即使推出轉(zhuǎn)融通也是空中樓閣。目前，融資融券試點(diǎn)標(biāo)的證券為深證成指40只股票和上證50指數(shù)(1807.056,32.55,1.83%)成份股，僅占A股比例的5%，且均為大盤股。而從國際市場看，融資融券標(biāo)的股占比多在50%以上。標(biāo)的證券有限曾經(jīng)是制約融資融券開展的掣肘，不過這一情況將得到改變。有消息指出，在目前90只標(biāo)的證券基礎(chǔ)上，融資融券標(biāo)的證券范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，滬深標(biāo)的證券擬擴(kuò)容至上證180、深證100的280只成份股以及7只ETF。如果“兩融”標(biāo)的擴(kuò)容，那么有望迎來此項(xiàng)業(yè)務(wù)的井噴。 散戶要警惕被絞殺 融資融券開閘近一年半，只是讓A股市場有了個(gè)股的做空機(jī)制，轉(zhuǎn)融通的推出將讓多空雙方力量更加平衡，A股市場賣空時(shí)代正式到來。英大證券研究所所長李大霄(微博)認(rèn)為，融資融券發(fā)展初期融資的力量大于融券的力量，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是為了加大融券的力度，使之前不平衡的融資融券業(yè)務(wù)得到平衡，但融資力度也將加大，因此這是一個(gè)偏中性的政策，并非做空的政策。 從國外經(jīng)驗(yàn)來看，轉(zhuǎn)融通等新業(yè)務(wù)不會(huì)從根本上改變市場既有的趨勢(shì)和運(yùn)行規(guī)律，但在股市整體弱市的背景之下，這項(xiàng)“中性”的政策對(duì)投資者信心無疑產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。對(duì)于50萬元以下的小散戶來說，由于不能參與融資融券業(yè)務(wù)，今后將會(huì)面臨大量融券賣空的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)買入的股票遇到股市低迷或者大量融券賣空時(shí)，將承受極大風(fēng)險(xiǎn)。 業(yè)內(nèi)人士指出，轉(zhuǎn)融通推出后，標(biāo)的證券的范圍和數(shù)量都將會(huì)大幅提升，一旦個(gè)股遭遇利空，也許就不僅僅是一兩個(gè)跌停了，可能會(huì)有更多的跌停，這將讓投資者損失慘重。另外，以前炒作小盤股時(shí)不用太多資金就能封住漲停板，但轉(zhuǎn)融通推出后，如果炒作時(shí)遭遇大量融券賣空，股價(jià)當(dāng)天就有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)等于機(jī)構(gòu)變相T＋0，而散戶仍是T＋1，這可能會(huì)讓散戶喪失了及時(shí)止損的權(quán)利。 華泰證券(10.56,0.14,1.34%)分析師陳慧琴表示，“融資融券配合股指期貨，機(jī)構(gòu)資金可做多空選擇，雙向操作都能獲利。但散戶因?yàn)橘Y金量少、缺乏專業(yè)能力等原因，絕大多數(shù)仍然要靠低買高賣做差價(jià)獲利，這令本來就處于弱勢(shì)的他們?cè)庥龈硬焕木硾r?！?/p>
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