當所有人都在關注歐洲上演的荒誕悲喜劇時，日本在不知不覺中循環(huán)著金融黑洞，其出口型經濟被強勁的本國貨幣及全球衰退摧毀。
具有諷刺意義的是，出口依賴型國家被認為是”安全天堂“。安全天堂的地位推動這些國家的貨幣走強，繼而破壞它們的出口部門，并進一步削弱整個經濟及穩(wěn)定，掏空創(chuàng)造其安全天堂地位的特定要素。
只要德國繼續(xù)留在歐元區(qū)，日本將是這一動態(tài)的首要案例。如果德國放棄歐元，重用本國貨幣，它也會開始或陷入由全球衰退中日益走強的貨幣導致的出口下降的金融黑洞中。貨幣走強對較少依賴出口的經濟體的影響則弱很多。
我們可以這樣說明日本的貨幣及出口依賴型經濟的動態(tài)：
1.日本、中國、德國等出口依賴型經濟體依賴強勢的出口來維持它們的就業(yè)與增長。
2.這意味著它們必須保持經常項目為正值（貿易盈余）。
3.隨著本國貨幣走強，這些國家出口的國際競爭力下降。
4.出口依賴型經濟體必須推行如下戰(zhàn)略：保持本國貨幣與其買方（進口國）一致。
5.德國已經通過歐元區(qū)實現了這一點，使其最大的進口市場——歐洲與本國貨幣聯(lián)動。
6.中國也通過實行人民幣（元）盯住美元及限制外匯的策略（如不允許人民幣自由浮動）實現了這一點。
7.日本沒有以上兩點優(yōu)勢，因此必須通過買賣日元及美元來干預外匯市場。
8.盡管存在著名的債務問題（見下圖），日本仍保持了大量且多元的工業(yè)基礎，經常項目盈余（或因核電站大規(guī)模下線而產生的適度赤字），以及大量海外資產。
9.這些資產，加上同質文化，使日本成為在日益不穩(wěn)定的國際經濟環(huán)境中保持穩(wěn)定的島國。
10.因為這些原因，日元被認為是“安全天堂”貨幣，且日元主導債券被認為是“安全天堂”流動性投資。
11.隨著對日元需求的上升，該貨幣走強，削弱了日本出口的競爭力。
12.日元的“安全天堂”地位最終傷害了日本經濟的首要引擎——出口。
13.走強的日元最終削弱了使得日元和日本債券取得“安全天堂”地位的屬性。
14.隨著全球經濟衰退下滑，出口在需求下降及貨幣走強的雙重災難下迅速下降。
15.退一步說，真是諷刺。
