橡膠屬于季節(jié)性較強(qiáng)的品種，了解橡膠的生產(chǎn)周期規(guī)律的季節(jié)性及產(chǎn)業(yè)鏈，我們可以更清晰的探索其價(jià)格波動(dòng)背后的邏輯。
供需決定價(jià)格，本文繼續(xù)從生產(chǎn)周期和產(chǎn)業(yè)鏈兩個(gè)方面帶大家了解橡膠。
橡膠，通常指的是天然橡膠，是指從巴西橡膠樹上采集的天然膠乳，經(jīng)過(guò)凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物，橡膠制品廣泛應(yīng)用于工業(yè)或生活各方面。
先了解一下橡膠樹的特性，橡膠樹喜高溫、高濕、靜風(fēng)和肥沃土壤。要求年平均溫度26度--27度，在20度--30度范圍內(nèi)都能正常生長(zhǎng)和產(chǎn)膠，不耐寒，在溫度5度以下即受凍害。要求年平均降水量1150-2500毫米，但不宜在低溫的地方種植。橡膠樹適于 土層深厚、肥沃而濕潤(rùn)、排水良好的酸性沙壤土生長(zhǎng)。由于這些特性，橡膠產(chǎn)地主要分布在常年高溫多雨的熱帶。全球三大橡膠出口國(guó)分別是泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印度尼西亞，主要進(jìn)口國(guó)是美國(guó)、中國(guó)、西歐和日本。我國(guó)的橡膠產(chǎn)區(qū)主要集中在海南、云南兩省。
栽植6-8年即可割膠液，實(shí)生樹的經(jīng)濟(jì)壽命為35-40年，芽接樹為15--20年，生長(zhǎng)壽命約60年。天然橡膠供給存在明顯的周期性，這種周期性主要來(lái)源于橡膠樹的開割及停割導(dǎo)致供給的變化。
橡膠割膠月份總結(jié)
停割期:1月底2月初，越南、泰國(guó)北部進(jìn)入停割期，2月中，泰國(guó)南部、馬來(lái)半島印度尼西亞的赤道以北地區(qū)(主要是棉蘭一帶 )進(jìn)入停割期。印度尼西亞的赤道以南地區(qū)(主要是巨港地區(qū))從9月底開始，10月、11月停割。
3月-4月:新膠開始交割，天膠的供給開始增加，此時(shí)價(jià)格會(huì)從年初的高點(diǎn)回落
5月:交割低谷又會(huì)使橡膠價(jià)格小幅回升。
6月-7月:制膠的旺季，此時(shí)橡膠供大于求，價(jià)格出現(xiàn)下跌。
8月-10月，臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴，持續(xù)的雨天、干旱都會(huì)降低產(chǎn)量，使膠價(jià)上漲。
11月:自然災(zāi)害的可能性逐漸降低，橡膠生產(chǎn)正常，膠價(jià)又會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回落。
12月一次年的1月-3月，天然橡膠逐漸停割，下游廠家需要補(bǔ)充庫(kù)存以滿足停割期間的生產(chǎn)需要，導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格出現(xiàn)上漲行情。
按照這個(gè)收割的時(shí)間周期來(lái)看，理論上橡膠在12月-次年3月是橡膠的庫(kù)存淡季，價(jià)格應(yīng)是上漲行情，3-4月新膠開割，價(jià)格回落，5月交割低谷價(jià)格回升，6-7月制膠旺季，價(jià)格下跌，8-10月如果出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)、暴雨、干旱等自然災(zāi)害會(huì)使產(chǎn)量降低，價(jià)格上漲，11月自然災(zāi)害的可能性降低，價(jià)格回落。
再看橡膠期貨近21年的漲跌情況：
近21年國(guó)內(nèi)橡膠期貨月份漲跌統(tǒng)計(jì)
可以清楚的看到近21年中，12月和1月上漲概率最大，在60%以上，2月和5月上漲概率也超過(guò)了50%，說(shuō)明橡膠的季節(jié)性波動(dòng)極具季節(jié)性表現(xiàn)。
天然橡膠行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為橡膠種植行業(yè)及橡膠加工設(shè)備;中游為天然橡膠生產(chǎn)加工環(huán)節(jié);下游應(yīng)用于輪胎（主要）、膠粘劑、膠鞋、手套、氣球、膠管、計(jì)生用品、橡膠木制品等。
天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈
從下游市場(chǎng)來(lái)看，輪胎仍是天然橡膠需求最大的領(lǐng)域，2021年達(dá)到了238.08萬(wàn)噸，占比74.19%；膠管帶及其他領(lǐng)域需求量為82.83萬(wàn)噸，占比25.81%。所以汽車行業(yè)的發(fā)展對(duì)橡膠價(jià)格走勢(shì)有著重要的影響。
中國(guó)天然橡膠需求結(jié)構(gòu)分析
中國(guó)天然橡膠行業(yè)供需平衡分析
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2021年中國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為87.16萬(wàn)噸，2022年國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量在81.84萬(wàn)噸左右。而天然橡膠既是與糧、棉、油并列的重要農(nóng)產(chǎn)品，又是與鋼鐵、石油、煤炭并列的四大工業(yè)原料和重要戰(zhàn)略物資，在我國(guó)有著重要地位，我國(guó)對(duì)其需求量較大，依賴進(jìn)口來(lái)滿足消費(fèi)需求。2022年，我國(guó)進(jìn)口天然橡膠263.61萬(wàn)噸，出口2.42萬(wàn)噸，表觀需求量343.03萬(wàn)噸。
全球天然橡膠產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)
全球天然橡膠消費(fèi)量統(tǒng)計(jì)
從橡膠研究所的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年全球的橡膠產(chǎn)量呈上漲趨勢(shì)，全球天然橡膠的消費(fèi)對(duì)比2022年基本持平。數(shù)據(jù)來(lái)源不同，數(shù)值上有稍許的差異，但可以肯定的是我國(guó)雖然是橡膠的產(chǎn)能大國(guó)，更是個(gè)消費(fèi)大國(guó)，天然橡膠進(jìn)口依存度一直在70%以上，國(guó)際橡膠的走勢(shì)對(duì)我國(guó)橡膠期貨的影響較大。
中國(guó)天然橡膠進(jìn)口主要來(lái)源地分析
中國(guó)天然橡膠進(jìn)口依存度分析
橡膠期貨月線周期K線
因歐債危機(jī)惡化威脅全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全球天然橡膠需求量持續(xù)走低，同時(shí)我國(guó)輪胎產(chǎn)銷增速放緩，故而2011年以來(lái)天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，至2016年下半年天然橡膠價(jià)格經(jīng)歷了一個(gè)短暫的快速上漲期，2017年2月達(dá)到近六年最高水平，之后快速大幅下跌。2018年以來(lái)，天然橡膠價(jià)格較平穩(wěn)，持續(xù)在低位震蕩。
在替代品領(lǐng)域，目前合成橡膠對(duì)天然橡膠有一定威脅。合成橡膠是由人工合成的高彈性聚合物，其生產(chǎn)不受地域限制、短期內(nèi)可大規(guī)模生產(chǎn)、產(chǎn)品的一致性較好，個(gè)別性能，如耐酸堿、高低溫下物理性質(zhì)的穩(wěn)定等方面要優(yōu)于天然橡膠。不過(guò)合成橡膠僅在某一個(gè)部分替代天然橡膠，并不能完全取代天然橡膠，且合成橡膠屬石油化工產(chǎn)業(yè)，投資規(guī)模大、能耗高，對(duì)環(huán)境的影響大，而天然橡膠行業(yè)更加環(huán)保。長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，天然橡膠和合成橡膠可以協(xié)調(diào)發(fā)展、互為補(bǔ)充。
合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈
我國(guó)是橡膠的消費(fèi)大國(guó)，進(jìn)口依存度較高，國(guó)際橡膠的走勢(shì)對(duì)我國(guó)橡膠期貨的影響較大。泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南是我國(guó)進(jìn)口的主要來(lái)源，特別是泰國(guó)，作為全球產(chǎn)量最大、出口量最大的國(guó)家，其每年的產(chǎn)量、貨幣匯率及政府的政策直接影響到國(guó)際橡膠市場(chǎng)價(jià)格的變化走向。
由于橡膠的產(chǎn)區(qū)基本都在熱帶地區(qū)，氣候影響主要體現(xiàn)在8-10月，如果出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)、暴雨、干旱等自然災(zāi)害會(huì)降低產(chǎn)量，膠價(jià)上漲，反之，氣候良好產(chǎn)量提升，又會(huì)使膠價(jià)下跌。
由于橡膠樹的自然特性，每年的12月至次年的3月是橡膠的停割期，理論上價(jià)格應(yīng)是上漲趨勢(shì)，6-7月份是交割的旺季，價(jià)格下跌。
天然橡膠的替代品是合成橡膠，目前來(lái)看天然橡膠依然有特定優(yōu)勢(shì)，但隨著技術(shù)的進(jìn)步，合成橡膠的應(yīng)用有著越來(lái)越廣的趨勢(shì)，合成橡膠價(jià)格的下降會(huì)使的天然橡膠的需求減少進(jìn)而影響天然橡膠的價(jià)格。
輪胎是橡膠最大的下游產(chǎn)業(yè)，汽車的保有量直接影響橡膠的需求，隨著疫情的結(jié)束，國(guó)內(nèi)的汽車消費(fèi)市場(chǎng)逐步回暖。
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